【正文】 金流量見下表：財務現(xiàn)金流量表（全部資金） 單位：萬元序號 年份項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期1234567生產(chǎn)負荷（%）——801001001001001現(xiàn)金流入——4672058400584005840058400產(chǎn)品銷售收入——4672058400584005840058400回收固定資產(chǎn)余值———————回收流動資金———————2現(xiàn)金流出27075299442976831477336843368433684建設投資2707529944—————流動資金——4145785———經(jīng)營成本——2191025848252982529825298銷售稅金——29293662366236623662所得稅————368136813681職工獎勵及福利基金——78411821043104310433凈現(xiàn)金流量270752994416952269232471624716247164累計凈現(xiàn)金流量270755701940067131441157236288610045所得稅前凈現(xiàn)金流量270752994416952269232839728397283976所得稅前累計凈現(xiàn)金流量27075570194006713144152534365072047內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值投資回收期（含建設期）所得稅后 所得稅前% %18858 24476 財務現(xiàn)金流量表（自有資金） 單位：萬元序號 年份項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期1234567生產(chǎn)負荷（%）——801001001001001現(xiàn)金流入——4672058400584005840058400產(chǎn)品銷售收入——46720584005840058400584002現(xiàn)金流出27075—4515237587339463394633946建設投資中自有資金27075——————流動資金中自有資金——－————經(jīng)營成本——2191025848252982529825298建設投資借款本金償還——179776288———流動資金本金償還———————借款利息支付(含流動資金利息)——1552607262——銷售稅金——29293662366236623662所得稅————361836183618職工獎勵及福利基金——78411821043104310433凈現(xiàn)金流量270756327156820813244542445424454投資收益分析根據(jù)上表計算該項目的投資評價指標如下：1. 投資回收期(稅后)計算公式：通過比較凈現(xiàn)金流量、總投資額，用插值法計算，該項目的靜態(tài)投資回收期（含建設期）：n=2. 投資利潤率ROI（稅后）計算公式：ROI = 年均現(xiàn)金流量/總投資額= %3. 凈現(xiàn)值NPV（稅后）根據(jù)市場現(xiàn)狀（現(xiàn)階段銀行存貸款利率處于低水平），假定預期權益成本為15%，計算項目加權平均資金成本為：WACC= 15%x(125%) + %x(115%)x25%≈ 12%(注：公司所得稅稅率為15%) 取I = WACC，計算項目投資凈現(xiàn)值 計算公式： NPV = 18858在此基礎上，計算得到：凈現(xiàn)值率NPVR=NPV/原始投資總額=%獲利指數(shù) PI=NPVR+1= % 計算期內(nèi)投資凈現(xiàn)值NPV遠大于零，NPVR和PI均較高，表明該項目的獲利能力強，投資方案可行。4. 內(nèi)部收益率IRR（稅后）計算公式：=0根據(jù)公式，運用逐步測試逼近法及內(nèi)插法，得IRR= %內(nèi)含報酬率IRR 大于資金成本率12%，主要原因在于公司的產(chǎn)品符合專利法的規(guī)定，對國家利益和公共利益具有重大意義。財務分析產(chǎn)品的售價依據(jù)近期市場售價為基礎進行估算。年銷售稅金及附加費按國家規(guī)定計取，產(chǎn)品增值稅按17%計取，外銷部分退稅15%。城市維護建設稅，教育費附加免征。銷售收入和銷售稅金及附加估算表序號項目單位單價投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期銷售量金額銷售量金額外銷（美元）內(nèi)銷(元)外銷（噸）內(nèi)銷（噸）小計（噸）外銷（萬美元）內(nèi)銷（萬元）小計（萬元）外銷（噸）內(nèi)銷（噸）小計（噸）外銷（萬美元）內(nèi)銷（萬元）小計（萬元）1產(chǎn)品銷售收入——————————————玉米稈漿粕噸—7200—4000040000—2880028800—5000050000—3600036000醫(yī)用級木糖醇噸4590—400040001836—152005000—50002295—19000食用級木糖醇噸—22000—600600—13201320—750750—16501650木糖醇母液噸—3500—40004000—14001400—50005000—17501750小計——400044600486001836315204672050005575060750229539400584002銷售稅金及附加———————2929—————3662產(chǎn)品增值稅（17%）———————2929—————3662注：根據(jù)開發(fā)區(qū)的優(yōu)惠政策，本項目從獲利年度起，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年減半征收所得稅，稅率為15%。利潤表 單位：萬元序號年份項目投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期34567生產(chǎn)負荷（%）801001001001001產(chǎn)品銷售收入46720584005840058400584002銷售稅金292936623662366236623總成本費用28102310953020030200302004利潤總額（1—2—3）15689236432453824538245385所得稅（15%）——3681368136816稅后利潤（4—5）15689236432085720857208577職工獎勵及福利基金78411821043104310438儲備基金78411821043104310439企業(yè)發(fā)展基金784118210431043104310可供分配利潤（6—7—8—9）133372009717728177281772811股利分配—————12未分配利潤1333720097177281772817728累計未分配利潤1333733434511626889086618 資產(chǎn)負債表 單位：萬元 序號項目建設期投產(chǎn)期達到設計能力生產(chǎn)期1234567生產(chǎn)負荷（%）801001001001001資產(chǎn)2707557019598817712596939116753136567流動資產(chǎn)總額——6581284655291977373101822應收賬款——30213608360836083608存貨——21252605260526052605現(xiàn)金——140144144144144累計盈余資金——129522108465627101695465在建工程2707557019—————固定資產(chǎn)凈值——4562442027384303483331236無形及遞延資產(chǎn)凈值——767666335590454735092負債及投資人權益2707557019598817712596939116753136567流動負債總額——52816357635763576357應收賬款——11411427142714271427流動資金借款——41454930493049304930建設投資借款—236176288————負債合計—23617115746357635763576357投資人權益2707533402483077076890582110396130210資本金27075334023340233402334023340233402儲備基金及發(fā)展基金——156839326018810410190累計未分配利潤——1333733434511626889086618計算指標：———————資產(chǎn)負債率（%）—41198754流動比率（%）——12444883212171602速動比率（%）——8440779111761561盈虧平衡分析（依據(jù)加權平均模式計算）1. 該產(chǎn)品盈虧平衡點產(chǎn)量分別為：漿粕7451噸，高級醫(yī)用級木糖醇為2675噸，食用級木糖醇為212噸，木糖醇母液為1411噸。2. 該產(chǎn)品盈虧平衡點銷售收入分別為：漿粕5365萬元，高級醫(yī)用級木糖醇為10165萬元，食用級木糖醇為466萬元，木糖醇母液為494萬元。3. 盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率BP=%計算表明，%就可保本，盈虧平衡點生產(chǎn)能力對企業(yè)抗風險能力較強，而我公司BP=%，遠遠小于75%，抗風險能力極強。敏感性分析敏感性分析見下表。根據(jù)以上計算的各項指標可以看出，財務內(nèi)部收益率、投資回收期是好的，借款償還期能滿足貸款機構要求。從敏感性分析看，項目具有一定的抗風險能力，項目的財務指標是好的，是可行的。敏感性分析（稅后）序號項目基本方案（%）投資變化（%）經(jīng)營變化（%）銷售收入（%）+55+55+551內(nèi)部收益率較基本方案增減—2投資回收期較基本方案增減—從上表可以看出：在影響利潤的諸因素中，最為敏感的是銷售收入，其次分別為經(jīng)營變化、投資變化。