【正文】 臨界值相對(duì)臨界點(diǎn)%%%%%允許增加率%%%%%將各因素實(shí)際數(shù)與臨界值比，可見(jiàn)銷售量每年變化到如表數(shù)據(jù)的臨界點(diǎn)仍可以保本，達(dá)到盈虧平衡。最低售價(jià)為11萬(wàn)元每噸左右，變動(dòng)成本允許有很大的增長(zhǎng)。估算允許變化率趨勢(shì)如圖102： 圖102 估算值允許變化率趨勢(shì)圖由上圖可知，%，%，且第二年后有較大幅度增長(zhǎng)；綜上,公司在各方面能承擔(dān)一定的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。11．風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)策由于納米氧化鋁剛剛步入產(chǎn)業(yè)化初期,許多規(guī)章制度尚未完善,但因其需求的龐大和利潤(rùn)的可觀，引起了廣泛的關(guān)注，發(fā)展十分迅速,人人都想分享這塊“大蛋糕”。因此，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)開始研發(fā)相應(yīng)的技術(shù)涉足該領(lǐng)域。國(guó)外企業(yè)憑借成熟的技術(shù)，利用中國(guó)廉價(jià)的勞動(dòng)力資源，在國(guó)內(nèi)設(shè)廠的趨勢(shì)逐步上升，影響公司的市場(chǎng)勢(shì)力。對(duì)策? 對(duì)現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行保護(hù)，繼續(xù)制造技術(shù)壁壘，給潛在加入者制造進(jìn)入門檻；? 通過(guò)聘請(qǐng)?jiān)撔袠I(yè)咨詢專家了解政策導(dǎo)向和變化趨勢(shì)；? 在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還存在較大空缺時(shí)，盡快進(jìn)入市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率，并與客戶群建立良好的供求關(guān)系，以高品質(zhì)，優(yōu)服務(wù)持久占領(lǐng)市場(chǎng)。? 公司的生產(chǎn)成本較低，管理費(fèi)用和營(yíng)業(yè)費(fèi)用較大，主要用于研發(fā)和銷售。同時(shí)，由于市場(chǎng)的一些不確定性因素，產(chǎn)品銷售不如預(yù)期，將直接影響到企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況。對(duì)策? 本著股東收益最大化的目標(biāo)運(yùn)作公司，增強(qiáng)股東對(duì)公司發(fā)展的信心，注入新的資本，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；? 尋求除風(fēng)險(xiǎn)投資外其他的資金獲取渠道，爭(zhēng)取申請(qǐng)到政府對(duì)中小高新技術(shù)企業(yè)的項(xiàng)目扶持基金；? 與原料供應(yīng)商和客戶合作，最大限度的對(duì)本產(chǎn)品進(jìn)行宣傳，減少?gòu)V告費(fèi)用的壓力；? 運(yùn)用彈性預(yù)算，充分考慮各種不確定性因素，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)；? 加強(qiáng)應(yīng)收帳款及應(yīng)付帳款方面的管理，縮短現(xiàn)金轉(zhuǎn)換循環(huán)；? 市場(chǎng)成熟后建立自己的銷售點(diǎn)，以節(jié)省銷售費(fèi)用。對(duì)于市場(chǎng)上現(xiàn)有的客戶 ，本公司生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品還不能完全被認(rèn)可，在市場(chǎng)調(diào)查中，%目標(biāo)客戶愿意嘗試，%的目標(biāo)客戶不愿意嘗試，%的目標(biāo)客戶表示無(wú)所謂。同時(shí)，由于人們對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的擔(dān)心，以及受品牌知名度的限制，可能導(dǎo)致認(rèn)知度風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)策? 營(yíng)銷人員對(duì)目標(biāo)客戶進(jìn)行宣傳，提供樣品供客戶檢驗(yàn)，爭(zhēng)取強(qiáng)占大的客戶源；? 借助公司研發(fā)部門所在大學(xué)與各大公司間的良好關(guān)系，建立合作模式，提升產(chǎn)品的知名度和信賴程度；? 積極參與國(guó)內(nèi)納米材料方面的學(xué)術(shù)研討會(huì)，加強(qiáng)品牌形象建設(shè)，提升產(chǎn)品的認(rèn)知度。目前，一些國(guó)內(nèi)大的納米材料公司還沒(méi)有將納米氧化鋁作為自己公司的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍，但是，一旦市場(chǎng)成熟，時(shí)機(jī)到來(lái)，這些大公司很有可能憑借其雄厚的資金及技術(shù)研發(fā)部門,開發(fā)新技術(shù),進(jìn)入這一領(lǐng)域，這就潛在著大公司的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)策? 