光器件行業(yè)分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-08-03 00:10本頁(yè)面
【正文】 場(chǎng)。而公司目前的收入結(jié)構(gòu)中，這部分還不高，我們認(rèn)為不高的主要原因是：這部分客戶普遍是國(guó)外廠商，尤其是美國(guó)廠商，如Cisco、EMC、IBM、HP、Juniper等，他們占據(jù)著全球服務(wù)器、存儲(chǔ)器等數(shù)據(jù)通信設(shè)備市場(chǎng)的絕大部分份額。但目前，市場(chǎng)格局正在發(fā)生變化，以華為、浪潮為代表的中國(guó)廠商正在逐漸提高在全球的市場(chǎng)份額。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，位列全球市場(chǎng)第五，這是中國(guó)服務(wù)器廠商首次進(jìn)入全球前五強(qiáng)，成為世界主流服務(wù)器廠商。在中國(guó)市場(chǎng)，這種變化更是讓人大跌眼鏡，IBM、HP、DELL三家國(guó)際巨頭在中國(guó)市場(chǎng)的份額大幅縮水，份額合計(jì)僅為42%，而以浪潮、曙光為代表的國(guó)產(chǎn)廠商市場(chǎng)份額大漲，合計(jì)超過(guò)50%，這是有史以來(lái)國(guó)產(chǎn)服務(wù)器份額第一次反超國(guó)際廠商。同樣表現(xiàn)出色的還有華為，其在存儲(chǔ)器市場(chǎng)的份額也持續(xù)攀升，%，超越了Oracle和富士通，成長(zhǎng)空間還很大。我們認(rèn)為，這種變化除了有廠商自身的努力外，還有一點(diǎn)就是國(guó)產(chǎn)化的大趨勢(shì)。在“棱鏡門”事件發(fā)生后，國(guó)產(chǎn)化網(wǎng)絡(luò)設(shè)備被放到了國(guó)家戰(zhàn)略層面討論，去“IOE”漸成行業(yè)話題，一些諸如軍隊(duì)、政府等國(guó)家關(guān)鍵行業(yè)或部門已經(jīng)在國(guó)產(chǎn)化替代方面成為先行軍。政策環(huán)境向著有利于國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商的方向加速發(fā)展，使得國(guó)產(chǎn)商抓住難得的機(jī)遇拉近了與國(guó)外廠商的距離，而這將絕對(duì)利好國(guó)內(nèi)光器件廠商在數(shù)據(jù)通信市場(chǎng)的發(fā)展。（3）傳感器市場(chǎng)：可應(yīng)用在諸多領(lǐng)域全球進(jìn)入信息時(shí)代，信息的源頭就是數(shù)據(jù)采集，而傳感器解決的就是獲取信息的問(wèn)題。傳感器的類型多種多樣，壓力傳感器、溫度傳感器、無(wú)線傳感器等都是應(yīng)用的比較多的。在光方面，有光電傳感器、光纖傳感器、激光傳感器等。光電傳感器的工作原理是通過(guò)把光強(qiáng)度的變化轉(zhuǎn)換成電信號(hào)的變化，從而實(shí)現(xiàn)控制的。在醫(yī)療方面的應(yīng)用有光電式脈搏傳感器，其根據(jù)光電容積法原理，通過(guò)對(duì)手指末端透光度的監(jiān)測(cè)，由光強(qiáng)度變化間接測(cè)出脈搏信號(hào)。這種方法也可以用于測(cè)量血氧飽和度、氧分壓和心搏出量等生理指標(biāo)，為臨床診斷提供強(qiáng)有力的技術(shù)支持。光纖傳感器常用于電纜中的數(shù)據(jù)監(jiān)督和傳輸，有數(shù)據(jù)顯示2011到2016年間，%的平均年增長(zhǎng)率。光纖傳感器的基本工作原理是將來(lái)自光源的光經(jīng)過(guò)光纖送入調(diào)制器，使待測(cè)參數(shù)與進(jìn)入調(diào)制區(qū)的光相互作用后，導(dǎo)致光的光學(xué)性質(zhì)（如光的強(qiáng)度、波長(zhǎng)、頻率、相位、偏正態(tài)等）發(fā)生變化，稱為被調(diào)制的信號(hào)光，在經(jīng)過(guò)光纖送入光探測(cè)器，經(jīng)解調(diào)后，獲得被測(cè)參數(shù)。激光傳感器，常見(jiàn)的是激光測(cè)距傳感器，它通過(guò)記錄并處理從光脈沖發(fā)出到返回被接收所經(jīng)歷的時(shí)間，即可測(cè)定目標(biāo)距離。激光傳感器還可適用于煤礦、石油、天然氣貯存等危險(xiǎn)、易燃的場(chǎng)所。背靠武漢光谷，政策支持力度大 在光通信方面，武漢光谷建成了國(guó)內(nèi)最大的光纖光纜、光電器件生產(chǎn)基地，最大的光通信技術(shù)研發(fā)基地，最大的激光產(chǎn)業(yè)基地。光纖光纜的生產(chǎn)規(guī)模居全球第二，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)50%，國(guó)際市場(chǎng)占有率12%；光電器件、激光產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率40%，在全球產(chǎn)業(yè)分工中占有一席之地。光谷的產(chǎn)業(yè)鏈配套能力強(qiáng)，也吸引華為、中興、富士康以及不少國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀光器件廠商相繼進(jìn)駐，確定了光谷在光器件領(lǐng)域的核心地位。