【正文】 ，在創(chuàng)新中發(fā)覺更多領(lǐng)域的機會。二要以轉(zhuǎn)型來促轉(zhuǎn)變，業(yè)務發(fā)展方式要有比較明顯的轉(zhuǎn)變，比如說要建立一個資本節(jié)約型和信貸資源節(jié)約型的發(fā)展模式，要建立一個集約化、精細化的管理架構(gòu)，來提高我們的效率。同時也要更多地利用電子化手段，來發(fā)展我們的業(yè)務。三要通過跨境謀求跨越，全球化的趨勢是不可阻擋，中國更多的企業(yè)、更多的客戶走向市場。所以銀行也應該跟隨這個步伐，走向國際市場，為他們提供更好的服務。在這個過程中我們很好地向國際同業(yè)學習，爭取能夠成為國際一流銀行。中國銀行在這方面我們做的還是出色的，我們會盡心盡力，使中國銀行成為國際一流的銀行。謝謝李行長，下面有請薩默斯教授做主題發(fā)言。大家歡迎。如果可以的話我想談三點，我非常榮幸能夠參加陸家嘴論壇。首先美國基本上度過了一個非常困難、非常艱難的時期。在2009年的時候壓力是非常明顯的，到了今天仍然會有很多的風險，但是經(jīng)濟已經(jīng)復蘇，金融狀況恢復到正常的水平，失業(yè)率也降低了。誰能夠想到在危機全面爆發(fā)2年以后，泡沫也開始爆發(fā)了，人們開始對這樣的泡沫狀況有更多的擔心。就像美國總統(tǒng)奧巴馬所說的，這場危機的諷刺的地方在于，金融危機是來源于太多的信心、太多的借貸，以及太多的花費，但是要解決這場危機，我們需要有更多的信心，更多的花費和更多的信貸。其中涉及到的財政支出水平，還有壓力測試、在金融層面的透明度和國際層面的合作，都對信心的提升做出了貢獻?？梢钥隙ǖ氖?，復蘇正在進行，壓力正在減少，但是我們也意識到還有兩個事實，就是太多的人現(xiàn)在仍然是處于失業(yè)的狀況。而且在接下來一段時間還會保持這樣的狀況。金融機構(gòu)必須要記住，上一代人看到了美國的債務危機，看到了日本的狀況，經(jīng)歷過亞洲金融危機，看到了技術(shù)公司泡沫的破滅，也經(jīng)歷過過去幾年最新的金融危機，所以金融機構(gòu)必須要避免自己成為一個危機的來源，每隔四五年都必須要進行一番這樣的自我審視，從而避免成為危機的始作俑者。我要說的第二點。人們往回看這段歷史，可能大家會用另一種角度來看冷戰(zhàn)的結(jié)束。在美國、歐洲發(fā)生的情況，在伊斯蘭世界當中發(fā)生事件，可能這些故事的重要性都不是最大的。最重要的事情是發(fā)生在亞洲、發(fā)生在中國。人類歷史花了2000多年的時間，來增加整個世界的產(chǎn)出，但是前面1800年只不過提高了50%，而在最近一兩百年時間當中，整個世界發(fā)展的速度是驚人的。所以我覺得在這里做決策的速度要比我想象快得多，而全球經(jīng)濟的治理在政治層面上來講，我覺得應該會從傳統(tǒng)的G7或者G8這些國家，然后轉(zhuǎn)移到G20，包括很多亞洲國家，特別是包括了很多東亞國家。傳統(tǒng)來講，大家都說亞洲市場是新興市場，但是事實上在很多情況下，我覺得其實已經(jīng)成為了成熟市場，而不再是新興市場。我相信在亞洲的決定將會產(chǎn)生非常深遠的影響。G20運作的非常好，特別是在危機之后的這段時間內(nèi)，形成了增長的共識，同時也形成了其他各類的共識，比如說要開放等等。而且我們也避免了這種保護主義的出現(xiàn)，曾經(jīng)在三十年代危機之后就出現(xiàn)了非常明顯的保護主義。