【正文】 率與國民收入之間存在著同方向變動關系的曲線。見圖417。用公式表示為： （423）r LM曲線： 0 y圖417 LM曲線LM曲線的特征：利率機制根據(jù)（423）式和圖417，我們可以得到LM曲線如下三個特征：第一， LM曲線上任何一點都是L=M，即貨幣市場的均衡點；第二， LM曲線從左下方向右上方傾斜，表明在貨幣市場實現(xiàn)均衡時，均衡利率與國民收入成同向變動關系；第三，在貨幣市場上，均衡利率與國民收入成同向變動的原因是：首先，貨幣市場的均衡條件為：。其次，在實際貨幣供給既定的條件下，利率上升導致投機需求下降，交易需求上升，與較高的國民收入一致，反之亦然 “LM曲線的斜率為正。利率上升，會降低真實余額需求。為維持真實余額需求等于固定的供給，收入水平必須提高。因此，貨幣市場均衡意味著利率上升，收入水平也與其同時上升”。多恩布什、費希爾 斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第222頁。二、 LM曲線的斜率 （423）由于縱軸代表利率r，橫軸代表國民收入y，所以，在（423）式中，表示LM曲線的斜率。由于貨幣需求的收入彈性k和利率彈性h都大于零小于1，所以，LM曲線的斜率為正值，表明在貨幣市場處于均衡時，利率與國民收入成同方向變動關系。影響LM曲線斜率的因素是貨幣需求的收入彈性k和利率彈性h，并且，LM曲線的斜率與收入彈性k成正比例，與利率彈性h成反比例。因此，k值越大或h值越小時，LM曲線的斜率越大或越陡峭 原因在于貨幣需求的利率彈性越小，國民收入增加所增加的交易需求必須以很高的利率才能擠壓投機需求得到滿足，反之亦然。一種極端情況是貨幣需求的利率彈性h接近于零，LM曲線幾乎成為一條垂線。；反之，k值越小或h值越大時，LM曲線的斜率越小或越平坦 另一種極端情況是貨幣需求的利率彈性h趨向于無窮大，LM曲線幾乎成為一條水平線。“西方經(jīng)濟學家認為，貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，因此，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機需求函數(shù)，處于投機動機的貨幣需求是利率的減函數(shù)” 高鴻業(yè)：《西方經(jīng)濟學第二版（宏觀部分）》，中國人民大學出版社，2004年，第494頁。因此，LM曲線的斜率或形狀由貨幣需求的利率彈性決定。根據(jù)利率彈性h的值，我們可以把LM曲線劃分為三個區(qū)間：第一，當利率降得很低時，h趨于∞，貨幣需求對利息率具有完全彈性，貨幣需求曲線進入凱恩斯陷阱區(qū)域，或流動性偏好陷阱區(qū)域，接近一條水平線。此時的LM曲線也接近一條水平線，同樣被稱為凱恩斯陷阱區(qū)域，也稱凱恩斯蕭條區(qū)域 h趨于∞意味貨幣的投機需求趨于∞。稱為凱恩斯區(qū)域的理由是：當利率水平很低時，擴張性貨幣政策（如增加貨幣供給）也不能使利率下降，從而貨幣政策不能使收入增加，貨幣政策無效。而擴張性財政政策使IS曲線右移，利率下降，收入上升，所以財政政策效果很大。第二，當利率升得很高時，h接近于0，貨幣需求對利息率完全缺乏彈性，貨幣需求曲線進入古典區(qū)域，接近一條垂線。此時的LM曲線也進入古典區(qū)域，接近于一條垂線 不管利率如何上升，貨幣的投機需求量都是0，人們手中持有的貨幣量都是交易需求的貨幣量。r 古典區(qū)域（h→0） 10 一般區(qū)域（0h∞）2 凱恩斯區(qū)域（h→∞） 0 y圖418 一條完整的LM曲線說明：該圖與圖411對應。第三，當0h∞時,貨幣需求曲線處于一般區(qū)域，即利率與收入成反向變動關系。此時的LM曲線也進入一般區(qū)域，表現(xiàn)均衡利率與國民收入成同方向的變動關系。在未做特殊說明時，我們使用一般區(qū)域的LM曲線。三、 LM曲線的位置（423）式不僅為我們提供了LM曲線的斜率，同時也為我們提供了LM曲線的位置。在LM曲線斜率不變的情況下，LM曲線的位置就取決于實際貨幣供給量，其中，名義貨幣供給M增加，在價格水平不變的情況下，將導致實際貨幣供給量增加，使LM曲線向右移動，反之則向左移動；價格水平P增加，在名義貨幣供給量不變的情況下，將導致實際貨幣供給量減少，使LM曲線向左移動，反之則向右移動。見圖419 實際貨幣供給量變動對LM曲線位置的影響，可以通過圖415（c）中的實際貨幣供給量的變動對LM曲線位置的影響來說明。 （b） （a）r LM 1r1 LM0 E1 E1 E2 E2r0 0 L、m圖419 貨幣供給增加使LM曲線向右移位圖419顯示了實際貨幣供給變動對LM曲線的影響。圖（a）表明，在收入水平為時的實際貨幣需求，利率為r1，初始貨幣供給為，均衡點處于E1，與圖（b）中LM1曲線上的E1點相對應?，F(xiàn)在假設實際貨幣供給增加，表現(xiàn)為貨幣供給曲線向右移動，為了在收入水平恢復貨幣市場均衡，利率必須降低至r0，因此，新均衡點處于E2。其意思是說，在圖419（b）中，LM曲線向右移動到LM0。在每一收入水平，均衡利率必須降低，以誘導人們增加投機需求的貨幣。或者反過來說，在每一利率水平，收入水平必須提高，以增加貨幣的交易需求，從而吸收更多的貨幣供給。上述結論以可以通過考察（423）式得到說明 多恩布什、費希爾 斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第223頁。扼要重述：＊LM曲線是使貨幣市場處于均衡時均衡利率和收入水平的各個組合＊LM曲線斜率為正，設定貨幣供給M/P不變，y↑,L1(y)↑,收入水平增加導致貨幣需求量增加，必須伴以利率上升，從而降低L2(r)↓,保持貨幣市場均衡。＊貨幣供給變動使LM曲線平行移動。M/P↑，LM右移四、 對LM曲線外的點的考察 吳易風 劉鳳良 吳漢洪：《西方經(jīng)濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第455456頁。根據(jù)LM曲線的定義我們知道，LM曲線上的每一個點都反映了貨幣市場實現(xiàn)均衡時，利率與國民收入之間的對應關系。現(xiàn)在的問題是：LM曲線左右兩邊的利率與國民收入的組合表示的貨幣市場的供求狀況如何？r C B A 0 y圖420 貨幣市場處于非均衡狀態(tài)的利率與收入組合為了說明這個問題，我們不妨在圖420內(nèi)任取一點A，該點的利率與收入組合為（，），根據(jù)貨幣需求式（419）式，我們可以得到與A點的貨幣需求量，現(xiàn)在的問題是確定貨幣市場處于A點時的供求關系。為此，我們需要尋找一個參照點。根據(jù)貨幣市場均衡的條件式（423）式我們知道，當利率水平為時，使貨幣市場處于均衡狀態(tài)的國民收入水平，由此可以得到一個使貨幣市場處于均衡狀態(tài)的利率與國民收入組合——B點。該點所對應的貨幣需求量為，并且。由于，而貨幣的交易需求又是國民收入的增函數(shù)，因此，由此可知。又因為，所以，即A點的利率與國民收入組合使貨幣市場處于供不應求的狀態(tài)。根據(jù)上述方法，我們可以把yr坐標分成了三個區(qū)間：LM曲線上的所有利率產(chǎn)出組合均表示貨幣供給等于貨幣需求，或者。在收入既定的情況下，利率將保持不變。在LM曲線上方的任何利率產(chǎn)出組合均表示貨幣供給大于貨幣需求，或者，在收入既定的情況下，利率將下降；在LM曲線下方的任何利率產(chǎn)出組合均表示貨幣供給小于貨幣需求，或者，在收入既定的情況下，利率將上升。邊講邊練4 假設貨幣需求函數(shù)為和價格水平不變（P=1）。⑴若名義貨幣供給量為150，找出貨幣需求與供給均衡時的LM曲線；⑵若名義貨幣供給量為200，找出貨幣需求與供給均衡時的LM曲線，并與⑴中的LM曲線比較有什么不同。分析：⑴根據(jù)（422）和已知條件得到LM曲線為：⑵同理可得LM曲線為。與⑴中的LM曲線比較發(fā)現(xiàn)，它們只是縱截距不同。因此，貨幣供給增加導致LM曲線的平行移動。第五節(jié) 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡： ISLM模型IS與LM曲線概括了為使商品市場與貨幣市場各自處于均衡狀態(tài)必須滿足的條件，現(xiàn)在的任務是要確定這些市場如何實現(xiàn)同步均衡。因為同步均衡時，利率與收入水平必須是使商品市場與貨幣市場兩者均處于均衡 多恩布什 費希爾 斯塔茲：《宏觀經(jīng)濟學》，中國人民大學出版社，2000年，第224頁。一、 一般均衡點與非均衡區(qū)域只有充分認識IS曲線和LM曲線的性質(zhì)，才能理解把它們結合在一起分析總支出和均衡國民收入決定的重要意義。