【正文】 4 年就能收回全部資產(chǎn)投資。從茅臺(tái)和五糧液公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率可以看出兩個(gè)公司的資產(chǎn)利用效益很好，公司盈利能力很強(qiáng)。普通股每股收益基本的普通股每股收益=（ 凈利潤(rùn) 優(yōu)先股股利）/流通在外的基本普通股股數(shù)圖34：五糧液集團(tuán)及茅臺(tái)公司2007年2008年基本的普通股每股收益分析根據(jù)計(jì)算結(jié)果可知，宜賓五糧液股份有限公司的普通股每股收益只有2007 元；主要原因是茅臺(tái)公司的凈利潤(rùn)總額比五糧液公司的高出約50%, 而流通在外的普通股數(shù)量卻只有約25%。貴州茅臺(tái)酒股份有限公司的普通股每股收益比較高，2007 年的為3 元/ 每股，2008 元/ 每股，有所增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槊┡_(tái)公司2008 年的凈利潤(rùn)比2007 年有大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為33%左右，而流通在外的普通股股數(shù)變化不大，因而，茅臺(tái)公司股東的每一股份所享有的利潤(rùn)金額較高，且有較大幅度增長(zhǎng)，體現(xiàn)出茅臺(tái)公司很強(qiáng)的盈利增長(zhǎng)能力；而這也更進(jìn)一步體現(xiàn)出茅臺(tái)公司強(qiáng)勁的自有資金實(shí)力，相對(duì)其他白酒上市公司而言，只需要較少量發(fā)行股票就能籌集充足的資金來(lái)運(yùn)營(yíng)。五、五糧液集團(tuán)有限公司報(bào)表分析的結(jié)論和建議 通過(guò)對(duì)2004年至2009年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，我們可知五糧液公司的整體盈利能力不錯(cuò)，排在同行業(yè)的較前列。但是該企業(yè)還是存在不少的問(wèn)題的?，F(xiàn)金持有量太高,沒(méi)有進(jìn)行必要的短期和長(zhǎng)期投資活動(dòng)；沒(méi)有必要的負(fù)債，雖說(shuō)五糧液的效益很好，但是股東不僅希望企業(yè)用他們的錢來(lái)賺錢，更希望用別人的錢來(lái)為自己謀取利益；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)快。但是公司進(jìn)行投資時(shí)必須要審時(shí)度勢(shì)，未雨綢繆。首先，公司進(jìn)行投資要明確目標(biāo)，認(rèn)真分析和評(píng)價(jià)投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益，切不可一時(shí)沖動(dòng)盲目投資；其次，要明確投資重點(diǎn)；再次，選擇合適的投資伙伴和投資方式；最后，不斷提高投資的自身素質(zhì)，要培養(yǎng)企業(yè)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)和決策機(jī)制，健全企業(yè)的監(jiān)管體系，嚴(yán)格公司的財(cái)務(wù)管理，注重人才的引進(jìn)和培養(yǎng)，要擁有一支善于國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)團(tuán)隊(duì)。公司應(yīng)該加大資產(chǎn)負(fù)債管理能力。企業(yè)生產(chǎn)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，把科學(xué)合理的信用政策與加速應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度結(jié)合起來(lái)考慮，統(tǒng)籌安排。做個(gè)精明的投資者，進(jìn)行必要的短期或長(zhǎng)期投資。管理者應(yīng)該加強(qiáng)資金利用率，做個(gè)精明的投資者，進(jìn)行必要的短期或長(zhǎng)期投資，為公司及投資者創(chuàng)造更多的財(cái)富。下面，針對(duì)財(cái)務(wù)提出幾點(diǎn)具體的建議：一、提升公司的戰(zhàn)略管理能力，企業(yè)要想持續(xù)發(fā)展、持久輝煌，領(lǐng)導(dǎo)層必須具有戰(zhàn)略眼光，在戰(zhàn)略管理上下功夫；二、提升財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)能力，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)收益最大化，因而財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)就成為經(jīng)營(yíng)決策的核心內(nèi)容；三、提升資本運(yùn)營(yíng)能力；四、提升涉外理財(cái)能力，國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)合作和貿(mào)易往來(lái)規(guī)模越來(lái)越大，企業(yè)涉外投資迅猛發(fā)展，因此提升涉外理財(cái)能力是非常有必要的；五、提升創(chuàng)新管理能力，創(chuàng)新管理是一個(gè)新的管理概念，是現(xiàn)代企業(yè)管理發(fā)展趨勢(shì)之一，國(guó)外許多企業(yè)已將創(chuàng)新管理列為企業(yè)管理的重要組成部分；六、提升內(nèi)部控制能力；七、在企業(yè)面臨的多種風(fēng)險(xiǎn)中。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于突出地位，因?yàn)樯a(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)銷風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)最終都會(huì)反映到財(cái)務(wù)上來(lái)。