但是未來仍然是充滿挑戰(zhàn)的，如果我們沒有一場迫在眉睫的危機，如果大家不再那么恐懼，G20是不是仍然可以這么理性，是不是仍然可以更好的運作呢？是不是仍然可以為金融體系做出應有的貢獻呢？這仍然是一個問號。剛才我說了兩點，我講到了美國的情況，同時也講到了G20的情況，這個很大程度上來講是比較政治層面的。我第三個觀點可以說是更加的經(jīng)濟化，或者說更加具有經(jīng)濟分析的意義。我覺得大家要作一個非常有效的診斷，而且這個診斷應該是適用任何國家的。就是要比較名義利率和名義的GDP增長速度，如果基本上兩者是平衡的，相對來講，這個國家的經(jīng)濟就是相對比較健康的。但是如果從實體角度來講，這兩者是完全不平衡、不對等的，就要引起大家的關(guān)注和關(guān)切。比如說如果我們關(guān)注一下在歐洲周邊的一些國家，我們可以看到名義GDP是小于0的，而名義的利率卻是有2位數(shù)，在這樣一個環(huán)境下，就會影響到國家的收入和可持續(xù)的增長，除非有巨大的變化。一方面我講利率超過GDP是要引起我們的擔憂，但是同樣反過來講，如果利率是大大的低于名義GDP增長的話，也是要令人擔憂的。如果是這樣一個情況，我們覺得就會出現(xiàn)大量的借貸來購買土地或者其他有價值的資產(chǎn)。根據(jù)凈現(xiàn)值的原則，按照現(xiàn)在的增長，按照利率進行貼現(xiàn)的話，其實也是無解的方程。如果說進行了借貸的控制就沒有辦法使得資本、資產(chǎn)有效的分配，也會讓我們開始擔憂資產(chǎn)價值的可持續(xù)性。如果金融系統(tǒng)進行開放，那么它是不是可以很長時間內(nèi)運作得很好呢？在歷史上可以看到，如果說一個前提是利率和增長不匹配，在這樣一個情況下金融體系開放，是不能夠運作很好的；所以如果一個經(jīng)濟體在長遠的時間內(nèi)想要開放金融體系，就必須要看它的利率和GDP是不是匹配，因為利率其實是對于資產(chǎn)的分配有非常重要的影響。這一點是特別需要大家去緊密的關(guān)注。因為對不同的國家不匹配都會帶來同樣嚴重的后果。謝謝大家。謝謝薩默斯教授，下面有請邵銘高先生做主題演講。歡迎。謝謝各位，早上好。作為一個來自于澳大利亞的人來講，我要告訴大家，我們通過了這場金融危機考驗，所以還是蠻開心的。兩年半以前我們可以說是金融危機最嚴峻的時刻，當時雷曼破產(chǎn)了，而我們現(xiàn)在可以說已經(jīng)覺得市場的動蕩基本上是一個非常正常的事情?，F(xiàn)在讓我談談世界經(jīng)濟的未來，還是蠻困難的，但是今天作為一個金融界的從業(yè)者說說我自己的想法吧。今年年初的時候，我們看到很多自然災害，包括澳大利亞的洪水、日本的地震，還有北非的各種政治爭端，利比亞的內(nèi)戰(zhàn)等等。這其實也使得大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品的價格不斷上升，油價不斷上揚，而且市場當中也因為供應端的一些問題充滿著動蕩。另外可以看到美國、歐洲還面臨著很多結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)，比如說在歐洲，金融上的問題似乎在變換；在希臘之后，葡萄牙和北愛爾蘭可能都面臨著政府主權(quán)債務破產(chǎn)的問題等等，所以必須要采取措施。