中國大陸金融市場發(fā)展展望-資料下載頁
2025-06-28 23:38本頁面
【正文】 貢獻(xiàn)以及金融資產(chǎn)規(guī)模比較 資料來源︰International Financial Statistics, International Monetary Fund。陸、未來金融建設(shè)重點(diǎn)一、建設(shè)上海成為區(qū)域金融中心根據(jù)上海市的發(fā)展規(guī)劃，將在全中國大陸金融中心的基礎(chǔ)上，努力發(fā)展成為亞洲區(qū)域金融中心，發(fā)展思路如下︰在上海開設(shè)多項金融市場1990年以來，包括上海証券交易所、全中國大陸外匯交易中心、銀行間市場、金融衍生品交易所以及央行第二總部等一些全中國大陸市場中心相繼在上海成立。現(xiàn)代化金融交易載體的建設(shè)，促進(jìn)了上海資金沈澱交換的規(guī)模。表10︰上海目前主要金融機(jī)構(gòu)市場職能成立時間規(guī)模/地位上海証券交易所股票、債券交易1990年佔(zhàn)証券市場80%交易額外匯交易中心外匯交易市場1994年國家交易中心總部全中國銀行間同業(yè)拆借中心貨幣市場1996年全中國大陸銀行業(yè)交易中心人民幣債券交易中心貨幣市場1997年全中國大陸債券交易中心上海期貨交易所橡膠、銅、鋁、燃料油期貨交易1999年佔(zhàn)期貨交易量的60%上海黃金交易所黃金交易市場2002年唯一的黃金交易市場上海石油交易所石油交易2006年唯一的石油期貨市場中國金融期貨交易所金融衍生品2006年唯一的金融衍生品交易市場資料來源︰金鼎証券整理促成金融企業(yè)落戶於上海當(dāng)前上海本地的基金公司約佔(zhàn)全中國大陸1/3，此外全中國大陸大多証券公司在上海設(shè)有營業(yè)部或辦事處，並有不少外資銀行入駐。金融企業(yè)和金融人才的群聚效應(yīng)產(chǎn)生，是的整體產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)入茁壯成長的正向循環(huán)。營造豐富多元的金融資訊環(huán)境包括上海証券報、第一財經(jīng)、WIND資訊等財經(jīng)資訊加值廠商，總公司均位於上海。圖11︰金融中心城市的發(fā)展區(qū)別資料來源︰McKinsey analysis依托中國大陸金融改革與自由化的進(jìn)展。根據(jù)麥肯錫的報告，目前各金融中心城市,在區(qū)域影響度和金融創(chuàng)新上各有所長。紐約、倫敦等城市區(qū)域影響力度廣泛，金融產(chǎn)品豐富，成為全球理所當(dāng)然的金融中心城市，其他大多城市或者影響力不夠廣泛，或者金融產(chǎn)品較為單一，均未能成為全球的金融中心。上海目前在國際上的參與度尚有不足，外資銀行資產(chǎn)所佔(zhàn)比例遠(yuǎn)落後於紐約、倫敦、新加坡等城市，在金融創(chuàng)新上亦遠(yuǎn)遠(yuǎn)落後。但在區(qū)域影響力上，由於中國大陸經(jīng)濟(jì)實(shí)力的快速提升，使得上海的區(qū)域影響力具有全球最強(qiáng)的爆發(fā)力。隨著人民幣的可兌換進(jìn)程的發(fā)展，上海也將從中國大陸的金融中心，躋身為亞洲的金融中心。圖12︰上海與其它城市外資銀行資產(chǎn)、外匯交易比較 資料來源︰Building Shanghai International Financial Center, Xu Mingqi.上海2010年的發(fā)展目標(biāo)。根據(jù)上海市國際金融中心建設(shè)“十一五”規(guī)劃，預(yù)計到2010年，上海金融市場直接融資額佔(zhàn)國內(nèi)融資總額的比重達(dá)到25%左右；上海金融市場交易總額達(dá)到80萬億元左右；上海金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額佔(zhàn)全中國大陸金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額比重達(dá)到10%左右。金融生態(tài)環(huán)境保持開放，逐步實(shí)現(xiàn)交易制度與法律體系的國際接軌。形成適合國內(nèi)外投資者共同參與的、有國際影響力的金融市場體系；並成為中國大陸金融產(chǎn)品創(chuàng)新與交易中心。 二、漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)人民幣的可流通性管理層於2005年7月21日出臺了完善人民幣匯率形成機(jī)製改革。改革的內(nèi)容是︰人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照中國大陸對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需，選定一個貨幣籃子。同時根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融情勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水準(zhǔn)上的基本穩(wěn)定。當(dāng)日人民幣對美元升值2%，人民幣匯改拉開序幕。%。%。人民幣匯率改革以來，%，%。人民銀行在其貨幣執(zhí)行報告中提出，將有管理的浮動匯率制度，更多程度地發(fā)揮市場供求作用，增加人民幣匯率彈性。我們認(rèn)為央行將逐步放寬匯率波動幅度限制，促成中國大陸金融實(shí)力的壯大。人民幣短期將回應(yīng)對一攬子貨幣的低估而升值，中期將改善中國大陸對外經(jīng)貿(mào)失衡的幅度，長期則實(shí)現(xiàn)人民幣流通全球的貨幣價值。圖13︰匯改以來人民幣兌歐元和美元的匯率走勢資料來源︰財匯資訊系統(tǒng)柒、發(fā)展展望一、人民幣成為國際通行貨幣加入WTO之後，中國大陸與世界各主要經(jīng)濟(jì)體的聯(lián)繫更加緊密。並且由於近幾年中國大陸經(jīng)濟(jì)高速增長，在多種商品國際貿(mào)易中成為主要的買家或賣家。%達(dá)到17607億美元，其中出口9691億美元，進(jìn)口7916億美元，%和20%。中國大陸已經(jīng)成為影響多個經(jīng)濟(jì)體的重要原素之一，人民幣的問題不但影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，也將在很大程度上影響到周邊經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展。我們認(rèn)為，下一屆管理層將會逐漸放開對人民幣的控制，實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換，並將推展人民幣成為亞洲區(qū)域的強(qiáng)勢貨幣。二、中國大陸對外投資額的增加截至2007年9月末，QDII總額度達(dá)到421億美元，遠(yuǎn)高於QFII約100億美元額度。中國大陸在國際上已不止是製造大國，慢慢地已經(jīng)朝投資大國轉(zhuǎn)變了。2007年以來，中國大陸資本在國際上甚為活躍︰包括工商銀行400多億元收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行、中信証券和貝拉斯等換股收購、中投公司30億美元認(rèn)購黑石股份、QDII發(fā)行等，中國大陸在全球金融市場中扮演的角色不再單單是資本流入國，大量的資本正在走向國際，尋求更好的投資機(jī)會，發(fā)展為壯大的跨國企業(yè)。三、金融創(chuàng)新有助於市場的理性化中國大陸正在積極地向西方發(fā)達(dá)的金融市場學(xué)習(xí)，未來幾年將大力發(fā)展金融衍生品以及融資融券等業(yè)務(wù)。大量的金融創(chuàng)新產(chǎn)品將有效吸收當(dāng)前市場內(nèi)外的流動資金，擴(kuò)大市場的整體規(guī)模，同時融券機(jī)制的推出，也有助於市場股值更加合理。上海証券交易所目前正在積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，包括正在進(jìn)行權(quán)証、REITS等方面的評估、設(shè)計，並可能在2008年發(fā)行。隨著金融商品的多元化供應(yīng)，中國大陸金融市場亦將更趨向理性。25 / 19
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