【正文】 national Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 能化行業(yè)分析特征 30 受到原油走勢(shì)影響 ?原油對(duì)化工品的影響主要有兩方面，一是從成本上構(gòu)成推力，二是對(duì)投資者心理產(chǎn)生影響。 價(jià)格波動(dòng)具有季節(jié) 性和頻發(fā)波動(dòng)性 ?化工品的需求存在季節(jié)性特點(diǎn)，使得期貨價(jià)格也呈現(xiàn)出上漲概率較大的季節(jié)、下跌概率較大的季節(jié)和價(jià)格盤整概率較大的季節(jié)三種情況。 產(chǎn)業(yè)鏈影響因素 復(fù)雜多變 ?LLDPE不僅要受上游多種原材料價(jià)格影響，另一方面下游用途較多，對(duì) LLDPE價(jià)格影響也較復(fù)雜。 價(jià)格具有壟斷性 ?越是靠近產(chǎn)業(yè)鏈上端的企業(yè)，其價(jià)格壟斷性越強(qiáng)。最典型的是 LLDPE，其生產(chǎn)高度集中，中石化和中石油 LLDPE占總產(chǎn)量的 8590%。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 化工品價(jià)格傳導(dǎo)類型 31 消費(fèi)拉動(dòng)型 成本推動(dòng)型 ? 下游需求增長將推動(dòng)價(jià)格上漲。下游加工環(huán)節(jié)的邊際利潤隨需求增長而增長，進(jìn)而拉動(dòng)原材料價(jià)格的上漲。這一過程直至傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈的源頭 —— 石腦油（或者天然氣）。 ? 產(chǎn)業(yè)鏈源頭原材料價(jià)格首先上漲，其結(jié)果要求將增加的原材料成本轉(zhuǎn)嫁到加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)品價(jià)格之中。這一過程直至傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈末端的終端產(chǎn)品。 ? 上游價(jià)格的向下傳導(dǎo)必須得到下游產(chǎn)品消費(fèi)市場(chǎng)的消化，一旦價(jià)格超過消費(fèi)者愿意接受的程度，該產(chǎn)品將面臨積壓，價(jià)格無法繼續(xù)傳導(dǎo)。 化工品價(jià)格傳導(dǎo)的類型 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高 LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖 ? 現(xiàn)貨市場(chǎng)方面， LLDPE市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高，商家出貨略顯謹(jǐn)慎。美國推出 QE3，加之石化連續(xù)上調(diào)出廠價(jià)格，市場(chǎng)行情走高必然。目前華南地區(qū) LLDPE在 1085011050元 /噸，華東地區(qū) LLDPE主流報(bào)價(jià)在 1100011200元 /噸，華北地區(qū) LLDPE在 1080011000元 /噸。 數(shù)據(jù)來源： WIND，中期研究院 8,8,9,9,10,10,11,11,12,12,13,2011/012011/022011/032011/042011/052011/062011/072011/082011/092011/102011/112011/122012/012012/022012/032012/042012/052012/062012/07LLDPE揚(yáng)子石化出廠價(jià) LLDPE余姚塑料城市場(chǎng)價(jià) LLDPE活躍合約收盤價(jià) 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 乙烯市場(chǎng)跟隨原油價(jià)格走高 亞洲乙烯走勢(shì) ? 亞洲乙烯市場(chǎng)跟隨原油價(jià)格走高。目前 CFR東北亞 /東南亞分別收于 13751376美元 /噸和 13181321美元 /噸。原料石腦油高位運(yùn)行，成本支撐維堅(jiān)。 ? 裝置方面，檢修中的臺(tái)灣臺(tái)塑 2號(hào)年產(chǎn) 103萬噸乙烯裂解裝置、天津中沙石化年產(chǎn) 100萬噸乙烯裂解裝置、日本出光興產(chǎn)位于 Tokuyama年產(chǎn) 、中國揚(yáng)子石化位于南京 2號(hào)石腦油蒸汽裂解裝置均計(jì)劃在近期重啟，將在后期擴(kuò)大乙烯市場(chǎng)的供給。 數(shù)據(jù)來源： WIND，中期研究院 1,1,1,1,1,1,乙烯 :CFR東北亞 乙烯 :CFR東南亞 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 能源化工產(chǎn)業(yè)鏈分析 ——下游制品階段 34 影響下游需求的主要因素 ? 下游制品的銷售狀況及價(jià)格漲跌對(duì)采購需求有較大影響。 ? 下游工廠的生產(chǎn)條件對(duì)開工率的影響直接關(guān)系到用料的實(shí)際需求。 ? 現(xiàn)有庫存情況對(duì)采購時(shí)機(jī)的影響。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 原料價(jià)格拉漲抑制下游采購積極性 ? 石化拉漲原料價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)跟漲。農(nóng)膜廠家采購積極性受到打壓，多數(shù)廠家生產(chǎn)以消耗前期庫存原料為主，入市采購量有所減少。 ? PE功能膜： PE功能膜廠家整體開工率在 50%60%范圍內(nèi)，生產(chǎn)多以前期積累訂單為主。部分廠家為控制生產(chǎn)成本的上升，多暫停采購原料或減少原料采購量。 ? 日光溫室膜：生產(chǎn)繼續(xù)保持旺季局面丌改，廠家高位開機(jī)生產(chǎn)，訂單情況相對(duì)理想。廠家原料庫存正常。部分廠家高端膜報(bào)價(jià)追隨原料價(jià)格快速上漲，各廠家制品報(bào)價(jià)差價(jià)拉大。 ? 地膜：地膜廠家多以生產(chǎn)大蒜地膜為主 ， 整體開工率在 30%左右 。由于 近期原料價(jià)格快速上漲 ， 新訂單情況有所削減 。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 LLDPE走勢(shì)規(guī)律總結(jié) 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 聯(lián)系方式 任何問題， 請(qǐng)聯(lián)系 37 謝 謝！ 中期研究院 地址：北京市朝陽區(qū)光華路 16號(hào)中期大廈 A座 10層 郵箱： 中國國際期貨有限公司 地址：北京市朝陽區(qū)光華路 16號(hào)中期大廈 A座 9層 中國國際期貨（香港）有限公司 地址：香港上環(huán)干諾道西 3號(hào)億利商業(yè)大廈 23樓 B室