【正文】 本次電池企業(yè)目錄利好國產三元電池企業(yè),預期通過目錄的相關電芯企業(yè)有望在新版補貼目錄落地后率先放量,短期獲得較大先發(fā)優(yōu)勢。我們推薦核心標的澳洋順昌、智慧能源、億緯鋰能、國軒高科和駱駝股份,同時建議關注比克電池、沃特瑪等相關電池企業(yè)涉及的上市公司。新能源汽車是我國發(fā)展必由之路,將持續(xù)高速發(fā)展:,同比增速達343%,中國已成為全球最大的新能源汽車產銷國。能源安全、環(huán)保壓力促使新能源汽車發(fā)展成為國家戰(zhàn)略,中國已將新能源汽車發(fā)展列入到七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)之中,中央和地方各級政府對其發(fā)展高度關注,陸續(xù)出臺了各種扶持培育政策,推動新能源汽車發(fā)展。成本遞減、充電設施日益完善帶動新能源汽車銷售,補貼退坡、電池政策調整將長遠利好于新能源汽車行業(yè)。2016年15月,在諸多不利因素影響下,%%。整車方面長期看好新能源乘用車,短期看好專用車和物流車爆發(fā):,其中PHEV為6萬輛,。新能源客車是2015年增速最快的細分市場,隨著基數的變大和查騙補的影響,未來預期增速較為平穩(wěn)。新能源物流車具有成本優(yōu)勢明顯、行駛范圍較固定、充電時間不敏感等優(yōu)點,對配套設施的依賴程度相對較低,是短期新能源汽車推廣的重要突破口。2016年以來,各地物流車配套政策陸續(xù)出臺,物流車新能源化已成為未來發(fā)展的主要趨勢,未來有望被廣泛采用。動力電池成本占比最高,未來將走向優(yōu)勝劣汰:動力電池系統(tǒng)是新能源汽車中成本占比最大的部分,純電動乘用車中占比40%50%,純電動客車中占比50%60%,目前有效降低新能源汽車成本的關鍵還在于降低動力電池成本。截至2016年一季度,國內動力電池企業(yè)已達130家,預計2016年底,總數將接近150家。,行業(yè)處于百舸爭流階段,未來看好優(yōu)質龍頭企業(yè)勝出。正極材料的三元、高鎳方向已明。動力電池度電成本快速下降,短期受鋰材料快速上漲后的壓力。隔膜、電解液門檻較高,相對看好。BMS關系電池質量,企業(yè)易進軍電池pack領域。電機、電控協(xié)同發(fā)展效應突出:永磁同步電機是新能源電機主流方向,電機、電控集成配套是方向,未來有望走向“三電合一”。充電設施建設提速,設備和運營共同受益:政策支持下充電樁建設將提速,分散充電樁480萬個,車樁比1:1左右。根據全國充電樁網絡規(guī)劃需求,假定慢充電樁建設和設備造價為1萬元、快充電樁5萬元、充電站300萬元以及快充慢充比例為1:5計算,未來五年新能源汽車充電樁網絡建設市場空間累計約為25002600億元。按照500萬輛新能源車的發(fā)展目標測算,對應的充電網絡利潤空間為558億元,其中充電服務費325億元,增值利潤空間233億元。汽車設計及相關服務、新能源產業(yè)鏈相關裝備成長性突出:預計2016年國內動力鋰電設備需求將達195億元,按20172020年動力鋰電設備復合增速30%計算,到2020年動力鋰電池設備投資累計規(guī)模將達到1760億元。隨著電池Pack產銷量的迅速上升,市場對pack自動線及工序間的精密激光焊接等的需求逐漸上升,相關企業(yè)顯著受益。產業(yè)政策風險、市場競爭加劇風險、技術路線改變風險、業(yè)績不達預期。燃料電池是未來10年重要投資方向,加速拐點預計在20202025年:燃料電池汽車,不改變用戶駕駛習慣,解決了鋰電池續(xù)航里程焦慮和快速補充能源的問題,在低溫啟動、循環(huán)壽命與回收技術上也接近內燃機的性能,被認為是下一代能源技術。根據國際能源署的展望,美國、歐洲、日本為了實現2攝氏度的溫控目標,2050年燃料電池乘用車保有量將達1億臺,占比約30%。