提升風(fēng)險(xiǎn)防范能力日益顯得尤為重要。五、結(jié)束語(yǔ)隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析起著越來(lái)越重要的作用。我通過(guò)對(duì)五糧液集團(tuán)2004年至2008年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對(duì)公司的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行思考，提出改善的具體措施。對(duì)于企業(yè)的外部分析者來(lái)說(shuō),要全面、綜合分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況；對(duì)于企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者來(lái)說(shuō)，應(yīng)該運(yùn)用更加科學(xué)的綜合分析方法，并加強(qiáng)與其他同類企業(yè)對(duì)比。我主要是從數(shù)據(jù)上行進(jìn)分析，在理論分析上還不夠深入。從多方面著手還能發(fā)揮多元分析自身的優(yōu)勢(shì)，得出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)結(jié)果，提供給企業(yè)的內(nèi)、外部決策者。因此，如果能對(duì)每年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，就能更深入細(xì)致地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，有利于更好地進(jìn)行決策。由于作者本人水平及收集資料有限，本文尚存在很多不足，如分析的方法和文章結(jié)構(gòu)這些問(wèn)題都有待提高，希望王老師指正。 實(shí)驗(yàn)報(bào)告 這個(gè)學(xué)期通過(guò)學(xué)習(xí)證券投資學(xué)讓我對(duì)證券的認(rèn)識(shí)有了很大的提高，特別是通過(guò)實(shí)際的上機(jī)操作讓我有了進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)。以下是我對(duì)實(shí)驗(yàn)課的心得以及選擇五糧液的原因。這次我選擇的股票分析五糧液公司，五糧液集團(tuán)有限公司位于“萬(wàn)里長(zhǎng)江第一城”——中國(guó)四川省宜賓市北面的岷江之濱，其前身為五十年代初由幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成的“中國(guó)專賣公司四川省宜賓酒廠”。1959年因其產(chǎn)品五糧液酒的優(yōu)秀品質(zhì)和聲譽(yù)而正式命名為“宜賓五糧液酒廠”。五糧液酒在1915年首獲“”金獎(jiǎng)，后又相繼在世界各地的博覽會(huì)上共獲36次金獎(jiǎng)，1995年在“第十三屆巴拿馬國(guó)際食品博覽會(huì)”上又再獲金獎(jiǎng)，鑄造了五糧液“八十年金牌不倒”的輝煌，并被第五十屆世界統(tǒng)計(jì)大會(huì)評(píng)為“中國(guó)酒業(yè)大王”。2002年6月，在巴拿馬“第20屆國(guó)際商展”上，再次榮獲白酒類唯一金獎(jiǎng)，再次續(xù)寫了神話。同時(shí)，五糧液酒還四次蟬聯(lián)“國(guó)家名酒”稱號(hào)；四度榮獲國(guó)家優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)?；“五糧液”商標(biāo)1991年被評(píng)為首屆中國(guó)“十大馳名商標(biāo)”。2003年再度獲得“”，成為我國(guó)酒類行業(yè)唯一兩度獲得國(guó)家級(jí)質(zhì)量管理獎(jiǎng)的企業(yè)。在“2008中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”的發(fā)布結(jié)果中，榮居第199位，成為進(jìn)入500強(qiáng)的唯一的一家白酒企業(yè)；并位列“中國(guó)企業(yè)納稅200佳”第84名、“中國(guó)企業(yè)效益200佳”第113名。在全球最權(quán)威的財(cái)經(jīng)媒體《》公布一年一度的“亞洲200家最受尊敬企業(yè)調(diào)查”結(jié)果中，五糧液集團(tuán)與、招商銀行等十家企業(yè)共同摘取了“中國(guó)十大最受尊敬企業(yè)”桂冠，并在“最受尊崇的五大企業(yè)”中的“品質(zhì)”單項(xiàng)中名列第三。所以五糧液這個(gè)品牌首先他的無(wú)論品牌形象還是產(chǎn)品質(zhì)量都是很有保證的。所以讓選擇他的人很放心，其次他是一個(gè)國(guó)有品牌，還存在一個(gè)民族情結(jié)問(wèn)題，我選擇了他。 這是從2009年5月22日至2011年6月15日的五糧液K線圖我認(rèn)為：高通脹下低估值的高端消費(fèi)品是當(dāng)前市場(chǎng)狀況下最優(yōu)的配置品種。根據(jù)我們宏觀研究小組的觀點(diǎn)，三季度仍將持續(xù)高通脹，而高通脹下，高端消費(fèi)品是最優(yōu)的配置品種，而低估值的高端消費(fèi)品則是優(yōu)中選優(yōu)的品種。五糧液是抗通脹的高端消費(fèi)品、且增速預(yù)期有望提升、低估值！今年增速預(yù)期有望提升：茅臺(tái)提高規(guī)劃目標(biāo)必將激起鯰魚(yú)效應(yīng)，公司賬面 76 億元預(yù)收帳款為年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)保駕護(hù)航。2010 年年底公司提出的十二五規(guī)劃是到 2015年實(shí)現(xiàn) 300 億元收入規(guī)模，5 年 CAGR 為 14%，而今年的規(guī)劃是實(shí)現(xiàn)銷量增速20%。近期茅臺(tái)將十二五收入規(guī)劃 CAGR 從 14%提高到 24%。16 / 16