【正文】 公司的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流會(huì)逐步增加，從而增強(qiáng)對(duì)債務(wù)的保障能力。評(píng)級(jí)展望隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的推進(jìn)，醫(yī)藥產(chǎn)品需求將穩(wěn)定增長(zhǎng)，醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)面臨較為廣闊的市場(chǎng)前景；醫(yī)藥行業(yè)是天津市六大支柱產(chǎn)業(yè)之一，公司在藥品研發(fā)、稅收等方面得到了天津市政府的有力支持；公司速效救心丸等中成藥產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)心血管類藥物中市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，品牌效應(yīng)明顯；公司化學(xué)制劑藥產(chǎn)品種類齊全，療效明顯，市場(chǎng)前景看好；控股子公司天津力生制藥股份有限公司成功發(fā)行上市，改善了天津醫(yī)藥的資本結(jié)構(gòu)，大大提高了公司在資本市場(chǎng)融資的能力；公司是國(guó)內(nèi)惟一一家擁有國(guó)家級(jí)藥物研究院的藥品生產(chǎn)企業(yè)，科研技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)。盡管公司年均廣告投入較低，尚未建立起集團(tuán)統(tǒng)一宣傳品牌，全國(guó)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)力度有待進(jìn)一步加強(qiáng)；公司化學(xué)原料藥以出口為主，國(guó)際市場(chǎng)的需求變動(dòng)對(duì)其影響較大；公司總有息債務(wù)整體保持在較高水平，利息負(fù)擔(dān)較重。但2009年以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度較大，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間公司的收入和利潤(rùn)將持續(xù)提高。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)1～2年，公司業(yè)務(wù)將基本保持穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)。因此，大公國(guó)際對(duì)天津醫(yī)藥的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。附件1 天津市醫(yī)藥集團(tuán)有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)公司2010年一季度財(cái)務(wù)報(bào)表未經(jīng)審計(jì) 單位：萬(wàn)元年 份2010年4月2010年3月 2009年2008年2007年資產(chǎn)類貨幣資金392,654 206,265158,275 148,442 124,148 交易性金融資產(chǎn)210 21 21 100 0 應(yīng)收票據(jù)33,920 31,733 23,783 21,172 18,399 應(yīng)收賬款136,039 130,762 127,206 109,989 102,637 其他應(yīng)收款110,085 84,321 85,989 59,289 68,550 預(yù)付款項(xiàng)34,177 33,583 26,204 21,096 15,013 存貨137,996 294,982 309,070 273,499 266,117 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)850,997 783,581 731,785 634,477 596,256 可供出售金融資產(chǎn)9,102 9,671 9,442 6,590 16,826 長(zhǎng)期股權(quán)投資176,713 122,065 114,244 118,372 114,911 固定資產(chǎn)凈額178,129 183,021 181,530 179,353 182,419 在建工程33,127 28,003 28,610 18,566 13,373 無(wú)形資產(chǎn)55,667 55,705 55,936 49,571 42,862 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用1,213 1,258 1,325 1,196 520 遞延所得稅資產(chǎn)5,525 5,525 5,525 2,134 89 非流動(dòng)資產(chǎn)483,833 429,524 420,894 406,043 395,988 總資產(chǎn)1,334,831 1,213,105 1,152,679 1,040,520 992,244 占資產(chǎn)總額比（%）貨幣資金 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款 其他應(yīng)收款 預(yù)付款項(xiàng) 存貨 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn)凈額 在建工程 無(wú)形資產(chǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 附件1 天津市醫(yī)藥集團(tuán)有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（續(xù)表1） 單位：萬(wàn)元年 份2010年4月2010年3月2009年2008年2007年負(fù)債類短期借款374,200 349,030 345,370 306,398 299,315 應(yīng)付票據(jù)31,912 34,550 114,770 55,240 30,625 應(yīng)付賬款97,960 102,787 35,320 84,392 80,690 預(yù)收款項(xiàng)17,356 16,600 16,413 19,789 27,184 應(yīng)付職工薪酬16,967 16,378 14,209 12,994 10,341 其他應(yīng)付款67,207 141,013 98,101 129,411 121,464 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)612,394 668,264 633,348 628,277 618,060 長(zhǎng)期借款11,710 31,865 31,813 3,571 24,648 長(zhǎng)期應(yīng)付款222 185 185 393 1,064 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)78,011 98,667 98,277 59,152 37,182 負(fù)債合計(jì)690,405 766,931 731,626 687,429 655,242 占負(fù)債總額比（%）短期借款 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款 預(yù)收款項(xiàng) 其他應(yīng)付款 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期借款 非流動(dòng)負(fù)債 權(quán)益類少數(shù)股東權(quán)益241,310 137,271 127,732 102,900 92,727 實(shí)收資本（股本）135,900 135,900 80,000 80,000 80,000 資本公積170,516 78,587 110,055 108,047 114,174 盈余公積21,902 21,902 35,087 33,185 33,050 未分配利潤(rùn)74,799 72,539 68,179 28,958 17,051 歸屬于母公司所有者權(quán)益403,117 308,928 293,322 250,191 244,275 所有者權(quán)益合計(jì)644,426 446,199 421,054 353,091 337,002 附件1 天津市醫(yī)藥集團(tuán)有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（續(xù)表2） 