【正文】 本次電池企業(yè)目錄利好國產(chǎn)三元電池企業(yè),預(yù)期通過目錄的相關(guān)電芯企業(yè)有望在新版補貼目錄落地后率先放量,短期獲得較大先發(fā)優(yōu)勢。我們推薦核心標(biāo)的澳洋順昌、智慧能源、億緯鋰能、國軒高科和駱駝股份,同時建議關(guān)注比克電池、沃特瑪?shù)认嚓P(guān)電池企業(yè)涉及的上市公司。新能源汽車是我國發(fā)展必由之路,將持續(xù)高速發(fā)展:,同比增速達(dá)343%,中國已成為全球最大的新能源汽車產(chǎn)銷國。能源安全、環(huán)保壓力促使新能源汽車發(fā)展成為國家戰(zhàn)略,中國已將新能源汽車發(fā)展列入到七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之中,中央和地方各級政府對其發(fā)展高度關(guān)注,陸續(xù)出臺了各種扶持培育政策,推動新能源汽車發(fā)展。成本遞減、充電設(shè)施日益完善帶動新能源汽車銷售,補貼退坡、電池政策調(diào)整將長遠(yuǎn)利好于新能源汽車行業(yè)。2016年15月,在諸多不利因素影響下,%%。整車方面長期看好新能源乘用車,短期看好專用車和物流車爆發(fā):,其中PHEV為6萬輛,。新能源客車是2015年增速最快的細(xì)分市場,隨著基數(shù)的變大和查騙補的影響,未來預(yù)期增速較為平穩(wěn)。新能源物流車具有成本優(yōu)勢明顯、行駛范圍較固定、充電時間不敏感等優(yōu)點,對配套設(shè)施的依賴程度相對較低,是短期新能源汽車推廣的重要突破口。2016年以來,各地物流車配套政策陸續(xù)出臺,物流車新能源化已成為未來發(fā)展的主要趨勢,未來有望被廣泛采用。動力電池成本占比最高,未來將走向優(yōu)勝劣汰:動力電池系統(tǒng)是新能源汽車中成本占比最大的部分,純電動乘用車中占比40%50%,純電動客車中占比50%60%,目前有效降低新能源汽車成本的關(guān)鍵還在于降低動力電池成本。截至2016年一季度,國內(nèi)動力電池企業(yè)已達(dá)130家,預(yù)計2016年底,總數(shù)將接近150家。,行業(yè)處于百舸爭流階段,未來看好優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)勝出。正極材料的三元、高鎳方向已明。動力電池度電成本快速下降,短期受鋰材料快速上漲后的壓力。隔膜、電解液門檻較高,相對看好。BMS關(guān)系電池質(zhì)量,企業(yè)易進(jìn)軍電池pack領(lǐng)域。電機、電控協(xié)同發(fā)展效應(yīng)突出:永磁同步電機是新能源電機主流方向,電機、電控集成配套是方向,未來有望走向“三電合一”。充電設(shè)施建設(shè)提速,設(shè)備和運營共同受益:政策支持下充電樁建設(shè)將提速,分散充電樁480萬個,車樁比1:1左右。根據(jù)全國充電樁網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃需求,假定慢充電樁建設(shè)和設(shè)備造價為1萬元、快充電樁5萬元、充電站300萬元以及快充慢充比例為1:5計算,未來五年新能源汽車充電樁網(wǎng)絡(luò)建設(shè)市場空間累計約為25002600億元。按照500萬輛新能源車的發(fā)展目標(biāo)測算,對應(yīng)的充電網(wǎng)絡(luò)利潤空間為558億元,其中充電服務(wù)費325億元,增值利潤空間233億元。汽車設(shè)計及相關(guān)服務(wù)、新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)裝備成長性突出:預(yù)計2016年國內(nèi)動力鋰電設(shè)備需求將達(dá)195億元,按20172020年動力鋰電設(shè)備復(fù)合增速30%計算,到2020年動力鋰電池設(shè)備投資累計規(guī)模將達(dá)到1760億元。隨著電池Pack產(chǎn)銷量的迅速上升,市場對pack自動線及工序間的精密激光焊接等的需求逐漸上升,相關(guān)企業(yè)顯著受益。產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、技術(shù)路線改變風(fēng)險、業(yè)績不達(dá)預(yù)期。燃料電池是未來10年重要投資方向,加速拐點預(yù)計在20202025年:燃料電池汽車,不改變用戶駕駛習(xí)慣,解決了鋰電池續(xù)航里程焦慮和快速補充能源的問題,在低溫啟動、循環(huán)壽命與回收技術(shù)上也接近內(nèi)燃機的性能,被認(rèn)為是下一代能源技術(shù)。根據(jù)國際能源署的展望,美國、歐洲、日本為了實現(xiàn)2攝氏度的溫控目標(biāo),2050年燃料電池乘用車保有量將達(dá)1億臺,占比約30%。目前成本、加氫站、氫氣來源是橫在燃料電池面前的三座大山,需要邁過。預(yù)計市場加速向上拐點將于20202025年出現(xiàn)。受益于補貼政策與技術(shù)引進(jìn),中國燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展或快于預(yù)期:20162020年中國燃料電池的發(fā)展,或類似20092014年的鋰電池的路徑,技術(shù)從很不成熟到接近商用,成本上有大幅下降空間,產(chǎn)業(yè)推廣階段是從示范運行逐步過渡到商業(yè)推廣。