中國(guó)大陸金融市場(chǎng)發(fā)展展望-資料下載頁(yè)
2025-06-28 23:38本頁(yè)面
【正文】 貢獻(xiàn)以及金融資產(chǎn)規(guī)模比較 資料來源︰International Financial Statistics, International Monetary Fund。陸、未來金融建設(shè)重點(diǎn)一、建設(shè)上海成為區(qū)域金融中心根據(jù)上海市的發(fā)展規(guī)劃，將在全中國(guó)大陸金融中心的基礎(chǔ)上，努力發(fā)展成為亞洲區(qū)域金融中心，發(fā)展思路如下︰在上海開設(shè)多項(xiàng)金融市場(chǎng)1990年以來，包括上海証券交易所、全中國(guó)大陸外匯交易中心、銀行間市場(chǎng)、金融衍生品交易所以及央行第二總部等一些全中國(guó)大陸市場(chǎng)中心相繼在上海成立?，F(xiàn)代化金融交易載體的建設(shè)，促進(jìn)了上海資金沈澱交換的規(guī)模。表10︰上海目前主要金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)職能成立時(shí)間規(guī)模/地位上海証券交易所股票、債券交易1990年佔(zhàn)証券市場(chǎng)80%交易額外匯交易中心外匯交易市場(chǎng)1994年國(guó)家交易中心總部全中國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心貨幣市場(chǎng)1996年全中國(guó)大陸銀行業(yè)交易中心人民幣債券交易中心貨幣市場(chǎng)1997年全中國(guó)大陸債券交易中心上海期貨交易所橡膠、銅、鋁、燃料油期貨交易1999年佔(zhàn)期貨交易量的60%上海黃金交易所黃金交易市場(chǎng)2002年唯一的黃金交易市場(chǎng)上海石油交易所石油交易2006年唯一的石油期貨市場(chǎng)中國(guó)金融期貨交易所金融衍生品2006年唯一的金融衍生品交易市場(chǎng)資料來源︰金鼎証券整理促成金融企業(yè)落戶於上海當(dāng)前上海本地的基金公司約佔(zhàn)全中國(guó)大陸1/3，此外全中國(guó)大陸大多証券公司在上海設(shè)有營(yíng)業(yè)部或辦事處，並有不少外資銀行入駐。金融企業(yè)和金融人才的群聚效應(yīng)產(chǎn)生，是的整體產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)入茁壯成長(zhǎng)的正向循環(huán)。營(yíng)造豐富多元的金融資訊環(huán)境包括上海証券報(bào)、第一財(cái)經(jīng)、WIND資訊等財(cái)經(jīng)資訊加值廠商，總公司均位於上海。圖11︰金融中心城市的發(fā)展區(qū)別資料來源︰McKinsey analysis依托中國(guó)大陸金融改革與自由化的進(jìn)展。根據(jù)麥肯錫的報(bào)告，目前各金融中心城市,在區(qū)域影響度和金融創(chuàng)新上各有所長(zhǎng)。紐約、倫敦等城市區(qū)域影響力度廣泛，金融產(chǎn)品豐富，成為全球理所當(dāng)然的金融中心城市，其他大多城市或者影響力不夠廣泛，或者金融產(chǎn)品較為單一，均未能成為全球的金融中心。上海目前在國(guó)際上的參與度尚有不足，外資銀行資產(chǎn)所佔(zhàn)比例遠(yuǎn)落後於紐約、倫敦、新加坡等城市，在金融創(chuàng)新上亦遠(yuǎn)遠(yuǎn)落後。但在區(qū)域影響力上，由於中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)實(shí)力的快速提升，使得上海的區(qū)域影響力具有全球最強(qiáng)的爆發(fā)力。隨著人民幣的可兌換進(jìn)程的發(fā)展，上海也將從中國(guó)大陸的金融中心，躋身為亞洲的金融中心。圖12︰上海與其它城市外資銀行資產(chǎn)、外匯交易比較 資料來源︰Building Shanghai International Financial Center, Xu Mingqi.上海2010年的發(fā)展目標(biāo)。根據(jù)上海市國(guó)際金融中心建設(shè)“十一五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2010年，上海金融市場(chǎng)直接融資額佔(zhàn)國(guó)內(nèi)融資總額的比重達(dá)到25%左右；上海金融市場(chǎng)交易總額達(dá)到80萬億元左右；上海金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額佔(zhàn)全中國(guó)大陸金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額比重達(dá)到10%左右。金融生態(tài)環(huán)境保持開放，逐步實(shí)現(xiàn)交易制度與法律體系的國(guó)際接軌。