單位：萬(wàn)元年 份2010年4月2010年3月2009年2008年2007年損益類營(yíng)業(yè)收入311,964 233,561 794,781 660,805 538,304 營(yíng)業(yè)成本220,938 164,213 577,421 475,528 375,486 銷(xiāo)售費(fèi)用38,843 29,115 94,851 82,003 75,159 管理費(fèi)用23,488 17,347 69,212 63,467 66,124 財(cái)務(wù)費(fèi)用4,694 3,864 15,322 16,445 14,000 投資收益10,355 9,323 20,402 14,108 28,886 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)32,40126,81051,455 28,892 16,449 營(yíng)業(yè)外收支凈額125 762 17,557 2,731 4,612 利潤(rùn)總額32,276 27,572 69,011 31,623 21,061 所得稅3,517 2,898 4,123 2,588 7,168 凈利潤(rùn)28,75924,674 64,888 29,035 13,893 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)17,69215,43241,671 11,684 11,506 占營(yíng)業(yè)收入凈額比（%）營(yíng)業(yè)成本 銷(xiāo)售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利潤(rùn)總額 凈利潤(rùn) 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 現(xiàn)金流類經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~14,894 13,393 10,156 49,863 33,617 分配股利或利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金 留存現(xiàn)金流14,894 13,393 10,156 49,863 33,617 購(gòu)建固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金7,780 6,429 34,611 23,299 13,478 附件1 天津市醫(yī)藥集團(tuán)有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（續(xù)表3） 單位：萬(wàn)元年 份2010年4月2010年3月2009年2008年2007年財(cái)務(wù)指標(biāo)EBIT 本報(bào)告計(jì)算時(shí)采用各期的財(cái)務(wù)費(fèi)用，沒(méi)有采用計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出。與EBIT指標(biāo)相關(guān)的數(shù)據(jù)會(huì)有相應(yīng)影響。36,971 31,435 84,334 48,068 35,061 EBITDA44,883 35,917 102,004 64,856 52,017 總有息負(fù)債467,821 465,444 541,952 429,047 397,904 毛利率（%） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%） 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 凈資產(chǎn)收益率（%） 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 債務(wù)資本比率（%） 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率（%） 流動(dòng)比率（倍） 速動(dòng)比率（倍） 保守速動(dòng)比率（倍） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/流動(dòng)負(fù)債（%） 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債（%） 留存現(xiàn)金流/總有息債務(wù)（%） 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍） EBIT利息保障倍數(shù)（倍） EBITDA利息保障倍數(shù)（倍） 現(xiàn)金比率（%） 現(xiàn)金回籠率（%） 附件2 各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算公式1. 毛利率（%）＝（1－營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)收入） 100%2. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（%）＝ 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100%3. 總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）＝ EBIT/年末資產(chǎn)總額100%4. 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率：“凈資產(chǎn)”不含少數(shù)股東權(quán)益；“凈利潤(rùn)”不含少數(shù)股東損益。（%）＝ 凈利潤(rùn)/年末凈資產(chǎn)100%5. EBIT ＝ 利潤(rùn)總額＋計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出6. EBITDA ＝ EBIT＋折舊＋攤銷(xiāo)（無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)＋長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)）7. 資產(chǎn)負(fù)債率（%）＝ 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%8. 長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率（%）＝（所有者權(quán)益＋非流動(dòng)負(fù)債）/ 非流動(dòng)資產(chǎn)100%9. 債務(wù)資本比率（%）＝ 總有息債務(wù)/資本化總額100%10. 總有息債務(wù) ＝ 短期有息債務(wù)＋長(zhǎng)期有息債務(wù)11. 短期有息債務(wù) ＝ 短期借款＋貼息應(yīng)付票據(jù)＋其他流動(dòng)負(fù)債（應(yīng)付短期債券）＋ 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債務(wù)＋其他應(yīng)付款（付息項(xiàng)）12. 長(zhǎng)期有息債務(wù)＝ 長(zhǎng)期借款＋應(yīng)付債券＋長(zhǎng)期應(yīng)付款（付息項(xiàng)）13. 資本化總額 ＝ 總有息債務(wù)＋所有者權(quán)益14. 流動(dòng)比率 ＝ 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債15. 速動(dòng)比率 ＝（流動(dòng)資產(chǎn)–存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債16. 保守速動(dòng)比率 ＝（貨幣資金＋應(yīng)收票據(jù)＋交易性金融資產(chǎn)）/ 流動(dòng)負(fù)債17. 現(xiàn)金比率（%）＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)）/ 流動(dòng)負(fù)債100%18. 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 2010年1～4月存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均按120天計(jì)算。 ＝ 360 /（營(yíng)業(yè)成本/年初