在國(guó)內(nèi)樹立良好的品牌形象, 力爭(zhēng)成為納米氧化鋁產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)；? 做好機(jī)遇來(lái)臨前的充足的技術(shù)準(zhǔn)備，搶先占領(lǐng)市場(chǎng)；? 充分利用公司研發(fā)機(jī)構(gòu)所在大學(xué)的環(huán)境優(yōu)勢(shì)，利用高校的技術(shù)資源和人力資源，降低開發(fā)成本；? 利用公共關(guān)系尋找合作上的突破。由于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)較高，公司間競(jìng)爭(zhēng)較激烈，市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，技術(shù)研發(fā)人員的流失，職業(yè)道德水準(zhǔn)的降低，可能導(dǎo)致關(guān)鍵技術(shù)的泄漏；另外，申請(qǐng)專利技術(shù)保護(hù)產(chǎn)生的技術(shù)公開，都為技術(shù)的泄漏增加了風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)策?加強(qiáng)對(duì)專利技術(shù)和核心技術(shù)的保密管理，只允許高層管理人員和技術(shù)人員接觸到這些技術(shù)；? 建立合理的激勵(lì)機(jī)制和考核機(jī)制，防止人才的流失；? 重要的核心技術(shù)不申請(qǐng)專利保護(hù)。納米氧化鋁有許多新的應(yīng)用領(lǐng)域，可觀的市場(chǎng)利潤(rùn)空間會(huì)導(dǎo)致其他競(jìng)爭(zhēng)者的技術(shù)跟隨，增加潛在加入者。對(duì)策? 先入為主的市場(chǎng)培育意識(shí)，提升客戶忠誠(chéng)度；? 不斷進(jìn)行技術(shù)突破和新技術(shù)的研發(fā)，保持在納米氧化鋁產(chǎn)業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先者地位，形成技術(shù)壁壘；? 不斷拓展自己的產(chǎn)品線，讓新產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)初期，各方投資者給予我們的支持使得企業(yè)得以生存和發(fā)展，公司將以非常負(fù)責(zé)的態(tài)度對(duì)待投資者，選擇合適的方式使他們的資本完成有效的退出。風(fēng)險(xiǎn)資本退出的方式主要有三種：首次公開上市（IPO）、出售和清算。其他國(guó)家的實(shí)踐表明，首次公開上市（IPO）的收益最高，許多運(yùn)作成功的風(fēng)險(xiǎn)投資都追求以此種方式退出。根據(jù)公司的發(fā)展情況，我們?cè)O(shè)計(jì)了在主板市場(chǎng)上市、二板市場(chǎng)上市和出售三種可能的方案： 在主板市場(chǎng)上市門檻較高，需要最近三年連續(xù)盈利，最低股本總額不低于5000萬(wàn)人民幣，公司經(jīng)過(guò)幾年的運(yùn)作，若達(dá)不到主板上市的標(biāo)準(zhǔn)，可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，在符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的前提下，和產(chǎn)業(yè)方向相近的公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，達(dá)到在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上市的條件，或者和上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組，借殼上市。公司為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益類型的中小高科技企業(yè)，可以選擇在上市門檻較低的二板市場(chǎng)上市。? 深圳證券交易所中小企業(yè)板上市我國(guó)中小企業(yè)板從運(yùn)營(yíng)到現(xiàn)在快兩年了，截止到2006年5月30日已經(jīng)有60家公司在此板成功上市，為中國(guó)中小企業(yè)尤其是具有發(fā)展?jié)摿Φ母叱砷L(zhǎng)性中小企業(yè)提供了一條新的融資渠道。該板發(fā)行新股的條件包括：股本規(guī)模在5000萬(wàn)以下、企業(yè)連續(xù)三年盈利、凈資產(chǎn)不低于總資產(chǎn)的30%等。按照公司預(yù)計(jì)的發(fā)展看，在公司成立3年后，基本可達(dá)到此條件。? 香港創(chuàng)業(yè)板上市相對(duì)于主板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市的要求較低，它主要親睞于那些有增長(zhǎng)力的、盈利的中小企業(yè)。