我國金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)及應對策略-資料下載頁
2025-06-29 14:00本頁面
【正文】 貨幣這兩個目標比較容易協(xié)調。但是改革開入以后10多年來的實踐表明，在大多數情況下，傾向政策的雙重目標并沒有能夠同時實現。1953年3月頒布實施的《中華人民共和國人民銀行法》對“雙重目標”進行了修正，確定貨幣政策目標是“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經濟增長”。這個目標體現了兩個要求：第一，不能把穩(wěn)定幣值與經濟增長放在等同的位置上。從主次看，穩(wěn)定幣值始終是主要的。從順序來看，穩(wěn)定貨幣為先。中央銀行應該以保持幣值穩(wěn)定來促進經濟增長。第二，即使在短期內兼顧經濟增長的要求，仍必須堅持穩(wěn)定貨幣的基本立足點。二、我國貨幣政策的中介指標與操作指標： 20世紀80年代，我國貨幣政策在中介目標的選擇上，沿用了改革開放前的做法，即以貸款規(guī)模與現金發(fā)行作為貨幣政策的中介指標。 把貸款規(guī)模作為中介指標的理論依據是：貨幣都是通過貸款渠道供應的，“貸款＝存款+現金”，只要控制住貸款，就能控制住貨幣供應。隨著市場化金融運行體制的確立，貨幣政策實施的基礎和環(huán)境都發(fā)生了根本性變化，貸款規(guī)模作為貨幣政策中介指標逐漸失去了兩個賴以生存的條件：一是資金配置由計劃轉向市場；二是國家銀行的存款在全社會融資總量中的比重趨于下降，而其他銀行和金融機構特別是金融市場的直接融資比重迅速提高。因此，中央銀行指令性的貸款規(guī)模不宜再作為中介指標，而應作為一種指導性的變量。中國人民銀行按月對其進行統(tǒng)計監(jiān)測，以利于調控貨幣供應量。 1994年《國務院關于金融體制改革的決定》明確提出，我國今后貨幣政策中介指標主要有四個：貨幣供應量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行超額儲備金率。目前在實際工作中，貨幣政策的操作指標主要是基礎貨幣、銀行的超額儲備金率和銀行間同業(yè)拆借市場利率、銀行間債券市場的回購利率；中介指標主要是貨幣供應量和以商業(yè)銀行貸款總量、貨幣市場交易量為代表的信用總量。 三、我國貨幣政策工具的選用 在《中國人民共和國中國人民銀行法》頒布后，我國貨幣政策調控逐步由以直接調控為主向以間接調控為主轉化。過渡時期共存的貨幣政策工具有貸款規(guī)模、再貸款、利率、存款準備金、公開市場業(yè)務與再貼現等數種，其中間接調控工具的作用逐步強化，直接調控工具的影響日趨淡化，如1998年我國已經放棄了貸款規(guī)模管理。隨著利率市場化的推進，利率手段的運用也更加市場化。 自1998年我國改革存款準備金制度以來，存款準備金率不斷調整，已經成為我國中央銀行貨幣政策操作中運用頻繁的政策工具之一。 四、在宏觀經濟面臨不利的外部環(huán)境和較大滑坡風險情況下，國家決定實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。我認為可以從以下幾方面入手： 第一，合理擴大銀行信貸規(guī)模。保持貨幣信貸的合理增長，取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)模限制，合理擴大信貸規(guī)模，確保金融體系流動性充足，及時向金融機構提供流動性支持。加大對重點工程、節(jié)能減排、環(huán)境保護、自主創(chuàng)新、三農、中小企業(yè)、基礎設施及服務業(yè)等的支持力度，有針對性地培育和鞏固消費信貸增長點。 第二，進一步拓寬企業(yè)的融資渠道。加快發(fā)展企業(yè)債、公司債、短期融資券和中期票據等非金融企業(yè)債務融資工具，擴寬企業(yè)融資渠道。加快發(fā)展以機構投資者為主體的銀行間債券市場，為積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的實施提供平臺。促進股票市場穩(wěn)定健康發(fā)展，提高直接融資的比重。 第三，繼續(xù)下調利率和存款準備金率。為防止經濟出現倒退，央行將進一步放松貨幣政策，而下調利率和存款準備金率是央行最為有力的貨幣政策工具，前者可以降低企業(yè)的融資成本，后者可以為銀行提供更多的信貸資金，央行將綜合運用多種政策工具，加大對促進經濟增長的支持力度，有效滿足實體經濟對金融服務的合理需求。 第四，實施差別化貨幣政策，促進經濟轉型。適度寬松的貨幣政策不會對所有行業(yè)和企業(yè)一視同仁，而是會堅持“有保有壓，區(qū)別對待”的原則，以此來體現國家的產業(yè)政策導向，促進產業(yè)結構優(yōu)化升級和經濟增長方式轉變，使經濟結構向政策預期方向轉變。貨幣政策將通過差別化存款準備金率、差別化利率、窗口指導、信貸政策指引等手段引導資金流向，通過政策引導或者直接干預，以較市場金融更為優(yōu)惠的條件將資金投向戰(zhàn)略領域、主導產業(yè)、支柱產業(yè)等，同時嚴格對“兩高一資”等政策限制行業(yè)和企業(yè)的信貸投放。 綜上所述，只有采用適用我國的貨幣政策，才能為企業(yè)提供較為寬松的融資環(huán)境，以此來促進企業(yè)的生產經營活動。 7 /
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