我們現(xiàn)在已經(jīng)可以看到，結(jié)束這樣一場危機的代價變得越來越大。我經(jīng)歷過2000年、2001年的阿根廷的主權(quán)債，主權(quán)債本身非常痛苦，但是管理主權(quán)債、結(jié)束主權(quán)債更加地痛苦。現(xiàn)在在美國聽到的說法大多是最困難的時期已經(jīng)過去，但是其實失業(yè)率仍然是非常高。我想在現(xiàn)在來講，最重要的問題就是財政緊縮，包括美國和其他一些高收入國家?？梢詠砜纯催@個問題多嚴重呢？IMF的運作就是政府的凈債，G7的國家政府凈債從2007年GDP的52%上升到2015年可能占GDP的90%以上。這就意味著管理公共財政可以說是未來西方政府的主旋律。我對此并不是非常的樂觀，因為很多西方國家現(xiàn)在都是少數(shù)派政府，在這樣的政府當中政策其實取決于下一屆的政府，而不是下一屆的人。但是這里有一個底線，就是現(xiàn)在世界當中沒有單一的國家或者說單一的幾個國家，不管是從政治來講還是經(jīng)濟上來講，有能力或者意愿來推動一個真正的國際共識或者合作。其實我們已經(jīng)看到國際層面上就一些核心問題的爭端，比如說國際宏觀經(jīng)濟合作監(jiān)管的改革，以及我們最近可以看到保護主義的壓力可以說是與日俱增，這個可能會對全球經(jīng)濟有重大的影響。世界各地公司目前在做投資決策的時候，還是會面臨巨大的不確定性，所以我覺得這些問題可能還會持續(xù)一段時間。另外我還要講除了金融危機之外的一些東西。有人說危機有沒有改變亞洲？或者說現(xiàn)在是不是有泡沫？經(jīng)濟實力經(jīng)濟重心是不是從西方轉(zhuǎn)移到了東方呢？盡管現(xiàn)在歐洲和美國有各種各樣的問題，但是我們還是保持樂觀，因為我們看到中國、印度和其他的發(fā)展中市場，特別是亞洲市場，仍然在非常強勁的增長。我們之前也有聽到一種說法：這些新興的經(jīng)濟其實已經(jīng)占到了全球經(jīng)濟的50%以上。即使沒有那么高，但對亞洲的這些贏家來講，或者說像巴西這樣的新興國家來講，所有一切復蘇的速度以及這些國家顯現(xiàn)出來的領(lǐng)導力真是令人震驚。比如說海南的博鰲峰會上，就顯示出這些國家愿意承擔國際責任，來共同在危機后重塑世界經(jīng)濟體系和世界金融體系。我可能還要說一些悲觀的東西。即使在贏家當中還是有一些風險的，比如說通脹，因為現(xiàn)在大宗商品的價格仍然非常高，特別是油價高企，另外也有所謂的進口通脹。這就使得現(xiàn)在2011年這個世界的挑戰(zhàn)比2010年更大。我想中國可以調(diào)用利率和其他的方面來控制通脹，增加就業(yè)。中國政府的一些政策，比如說控制通脹，把通脹這只老虎關(guān)在籠子里面，這樣的做法是非常正確的。說到不平衡的問題，今年的全球增長會放緩，但是相對來講我還是比較樂觀，特別是對亞洲。最后我要非常感謝今天能夠有這個機會說幾句，希望等一下會有更有意思的討論。謝謝。謝謝您。下面有請沈教授發(fā)言。謝謝袁教授，非常高興有機會參加今天這樣一個隆重的論壇。今天因為時間的問題，只說四個觀點。因為我在我的老師和我的老板——勞倫斯教授面前發(fā)言，我真是有點覺得是獻丑。我完全贊同這次的金融危機是從過度借貸、過度消費出現(xiàn)的，第一點，我們正處在一個全球重要轉(zhuǎn)折的情況下，最近我參加了亞洲開發(fā)銀行主辦的亞洲2050年前瞻情況的研討會，在2050年亞洲GDP應該恢復到占全球GDP50% 這樣一個水平。