然而,近期我們看到一些有利因素,包括2017年的補貼不退坡、外資技術(shù)的引進(jìn),可能會導(dǎo)致中國燃料電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐快于預(yù)期。我們初步估計2017年中國燃料電池汽車產(chǎn)銷量約1000臺,對應(yīng)市場規(guī)模在6070億元。中國廠商在燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的機會:市場公認(rèn)中國與日本、韓國、德國在燃料電池產(chǎn)業(yè)的技術(shù)差距至少10年,盡管如此,我們認(rèn)為中國廠商在以下幾個領(lǐng)域仍有投資機會:1)通過引進(jìn)外資技術(shù)與人才,共同培育國內(nèi)市場。2)在一些關(guān)鍵零部件領(lǐng)域的突破,如膜電極、質(zhì)子交換膜。3)基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)門檻相對低,利于中國本土企業(yè)進(jìn)入等。涉及A股上市公司的股票包括富瑞特裝()、雄韜股份()、中材科技()、南都電源()、長城電工()、科力遠(yuǎn)()、貴研鉑業(yè)()、節(jié)能風(fēng)電()等。附錄商業(yè)計劃書目錄第1章 項目背景 新能源汽車項目概況描述 新能源汽車項目目前主要產(chǎn)品或服務(wù)介紹三、新能源汽車簡介資料四、新能源汽車管理第二章技術(shù)與產(chǎn)品一、技術(shù)描述及技術(shù)持有二、產(chǎn)品狀況5. 知識產(chǎn)權(quán)策略6. 無形資產(chǎn) 新能源汽車產(chǎn)品生產(chǎn)1. 資源及原材料供應(yīng)2. 現(xiàn)有生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力3. 擴建設(shè)施、要求及成本，擴建后生產(chǎn)能力4. 原有主要設(shè)備及需添置設(shè)備5. 產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)檢和生產(chǎn)成本控制6. 包裝與儲運第3章 新能源汽車項目市場分析 新能源汽車市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)與劃分 目標(biāo)市場的設(shè)定 產(chǎn)品消費群體、消費方式、消費習(xí)慣及影響市場的主要因素分析 市場趨勢預(yù)測和市場機會 行業(yè)政策第4章 競爭分析一、有無行業(yè)壟斷二、從市場細(xì)分看競爭者市場份額 主要競爭對手情況：實力、產(chǎn)品情況 潛在競爭對手情況和市場變化分析 新能源汽車產(chǎn)品競爭優(yōu)勢第5章 產(chǎn)品制造 生產(chǎn)方式 生產(chǎn)設(shè)備 成本控制 主要產(chǎn)品質(zhì)量指標(biāo) 本項目主要產(chǎn)品特點 本項目主要產(chǎn)品工藝流程 本項目主要產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)劃第6章 新能源汽車項目建設(shè)計劃 建設(shè)規(guī)模與目標(biāo) 項目建設(shè)內(nèi)容 項目建設(shè)布局與進(jìn)度安排 項目建設(shè)地點 區(qū)位優(yōu)勢分析 廠址選擇及理由 原材料保證 建設(shè)工期計劃 主要設(shè)備選型第7章 新能源汽車項目市場營銷一、概述營銷計劃二、新能源汽車銷售政策的制定三、新能源汽車銷售渠道、方式、行銷環(huán)節(jié)和售后服務(wù)四、主要業(yè)務(wù)關(guān)系狀況五、新能源汽車銷售隊伍情況及銷售福利分配政策六、促銷和市場滲透、媒體評估七、新能源汽車產(chǎn)品價格方案八、銷售資料統(tǒng)計和銷售紀(jì)錄方式，銷售周期的計算九、新能源汽車市場開發(fā)規(guī)劃，銷售目標(biāo)第八章新能源汽車項目投資說明一、資金需求說明(用量/期限)二、資金使用計劃及進(jìn)度三、投資形式四、資本結(jié)構(gòu)五、回報/償還計劃六、資本原負(fù)債結(jié)構(gòu)說明七、投資抵押八、投資擔(dān)保九、吸納投資后股權(quán)結(jié)構(gòu)十、股權(quán)成本十一、投資者介入管理之程度說明十二、報告十三、雜費支付第九章投資報酬與退出一、股票上市二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓三、股權(quán)回購四、股利第十章新能源汽車項目風(fēng)險分析一、資源風(fēng)險二、市場不確定性風(fēng)險三、研發(fā)風(fēng)險四、生產(chǎn)不確定性風(fēng)險 成本控制風(fēng)險 競爭風(fēng)險 政策風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 管理風(fēng)險 破產(chǎn)風(fēng)險第11章 管理 新能源汽車組織結(jié)構(gòu) 管理制度及勞動合同 人事計劃 薪資、福利方案 股權(quán)分配和認(rèn)股計劃第12章 新能源汽車項目財務(wù)分析 財務(wù)分析說明 財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測