【正文】 評估企業(yè)的市場滲透力和發(fā)展能力。分析的指標，一般包括業(yè)務(wù)量、收入所占有的市場份額或比重。其應(yīng)用公式為： 市場占有率=本單位占有的市場份額/市場總需求（消費）量盈虧平衡分析盈虧平衡分析也稱量本利分析，是分析收入總額恰巧等于總成本時的業(yè)務(wù)量，這時的業(yè)務(wù)量也稱保本業(yè)務(wù)量（產(chǎn)量、銷量）。以此方法分析量本利關(guān)系和盈利能力。⑴混合費用分析由于通信企業(yè)不同于工業(yè)、商業(yè)，通信成本具有半變動性質(zhì)的混合費用，因此在進行盈虧平衡分析時，首先需要對混合費用按一定方法計算出固定費用（與業(yè)務(wù)量變動不敏感部分）和變動費用（與業(yè)務(wù)量變動成正比例變動部分，而在單位產(chǎn)品成本中它是相對不變的費用），并建立成本模型。分析混合費用中的固定費用和變動費用有多種方法，這里僅介紹常用的兩種方法。例如，某分公司某年度的移動業(yè)務(wù)量、混合費用資料如下：項目 用戶數(shù)量（萬戶）總成本（萬元）第一季度1208160第二季度1609520第三季度19010440第四季度25012475合計—40595注：表中用戶數(shù)量為每個季度期間的平均到達用戶數(shù)； 表中總成本取自每季度期間發(fā)生的主營業(yè)務(wù)通信成本與期間費用之和。①高低點法高低點法是根據(jù)一定時期內(nèi)最高業(yè)務(wù)量時的混合費用與最低業(yè)務(wù)量時的混合費用之差除以最低業(yè)務(wù)量與最低業(yè)務(wù)量之差，進而推算混合費用中的固定費用部分和變動費用部分的方法。以舉例數(shù)據(jù)進行高低點法的應(yīng)用分析：設(shè)y為混合費用，a為固定費用，b為單位變動費用,x為業(yè)務(wù)量，則y=a+bx 其中：b=（高點費用低點費用）/（高點業(yè)務(wù)量低點業(yè)務(wù)量） a=高點的混合費用總額b高點的業(yè)務(wù)量從表中舉例數(shù)據(jù)可以看出：最高點業(yè)務(wù)量為250萬戶，混合費用12475萬元； 最低點業(yè)務(wù)量為120萬戶，混合費用8160萬元。 代入公式得： b=（124758160）/（250120）=(元) a=250=(萬元)所以,應(yīng)用高低點法建立的成本模型為y=+②直線回歸法直線回歸法也叫最小二乘法。它是應(yīng)用最小二乘法，對一系列歷史數(shù)據(jù)進行運算處理，計算出一元直線回歸方程y=a+bx中的未知數(shù)a和b，以確定混合費用中固定費用和變動費用的方法。以上面舉例為例，設(shè)y為混合費用，a為固定費用，b為單位變動費用,x為業(yè)務(wù)量，則y=a+bx經(jīng)計算處理的數(shù)據(jù)如下：項目X y xy X2第一季度120816097920014400第二季度1609520152320025600第三季度19010440198360036100第四季度25012475311875062500∑720405957604750138600已知，y=a+bx n=4其中：b=（n∑xy∑x∑y）/[n∑x2（∑x）2] a=（∑yb∑x）/n將表中數(shù)據(jù)代入公式得：b=（4760475072040595）/（41386007202）=(元) a=(720)/4=(萬元)由此建立該項業(yè)務(wù)的成本模型為: y=(萬元)+⑵保本業(yè)務(wù)量分析保本業(yè)務(wù)量是指當(dāng)收入總額恰巧等于總成本，即利潤等于零時的業(yè)務(wù)量。設(shè)利潤為m，單位業(yè)務(wù)平均價格為p，營業(yè)稅率為I，單位變動成本為b，固定成本（費用）為a，則有： m=[p（1I）b]xa當(dāng)令利潤m=0，則保本業(yè)務(wù)量（x0）的計算公式變成： x0=a/[p（1I）b]舉例分析：假定已知移動電話業(yè)務(wù)平價單價（凈ARPU）為59元，營業(yè)稅率為3%，其他固定費用、單位變動費用如前面舉例數(shù)據(jù)，就可以計算出該分公司移動電話業(yè)務(wù)的單位邊際貢獻（單位貢獻毛益）、保本業(yè)務(wù)量。將舉例數(shù)據(jù)代入公式，則單位邊際貢獻=扣稅后單價單位變動費用= p（1I）b =59（13%）=(元) 毛益率=單位邊際貢獻/扣稅后單價= [p（1I）b]/ p（1I） =247。[59（13%）]=%移動電話保本業(yè)務(wù)量x0=a/[p（1I）b]=[59（13%）] =(萬戶)由此可以通過如下分析圖描述和反映企業(yè)的盈利趨勢. 總金額 px=59（13%）x (萬元) 11000 盈虧平衡點 y=+ 5000 2000 （四） 機會成本分析機會成本，是指在某項決策分析時，因選取某項方案而放棄另一方案或?qū)е缕渌矫媸艿截撁嬗绊懰鶈适У睦妫鶈适У睦鎽?yīng)當(dāng)在決策分析過程中，將估計的機會損失納入被選取方案的成本。