【正文】 明顯。（備考），對應(yīng)PE為33X，維持“增持”評級:鑒于泰利森定價策略，我們將1314年鋰輝石預測價從370、382美元/噸上調(diào)至40427美元/噸，、63萬噸，、（、），EPS（攤斌）、25倍，考慮到鋰鹽存在未來繼續(xù)上漲的預期及泰利森公司的高業(yè)績彈性，維持“增持”評級。風險提示:泰利森的提價幅度不及預期；碳酸鋰的需求增長大幅低于預期；鹵水提鋰技術(shù)突破。（華泰證券 分析師：王茜，周翔，劉敏達）羅萊家紡：激勵計劃保障未來經(jīng)營增長預期公司公告首期股票期權(quán)激勵計劃（草案），擬授予激勵對象350萬份股票期權(quán)（預留30萬股），%。，授予對象為220名核心管理技術(shù)業(yè)務(wù)人員。股票期權(quán)激勵計劃的推出將完善公司中長期激勵機制。此次股票期權(quán)激勵對象全部為公司一線的經(jīng)營管理骨干（營銷、設(shè)計等為主），這將有效帶動公司業(yè)務(wù)層面各個環(huán)節(jié)核心員工的工作積極性，實現(xiàn)股東價值最大化。本次行權(quán)價格高于停牌前收盤價格，對公司二級市場股價有一定支撐。行權(quán)條件整體一般，草案對2013——2015年的營業(yè)收入要求年復合增長率為15%左右，但對盈利要求很低（僅要求期權(quán)等待期內(nèi)，凈利潤及扣非后的凈利潤均不得低于授權(quán)日前最近三個會計年度的平均水平且不得為負），而改為對凈資產(chǎn)收益率的要求，相對而言凈資產(chǎn)收益率比盈利更具有操作空間。我們維持12月底公司深度報告中的看法：預計2013年起公司業(yè)績將從底部回升，未來若經(jīng)濟復蘇公司彈性更大。從2012年下半年開始公司已充分反思前期經(jīng)營上的偏差，并積極進行糾偏，在三季報開始已經(jīng)有所體現(xiàn)，我們認為2012年是行業(yè)和公司自身雙重因素導致的業(yè)績底，即使2013年宏觀經(jīng)濟維持現(xiàn)狀，公司通過自身內(nèi)部管理的糾正（費用率的下降），業(yè)績也有望能夠恢復增長。公司加盟業(yè)務(wù)強的特征和連續(xù)三次訂貨會不強制壓貨帶來的去庫存相對更充分，將使得公司業(yè)績在經(jīng)濟復蘇時彈性更大。以15%稅率計算，、。我們維持公司2013年17倍PE估值，維持公司買入評級。未來催化劑在于地產(chǎn)成交量的持續(xù)回暖對家紡終端銷售的滯后拉動，我們預計最快在二季度。2013年一季報和中報由于所得稅率謹慎估算和期間費用的剛性很可能盈利出現(xiàn)下降。2013年高新技術(shù)企業(yè)復評不通過的風險。（機構(gòu)來源：東方證券）天壕節(jié)能：坐擁現(xiàn)金奶牛 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型值得期待核心觀點：公司不同于一般的余熱發(fā)電設(shè)備制造及工程總包企業(yè)，而是一個擅長資本運作和商業(yè)模式創(chuàng)新、與客戶長期合作分享收益的服務(wù)型企業(yè)。節(jié)能產(chǎn)業(yè)在未來十年是國家重點扶持的朝陽產(chǎn)業(yè)，我們看好公司的商業(yè)模式和資本運作能力。在運營余熱發(fā)電項目未來十幾年將提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，并享受電價上漲紅利，且儲備項目充足；同時公司向新領(lǐng)域的拓展值得期待。成功的商業(yè)模式造就不俗業(yè)績公司在國內(nèi)余熱發(fā)電EMC領(lǐng)域市場份額第一，業(yè)績成長性、盈利能力和現(xiàn)金流狀況都遠超同行，這主要歸功于其獨特的商業(yè)模式。