【正文】 知》(國(guó)發(fā)[1996]35號(hào))的要求。第十五章　 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)依據(jù)《投資項(xiàng)目可行性研究指南》《中華人民共和國(guó)增值稅法》及其實(shí)施細(xì)則《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅稅法》及其實(shí)施細(xì)則1992年11月30日財(cái)政部分別以4號(hào)令和5號(hào)令頒發(fā)的《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》國(guó)家和當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)勞動(dòng)工資管理和社會(huì)保障等部門的有關(guān)規(guī)定。2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)選取 計(jì)算期與生產(chǎn)負(fù)荷根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度，確定本項(xiàng)目的建設(shè)期為1年，生產(chǎn)期為11年，計(jì)算期合計(jì)為12年。在生產(chǎn)期第一年生產(chǎn)80%，生產(chǎn)期第二年達(dá)產(chǎn)。 財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的設(shè)定本報(bào)告財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率參考目前同類行業(yè)的收益水平，暫定為15%。3 銷售收入估算Φ3848mm大規(guī)格礦用高強(qiáng)度圓環(huán)鏈生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，年產(chǎn)值5520萬元，詳見下表：表151 銷售收入估算表名稱規(guī)格產(chǎn)量折合產(chǎn)量（噸）銷售收入（萬元）單位數(shù)量高強(qiáng)度圓環(huán)鏈φ38137m100004501380φ42146m130006001840φ48152m170007502300合 計(jì)40000180055204 總成本估算原輔材料價(jià)格（含稅價(jià)）根據(jù)產(chǎn)品的實(shí)際消耗估算量及市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行估算。燃料及動(dòng)力費(fèi)按產(chǎn)品的實(shí)際消耗量計(jì)算。工資及福利費(fèi)：工資按設(shè)計(jì)定員50人、平均工資14400元/，福利費(fèi)按工資總額的14%計(jì)算。固定資產(chǎn)折舊費(fèi)按固定資產(chǎn)分類折舊計(jì)算，其中：建筑物按20年計(jì)算；設(shè)備按10年計(jì)算；殘值率均為5%。固定資產(chǎn)年修理費(fèi)按固定資產(chǎn)折舊的35%計(jì)算。遞延資產(chǎn)按5年平均攤銷，不計(jì)殘值。其他費(fèi)用為其他制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用之和，按建設(shè)單位提供的數(shù)據(jù)進(jìn)行估算。%計(jì)算。5 稅金根據(jù)現(xiàn)行稅法規(guī)定，各種稅率見下表：表152 稅　率　表序號(hào)稅別計(jì)稅依據(jù)稅率1增值稅銷售稅額進(jìn)項(xiàng)稅額17%2城市維護(hù)建設(shè)稅增值稅7%3教育費(fèi)附加增值稅3%4所得稅應(yīng)納稅所得額33%6 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（附表8）損益和利潤(rùn)分配表（附表9）資金來源和運(yùn)用表（附表10）資產(chǎn)負(fù)債表（附表11）7 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)表153 財(cái) 務(wù) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) 表序號(hào)項(xiàng)目名稱單位經(jīng) 濟(jì) 指 標(biāo)1項(xiàng)目總投資萬元 建設(shè)投資萬元 鋪底流動(dòng)資金萬元 2年平均銷售收入萬元 3年平均銷售稅金附加費(fèi)萬元 4年平均增值稅萬元 5年平均總成本費(fèi)用萬元 6年平均利潤(rùn)總額萬元 7年平均所得稅萬元 8年平均稅后利潤(rùn)萬元 9年平均可分配利潤(rùn)萬元 10項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅前）% 11項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(稅前) (ic=15%)萬元 12投資回收期（稅前）年 含1年建設(shè)期13項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）% 14項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(稅后)(ic=15%)萬元 15投資回收期（稅后）年 含1年建設(shè)期16平均投資利潤(rùn)率% 17平均投資利稅率% 18盈虧平衡點(diǎn)%生產(chǎn)期第4年盈利能力分析：以上評(píng)價(jià)指標(biāo)表明本項(xiàng)目除能滿足行業(yè)最低要求外，還有超額盈余，因而在財(cái)務(wù)上是可以接受的。資金來源和運(yùn)用：通過計(jì)算可以看出項(xiàng)目計(jì)算期各年能收支平衡，并有盈余。