第五章固定資產(chǎn)管理-資料下載頁
2025-08-01 13:14本頁面
【正文】 ? （三）總杠桿系數(shù)（ DTL） （一）經(jīng)營杠桿概念 ? 由于存在固定成本而造成的息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動的現(xiàn)象，稱為經(jīng)營杠桿或營業(yè)杠桿。邊際貢獻、息稅前利潤和固定成本的關系可用下式表示： ? EBIT=PVF=（ PV） QF=MF ? 式中： EBIT—— 息稅前利潤； M—— 邊際貢獻；F—— 固定成本； P—— 產(chǎn)品單價； V—— 單位變動成本； Q—— 產(chǎn)銷量。 （一）經(jīng)營杠桿概念 ? 產(chǎn)銷量的變動必然引起邊際貢獻的變動，而且兩者的變動率是一致。 M=（ PV） Q 上述兩端同時乘以一個常數(shù)，其恒等關系不變。因此，在單價和單位變動成本不變的條件下，產(chǎn)銷量和邊際貢獻的變動率相等。 ? 產(chǎn)銷量的變動同時會引起息稅前利潤的變動，但是，由于固定成本的存在，產(chǎn)銷量的變動率與息稅前利潤變動率不相等，后者大于前者。 ∵ M＞ EBIT， ∴ EBITM ＞ 1， 即 FmQmQ?＞ 1 當 F→0 時， FmQmQ?FmQmQ?→1 當 Q→∞ 時， FmQmQ?→1 式中： m—— 單位邊際貢獻 ? 以上公式說明，除非固定成本是零或業(yè)務量無窮大，否則，息稅前利潤的變動率總是大于邊際貢獻的變動率，而邊際貢獻的變動率與產(chǎn)銷量變動率相等，因此息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率。所以運用經(jīng)營杠桿，就是使企業(yè)在經(jīng)營決策中如何發(fā)揮固定成本作用，從而獲得一定的經(jīng)營杠桿利益。 （二）經(jīng)營杠桿系數(shù)（ DOL） ? 所謂經(jīng)營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤的變動率相當于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。 其計算公式為： DOL= ? 式中： DOL—— 經(jīng)營杠桿系數(shù)； EBIT—— 變動前的息稅前利潤； △ EBIT—— 息稅前利潤的變動額； Q—— 變動前的產(chǎn)銷量； △ Q—— 產(chǎn)銷量的變動額。 Q/QE B I T/E B I T??? [例 ] 翔飛公司有關資料如表所示（單位：元），試計算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 銷售量變動前 銷售量變動后 變動額 變動率（ %） 銷售額 變動成本 邊際貢獻 固定成本 息稅前利潤 20220 14000 6000 3000 3000 22022 15400 6600 3000 3600 2022 1400 600 —— 600 10% 10% 10% —— 20% 解： DOL= 20 00 0/20 0030 00/60 01020??= =2 ? 根據(jù)上述公式推導出用基期資料計算經(jīng)營杠桿系數(shù)的公式。 經(jīng)營杠桿系數(shù) = 基期息稅前利潤基期邊際貢獻DOL= EBITM? [例 ]某企業(yè)固定成本總額為 400萬元，變動成本率為 60%，在銷售額為 1500萬元時，試計算經(jīng)營杠桿系數(shù)。 ? 一般而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響就越大，經(jīng)營風險也就越高。 解： DOL= 4 0 0%601 5 0 01 5 0 0%601 5 0 01 5 0 0????? =3 (三 )總杠桿系數(shù)（ DTL） ? 由于存在固定成本，產(chǎn)生經(jīng)營杠桿作用，使息稅前利潤變動率大于業(yè)務量的變動率；由于存在固定的財務成本（如固定利息和優(yōu)先股股利），產(chǎn)生財務杠桿作用，使企業(yè)每股利潤的變動率大于息稅前利潤的變動率。 ? 如果企業(yè)存在著固定成本和財務成本，可以同時利用經(jīng)營杠桿和財務杠桿，這時總的杠桿作用影響就會更大，同時總的風險就會更高。 ? 總杠桿（復合杠桿）是對經(jīng)營杠桿和財務杠桿的綜合程度?？偢軛U系數(shù)是指每股利潤變動率相當于業(yè)務量（產(chǎn)銷量）變動率的倍數(shù)。 總杠桿系數(shù)（ DTL） ? DTL=DOL DFL= = Q/QE PS/E PS??t1dIF)VP(Q)VP(Q??????t1dIE B I TFE B I T????= 式中： EPS— 變動前的每股利潤； △ EPS— 每股利潤變動額； Q— 變動前產(chǎn)銷量；△ Q— 產(chǎn)銷量的變動額； P— 產(chǎn)品單價； V— 單位變動成本； F— 固定成本；I— 利息； d— 優(yōu)先股股利； t— 所得稅稅率； EBIT— 息稅前利潤 ? 一般而言，總杠桿系數(shù)越大，對總杠桿利益的影響就強，但企業(yè)面臨的風險也就越高。 【 第五章小結(jié) 】 固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)比具有的特點：循環(huán)周期較長 、價值存在具有雙重性 、 價值補償和實物更新分別進行 。 固定資產(chǎn)管理的主要內(nèi)容有固定資產(chǎn)投資管理和固定資產(chǎn)日常管理兩大部分 。 固定資產(chǎn)投資包括以新建項目和更新改造項目有關的長期投資行為 。 項目投資決策評價指標分為非貼現(xiàn)指標和貼現(xiàn)指標兩大類 。 非貼現(xiàn)指標 ， 主要有投資回收期法 、 投資利潤率等指標；貼現(xiàn)指標 ， 主要包括凈現(xiàn)值 、 凈現(xiàn)值率 、 現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率等指標 。 【第五章小結(jié)續(xù)】 現(xiàn)金流量計算是進行固定資產(chǎn)投資決策中的關鍵環(huán)節(jié) 。 現(xiàn)金流量是指投資項目在其計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流 出增加的數(shù)量 ， 包括現(xiàn)金流入量 、 現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念 ， 它們?nèi)咧g的關系為：現(xiàn)金凈流量 =現(xiàn)金流入量 — 現(xiàn)金流出量 。 現(xiàn)金凈流量可分為初始現(xiàn)金流量 、 營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量 。 為了促進企業(yè)不斷提高固定資產(chǎn)的利用效果 ， 企業(yè)應做好固定資產(chǎn)的日常管理 。 固定資產(chǎn)日常管理主要包括固定資產(chǎn)的歸口分級管理和固定資產(chǎn)折舊管理兩方面的內(nèi)容 。 【第五章小結(jié)續(xù)】 ? 經(jīng)營杠桿是指企業(yè)在經(jīng)營決策時對經(jīng)營成本中固定成本的利用程度。運用經(jīng)營杠桿，企業(yè)可以獲得一定的經(jīng)營杠桿利益，同時也承受相應的經(jīng)營風險，為此可用經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量。 ? 企業(yè)可以同時利用經(jīng)營杠桿和財務杠桿。 ? 總杠桿是對經(jīng)營杠桿和財務杠桿的綜合程度，可用總杠桿系數(shù)予以度量。 目 錄 ? 第一章 總 論 ? 第二章 理財觀念 ? 第三章 籌資管理 ? 第四章 流動資產(chǎn)管理 ? 第五章 固定資產(chǎn)管理 ? 第六章 對外投資管理 ? 第七章 成本費用管理 ? 第八章 收入與利潤管理 ? 第九章 財務分析與評價
數(shù)學相關推薦
鄂ICP備17016276號-1