公司的商業(yè)模式成功解決了行業(yè)兩大難題：對于下游高耗能企業(yè)產(chǎn)能過剩、回款難的問題，公司首先在項目選擇上保證安全，并通過20年長期合同和電價分享條款，保證穩(wěn)定現(xiàn)金流；對于EMC模式資金占用大的問題，公司通過強大資本運作能力，綜合運用海外PE、國內(nèi)IPO、銀行貸款等方式融資。公司在投資、設(shè)計、建設(shè)、運營四大方面能力全面，項目毛利率達60%，項目的自造血能力也為營運資金提供補充。進入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，將向輕資產(chǎn)化發(fā)展未來隨著水泥、玻璃等高耗能行業(yè)的余熱發(fā)電空間將逐漸飽和，國家節(jié)能改造的重點將向其它領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。對于公司來說，在形成一定規(guī)模以后，也難再靠單純的融資、投資、規(guī)模擴張來保持長期增長。上市后隨著公司資金更為充裕，已有余熱發(fā)電項目逐漸開始提供自造血功能，預計到2014年經(jīng)營現(xiàn)金流配合一部分銀行融資，基本上能覆蓋投資現(xiàn)金流。公司將逐漸轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)化發(fā)展。2013年是公司戰(zhàn)略布局和轉(zhuǎn)型的一年，投資節(jié)能電機是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要一步，未來還有向新領(lǐng)域拓展的打算，投資方向仍將圍繞節(jié)能。公司團隊多是電力出身，跨行業(yè)跨應(yīng)用能力強。已有項目為基礎(chǔ)，新領(lǐng)域為動力公司傳統(tǒng)余熱發(fā)電在運營項目158MW，在建和擬建項目97MW，在手項目充裕。按投資規(guī)模來控制，余熱發(fā)電每年增長30%，三年內(nèi)做到兩個億利潤的目標壓力不大。節(jié)能電機項目計劃13年一期投產(chǎn)，14年二期投產(chǎn)，計劃全部達產(chǎn)后貢獻1億利潤；加上2013年國家對節(jié)能電機的補貼力度將明顯加大，節(jié)能電機實現(xiàn)目標的可能性較大。2013年是平穩(wěn)增長的一年，2014年開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型效應(yīng)將開始顯現(xiàn)。盈利預測與估值不考慮未來可能的并購計劃，僅從公司在手余熱發(fā)電項目和節(jié)能電機投資計劃測算，、當前股價對應(yīng)PE分別為36倍、 27倍、20倍?？紤]到公司所處行業(yè)未來巨大的增長潛力，首次給予“增持”評級。風險提示：6月底大量小非解禁；拓展新領(lǐng)域有不確定性。（方正證券）奧飛動漫：奧飛之巴啦啦的榮耀與夢想事件：1月31日，由公司制作的真人魔幻電影《巴啦啦小魔仙》將登陸全國各大院線。點評：巴啦啦的榮耀：中國女孩第一品牌，內(nèi)容和衍生品受到熱烈追捧。國內(nèi)第一部針對女孩（312歲）的真人動漫魔幻影視作品，5年中，伴隨電視劇、動漫書、舞臺劇等的推出，巴啦啦受到2億粉絲熱烈追捧，動畫內(nèi)容收視率高，同時相關(guān)衍生品熱賣，2012年巴啦啦系列玩具銷售額達到約8000萬元，預計2013年將超過億元。巴啦啦的夢想：成就女版哈利波特，打造全球大品牌?；趦牲c原因，我們認為此次電影票房值得期待：1）巴啦啦小魔仙在5年中已擁有2億粘合度極高的粉絲群體；2）此次電影采用了暴力發(fā)行的方式，即由主發(fā)行方和10多家少兒頻道共同發(fā)行，廣告覆蓋面廣（甚至出現(xiàn)在高收視的“非誠勿擾”節(jié)目廣告中）、眾少兒頻道同時出動宣傳陣勢大、主發(fā)行方卡通先生發(fā)行經(jīng)驗豐富，因此電影有望大賣?！