但是這不是必然，在這40年亞洲如果要恢復到全球領(lǐng)先地位的話，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨著非常大的挑戰(zhàn)。這幾個挑戰(zhàn)在哪里呢？首位就是全球金融架構(gòu)是有根本的問題?，F(xiàn)在我們看到發(fā)達國家面對的是經(jīng)濟緩慢，開始面對通脹問題，新興國家面臨的是通脹、資產(chǎn)泡沫，宏觀難以調(diào)控的局面，加上石油價格跟實體產(chǎn)品的價格迅速上升。問題關(guān)鍵在哪里呢？是“炒”一個字，全球金融體系基本在炒，有大量的杠桿套利交易，來炒貨幣、炒資產(chǎn)產(chǎn)品，泡沫情況還沒有結(jié)束。第二個觀點，這次的危機實際上是全球法定貨幣的危機，這個危機我個人認為還沒有完全結(jié)束。因為危機根本的原因還沒有搞定，因為我們處在全球化的經(jīng)濟時代，但是宏觀政策、貨幣政策跟微觀實體的政策還是處在一個國家處理的情況。為什么說法定貨幣的危機還沒有完呢？因為發(fā)達國家四大儲蓄貨幣占到全球60%的GDP，占到75%的金融資產(chǎn)量，還沒有算進金融衍生產(chǎn)品。它們大量地印鈔票，基本在最近十年以來，貨幣的供應量每年的增長高于10%到15%，但是實體經(jīng)濟增長量只有2%—3%，這是發(fā)達國家的情況，這就是說金融跟實體經(jīng)濟脫軌了。金融變成了一個虛擬經(jīng)濟，這就是我第三個觀點。法定貨幣沒有硬約束。什么意思？誰可以創(chuàng)造貨幣？第一是順差，外幣進入你的國家，就是印鈔票。第二是政府有資質(zhì)印鈔票，第三是銀行體系借貸可以印鈔票。但是最近危機一發(fā)現(xiàn)，突然間不但是傳統(tǒng)銀行可以印鈔票，影子銀行也可以印鈔票，就單單影子銀行就2010年的存量來說是20萬億貸款，20萬億貸款是占全球GDP1/3。貨幣和金融穩(wěn)定性算在哪一個國家的貨幣杠桿或者說金融控制之內(nèi)？沒有算進去?，F(xiàn)在全球法定貨幣都在印鈔票，但是危機之后沒有死，為什么沒有死呢？這就是我第四個觀點。影子銀行跟金融業(yè)的虧損轉(zhuǎn)嫁到一個國債的危機。發(fā)達國家基本的國債已經(jīng)達到100%的情況。這個問題非常大，發(fā)達國家又有“特里芬兩難”，既要印鈔票，又有過度消費、過度借貸、過度杠桿，過度金融等問題，為什么沒有一個通脹的問題呢？主要是具有兩大優(yōu)勢：第一在這20年之內(nèi)，勞動力價格偏低，因為有40億的新興市場勞動力進入全球市場。第二，實體產(chǎn)品價格太低，水價、油價等物價跟自然物的價格偏低。這兩樣優(yōu)勢使得一路印鈔票看起來沒有通脹的問題，但是實際上正在變成一個泡沫。所以從我們大環(huán)境之中，如果不解決全球金融架構(gòu)的問題，新興國家很難控制自己的宏觀政策。這個問題因為是兩個互動，每個國家都有國內(nèi)的貨幣政策、宏觀政策，大量的熱錢走進來，沒有辦法減輕消費，長遠來說就變成全球集體的悲劇，這是一個非常大的難題。因為時間的問題沒有太多表達我想說怎么解決的問題，希望大家對我不成熟的看法多多指正，謝謝大家。謝謝沈教授，下面有請讓米希爾?赫塞爾斯先生發(fā)言。[讓米希爾?