8 不確定性分析 敏感性分析在建設(shè)投資、銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本等不確定因素變化的情況下，分別對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率進(jìn)行單因素敏感性分析，結(jié)果如下表所示:表154 敏 感 性 分 析 表序號(hào)不確定因素變化率內(nèi)部收益率敏感系數(shù)基本方案　%　1建設(shè)投資10%% 10%% 2銷售收入10%% 10%% 3經(jīng)營(yíng)成本10%% 10%% 敏 感 性 分 析 圖由敏感性分析結(jié)果可以看出，本項(xiàng)目銷售收入發(fā)生變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率影響較大，經(jīng)營(yíng)成本次之，建設(shè)投資發(fā)生變化時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率影響較小。根據(jù)不確定因素對(duì)內(nèi)部收益率的影響來看，項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。由于產(chǎn)品的銷售價(jià)格的變化和項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)成本對(duì)其影響相對(duì)較大，企業(yè)應(yīng)對(duì)銷售價(jià)格的變化引起足夠的重視，并加強(qiáng)原材料成本的控制，以降低風(fēng)險(xiǎn)。 盈虧平衡分析 各年固定成本不盡相同，選擇生產(chǎn)期第4年計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)：年固定成本BEP（%） = 100%年銷售收入年變動(dòng)成本年稅金 807= 100%= %盈虧平衡分析圖從盈虧平衡點(diǎn)來看，本項(xiàng)目具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。9 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論從以上財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)看，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，投資回收期低于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，從敏感性分析看，項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因此本項(xiàng)目從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度可以接受。第十六章 風(fēng)險(xiǎn)分析盡管在本投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)工作中已經(jīng)就市場(chǎng)預(yù)測(cè)、技術(shù)方案、工程方案、環(huán)境保護(hù)、協(xié)作配套、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)等方面作出了盡可能詳細(xì)的研究，但由于各種因素的隨時(shí)變化，會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的未來狀況仍然可能與設(shè)想狀況發(fā)生偏離，項(xiàng)目實(shí)施后的實(shí)際結(jié)果可能與預(yù)測(cè)的基本方案產(chǎn)生偏差，因此投資項(xiàng)目面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目的全壽命周期內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)無處不在、無時(shí)沒有。所以，綜合分析識(shí)別擬建項(xiàng)目在建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中潛在的主要風(fēng)險(xiǎn)因素，揭示風(fēng)險(xiǎn)來源，判別風(fēng)險(xiǎn)程度，提出規(guī)避對(duì)策，降低風(fēng)險(xiǎn)損失就是十分必要的。1 風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)是競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目最常遇到的風(fēng)險(xiǎn)。通常項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要來自三個(gè)方面：一是市場(chǎng)供求總量的實(shí)際情況與預(yù)測(cè)值有偏差；二是項(xiàng)目產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；三是實(shí)際價(jià)格與預(yù)測(cè)價(jià)格的偏差。對(duì)于本項(xiàng)目來說，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研信息反饋，需方市場(chǎng)遠(yuǎn)大于供方市場(chǎng)，產(chǎn)品出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，所以第一方面風(fēng)險(xiǎn)基本不存在。至于實(shí)際價(jià)格的偏差，主要原因是由于原材料價(jià)格的變化導(dǎo)致，銷售價(jià)格基本與原材料價(jià)格同比例調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)也比較小。所以，本項(xiàng)目市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在第二方面：企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。產(chǎn)生這種風(fēng)險(xiǎn)的主要原因也就是產(chǎn)品的質(zhì)量控制問題。 