2012年開(kāi)始，武漢國(guó)資委和郵科院加速了旗下光通信資產(chǎn)的整合速度，先后將烽火通信、光迅科技、長(zhǎng)江通信的股權(quán)劃歸到郵科院子公司烽火科技旗下，并將其他非上市光通信資產(chǎn)注入上市公司（收購(gòu)WTD），意圖將烽火科技打造成光通信系統(tǒng)設(shè)備、光纖光纜、光器件的全產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)公司。我們認(rèn)為，在政府的牽頭下，武漢市將朝著國(guó)內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)的方向加速發(fā)展，成為帶動(dòng)整個(gè)武漢市GDP增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。未來(lái)，還將在人才、土地、稅收等方面給予更多的優(yōu)惠政策，幫助光谷的企業(yè)提升產(chǎn)業(yè)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力。以人才為例：2009年，東湖高新區(qū)成為繼北京中關(guān)村之后第二個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)，近4年，光谷引進(jìn)海內(nèi)外高層次人才多達(dá)4,500多名，博士超過(guò)5,000人。資金支持方面,湖北省在2013年設(shè)立湖北省重大科技創(chuàng)新計(jì)劃，重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、重大科技成果轉(zhuǎn)化、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化等三類項(xiàng)目，鼓勵(lì)企業(yè)申報(bào)，競(jìng)爭(zhēng)性遴選項(xiàng)目，提高投入強(qiáng)度。――試行競(jìng)爭(zhēng)性分配。光迅科技在“100G光通信系統(tǒng)關(guān)鍵器件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目中以91分排名第一,目前公示期已結(jié)束，處于省財(cái)政廳審核階段。觀察光迅科技的政府補(bǔ)助，我們發(fā)現(xiàn)，自從2009年上市后，公司收到的政府補(bǔ)助、占營(yíng)業(yè)收入比重逐年增加，這也從另一個(gè)角度印證了湖北省/武漢市對(duì)光通信/光谷產(chǎn)業(yè)的支持力度。四、盈利預(yù)測(cè)盈利預(yù)測(cè)基本假設(shè)如下：根據(jù)Ovum的預(yù)測(cè)，%、%、%。根據(jù)公司上半年的業(yè)務(wù)收入增速及未來(lái)經(jīng)過(guò)整合后逐漸產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的預(yù)期，我們假設(shè)公司有源光模塊業(yè)務(wù)將保持較快的增速為15%、25%（聯(lián)通和電信開(kāi)始LTE規(guī)模采購(gòu)）、30%，光有源器件業(yè)務(wù)因基數(shù)較低，增速更快；無(wú)源器件業(yè)務(wù)（包括子系統(tǒng)業(yè)務(wù)）2013年出現(xiàn)下滑，但2014至2015年保持行業(yè)平均水平增速，%、%。其他非運(yùn)營(yíng)商類業(yè)務(wù)保持較快增速。毛利率：低端產(chǎn)品毛利率幾無(wú)改善空間，但高速率產(chǎn)品隨著芯片自給率提高，毛利率會(huì)有一定提升。同時(shí)，隨著高速率產(chǎn)品的收入占比增加，毛利率水平也會(huì)相應(yīng)提升。費(fèi)用率：協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮，逐年降低。我們認(rèn)為，公司想要加速走向國(guó)際舞臺(tái)的步伐，除了重視內(nèi)生式發(fā)展外，仍要借助外延式進(jìn)行收購(gòu)，快速獲取產(chǎn)品線/優(yōu)質(zhì)客戶/關(guān)鍵技術(shù)，提高全產(chǎn)業(yè)鏈、全產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)的能力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，公司是最有希望成為國(guó)內(nèi)光器件行業(yè)在全球份額提高中的代表企業(yè)，看好公司作為國(guó)內(nèi)光器件廠商領(lǐng)軍地位的增長(zhǎng)空間以及有源器件業(yè)務(wù)注入對(duì)公司業(yè)績(jī)的提升。但高端產(chǎn)品需要一個(gè)從小批量到大批量供貨的過(guò)程，短期內(nèi)難以對(duì)業(yè)績(jī)形成較大影響，維持“增持”評(píng)級(jí)。五、注意風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格下降超預(yù)期；高端產(chǎn)品的市場(chǎng)化速度緩慢，不達(dá)預(yù)期；光系統(tǒng)設(shè)備廠商加強(qiáng)自身在光器件的自給能力，減少外購(gòu)；收購(gòu)帶來(lái)的整合風(fēng)險(xiǎn)。
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