赫塞爾斯 謝謝，我覺得非常榮幸可以到這里來，在座的各位都是非常優(yōu)秀的決策專家，所以我不敢和他們競爭。但是我想談的話題是從更細的角度來看，就是說監(jiān)管方能夠做哪些改變，從而實現(xiàn)更好的風險管理以及可持續(xù)增長?？傮w全球經(jīng)濟恢復，我自己同時覺得這個恢復還是很脆弱的，但是要記住比兩年前的情況好很多。當時絕大多數(shù)發(fā)達國家都好像陷入了萬劫不復的境地。2002009年的全球經(jīng)濟危機，如果還可以算一個積極的遺產(chǎn)，那就是銀行、投資者、政府和監(jiān)管部門都已經(jīng)從這些風險中間學到了一些經(jīng)驗，尤其是風險管理。在座的各位都可能從中找到一些經(jīng)驗和教訓，從而防范下一次危機的出現(xiàn)。[讓米希爾?赫塞爾斯 10年之前這樣一次次貸危機有可能僅僅影響美國的銀行、美國的經(jīng)濟，不會影響世界經(jīng)濟。但是現(xiàn)在金融危機可以擴散的非常之快，歐洲的銀行、澳大利亞的金融機構(gòu)、中國和亞洲的金融市場都會受到很大的影響，整個資本和市場都已經(jīng)全球化了，不僅是對資金的爭奪和競爭方面是全球化的，監(jiān)管環(huán)境也是全球化的，市場也是全球化?？梢栽谌蚴袌鲞M行上市。現(xiàn)在在市場上，市場主體也非常多，在10年之前，這種私營的、跨國界的網(wǎng)絡也只有幾個，今天這種跨越的渠道數(shù)量已經(jīng)相當之增加了，由于這種快速增長的金融機構(gòu)在尋找新的辦法使他們進行全球的交易。而在美國，最新的跨全球平臺從最早的8個到現(xiàn)在已經(jīng)2000個。這些技術(shù)的發(fā)展也帶來了很多新的機會和結(jié)果，也能夠改變一個國家對整個金融工具和市場管控的地位。[讓米希爾?赫塞爾斯 我們簡單看中國的情形，非常有意思。很多中國國有企業(yè)已經(jīng)在過去10年里面上市了，現(xiàn)在重點就是通過中小企業(yè)這種創(chuàng)業(yè)的快速增長的行業(yè)，促進他們的增長，現(xiàn)在重點轉(zhuǎn)移到這里了。尤其是IT、電信的這些企業(yè)，已經(jīng)占有了中國上市公司的35%，也就意味著中國一些資金越來越多的轉(zhuǎn)移到這種快速增長的企業(yè)中間。在2010年的時候，中國也有一些大量的IPO，主要是體現(xiàn)在網(wǎng)絡、媒體、新能源的中國企業(yè)，現(xiàn)在在美國一年的時間里面，中國上市的企業(yè)也相當多，再一次體現(xiàn)出全世界以及美國的投資者對中國上市企業(yè)的興趣。在2011年，中國企業(yè)在美國上市的前景也非?？春?。[讓米希爾?赫塞爾斯 另外一個非常重要的監(jiān)管方面的話題，市場越來越全球化，人們也希望將投資組合多樣化，監(jiān)管尤為重要。一般我們覺得監(jiān)管應該朝前看，更鼓勵全球的貿(mào)易、鼓勵創(chuàng)新、鼓勵更多的跨境交易。而且監(jiān)管要更好的保護市場主體和投資者的利益，但是不能夠消除創(chuàng)新的活力和動力，這里面一個非常重要的教訓，如果一個市場這種結(jié)算的方式比較先進，能夠更好的將風險進行計算，他們知道這種市場非常清楚，而且非常自信，風險已經(jīng)被計入計價之內(nèi)。而且定價的過程是可靠、透明、平等，這對于在座的各位，都是一個非常好的經(jīng)驗。一個單一的