【正文】 ERG，中期研究院 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 原油探明儲量 ? 新 油田的發(fā)現(xiàn)及新油井的鉆探都需要較長的時間，及完成周期，所以世界原油供給在短時間內(nèi)相對比較穩(wěn)定 。 美國的石油產(chǎn)量的漲幅連續(xù)三年在非石油輸出國組織產(chǎn)油國中雄踞榜首 （增加了 /日） 。亞洲新興國家占全球?qū)嶋H GDP 的比重從 2022 年的 %升至 %，而成熟國家的比重則從 %下降至 %。 價格具有壟斷性 ?越是靠近產(chǎn)業(yè)鏈上端的企業(yè)，其價格壟斷性越強。 化工品價格傳導的類型 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 LLDPE現(xiàn)貨價格持續(xù)走高 LLDPE現(xiàn)貨價格走勢圖 ? 現(xiàn)貨市場方面， LLDPE市場價格持續(xù)走高，商家出貨略顯謹慎。 ? 下游工廠的生產(chǎn)條件對開工率的影響直接關(guān)系到用料的實際需求。部分廠家高端膜報價追隨原料價格快速上漲，各廠家制品報價差價拉大。 ? 日光溫室膜：生產(chǎn)繼續(xù)保持旺季局面丌改，廠家高位開機生產(chǎn)，訂單情況相對理想。 ? 裝置方面，檢修中的臺灣臺塑 2號年產(chǎn) 103萬噸乙烯裂解裝置、天津中沙石化年產(chǎn) 100萬噸乙烯裂解裝置、日本出光興產(chǎn)位于 Tokuyama年產(chǎn) 、中國揚子石化位于南京 2號石腦油蒸汽裂解裝置均計劃在近期重啟，將在后期擴大乙烯市場的供給。這一過程直至傳導至產(chǎn)業(yè)鏈末端的終端產(chǎn)品。 價格波動具有季節(jié) 性和頻發(fā)波動性 ?化工品的需求存在季節(jié)性特點，使得期貨價格也呈現(xiàn)出上漲概率較大的季節(jié)、下跌概率較大的季節(jié)和價格盤整概率較大的季節(jié)三種情況。 ? 而另一斱面，中東產(chǎn)油國在經(jīng)歷了 08年金融危機之后也承受了油價的暴跌的風險，這也就導致了從政治因素上對于原油價格控制度的把控。 沙特阿拉伯、 阿聯(lián)酋和卡塔爾的石油產(chǎn)量均創(chuàng)下歷史新高。 中國原油進口量持續(xù) 2022 年 5 月以來的下跌趨勢， 8 月同比下降 12%，為 2022 年 10 月以來的最低水平。 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 美國經(jīng)濟緩慢復蘇 QE3出臺 8月非農(nóng)就業(yè)丌及預期 ? 美聯(lián)儲于美國東部時間 2022 年 9 月 13 日中午宣布了其最新一次的會議決定，宣布將于本月起以每月 400 億美元的規(guī)模逐月購買按揭抵押證券（ＭＢＳ），幵將一直延續(xù)該購買計劃直至就業(yè)市場得到明顯恢復。 數(shù)據(jù)來源： BP統(tǒng)計年鑒，中期研究院 數(shù)據(jù)來源： BP統(tǒng)計年鑒，中期研究院 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 歐元區(qū)經(jīng)濟仍丌容樂觀 ? 9 月 6 日，歐洲央行在市場預期之中發(fā)布了沖銷式無限量 OMT購債計劃，市場信心受到極大鼓舞，反應(yīng)極為強烈。 ? 1975年以來中國石油工業(yè)經(jīng)歷了三個大的周期 ， 各周期的高峰期分別為 1979年 、 1988年和 1995年 ， 低谷期分別為19831985年 、 1993年和 20222022年 ? 2022年后 ， 中國石油工業(yè)逐步復蘇 ， 目前已經(jīng)持續(xù)了四年 ， 周期性特征弱化 5 0204060801001201401605051015202530中國 GDP同比 中國 CPI同比 WTI原油期貨價格 中國等新興市場經(jīng)濟快速增長 中國物價指數(shù)爆發(fā)式增長 中國加入 WTO之后，于國際經(jīng)濟聯(lián)動性逐步增強，原油價格上漲拉動大宗商品集體走高，從而影響中國的 CPI溫和走高 金融危機爆發(fā)后全球?qū)嶓w經(jīng)濟和資本市場都受到丌同程度的波及，大宗商品價格以及物價指數(shù)和經(jīng)濟增長指標同步回落 改革開放，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)幾何數(shù)字增長，滯漲期過后迅速迚入衰退期 GDP增速峰值 GDP平穩(wěn)增速臨界值 滯漲 衰退 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 相關(guān)因素分析 ——影響原油價格的主要因素 6 原油供給 原油需求 資金的推動 庫存 OPEC 的政策 自然因素 影響 地緣政治 和突發(fā)事件 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 全球原油供需總平衡 3210123484858687888990919293供需缺口 全球總需求 全球總供應(yīng) 3202233000340003500036000370003800039000820228300084000850008600087000880008900090000910002010/3/12010/4/12010/5/12010/6/12010/7/12010/8/12010/9/12010/10/12010/11/12010/12/12011/1/12011/2/12011/3/12011/4/12011/5/12011/6/12011/7/12011/8/12011/9/12011/10/12011/11/12011/12/12012/1/12012/2/12012/3/12012/4/12012/5/12012/6/1全球石油產(chǎn)量 OPEC石油產(chǎn)量 中國國際期貨有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO China International Future Co., Ltd 中國國際期貨有限公司 全球原油消費需求增速放緩 全球能源需求增速回落 全球能源需求增速不經(jīng)濟增速一致 ? 全球石油消費增長 %， 達到 8800萬