栋屠怖残∧伞冯娪吧嫌硨居兄卮笠饬x：1）短期來看，票房若超預期將直接貢獻業(yè)績，同時相關(guān)衍生品已開始熱賣并有望提升一季度業(yè)績；2）長期來看，電影上映將進一步提升巴啦啦品牌價值，并為后續(xù)巴啦啦系列產(chǎn)品全線提價和推出種類更為豐富的衍生品做好準備。維持盈利預測，維持“強烈推薦”評級。在未考慮票房超預期的情況下，、同比增速分別為35%、40%和40%。在目前股價（）下，對應(yīng)PE為538和27倍，處于歷史估值低位。我們看好奧飛動漫（002292）的長期增長潛力。短期來看，2013年公司將迎來業(yè)績拐點（年增速將達40%），同時存在諸多催化劑。維持公司“強烈推薦”評級，給予612個月目標價32元，有近40%的上漲空間，建議積極買入。催化劑：1）近期催化劑——《巴啦啦小魔仙》票房超預期；嘉佳卡通頻道落地進展和平臺效用發(fā)揮超預期；新產(chǎn)品爆發(fā)性銷售（提升業(yè)績和品牌影響力）；與孩之寶合作進度超預期；2）中長期催化劑——資本運作上新舉措；股權(quán)激勵方案推出。風險提示：解禁減持風險；控股股東權(quán)利過于集中；知識產(chǎn)權(quán)保護不力；動漫片未達預期效果。（中投證券 ）神州泰岳：業(yè)績符合預期 再次沖擊行權(quán)目標公司1月28日發(fā)布業(yè)績預告，同比增長20%25%，符合預期。根據(jù)股權(quán)激勵的行權(quán)標準，2012年凈利潤增速應(yīng)不低于20%，我們判斷達到股權(quán)激勵行權(quán)目標仍為大概率事件，結(jié)合2012年度非經(jīng)常性損益為1600萬元左右來判斷，2012年凈利潤增速應(yīng)在21%25%。點評：公司飛信業(yè)務(wù)運營仍然穩(wěn)定，但想象空間下降。我們認為市場對公司飛信業(yè)務(wù)運營被替代的擔心有所多余，公司在多年的管理運營中已經(jīng)成為中國移動不可或缺的合作伙伴。但隨著無線互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，微信用戶已超過3億，圍繞微信的各種商業(yè)化進程也呼之欲出，反觀飛信則一步步錯失領(lǐng)先機會。雖然我們判斷公司將在中國移動的整個移動互聯(lián)網(wǎng)的體系中扮演愈發(fā)重要的角色，但中國移動可能會在移動互聯(lián)網(wǎng)市場中扮演愈發(fā)不重要的角色，同時考慮到飛信業(yè)務(wù)結(jié)算方式的更改，一定程度上限制了飛信業(yè)務(wù)的想象空間。運維業(yè)務(wù)仍保持快速增長，未來該業(yè)務(wù)可預見性的增強是提升估值的關(guān)鍵。在飛信增長放緩的背景下，公司業(yè)績增長的動力來自運維業(yè)務(wù)，事實上該業(yè)務(wù)增速非?？?，%。但該業(yè)務(wù)季度波動性大，雖然公司在年初會公布已簽約尚未結(jié)轉(zhuǎn)收入的合同余額，但實際的可預見性仍然較差，未來在寧波普天并表因素消失的背景下是否依然能維持高速增長存在一定不確定性。盈利預測與投資建議：，預計公司會全力爭取行權(quán)，則未來兩年實現(xiàn)20%左右業(yè)績增速仍為首要目標。判斷公司未來業(yè)務(wù)的基本格局是：收入占比45%左右的飛信等業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定，占比會逐漸下降；運維業(yè)務(wù)仍能保持較快速的增長，總體業(yè)績的穩(wěn)定性會增強，但彈性會有所下降。