【正文】 金流量見下表：財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部資金） 單位：萬元序號(hào) 年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期1234567生產(chǎn)負(fù)荷（%）——801001001001001現(xiàn)金流入——4672058400584005840058400產(chǎn)品銷售收入——4672058400584005840058400回收固定資產(chǎn)余值———————回收流動(dòng)資金———————2現(xiàn)金流出27075299442976831477336843368433684建設(shè)投資2707529944—————流動(dòng)資金——4145785———經(jīng)營(yíng)成本——2191025848252982529825298銷售稅金——29293662366236623662所得稅————368136813681職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金——78411821043104310433凈現(xiàn)金流量270752994416952269232471624716247164累計(jì)凈現(xiàn)金流量270755701940067131441157236288610045所得稅前凈現(xiàn)金流量270752994416952269232839728397283976所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量27075570194006713144152534365072047內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值投資回收期（含建設(shè)期）所得稅后 所得稅前% %18858 24476 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（自有資金） 單位：萬元序號(hào) 年份項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期1234567生產(chǎn)負(fù)荷（%）——801001001001001現(xiàn)金流入——4672058400584005840058400產(chǎn)品銷售收入——46720584005840058400584002現(xiàn)金流出27075—4515237587339463394633946建設(shè)投資中自有資金27075——————流動(dòng)資金中自有資金——－————經(jīng)營(yíng)成本——2191025848252982529825298建設(shè)投資借款本金償還——179776288———流動(dòng)資金本金償還———————借款利息支付(含流動(dòng)資金利息)——1552607262——銷售稅金——29293662366236623662所得稅————361836183618職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金——78411821043104310433凈現(xiàn)金流量270756327156820813244542445424454投資收益分析根據(jù)上表計(jì)算該項(xiàng)目的投資評(píng)價(jià)指標(biāo)如下：1. 投資回收期(稅后)計(jì)算公式：通過比較凈現(xiàn)金流量、總投資額，用插值法計(jì)算，該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期（含建設(shè)期）：n=2. 投資利潤(rùn)率ROI（稅后）計(jì)算公式：ROI = 年均現(xiàn)金流量/總投資額= %3. 凈現(xiàn)值NPV（稅后）根據(jù)市場(chǎng)現(xiàn)狀（現(xiàn)階段銀行存貸款利率處于低水平），假定預(yù)期權(quán)益成本為15%，計(jì)算項(xiàng)目加權(quán)平均資金成本為：WACC= 15%x(125%) + %x(115%)x25%≈ 12%(注：公司所得稅稅率為15%) 取I = WACC，計(jì)算項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值 計(jì)算公式： NPV = 18858在此基礎(chǔ)上，計(jì)算得到：凈現(xiàn)值率NPVR=NPV/原始投資總額=%獲利指數(shù) PI=NPVR+1= % 計(jì)算期內(nèi)投資凈現(xiàn)值NPV遠(yuǎn)大于零，NPVR和PI均較高，表明該項(xiàng)目的獲利能力強(qiáng)，投資方案可行。4. 內(nèi)部收益率IRR（稅后）計(jì)算公式：=0根據(jù)公式，運(yùn)用逐步測(cè)試逼近法及內(nèi)插法，得IRR= %內(nèi)含報(bào)酬率IRR 大于資金成本率12%，主要原因在于公司的產(chǎn)品符合專利法的規(guī)定，對(duì)國(guó)家利益和公共利益具有重大意義。財(cái)務(wù)分析產(chǎn)品的售價(jià)依據(jù)近期市場(chǎng)售價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行估算。年銷售稅金及附加費(fèi)按國(guó)家規(guī)定計(jì)取，產(chǎn)品增值稅按17%計(jì)取，外銷部分退稅15%。城市維護(hù)建設(shè)稅，教育費(fèi)附加免征。