機會成本不是實際成本，但對企業(yè)的利益會產(chǎn)生一定負面影響。主要現(xiàn)象有： 開辦新業(yè)務(wù)對原有類似業(yè)務(wù)的替代影響，導(dǎo)致被替代業(yè)務(wù)出現(xiàn)消費萎縮而帶來已有利益的流失； 實施某項優(yōu)惠資費政策或銷售策略，導(dǎo)致原有可比業(yè)務(wù)的比價失衡，抑制客戶對可比業(yè)務(wù)的消費而失去原有利益； 通信終端市場的活躍導(dǎo)致客戶追求通信終端的購置、更新等消費，影響到消費通信服務(wù)的機會和消費能力； 國內(nèi)通信企業(yè)的市場經(jīng)濟體制的不完全性，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)發(fā)展和服務(wù)客戶的局限。如尚不能按市場經(jīng)濟規(guī)律有機利用其他運營公司的本地電話資源。導(dǎo)致客戶失去對我公司業(yè)務(wù)的消費便利和消費機會，還可能增加我公司在智能網(wǎng)、電信卡等方面發(fā)生投資及運營成本。（五） 上市公司利潤表特殊指標分析上市公司由于股票在證券交易市場流通，他的盈利能力對公司股價有著重要影響。因此對上市公司盈利能力分析主要有如下常用特殊指標： 每股收益每股收益是綜合反映上市公司盈利能力的重要指標，也是資本市場投資成本、投資動機、投資信心的重要判斷指標，它反映了每股獲得凈利潤的能力。用公式表示為： 每股收益=（稅后利潤優(yōu)先股股利）/普通股股數(shù) 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)，是指公司凈資產(chǎn)與普通股股份的比率。用公式表示為：每股凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益總額優(yōu)先股股本）/普通股股數(shù)該項指標顯示了普通股每股所能擁有的企業(yè)帳面凈資產(chǎn)的價值。 市盈率市盈率，是指市場股價與每股收益的比率，其倒數(shù)為投資報酬率。用公式表示為：市盈率=股價/每股收益該項指標是投資者進行投資成本、投資風(fēng)險分析的重要指標。第三講 現(xiàn)金流量表分析（一）現(xiàn)金流量分析的意義現(xiàn)金流量分析的意義在于： 反映企業(yè)生存和可持續(xù)發(fā)展能力； 觀察企業(yè)現(xiàn)金的流入來源、流出去向，以及流量； 判斷企業(yè)的現(xiàn)金支付能力； 評價企業(yè)資本運營的效率及良性循環(huán)程度。（二）現(xiàn)金流量質(zhì)量分析現(xiàn)金流量是以變現(xiàn)能力為標準確認的企業(yè)真實收益。所謂現(xiàn)金流量的質(zhì)量，是指企業(yè)現(xiàn)金流量能夠按照預(yù)期目標進行循環(huán)的效果。 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)正常經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流，主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)的現(xiàn)金流入是它的主要構(gòu)成。因此要重點進行下列分析：⑴以“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”與對應(yīng)的營業(yè)收入進行比較，分析營業(yè)收入的回款率或現(xiàn)金實現(xiàn)率；⑵觀察與分析現(xiàn)金流出項目及數(shù)額是否異常。⑶比較分析當(dāng)期的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與上年同期比是否與利潤增長速度接近或同步增長。⑷通過對經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量分析，評價企業(yè)資金良性循環(huán)能力。 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析在企業(yè)沒有或很少對外投資的情況下，企業(yè)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一般為凈流出。也應(yīng)進行如下分析：⑴分析用于購置固定資產(chǎn)、無效資產(chǎn)等長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金是否符合資本支出預(yù)算（計劃）；⑵分析用于購置固定資產(chǎn)、無效資產(chǎn)等長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金是否過度占用流動資金，其投資資金來源是否已經(jīng)落實；⑶分析對外投資支付的現(xiàn)金是否符合審批程序，有無投資風(fēng)險；⑷觀察投資收益、收回投資取得的現(xiàn)金是否已經(jīng)按分配方案足額獲得利益；⑸分析處置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)收到的現(xiàn)金是否按交易價格足額收盡，并與其帳面價值比較，評估處置方案對企業(yè)利益的影響。 