，對應(yīng)動態(tài)PE分別為14倍和12倍，在整個板塊中估值偏低；這一估值水平反映了市場對公司的幾點擔心：（1）飛信業(yè)務(wù)成長空間下降；（2）運維業(yè)務(wù)的高增長存在較大的不可預見性；（3）限售股1月4日解禁后的減持壓力。我們認為減持壓力客觀存在，中國移動在整個移動互聯(lián)網(wǎng)中的地位也非公司所能左右，唯一可以提升的是增強運維業(yè)務(wù)的可預見性。按照2013年1518倍估值，維持“增持”評級。主要風險：（1）飛信業(yè)務(wù)成長空間下降；（2）運維業(yè)務(wù)的高增長存在較大的不可預見性；（3）限售股1月4日解禁后的減持壓力。（海通證券）雛鷹農(nóng)牧：把握豬價節(jié)奏 布局長期增長事件：2013年01月28日雛鷹農(nóng)牧（002477）發(fā)布2012年度業(yè)績修正報告，，同比下降10%30%，較前次預計增長負1515%有所下調(diào)，本次業(yè)績修正符合我們此前預期（，下滑25%），但低于市場一致預期（下滑10%）。仔豬價格持續(xù)低迷，2012年Q4單季同比下滑21%，公司盈利改善斜率較緩。雖2012年4季度以來豬價季節(jié)性上漲且因偶發(fā)因素推動漲幅超預期，但是由于養(yǎng)殖戶對2013年春季豬價偏謹慎，補欄積極性不高，且去年仔豬價格位于周期性高位，%。而仔豬占公司生豬出欄量70%，因此影響公司整體盈利水平，4季度單季盈利同比下滑30%以上。短期來看，豬價“N”字型走勢中的下行階段即將兌現(xiàn)，春季畜禽養(yǎng)殖行業(yè)稍有壓力。當前下游屠宰場集中采購毛豬需求已基本釋放完畢，豬價季節(jié)性上漲已基本結(jié)束，節(jié)后下跌將是大概率事件；我們了解到相當養(yǎng)殖戶因前期豬價超預期漲幅而普遍存在壓欄現(xiàn)象，春節(jié)前后若這部分養(yǎng)殖戶集中出欄，或?qū)⑹沟霉?jié)后豬價調(diào)整更確定且更快更深。但我們預計2013年的豬價低點可能在1415元左右，這會比當前市場預期的1213元樂觀很多，以雛鷹農(nóng)牧等為代表的高效養(yǎng)殖模式的頭均盈利可能維持在100150元/頭上方。預計2013年Q3Q4畜禽價格迎來反轉(zhuǎn)契機，屆時盈利彈性大的雛鷹將成為豬價上漲階段最受益的品種。我們判斷2013年34月份養(yǎng)豬盈利或達到谷底，2013年Q3Q4豬價有望迎來反轉(zhuǎn)，屆時盈利高彈性的畜禽養(yǎng)殖板塊有望迎來盈利、估值的雙升。我們建議機構(gòu)投資者可根據(jù)三大信號來決定究竟何時建倉：（1）大多數(shù)散養(yǎng)戶出現(xiàn)大幅虧損；（2）大面積養(yǎng)殖戶資金斷裂；（3）大規(guī)模淘汰產(chǎn)能（能繁母豬）現(xiàn)象出現(xiàn)。我們將結(jié)合各地樣本點數(shù)據(jù)庫進行產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研來予以追蹤，并將第一時間提示買入機會。長期看養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能正在快速向優(yōu)勢企業(yè)集中，而雛鷹養(yǎng)殖模式具有低成本、高效率、易擴張的競爭優(yōu)勢，未來出欄量年均增長35%40%，同時通過放量、高端化、產(chǎn)業(yè)鏈延伸三大舉措，降低利潤波動。維持盈利預測和“增持”評級。、12億元，、。盡管行業(yè)景氣處于低位，但我們相對看好公司中長期投資價值，建議適當保留雛鷹農(nóng)牧的底倉，對應(yīng)2013x30PE和2014x10PE。（齊魯證券 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