某公司正屬于有發(fā)展前景和增長(zhǎng)潛力的中小型高新技術(shù)企業(yè)，可爭(zhēng)取在香港二板市場(chǎng)上市。目前，境內(nèi)企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市的基本條件：24個(gè)月的活躍業(yè)務(wù)記錄；上市公司資產(chǎn)市值不低于4600萬(wàn)港元；管理層股東和大股東須持有股本35%或以上等。從公司的發(fā)展情況預(yù)測(cè)來(lái)看，我們將完全有能力達(dá)到這些指標(biāo)。公司力爭(zhēng)在45年內(nèi)達(dá)到在香港創(chuàng)業(yè)板上市的條件，使風(fēng)險(xiǎn)資本可以成功的退出。? 美國(guó)納斯達(dá)克（NASDAQ）證券交易市場(chǎng)上市美國(guó)的納斯達(dá)克是全世界規(guī)模最大和最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。納斯達(dá)克市場(chǎng)規(guī)則公平合理，上市要求靈活，并且政府對(duì)上市沒(méi)有特別的干預(yù)或約束。在納斯達(dá)克小盤股市場(chǎng)上市是公司向海外發(fā)展的落腳點(diǎn)。由于小盤股的上市標(biāo)準(zhǔn)和上市費(fèi)用最低，并且市場(chǎng)更加穩(wěn)定，市場(chǎng)投資者實(shí)力雄厚，尤其看好高新技術(shù)公司，公司可以以較小的代價(jià)籌到較多的資本。美國(guó)納斯達(dá)克上市的基本條件：超過(guò)400萬(wàn)美元的凈資產(chǎn)額；股票總市值最少要有美金100萬(wàn)元以上；上個(gè)會(huì)計(jì)年度最低為75萬(wàn)美元的稅前所得等。從目前的公司發(fā)展預(yù)測(cè)來(lái)看，23內(nèi)我們基本能滿足上述上市條件。由于公司首次公開發(fā)行要受到很多約束，而且風(fēng)險(xiǎn)投資者要在公開發(fā)行后一段時(shí)間才能完全從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出。因此，出售也是風(fēng)險(xiǎn)資本退出最常用的方式，風(fēng)險(xiǎn)投資家可以快速地將風(fēng)險(xiǎn)資本撤出，以實(shí)現(xiàn)資本增值。通過(guò)管理層收購(gòu)（MBO）或股權(quán)二次出售的方式來(lái)完成風(fēng)險(xiǎn)資本的有效退出。一般來(lái)說(shuō)，公司未來(lái)投資的收益現(xiàn)值高于公司的市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，是風(fēng)險(xiǎn)投資撤出的最佳時(shí)機(jī)。因此，從撤資的時(shí)間和公司發(fā)展的角度考慮，4—5年后，公司發(fā)展較穩(wěn)定，已完成一部分新產(chǎn)品和相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)，同時(shí)，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上有一定的知名度，此時(shí)退出投資者可獲得豐厚的回報(bào)。某公司擁有 “低溫燃燒合成法制備α型納米三氧化二鋁粉體” 專利技術(shù)，具有工藝簡(jiǎn)單，易于控制、生產(chǎn)效率高、能耗低、產(chǎn)品性能好且對(duì)環(huán)境友好的特點(diǎn)。公司成立后，我們將加大對(duì)新技術(shù)的研發(fā)工作，不斷增強(qiáng)我們?cè)诩夹g(shù)上的優(yōu)勢(shì)。 該專利技術(shù)在實(shí)驗(yàn)室已完成中試，并在電腦和校辦工廠進(jìn)行模擬生產(chǎn)，均獲得理想結(jié)果,生產(chǎn)工藝各環(huán)節(jié)已得到完善。因此,該工藝已具備規(guī)?；a(chǎn)條件，可用于規(guī)?；a(chǎn)。隨著納米氧化鋁產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，該技術(shù)將取代納米氧化鋁的傳統(tǒng)生產(chǎn)工藝，成為國(guó)內(nèi)納米氧化鋁生產(chǎn)技術(shù)的主導(dǎo)，提高我國(guó)在此領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。公司產(chǎn)品屬高純納米氧化鋁粉體，應(yīng)用廣泛，國(guó)際市場(chǎng)容量大。我國(guó)在該產(chǎn)品領(lǐng)域剛剛步入產(chǎn)業(yè)化初期，2005年全國(guó)年總需求量約為1100噸，50%的需求量依賴進(jìn)口，僅2005年國(guó)家進(jìn)口的α型納米氧化鋁約達(dá)500噸，但每年仍然約有200噸的市場(chǎng)空白，且近幾年內(nèi)呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)。由于購(gòu)買進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)品質(zhì)量難以得到保證，廣大客戶急需高性價(jià)比的α型納米氧化鋁。因此，本產(chǎn)品具有良好的市場(chǎng)前景。