銷售收入和銷售稅金及附加估算表序號(hào)項(xiàng)目單位單價(jià)投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期銷售量金額銷售量金額外銷（美元）內(nèi)銷(元)外銷（噸）內(nèi)銷（噸）小計(jì)（噸）外銷（萬美元）內(nèi)銷（萬元）小計(jì)（萬元）外銷（噸）內(nèi)銷（噸）小計(jì)（噸）外銷（萬美元）內(nèi)銷（萬元）小計(jì)（萬元）1產(chǎn)品銷售收入——————————————玉米稈漿粕噸—7200—4000040000—2880028800—5000050000—3600036000醫(yī)用級(jí)木糖醇噸4590—400040001836—152005000—50002295—19000食用級(jí)木糖醇噸—22000—600600—13201320—750750—16501650木糖醇母液噸—3500—40004000—14001400—50005000—17501750小計(jì)——400044600486001836315204672050005575060750229539400584002銷售稅金及附加———————2929—————3662產(chǎn)品增值稅（17%）———————2929—————3662注：根據(jù)開發(fā)區(qū)的優(yōu)惠政策，本項(xiàng)目從獲利年度起，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年減半征收所得稅，稅率為15%。利潤(rùn)表 單位：萬元序號(hào)年份項(xiàng)目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期34567生產(chǎn)負(fù)荷（%）801001001001001產(chǎn)品銷售收入46720584005840058400584002銷售稅金292936623662366236623總成本費(fèi)用28102310953020030200302004利潤(rùn)總額（1—2—3）15689236432453824538245385所得稅（15%）——3681368136816稅后利潤(rùn)（4—5）15689236432085720857208577職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金78411821043104310438儲(chǔ)備基金78411821043104310439企業(yè)發(fā)展基金784118210431043104310可供分配利潤(rùn)（6—7—8—9）133372009717728177281772811股利分配—————12未分配利潤(rùn)1333720097177281772817728累計(jì)未分配利潤(rùn)1333733434511626889086618 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元 序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期1234567生產(chǎn)負(fù)荷（%）801001001001001資產(chǎn)2707557019598817712596939116753136567流動(dòng)資產(chǎn)總額——6581284655291977373101822應(yīng)收賬款——30213608360836083608存貨——21252605260526052605現(xiàn)金——140144144144144累計(jì)盈余資金——129522108465627101695465在建工程2707557019—————固定資產(chǎn)凈值——4562442027384303483331236無形及遞延資產(chǎn)凈值——767666335590454735092負(fù)債及投資人權(quán)益2707557019598817712596939116753136567流動(dòng)負(fù)債總額——52816357635763576357應(yīng)收賬款——11411427142714271427流動(dòng)資金借款——41454930493049304930建設(shè)投資借款—236176288————負(fù)債合計(jì)—23617115746357635763576357投資人權(quán)益2707533402483077076890582110396130210資本金27075334023340233402334023340233402儲(chǔ)備基金及發(fā)展基金——156839326018810410190累計(jì)未分配利潤(rùn)——1333733434511626889086618計(jì)算指標(biāo)：———————資產(chǎn)負(fù)債率（%）—41198754流動(dòng)比率（%）——12444883212171602速動(dòng)比率（%）——8440779111761561盈虧平衡分析（依據(jù)加權(quán)平均模式計(jì)算）1. 該產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量分別為：漿粕7451噸，高級(jí)醫(yī)用級(jí)木糖醇為2675噸，食用級(jí)木糖醇為212噸，木糖醇母液為1411噸。2. 該產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)銷售收入分別為：漿粕5365萬元，高級(jí)醫(yī)用級(jí)木糖醇為10165萬元，食用級(jí)木糖醇為466萬元，木糖醇母液為494萬元。3. 盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率BP=%計(jì)算表明，%就可保本，盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力對(duì)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，而我公司BP=%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于75%，抗風(fēng)險(xiǎn)能力極強(qiáng)。敏感性分析敏感性分析見下表。根據(jù)以上計(jì)算的各項(xiàng)指標(biāo)可以看出，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期是好的，借款償還期能滿足貸款機(jī)構(gòu)要求。從敏感性分析看，項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)是好的，是可行的。敏感性分析（稅后）序號(hào)項(xiàng)目基本方案（%）投資變化（%）經(jīng)營(yíng)變化（%）銷售收入（%）+55+55+551內(nèi)部收益率較基本方案增減—2投資回收期較基本方案增減—從上表可以看出：在影響利潤(rùn)的諸因素中，最為敏感的是銷售收入，其次分別為經(jīng)營(yíng)變化、投資變化。