形成適合國(guó)內(nèi)外投資者共同參與的、有國(guó)際影響力的金融市場(chǎng)體系；並成為中國(guó)大陸金融產(chǎn)品創(chuàng)新與交易中心。 二、漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)人民幣的可流通性管理層於2005年7月21日出臺(tái)了完善人民幣匯率形成機(jī)製改革。改革的內(nèi)容是︰人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照中國(guó)大陸對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需，選定一個(gè)貨幣籃子。同時(shí)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融情勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水準(zhǔn)上的基本穩(wěn)定。當(dāng)日人民幣對(duì)美元升值2%，人民幣匯改拉開序幕。%。%。人民幣匯率改革以來，%，%。人民銀行在其貨幣執(zhí)行報(bào)告中提出，將有管理的浮動(dòng)匯率制度，更多程度地發(fā)揮市場(chǎng)供求作用，增加人民幣匯率彈性。我們認(rèn)為央行將逐步放寬匯率波動(dòng)幅度限制，促成中國(guó)大陸金融實(shí)力的壯大。人民幣短期將回應(yīng)對(duì)一攬子貨幣的低估而升值，中期將改善中國(guó)大陸對(duì)外經(jīng)貿(mào)失衡的幅度，長(zhǎng)期則實(shí)現(xiàn)人民幣流通全球的貨幣價(jià)值。圖13︰匯改以來人民幣兌歐元和美元的匯率走勢(shì)資料來源︰財(cái)匯資訊系統(tǒng)柒、發(fā)展展望一、人民幣成為國(guó)際通行貨幣加入WTO之後，中國(guó)大陸與世界各主要經(jīng)濟(jì)體的聯(lián)繫更加緊密。並且由於近幾年中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，在多種商品國(guó)際貿(mào)易中成為主要的買家或賣家。%達(dá)到17607億美元，其中出口9691億美元，進(jìn)口7916億美元，%和20%。中國(guó)大陸已經(jīng)成為影響多個(gè)經(jīng)濟(jì)體的重要原素之一，人民幣的問題不但影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，也將在很大程度上影響到周邊經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展。我們認(rèn)為，下一屆管理層將會(huì)逐漸放開對(duì)人民幣的控制，實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，並將推展人民幣成為亞洲區(qū)域的強(qiáng)勢(shì)貨幣。二、中國(guó)大陸對(duì)外投資額的增加截至2007年9月末，QDII總額度達(dá)到421億美元，遠(yuǎn)高於QFII約100億美元額度。中國(guó)大陸在國(guó)際上已不止是製造大國(guó)，慢慢地已經(jīng)朝投資大國(guó)轉(zhuǎn)變了。2007年以來，中國(guó)大陸資本在國(guó)際上甚為活躍︰包括工商銀行400多億元收購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行、中信証券和貝拉斯等換股收購(gòu)、中投公司30億美元認(rèn)購(gòu)黑石股份、QDII發(fā)行等，中國(guó)大陸在全球金融市場(chǎng)中扮演的角色不再單單是資本流入國(guó)，大量的資本正在走向國(guó)際，尋求更好的投資機(jī)會(huì)，發(fā)展為壯大的跨國(guó)企業(yè)。三、金融創(chuàng)新有助於市場(chǎng)的理性化中國(guó)大陸正在積極地向西方發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)學(xué)習(xí)，未來幾年將大力發(fā)展金融衍生品以及融資融券等業(yè)務(wù)。大量的金融創(chuàng)新產(chǎn)品將有效吸收當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)外的流動(dòng)資金，擴(kuò)大市場(chǎng)的整體規(guī)模，同時(shí)融券機(jī)制的推出，也有助於市場(chǎng)股值更加合理。上海証券交易所目前正在積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，包括正在進(jìn)行權(quán)証、REITS等方面的評(píng)估、設(shè)計(jì)，並可能在2008年發(fā)行。隨著金融商品的多元化供應(yīng)，中國(guó)大陸金融市場(chǎng)亦將更趨向理性。25 / 19
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