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是反映企業(yè)吸收投資與分配、借款與償還債務(wù)等籌資活動所引起的現(xiàn)金流量。其分析重點如下：⑴觀察企業(yè)在正常情況下籌資活動中的借入資金與償還債務(wù)支付的現(xiàn)金是否差異過度；⑵分析企業(yè)吸收投資收到的現(xiàn)金與出資約定的時間、數(shù)額相符；⑶分析借入資金是否適度、適時，與現(xiàn)存貨幣資金比較分析是否存在資金冗余或浪費。（四） 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析包括：現(xiàn)金流入內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析；現(xiàn)金流出內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析流入流出比分析。 現(xiàn)金流入內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入內(nèi)部結(jié)構(gòu)，是指經(jīng)營、投資、籌資三項活動分別產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量占現(xiàn)金流入總量的內(nèi)部結(jié)構(gòu)比率。通過對其分析，以便掌握和理解各項活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流對支撐企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金供應(yīng)情況，比較經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流是否得到增強或形成結(jié)構(gòu)上的絕對優(yōu)勢（控股類公司除外）。其計算公式為：某項活動現(xiàn)金流入比重=某項活動現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流入總量現(xiàn)金流出內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流出內(nèi)部結(jié)構(gòu)，是指經(jīng)營、投資、籌資三項活動分別產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量占現(xiàn)金流出總量的內(nèi)部結(jié)構(gòu)比率。通過對其分析，以便掌握各項活動引起的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)的比重以及比重變化對企業(yè)資金供需平衡產(chǎn)生的影響，觀察企業(yè)資金主要流出去向。其計算公式為：某項活動現(xiàn)金流出比重=某項活動現(xiàn)金流出量/現(xiàn)金流出總量流入流出比分析流入流出比，是指企業(yè)的現(xiàn)金流入量與流出量之比。在具體分析時，可以按每項活動也可以按總量為對象進行分析。其計算公式為： 流入流出比=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量（五）現(xiàn)金支付能力分析現(xiàn)金支付能力分析，主要是以分析企業(yè)當(dāng)年實現(xiàn)的自由現(xiàn)金流和累計自由現(xiàn)金流指標為主。自由現(xiàn)金流，是指企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入量減去用于資本性支出的現(xiàn)金流后的差額。其計算公式為：自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流用于資本性支出支付的現(xiàn)金自由現(xiàn)金流指標，可以用于考核、評價企業(yè)一個會計年度實現(xiàn)現(xiàn)金流情況；應(yīng)用累計實現(xiàn)的自由現(xiàn)金流進行考核和評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，更具有分析、比較價值：一是，從投資效益角度分析，判斷企業(yè)累計投入資本的回收程度和回收速度；二是，從經(jīng)營責(zé)任角度分析，判斷企業(yè)經(jīng)營者的真實經(jīng)營水平（優(yōu)于利潤指標考核）。 58 / 58