目前成本、加氫站、氫氣來源是橫在燃料電池面前的三座大山,需要邁過。預計市場加速向上拐點將于20202025年出現。受益于補貼政策與技術引進,中國燃料電池汽車產業(yè)發(fā)展或快于預期:20162020年中國燃料電池的發(fā)展,或類似20092014年的鋰電池的路徑,技術從很不成熟到接近商用,成本上有大幅下降空間,產業(yè)推廣階段是從示范運行逐步過渡到商業(yè)推廣。然而,近期我們看到一些有利因素,包括2017年的補貼不退坡、外資技術的引進,可能會導致中國燃料電池產業(yè)發(fā)展步伐快于預期。我們初步估計2017年中國燃料電池汽車產銷量約1000臺,對應市場規(guī)模在6070億元。中國廠商在燃料電池產業(yè)鏈的機會:市場公認中國與日本、韓國、德國在燃料電池產業(yè)的技術差距至少10年,盡管如此,我們認為中國廠商在以下幾個領域仍有投資機會:1)通過引進外資技術與人才,共同培育國內市場。2)在一些關鍵零部件領域的突破,如膜電極、質子交換膜。3)基礎設施技術門檻相對低,利于中國本土企業(yè)進入等。涉及A股上市公司的股票包括富瑞特裝()、雄韜股份()、中材科技()、南都電源()、長城電工()、科力遠()、貴研鉑業(yè)()、節(jié)能風電()等。附錄商業(yè)計劃書目錄第1章 項目背景 新能源汽車項目概況描述 新能源汽車項目目前主要產品或服務介紹三、新能源汽車簡介資料四、新能源汽車管理第二章技術與產品一、技術描述及技術持有二、產品狀況5. 知識產權策略6. 無形資產 新能源汽車產品生產1. 資源及原材料供應2. 現有生產條件和生產能力3. 擴建設施、要求及成本，擴建后生產能力4. 原有主要設備及需添置設備5. 產品標準、質檢和生產成本控制6. 包裝與儲運第3章 新能源汽車項目市場分析 新能源汽車市場規(guī)模、市場結構與劃分 目標市場的設定 產品消費群體、消費方式、消費習慣及影響市場的主要因素分析 市場趨勢預測和市場機會 行業(yè)政策第4章 競爭分析一、有無行業(yè)壟斷二、從市場細分看競爭者市場份額 主要競爭對手情況：實力、產品情況 潛在競爭對手情況和市場變化分析 新能源汽車產品競爭優(yōu)勢第5章 產品制造 生產方式 生產設備 成本控制 主要產品質量指標 本項目主要產品特點 本項目主要產品工藝流程 本項目主要產品產能規(guī)劃第6章 新能源汽車項目建設計劃 建設規(guī)模與目標 項目建設內容 項目建設布局與進度安排 項目建設地點 區(qū)位優(yōu)勢分析 廠址選擇及理由 原材料保證 建設工期計劃 主要設備選型第7章 新能源汽車項目市場營銷一、概述營銷計劃二、新能源汽車銷售政策的制定三、新能源汽車銷售渠道、方式、行銷環(huán)節(jié)和售后服務四、主要業(yè)務關系狀況五、新能源汽車銷售隊伍情況及銷售福利分配政策六、促銷和市場滲透、媒體評估七、新能源汽車產品價格方案八、銷售資料統(tǒng)計和銷售紀錄方式，銷售周期的計算九、新能源汽車市場開發(fā)規(guī)劃，銷售目標第八章新能源汽車項目投資說明一、資金需求說明(用量/期限)二、資金使用計劃及進度三、投資形式四、資本結構五、回報/償還計劃六、資本原負債結構說明七、投資抵押八、投資擔保九、吸納投資后股權結構十、股權成本十一、投資者介入管理之程度說明十二、報告十三、雜費支付第九章投資報酬與退出一、股票上市二、股權轉讓三、股權回購四、股利第十章新能源汽車項目風險分析一、資源風險二、市場不確定性風險三、研發(fā)風險四、生產不確定性風險 成本控制風險 競爭風險 政策風險 財務風險 管理風險 破產風險第11章 管理 新能源汽車組織結構 管理制度及勞動合同 人事計劃 薪資、福利方案 股權分配和認股計劃第12章 新能源汽車項目財務分析 財務分析說明 財務數據預測