購物中心和超市行業(yè)分析報(bào)告doc-資料下載頁
2025-07-18 15:24本頁面
【正文】 公司未來擴(kuò)張將主要集中在湖北省內(nèi)其他二、三線城市目前已公告的項(xiàng)目有襄樊、黃石和仙桃現(xiàn)代城項(xiàng)目，均為購地自建，定位大型購物中心，另外據(jù)公開報(bào)道顯示，公司在武昌地區(qū)也有意向興建建筑面積20 萬平的江南摩爾城，選址可能與亞貿(mào)廣場(chǎng)毗鄰，按工程進(jìn)度推測(cè)，公司2012 年可能不會(huì)有新店開業(yè)。超市業(yè)務(wù)——大量販錯(cuò)位競(jìng)爭超市業(yè)務(wù)是公司另一項(xiàng)主營業(yè)務(wù)，2010 年， 億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的45%，截至目前，公司共有量販超市90 家左右，平均單店面積在8000 平以上。在定位上，武商量販?zhǔn)冀K致力于面積較大的本土化超市經(jīng)營，在武漢及省內(nèi)二線城市與中百集團(tuán)、中商平價(jià)及其他外資賣場(chǎng)差別競(jìng)爭，并采取穩(wěn)步擴(kuò)張的戰(zhàn)略，武商量販未來擴(kuò)張計(jì)劃為每年新開門店1015 家，到2012 年，門店數(shù)有望超過100 家。得益于公司門店的擴(kuò)張，近年來武商量販?zhǔn)杖朐鏊佥^快，但由于開辦費(fèi)及新店費(fèi)用的增加，利潤增速較慢，我們認(rèn)為以公司2007 年開始加速擴(kuò)張為基點(diǎn)看，隨著成熟門店的逐步增多，公司利潤增速會(huì)有所提高。公司超市業(yè)務(wù)在十堰、襄樊和宜昌已經(jīng)確立了龍頭地位，公司將以優(yōu)勢(shì)地域?yàn)橹行?，向周邊輻射。目前公司擁? 萬平米的廟山物流配送中心，襄陽、沙市、宜昌、十堰區(qū)域配送中心架構(gòu)已基本形成，為公司進(jìn)一步擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。四、盈利預(yù)測(cè)與投資建議我們認(rèn)為公司主要優(yōu)勢(shì)在于：（1）位于中部經(jīng)濟(jì)和人口大省，經(jīng)營環(huán)境較好，更易規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；（2）經(jīng)營業(yè)態(tài)為購物中心和大型量販超市，符合當(dāng)?shù)叵M(fèi)者需求的發(fā)展方向；（3）占據(jù)核心商圈及把握高端市場(chǎng)，龍頭地位穩(wěn)固；（4）已有門店經(jīng)營穩(wěn)健，次新門店前景樂觀。即公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況良好，管理團(tuán)隊(duì)思路清晰，主要風(fēng)險(xiǎn)則在于股權(quán)之爭的不確定性，而我們認(rèn)為公司目前股價(jià)已經(jīng)反映出公司治理風(fēng)險(xiǎn)，基于基本面的投資價(jià)值顯現(xiàn)。公司20122013 年的增長將主要來自于次新門店國廣二期和新十堰人商的成熟以及超市的穩(wěn)步擴(kuò)張，從長遠(yuǎn)看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、渠道下沉及股權(quán)問題的解決都將促進(jìn)公司業(yè)績持續(xù)增長。假設(shè)公司（1）百貨業(yè)務(wù)由于2011 年新開國廣二期定位高端及十堰人商，毛利率略有下降，之后逐年提高，國廣二期和十堰人商經(jīng)營12 個(gè)自然月后可實(shí)現(xiàn)盈利；（2）2012 年至2013 年上半年無新百貨店開業(yè)；（3）武商量販每年新開1015 家，毛利率隨規(guī)模擴(kuò)大逐年提高；（4）公司20112013 %、%%；（5）費(fèi)用率由于國廣二期增加費(fèi)用較少逐年下降。五、風(fēng)險(xiǎn)提示經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，武漢其他商圈興起及競(jìng)爭對(duì)手加速布局造成區(qū)域競(jìng)爭更加激烈，新店培育期過長，網(wǎng)購沖擊，股權(quán)變化導(dǎo)致公司治理風(fēng)險(xiǎn)，整合的不確定性等
研究報(bào)告相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1