光器件行業(yè)分析報(bào)告-文庫(kù)吧資料
2024-08-16 00:10本頁(yè)面
【正文】 器、耦合器、分離器、波分復(fù)用器等，主要應(yīng)用在傳輸網(wǎng)領(lǐng)域；WTD主要產(chǎn)品為：SFP模塊、xPON模塊等產(chǎn)品，主要應(yīng)用在接入網(wǎng)領(lǐng)域。（1）產(chǎn)品協(xié)同：無(wú)源與有源的互補(bǔ)及融合，有源產(chǎn)品打開增長(zhǎng)空間原光迅科技主營(yíng)產(chǎn)品均為無(wú)源領(lǐng)域，而WTD則是有源領(lǐng)域，合并后不僅大大豐富了產(chǎn)品線，可以提供更多的產(chǎn)品組合，對(duì)同一客戶的出貨能力大大增強(qiáng)。其股價(jià)近一年持續(xù)上漲（2013年上半年收入同比增長(zhǎng)快，凈利潤(rùn)虧損大幅下降），超過(guò)了絕大多數(shù)光器件公司或綜合性公司中光器件業(yè)務(wù)部門的市值，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)其前景的持續(xù)看好。在這個(gè)領(lǐng)域，目前做得最好的廠商之一是Infinera，早在2009年就展示了新研制的400 Gb/s光子集成電路（PIC），其采用復(fù)雜的調(diào)制模式，所有器件都集成到一個(gè)芯片對(duì)上，該P(yáng)IC集成了10個(gè)激光器來(lái)發(fā)射10個(gè)通道，每個(gè)通道運(yùn)行速率都在40Gb/s。光器件在光系統(tǒng)設(shè)備總成本的占比在逐漸提高，早期占比在15%，目前已經(jīng)提高到25%，隨著光器件行業(yè)集成化的發(fā)展，未來(lái)光器件在光系統(tǒng)設(shè)備總成本的占比有望提高至30%。而不管是硅光子技術(shù)還是光子集成技術(shù)，都是實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的技術(shù)手段。根據(jù)其最新的數(shù)據(jù)，40G+%，同時(shí)，100G市場(chǎng)規(guī)模將在2017年超過(guò)40G市場(chǎng)規(guī)模。預(yù)期中國(guó)移動(dòng)2015年采購(gòu)規(guī)模將達(dá)到8,000塊。中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)分別在2013年啟動(dòng)了100G現(xiàn)網(wǎng)集采。目前，100G產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)日趨成熟，成本持續(xù)下降，全球TOP30運(yùn)營(yíng)商中的2/3已經(jīng)部署了100G。我們認(rèn)為，目前光器件市場(chǎng)離形成寡頭壟斷局面仍有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍將會(huì)十分激烈，廠商出于主動(dòng)或被動(dòng)的原因，仍將會(huì)積極采用收購(gòu)兼并的方式來(lái)增加產(chǎn)品/客戶/技術(shù)的協(xié)同性，擴(kuò)大收入規(guī)模，提高自身的垂直整合能力，同時(shí)朝著“一站式服務(wù)”方向發(fā)展。經(jīng)濟(jì)再次探底，使得不少光器件廠商陷入困境，這也給收購(gòu)兼并帶來(lái)了良機(jī)。通過(guò)有效的整合，F(xiàn)inisar的收入規(guī)模不僅大幅提升，而且盈利能力（毛利率和費(fèi)用率）得到了明顯提升，尤其反映在其2009年2011年這段期間。如果通過(guò)內(nèi)生發(fā)展的方式，時(shí)間上不可行，因此，廠商經(jīng)常采用收購(gòu)合并的方式來(lái)取長(zhǎng)補(bǔ)短，一方面進(jìn)行縱向的整合：從上游芯片到產(chǎn)品整合成模塊的能力，降低產(chǎn)品成本，提高盈利能力；另一方面進(jìn)行橫向的整合：向相關(guān)產(chǎn)品或技術(shù)滲透，豐富產(chǎn)品線的寬度，提供有效的產(chǎn)品組合并形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而提高自身的議價(jià)能力。較大的規(guī)模性、更廣泛的客戶、更長(zhǎng)的產(chǎn)品供給能力給予綜合性公司更高的盈利能力。對(duì)于國(guó)外專注于光器件行業(yè)的公司，因?yàn)槠涑杀尽⒀邪l(fā)費(fèi)用等遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)公司，毛利率如果低于25%將很難盈利。但Oclaro和Opnext的合并經(jīng)過(guò)一年半之后，仍然未形成合力，且經(jīng)營(yíng)每況愈下，不得不出售部分業(yè)務(wù)！光器件廠商的毛利率凈利率普遍不高，也由于下游為光系統(tǒng)設(shè)備廠商，議價(jià)能力較弱。收購(gòu)兼并不全是成功的案例。國(guó)內(nèi)的光迅和WTD合并后，成為全球第六。現(xiàn)在的多數(shù)巨頭也是公司間不斷收購(gòu)兼并形成的。Oclaro雖然市場(chǎng)份額第二，但僅在第一次合并（Bookham和Avanex合并）后稍有好轉(zhuǎn)，由于成本控制和費(fèi)用高企等原因，一直呈現(xiàn)現(xiàn)金流持續(xù)留出的狀態(tài)。注：Finisar的年度數(shù)據(jù)到每年4月，Oclaro和Oplink的年度數(shù)據(jù)到每年6月，Opnext的年度數(shù)據(jù)到每年3月。我們認(rèn)為，這與經(jīng)濟(jì)下降導(dǎo)致下游客戶壓價(jià)以及市場(chǎng)規(guī)模下降導(dǎo)致廠商之間競(jìng)爭(zhēng)空前激烈有關(guān)；光器件廠商的毛利率正常應(yīng)該在20%35%。