（一） IS曲線和LM曲線：一個回顧性總結IS曲線：表示使產(chǎn)品市場實現(xiàn)均衡的各個可能的利率與國民收入組合。在IS曲線中，利率是自變量，均衡國民收入是應變量。利率確定后，均衡國民收入才能決定。但是，利率由貨幣市場的供求關系所決定。因此，IS曲線所表示的只能是各個可能的均衡國民收入。LM曲線：表示使貨幣市場實現(xiàn)均衡的各個可能的利率與國民收入組合。在LM曲線中，國民收入是自變量，均衡利率是應變量。國民收入決定后，均衡利率才隨之決定。但是，國民收入水平由產(chǎn)品市場的供求關系所決定。因此，LM曲線所表示的只能是各個可能的均衡利率。（二） 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡點產(chǎn)品市場和貨幣市場的相互關系：從前面對IS、LM曲線的介紹我們看到，產(chǎn)品市場與貨幣市場是相互影響的。從產(chǎn)品市場看，均衡國民收入在沒有供給限制的情況下受到總支出的影響，總支出又受到利率的影響，利率由貨幣市場的供求關系決定；從貨幣市場看，均衡利率由貨幣的供求關系決定，貨幣需求卻受到國民收入的影響，國民收入受到產(chǎn)品市場供求關系的決定。我們可以把產(chǎn)品市場與貨幣市場之間的相互聯(lián)系用圖421來說明：產(chǎn)品市場： 均衡國民收入 總支出 投資支出 利率 貨幣市場： 交易需求 貨幣需求 貨幣市場供求關系圖421 產(chǎn)品市場與貨幣市場之間的相互聯(lián)系產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡點：根據(jù)圖421我們不難發(fā)現(xiàn)，除非使產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實現(xiàn)均衡，否則，產(chǎn)品市場或貨幣市場都只是一種可能性均衡。產(chǎn)品市場和貨幣市場同時實現(xiàn)均衡的利率和國民收入組合是IS曲線與LM曲線的交點。見422中的E點。r LM曲線 Ⅰ E Ⅳ Ⅱ Ⅲ IS曲線 0 y圖422 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡點說明：給定外生變量，特別是真實貨幣供給與財政政策，于是，均衡利率為r0，均衡收入水平為y0，E點產(chǎn)品市場和貨幣市場均處于均衡狀態(tài)。數(shù)學求解IS和LM的聯(lián)立方程圖422中E點的國民收入與利率，我們也可以通過IS曲線與LM曲線的函數(shù)式（49）和（423）解出。 （49） （423）（三） iy平面上的均衡與非均衡區(qū)域一般教科書都把產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡區(qū)域劃分為四個區(qū)域，在我看來是錯誤的。因為，產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡區(qū)域只有一個點E，其他區(qū)域都是產(chǎn)品市場與貨幣市場的非均衡區(qū)域，我把它們區(qū)分為：表44 iy平面上的均衡與非均衡區(qū)域產(chǎn)品市場SI(供給需求)S=I(供給=需求)SI(供給需求)貨幣市場ML(供給需求)第Ⅰ區(qū)IS線段第Ⅳ區(qū)M=L(供給=需求)LM線段E點LM線段ML(供給需求)第Ⅱ區(qū)IS線段第Ⅲ區(qū)二、 實現(xiàn)一般均衡的機制上面只是從理論上分析了一般均衡點的確定方法，但是，在現(xiàn)實生活中，該均衡點是如何實現(xiàn)的？下面就來說明這個問題。（一）一般均衡的實現(xiàn)過程圖423說明了這一過程。假設國民經(jīng)濟在A點。在A點，產(chǎn)品市場處于均衡狀態(tài)，均衡國民收入為y1，利率為r2。由于A點在LM曲線的上方，意味著貨幣市場供大于求，或，利率具有下降的趨勢。利率下降導致投機需求增加，當利率下降到r1 時，貨幣市場處于在B點，實現(xiàn)了均衡。但是，B點處于IS曲線的下方，意味著產(chǎn)品市場供不應求，或。由于沒有供給限制，國民收入將增加到y(tǒng)3。在C點，產(chǎn)品市場實現(xiàn)了均衡，但它處于LM曲線的下方，意味著貨幣市場供不應求，利率具有上升的趨勢，當利率上升r0…….。直到E點。r