第5章從歷史數(shù)據(jù)中學(xué)習(xí)收益和風(fēng)險(xiǎn)-第五章-資料下載頁
2025-07-20 11:24本頁面
【正文】 風(fēng)險(xiǎn)的衡量比在險(xiǎn)價(jià)值更加保守 –在險(xiǎn)價(jià)值是最差情形下的最好收益率 –預(yù)期尾部損失是最差情形下的平均收益率 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 535 下偏標(biāo)準(zhǔn)差 (LPSD)與索提諾比率 ? 問題 : –需要獨(dú)立的考察收益率為負(fù)的結(jié)果 –需要考察收益對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率的偏離 ? 下偏標(biāo)準(zhǔn)差 : 類似于普通標(biāo)準(zhǔn)差，但只使用相對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)收益率 rf負(fù)偏的那些收益率。 ? 索提諾比率是夏普比率的變形。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 536 風(fēng)險(xiǎn)組合的歷史收益 ? 收益呈現(xiàn)正態(tài)分布 ? 在最近的半個(gè)周期收益很低 (19682022) ? 小公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差變得很小 。 長(zhǎng)期債券的標(biāo)準(zhǔn)差變得很大。 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 537 風(fēng)險(xiǎn)組合的歷史收益 ? 好的多元化投資組合的夏普比率比較高。 ? 負(fù)偏度 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 538 圖 1900~2022年各國股票的 名義和實(shí)際收益率 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 539 圖 1900~2022年各國股票和債券 實(shí)際收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 540 圖 25年后投資回報(bào)的概率分布 服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 541 連續(xù)復(fù)利終值 22112 0 2 0[1 ( ) ]Tg g T TTeeEr??????????????當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)每一期的復(fù)利都服從同一正態(tài)分布時(shí)，其有效收益率將服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布。 ?終值將是 : INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 542 圖 按年復(fù)利累計(jì)， 25年持有期收益率 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 543 圖 按年復(fù)利累計(jì)， 25年持有期收益率 INVESTMENTS | BODIE, KANE, MARCUS 544 圖 部分大盤股組合的財(cái)富指數(shù) 和短期國庫券組合的財(cái)富指數(shù)
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