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在產(chǎn)品生產(chǎn)上所使用的技術(shù)先進(jìn)性、適用性和可靠性不足，試車后達(dá)不到生產(chǎn)能力、質(zhì)量不過關(guān)或消耗指標(biāo)偏高。本項(xiàng)目產(chǎn)品對(duì)企業(yè)來說是在原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)格，技術(shù)上都已經(jīng)反復(fù)論證并且有一定的實(shí)踐基礎(chǔ)。該項(xiàng)目利用原有廠房及公用設(shè)施，無改造及新建建筑面積，因此不存在工程風(fēng)險(xiǎn)。投資項(xiàng)目的建設(shè)規(guī)模及經(jīng)濟(jì)效益與投資大小密切相關(guān)，因此，投資方面的風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目至關(guān)重要。本項(xiàng)目資金全部來自企業(yè)自籌。資金供應(yīng)不足或者來源中斷將導(dǎo)致項(xiàng)目工期拖延甚至被迫終止，所以資金來源的可靠性、充足性和及時(shí)性都應(yīng)該重點(diǎn)考慮。對(duì)于本項(xiàng)目需要的外部配套條件，如原材料和外協(xié)件的供應(yīng)、交通運(yùn)輸、供水、供電等，在前面章節(jié)中已經(jīng)作了考慮，但實(shí)際上仍然可能存在外部配套條件沒有如期落實(shí)的問題，致使本項(xiàng)目不能發(fā)揮應(yīng)有效益，從而帶來風(fēng)險(xiǎn)。除上述因素外，一般說投資項(xiàng)目還存在資源風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等一些其他方面風(fēng)險(xiǎn)。通過對(duì)本項(xiàng)目的具體分析，資源、政策和社會(huì)因素對(duì)本項(xiàng)目影響較小，不予考慮。2 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估按照各風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目影響程度和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性大小劃分，風(fēng)險(xiǎn)程度等級(jí)分為一般風(fēng)險(xiǎn)、較大風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)采取定性與定量相結(jié)合的方法，從而對(duì)項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)做出全面的估計(jì)。根據(jù)實(shí)際情況，我們邀請(qǐng)了熟悉工藝、土建、公用工程、經(jīng)濟(jì)等十余位專家，通過會(huì)議的形式對(duì)本項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。按照專家評(píng)估法的要求，請(qǐng)每位專家憑借多年的經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立地對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)因素的風(fēng)險(xiǎn)程度定性的評(píng)價(jià)，并且說明原因。此外，還請(qǐng)專家們對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的防范提出了意見和建議。歸集后的風(fēng)險(xiǎn)程度估計(jì)情況見下表：序號(hào)風(fēng)險(xiǎn)因素名稱風(fēng)險(xiǎn)程度說明災(zāi)難性嚴(yán)重較大一般1市場(chǎng)方面●市場(chǎng)需求量〇競(jìng)爭(zhēng)能力〇價(jià)格〇2技術(shù)方面●先進(jìn)性〇可靠性〇適用性〇可得性〇匹配性〇3工程方面●工程地質(zhì)〇水文地質(zhì)〇4資金方面●匯率〇利率〇資金可靠性〇資金充足性〇5配套條件●水、電、氣配套條件〇交通運(yùn)輸配套條件〇其他配套條件〇3 風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策 投資項(xiàng)目的建設(shè)是一種大量耗費(fèi)資源的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，投資項(xiàng)目決策的失誤將引起不可挽回的損失。在投資項(xiàng)目決策前的分析與評(píng)價(jià)中，不僅要了解項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，且要提出具有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策，避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生或?qū)L(fēng)險(xiǎn)損失減低到最小程度，才有助于提高投資的安全性，促使項(xiàng)目獲得成功。 本項(xiàng)目的產(chǎn)品正處于生命周期的成長(zhǎng)期，是企業(yè)進(jìn)入的理想時(shí)期。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量大，產(chǎn)品呈供不應(yīng)求的狀態(tài)，良好的市場(chǎng)機(jī)遇將會(huì)吸引更多的競(jìng)爭(zhēng)者加入，可能對(duì)本項(xiàng)目造成一定的威脅。增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，牢固占領(lǐng)市場(chǎng)份額是防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的最佳對(duì)策。