該項(xiàng)目屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，具有較高的收益率。經(jīng)投資與財(cái)務(wù)分析得到：，%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資本成本率。我們公司的收益情況在行業(yè)中也處于較高水平。通過(guò)敏感性分析及盈虧平衡分析得出我們的產(chǎn)品能夠承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，即使市場(chǎng)預(yù)測(cè)存在一定的誤差，公司也有抵御不確定性風(fēng)險(xiǎn)的能力。本項(xiàng)目在高收益的同時(shí)有較低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，具有很大的投資價(jià)值。綜上所述，公司產(chǎn)品是在較大的市場(chǎng)需求的前提下，以先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)為依托生產(chǎn)的高科技產(chǎn)品，具有良好的市場(chǎng)前景。綜合考慮各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，該項(xiàng)目具有很高的經(jīng)濟(jì)效益和投資價(jià)值，建議投資者抓住時(shí)機(jī)投資，定會(huì)給您帶來(lái)豐厚的回報(bào) 。 附錄附錄1：市場(chǎng)容量預(yù)測(cè)根據(jù)《2005納米氧化鋁市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告》顯示，99年2005年，我國(guó)高純?chǔ)列图{米氧化鋁需求量的增長(zhǎng)情況如下表：年份1999200020012002200320042005需求量4304505206107309001100（英文版）畫散點(diǎn)圖，發(fā)現(xiàn)其服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布，將數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)后，如下表： x’1234567y’用以上表數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸分析得出回歸模型為: y’=+ x’%，且在sig=。進(jìn)而得出回歸分析預(yù)測(cè)模型為:y＝e y’，這樣我們預(yù)測(cè)出2006年2009年的市場(chǎng)容量。年份200620072008200920102011需求量129315361824216725733056附錄2：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者調(diào)研報(bào)告及分析調(diào)研目的：了解α型鈉米氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的整體情況，包括運(yùn)營(yíng)情況、規(guī)模、地域分布等；了解α型鈉米氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)狀況，包括產(chǎn)量、產(chǎn)品、規(guī)格、生產(chǎn)趨勢(shì)等；了解α型鈉米氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格；了解α型鈉米氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的銷售對(duì)象。調(diào)研方式：電話訪問(wèn)；電子郵件調(diào)研；資料查閱（包括期刊、文獻(xiàn)、圖書、網(wǎng)絡(luò)資料等）。調(diào)研對(duì)象：電話訪問(wèn)和資料查閱主要對(duì)象是國(guó)內(nèi)α型鈉米氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)；電子郵件調(diào)研和資料查閱主要對(duì)象是國(guó)外α型鈉米氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)。調(diào)查時(shí)間：2006年1月17日至5月3日。樣本分布：國(guó)內(nèi)：為了使調(diào)查的樣本具有代表性，選擇全國(guó)范圍內(nèi)的α型鈉米氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)作為調(diào)查對(duì)象。參考了二手資料提供的信息和業(yè)內(nèi)人士的提供的情報(bào)，對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)約20多家涉及α型納米氧化鋁的企業(yè)進(jìn)行了調(diào)研，共取得19個(gè)有效樣本。盡管數(shù)據(jù)還不全面，但基本上能反映我國(guó)α型鈉米氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的概況。