市場(chǎng)份額不代表利潤(rùn)，從毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)兩個(gè)角度觀察廠商的盈利能力。%升至第二，但與此前2011年兩者市場(chǎng)份額之和14%出現(xiàn)明顯下降；光迅科技在完成收購(gòu)WTD后，位居第六，%。二、光器件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，垂直整合是行業(yè)趨勢(shì) 全球光器件競(jìng)爭(zhēng)格局：諸強(qiáng)混戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)激烈 全球光器件行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局總體呈現(xiàn)諸強(qiáng)混戰(zhàn)的局面，F(xiàn)inisar和JDSU一直排名前兩名，但領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)不是很大，而且近年來(lái)市場(chǎng)份額在下降。此前，華為、阿里巴巴等十余家企業(yè)已經(jīng)通過(guò)IDC業(yè)務(wù)牌照審查，并順利獲批牌照。我國(guó)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)隨著互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的高速發(fā)展，在20052012年建，IDC市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)了6倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%。光迅科技的“光纜監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（OLM）”項(xiàng)目被列入“2013年度國(guó)家重點(diǎn)新產(chǎn)品計(jì)劃立項(xiàng)項(xiàng)目”。為此，國(guó)家將給與強(qiáng)有力的財(cái)稅支持方案，根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，建立寬帶普遍服務(wù)基金在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家十分普遍，主要由政府、運(yùn)營(yíng)商和利益相關(guān)方投入資金，用于農(nóng)村和偏遠(yuǎn)地區(qū)的寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。我國(guó)光器件市場(chǎng)迎來(lái)發(fā)展良機(jī) （1）寬帶中國(guó)戰(zhàn)略發(fā)布，配套政策強(qiáng)力支持8月17日，期待已久的“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略終于頒布，明確了加快寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的技術(shù)路線和發(fā)展時(shí)間表，并提出七大扶持政策。從Finisar的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上，我們可以清楚的看到：其數(shù)通產(chǎn)品的收入增速要高于運(yùn)營(yíng)商產(chǎn)品，且占比已經(jīng)超過(guò)2/3。流量的爆發(fā)以及大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)的發(fā)展，推動(dòng)IT企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、和電信企業(yè)從自身業(yè)務(wù)支撐和拓展的角度來(lái)建設(shè)數(shù)據(jù)中心，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)已成為當(dāng)前光器件市場(chǎng)的熱點(diǎn)。根據(jù)思科的數(shù)據(jù)，%，眾多消耗流量的應(yīng)用（視頻、游戲等）層出不窮，加快了每一部終端流量的增長(zhǎng)速度，增速被放大，推動(dòng)全球移動(dòng)終端月流量的年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)66%。目前，全球各國(guó)的寬帶戰(zhàn)略實(shí)施離長(zhǎng)期目標(biāo)還相差很遠(yuǎn)，這將為光器件的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。提升網(wǎng)絡(luò)接入帶寬，還有更大的作用，根據(jù)愛立信的研究表明：移動(dòng)寬帶速度翻番，；寬帶普及率每增長(zhǎng)10%，GDP將增長(zhǎng)1%，每1000個(gè)新寬帶鏈接機(jī)會(huì)將創(chuàng)造80個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)。根據(jù)Akamai2013年一季度的數(shù)據(jù)，但各國(guó)的情況差別很大，亞洲的日韓、香港、新加坡；歐洲的東歐以及北美的美國(guó)、加拿大排在前列，而人口眾多的發(fā)展中國(guó)家普遍較為落后。②主要光器件公司2013年上
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1