本項(xiàng)目在未來的投產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，要加大技術(shù)研發(fā)的力度，不斷創(chuàng)新生產(chǎn)工藝和技術(shù)，從而提高產(chǎn)品的質(zhì)量，降低產(chǎn)品的成本，樹立企業(yè)品牌，穩(wěn)定市場(chǎng)占有率。在抓技術(shù)質(zhì)量的同時(shí)，還要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深入研究，改善現(xiàn)有產(chǎn)品，滿足不同用戶的需要，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，創(chuàng)造更好的經(jīng)濟(jì)效益。 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)通過評(píng)估可以看出，本項(xiàng)目的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)屬一般風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于技術(shù)的研究應(yīng)該貫穿整個(gè)項(xiàng)目壽命期。本項(xiàng)目立項(xiàng)審批結(jié)束后，在初步設(shè)計(jì)階段，要重點(diǎn)對(duì)技術(shù)的各個(gè)方面進(jìn)行全面分析研究和設(shè)計(jì)，包括產(chǎn)品的工藝路線，設(shè)備的選擇配套，各項(xiàng)指標(biāo)的消耗，工藝技術(shù)與原輔材料的匹配等具體問題都要量化研究，從而保證技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性和適用性。在項(xiàng)目實(shí)施過程中，也要密切關(guān)注技術(shù)的發(fā)展，根據(jù)市場(chǎng)變化趨勢(shì)，分析現(xiàn)有工藝技術(shù)的適用性，以便于進(jìn)行適當(dāng)?shù)纳a(chǎn)調(diào)節(jié)，適應(yīng)市場(chǎng)的變化。資金風(fēng)險(xiǎn)是本項(xiàng)目面臨的嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)，尤其是資金來源的可靠性和充足性，甚至決定項(xiàng)目的成敗。無論是企業(yè)的自籌資金還是銀行貸款，都應(yīng)改及時(shí)到位，以免影響工程進(jìn)度，造成工期拖延，失去市場(chǎng)機(jī)遇。隨著金融體制改革的深化，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制逐步健全，金融信貸進(jìn)一步集約化，信貸準(zhǔn)入難度加大。在此背景下，要有效獲取金融信貸投放對(duì)本項(xiàng)目的支持，必須提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和信用度，增強(qiáng)項(xiàng)目對(duì)金融機(jī)構(gòu)信貸投入的吸引力。還要建立新型的銀企關(guān)系。企業(yè)與銀行要加強(qiáng)溝通協(xié)作，建立互惠互利、團(tuán)結(jié)協(xié)作、共謀發(fā)展的伙伴關(guān)系，實(shí)現(xiàn)銀企雙贏，以保證貸款能夠及時(shí)、充足到位。在項(xiàng)目實(shí)施過程中，企業(yè)應(yīng)有熟悉資金方面業(yè)務(wù)的高層領(lǐng)導(dǎo)，直接對(duì)自籌資金進(jìn)行管理，防止資金缺口影響項(xiàng)目的進(jìn)度。 在項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)工作的同時(shí)，企業(yè)和咨詢單位就應(yīng)該認(rèn)真考察當(dāng)?shù)氐呐涮浊闆r，同供水、供電和市政部門協(xié)商，簽訂供水、供電協(xié)議或者合同，保證外部協(xié)作條件的落實(shí)。在項(xiàng)目施工過程中，還要和有關(guān)部門協(xié)調(diào)進(jìn)度，保證三通，以免造成不必要的損失。 在項(xiàng)目的建設(shè)中，企業(yè)應(yīng)該就生產(chǎn)所需的原輔材料、配套條件等進(jìn)行考察，并且初步達(dá)成供貨意向。在項(xiàng)目開始投產(chǎn)之前，應(yīng)該簽訂正式供貨協(xié)議，并且強(qiáng)調(diào)違約責(zé)任，避免由于配套條件等因素影響生產(chǎn)，致使項(xiàng)目不能按期完成。第十七章 研究結(jié)論長(zhǎng)春東北輸送設(shè)備制造有限公司通過購(gòu)買國(guó)內(nèi)先進(jìn)設(shè)備和引進(jìn)國(guó)外關(guān)鍵設(shè)備，組成大規(guī)格礦用高強(qiáng)度圓環(huán)鏈生產(chǎn)線，滿足市場(chǎng)需要，達(dá)到較高的經(jīng)濟(jì)效益。項(xiàng)目建成后，年產(chǎn)Φ3848mm大規(guī)格礦用高強(qiáng)度圓環(huán)鏈1800噸，。項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅前）%，投資回收期（稅前）（含1年建設(shè)期）。經(jīng)分析論證，本項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)目標(biāo)明確，工藝成熟，技術(shù)先進(jìn)，項(xiàng)目投資合理，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)良好。項(xiàng)目的建成可充分發(fā)揮原有國(guó)有老企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，達(dá)到上品種、上質(zhì)量、上水平的目的。項(xiàng)目的建成可替代進(jìn)口，為國(guó)家節(jié)省外匯，同時(shí)可出口創(chuàng)匯，具有顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，該項(xiàng)目是可行的