有效樣本主要集中以在北京（包括北京、天津、東北等地區(qū)）、上海（上海、浙江、山東、江蘇、安徽等地區(qū)）、深圳（包括深圳、廣州、福建等地區(qū)）為中心的三大納米材料及納米技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶。國(guó)外：考慮到替代國(guó)內(nèi)部分進(jìn)口市場(chǎng)公司的長(zhǎng)期目標(biāo)中的一部分，通過(guò)電子郵件、資料查詢等形式獲取了將α型鈉米氧化鋁出售到中國(guó)的部分企業(yè)樣本。樣本分布見(jiàn)表21樣本分布。表21樣本分布調(diào)研地點(diǎn)有效樣本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)外市場(chǎng)總計(jì)北京為中心上海為中心深圳為中心其它日本匈牙利美國(guó)α型鈉米氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)495174131小計(jì)1912調(diào)研結(jié)果：《20052006納米產(chǎn)業(yè)調(diào)查報(bào)告》顯示：1995年之后，一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)家開始涉足納米材料及納米技術(shù)。目前，全國(guó)現(xiàn)共有納米企業(yè)620多家，形成了以北京、上海、深圳為中心的三大納米產(chǎn)業(yè)帶。我國(guó)納米材料產(chǎn)業(yè)主要分布在經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的華東、華北及華南地區(qū)，這三個(gè)區(qū)域的納米材料產(chǎn)業(yè)實(shí)力占全國(guó)80%左右。圖21生產(chǎn)型企業(yè)地域分布全國(guó)共有專業(yè)納米材料生產(chǎn)型企業(yè)90多家，占所有的納米企業(yè)的15%，大都分布于上海、浙江、江蘇、廣東、山東等地。我公司屬于納米生產(chǎn)型企業(yè)，我們的主要產(chǎn)品是α型納米氧化鋁。因此，我們對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)20多個(gè)涉及生產(chǎn)α型納米氧化鋁的企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查，并取得有效樣本19個(gè)。詳見(jiàn)圖21。圖22成立時(shí)間以北京、深圳和上海為中心分布的α型納米氧化鋁的企業(yè)分別為21%、26%和48%。從成立時(shí)間分析，19家納米材料及納米技術(shù)企業(yè)中，有64%以上成立于2000年以后，特別是2003年左右。97年左右成立的納米材料生產(chǎn)企業(yè)，實(shí)際上也都是于2001年以后才開始涉足α型納米氧化鋁生產(chǎn)領(lǐng)域的。國(guó)內(nèi)α型納米氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)還未走向成熟，但是有遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了它帶來(lái)的巨大利潤(rùn)，開始涉足這一領(lǐng)域。詳見(jiàn)圖22。從人員結(jié)構(gòu)分析，就從業(yè)人數(shù)而言，顯示我國(guó)α型納米氧化鋁生產(chǎn)型企業(yè)規(guī)模較小，100人以下小規(guī)模企業(yè)占69%；而就科研人員占員工總數(shù)的比例，超過(guò)5%以上的占74%左右，顯示我國(guó)納米材料科技含量較高，符合高科技公司的特征。從資產(chǎn)規(guī)模分析，納米企業(yè)的總體資產(chǎn)規(guī)模較小，注冊(cè)資本在700萬(wàn)以下的占52%左右，1500萬(wàn)以下的占63%。說(shuō)明大多數(shù)納米企業(yè)尚屬初創(chuàng)期。 a型納米氧化鋁產(chǎn)業(yè)成熟度分布將納米產(chǎn)品的成熟程度按小規(guī)模（年產(chǎn)不足10噸）、中規(guī)模（年產(chǎn)50噸左右）和大規(guī)模（年產(chǎn)100噸以上）生產(chǎn)劃分，其分布明顯呈遞減態(tài)勢(shì)。19家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，有80%的企業(yè)處于嘗試性地小規(guī)模生產(chǎn)，存在產(chǎn)品穩(wěn)定性差、供貨不及時(shí)、成本高等問(wèn)題。詳見(jiàn)圖23：圖23 產(chǎn)業(yè)成熟度分布圖24 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域我們的競(jìng)爭(zhēng)者多是綜合型生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域有紡織、塑料、陶瓷、涂料、橡膠等領(lǐng)域，而它們主要也是用于產(chǎn)品的表面改性。詳見(jiàn)圖24。 我們的競(jìng)爭(zhēng)者的年?duì)I業(yè)額在1000萬(wàn)元以下，達(dá)到了57%；年?duì)I業(yè)額在1000萬(wàn)5000萬(wàn)的達(dá)16%，其中新興起的新材料產(chǎn)