證券市場的發(fā)展與共同富裕-資料下載頁
2025-06-29 05:15本頁面
【正文】 家一般家庭的財富在不動產(chǎn)和金融證券資產(chǎn)間的組合狀況，其中，中國的數(shù)據(jù)來自人民銀行去年對大中城市居民的調(diào)查報告，而其他國家的調(diào)查數(shù)據(jù)則包括城市和鄉(xiāng)村居民。圖一中看到，意大利家庭投入金融資產(chǎn)的財富平均只占家庭總財富的13%（部分原因是意大利人不信任證券投資，更相信有形有狀的房地產(chǎn)投資，他們的商業(yè)性房產(chǎn)投資平均占總財富的22%），中國城市家庭平均有35%的財富投入金融資產(chǎn)，日本家庭有38%，英國45%，美國家庭投入金融證券的財富最高，平均占61%。因此，證券化程度越高的國家，其普通家庭越能通過證券市場有效配置其財富組合。由于金融證券比非金融資產(chǎn)（如，房地產(chǎn)）更具流動性，前者提供的投資組合配置效益會更高、更靈活（是“活錢”，而不是“死錢”）。股市的發(fā)達程度除了反映在上市公司數(shù)量和規(guī)模之外，也最終會反映到普通家庭的金融資產(chǎn)投資組合上，也就是，股市越發(fā)達，每家參與股權(quán)投資的程度應(yīng)該越高。圖二列出每個國家的普通家庭平均把多少金融財富投入股權(quán)。在中國，%，%，%，%，%。顯然，美國家庭的股市投資參與程度最高，其中產(chǎn)階層最大。這或許能解釋雖然美國的貧富兩極分化遠(yuǎn)比日本與德國嚴(yán)重，但美國并沒因此比日本、德國出現(xiàn)更多的社會動蕩。圖三給出這些國家普通家庭的金融投資組合情況，從中可更清楚看出證券市場發(fā)展對一般老百姓的經(jīng)濟福利的意義。%的金融資產(chǎn)投在銀行存款，得到的是低風(fēng)險但也是跟經(jīng)濟增長關(guān)系較小的低利息，因此人們能從產(chǎn)權(quán)升值中得到的好處極小。金融創(chuàng)新使社會共同富裕關(guān)于股市、債市、基金等證券市場的討論側(cè)重點一往都放在“如何幫助企業(yè)融資”這一角度上。繼前兩期本欄的思路，我們進一步發(fā)現(xiàn)證券市場的發(fā)展、金融創(chuàng)新的開拓實際上對消費者、對老百姓同樣地重要。說到底，國家不能為了發(fā)展經(jīng)濟而發(fā)展經(jīng)濟，企業(yè)也不能為了發(fā)展而發(fā)展，最終所有這一切都是為了一個目的：改善社會大眾的福利。在現(xiàn)代技術(shù)的推動下，規(guī)模化生產(chǎn)與規(guī)?；N售使整個社會的生產(chǎn)力大大提高，企業(yè)的兼并重組也是一項對社會有利的事。對這些重組應(yīng)該減少行政管制，應(yīng)該為更多的新希望集團、更多的國美電器的出現(xiàn)創(chuàng)造條件。但是，在規(guī)?；髽I(yè)形成的同時，證券市場的發(fā)展必須跟上，否則會使更多的中等收入家庭朝低收入靠攏，社會收入差距會拉得更大。允許眾多公司上市并通過金融創(chuàng)新讓更多家庭持有股權(quán)(包括股票期權(quán)和其它企業(yè)證券)，這是改變目前貧富懸殊局面的上策，也是保持社會穩(wěn)定、實現(xiàn)經(jīng)濟民主的必由之路。
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