【正文】 投資過(guò)程的有效期、發(fā)生在各個(gè)時(shí)刻的現(xiàn)金流量值及平衡不同時(shí)刻現(xiàn)金流量的投資收益率。同時(shí)，通過(guò)研究某一投資過(guò)程的現(xiàn)金流，可以了解到該投資過(guò)程的一些最本質(zhì)的內(nèi)容。14。凈現(xiàn)值為負(fù)值時(shí)說(shuō)明企業(yè)虧本嗎？答：凈現(xiàn)值為負(fù)并不能表明企業(yè)一定虧損，而只是表明項(xiàng)目的收益率低于企業(yè)要求的期望收益率的水平，所以方案不可行。15。在資金限制條件下，若既有獨(dú)立方案又有互斥方案則選擇的原則及步驟是怎樣的？答：選擇步驟是：1）在有資金限額條件下，待選方案彼此是獨(dú)立的，若選定其中某一方案，并不排斥其他方案的選擇。但由于資金限制，方案不能全部實(shí)施，確定投資的最大目標(biāo)是使總投資的效益最大，方法有：凈現(xiàn)值指數(shù)排序和互斥方案組合法；2）在有資金限制條件下，待選方案是互斥關(guān)系的，對(duì)互斥方案進(jìn)行選擇時(shí)，應(yīng)該利用追加投資收益率原理進(jìn)行分析，同時(shí)也要考慮資金的合理利用問(wèn)題。3）在有資金限額條件下，若備選方案除獨(dú)立方案外，還有互斥方案時(shí)，應(yīng)將所有NPV0的互斥方案都列入表中，在進(jìn)行方案組合時(shí)，附加一個(gè)條件，即每個(gè)組合方案中，每組互斥方案最多只能選擇一個(gè)。具體步驟是：a）分別計(jì)算投資項(xiàng)目的追加投資利潤(rùn)率；b）對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行方案選優(yōu)；c）在總投資額不同的情況下，方案擇優(yōu)分析；16。什么是經(jīng)營(yíng)成本? 為什么要在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中引入經(jīng)營(yíng)成本的概念?答：經(jīng)營(yíng)成本是生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的支出，等于總成本費(fèi)用減去折舊和攤銷非減去利息支出。 經(jīng)營(yíng)成本是為了進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析從總成本費(fèi)用中分離出來(lái)的一種費(fèi)用。首先按國(guó)家財(cái)政部門的規(guī)定，利息支出可以列入成本費(fèi)用，在經(jīng)濟(jì)效果分析中，將其單列。而折舊是固定資產(chǎn)價(jià)值轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中的部分，是成本的組成部分，看似作為費(fèi)用，但由于設(shè)備和原材料等不同，不是一次隨產(chǎn)品出售而消失，而是隨著產(chǎn)品一次次銷售而將其補(bǔ)償基金儲(chǔ)存起來(lái)，到折舊期滿，原投資得到回收，可見，折舊并沒有從系統(tǒng)中流出，而是保留在系統(tǒng)內(nèi)。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，已經(jīng)將投資當(dāng)作支出，如再將折舊作為支出，就重復(fù)計(jì)算了費(fèi)用，所以為使技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析準(zhǔn)確，要引入經(jīng)營(yíng)成本的概念。?答：不管是靜態(tài)投資回收期還是動(dòng)態(tài)投資回收期，都不能指出該項(xiàng)投資究竟能獲得多少收益，因此不能用作方案的選優(yōu)。只能與凈現(xiàn)值法結(jié)合使用，當(dāng)方案具有相同或近似的收益率時(shí)，必須再參考回收期來(lái)確定最優(yōu)方案。四．計(jì)算題1．某廠今天存入銀行500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)在第2年末再存入500萬(wàn)元，在第8年末將提取1000萬(wàn)元用于技術(shù)改造，其余準(zhǔn)備在第10末一次取出2500萬(wàn)元，能否實(shí)現(xiàn)15％的利率？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 按15%的利率折換到現(xiàn)值點(diǎn)，得： 0 答： 能實(shí)現(xiàn)15%的利率。2． 某運(yùn)輸專業(yè)戶花10萬(wàn)元購(gòu)買了一臺(tái)黃海牌客車，車的壽命10年，若期望收益率為20%，問(wèn)每年凈收益是多少？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） （萬(wàn)元） 答：3．某投資工程，第3年投產(chǎn)，生產(chǎn)期20年，若期望收益率為15％，第2年投資300萬(wàn)元，試求第1年該投資多少萬(wàn)元？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 第三年投產(chǎn)，就是第二年末，三年年初 所以： （萬(wàn)元）答： 4．某公司擬購(gòu)置一臺(tái)新計(jì)算機(jī)，價(jià)值100000元，可付現(xiàn)款，也可先付25000元現(xiàn)款，其余每年末付10000元，連付10年，如該公司可以用該項(xiàng)投資賺利8％，哪種方案更合適？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） （元）100000（元） 答：第二種方式更合適5．生產(chǎn)同種產(chǎn)品有A和B兩臺(tái)設(shè)備供選擇。A，B投資額分別為2500萬(wàn)元和5800萬(wàn)元，A，B年操作費(fèi)用分別為1000萬(wàn)元和500萬(wàn)元，若基準(zhǔn)投資回收期為5年，選哪臺(tái)設(shè)備好？解：先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 由于沒有給出折現(xiàn)率，只能用靜態(tài)方法分析： 所以選擇A設(shè)備。6． 某項(xiàng)投資7000元，擬定5年內(nèi)每年等額回收2000元，問(wèn)收益率是多少？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 查表得： 利用插值法求得： 求解上式。得： 答：%7．某特鋼廠投資工程，基建投資4500萬(wàn)元，投產(chǎn)后，正常生產(chǎn)年份產(chǎn)鋼6萬(wàn)噸，若噸鋼售價(jià)1200元，噸鋼成本1000元，年稅金按年銷售收入的8％計(jì)算，流動(dòng)資金按年銷售收的30％計(jì)算，所需資金全部自籌。若基準(zhǔn)投資收益率為30％，試計(jì)算判斷項(xiàng)目是否可行。解：先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 銷售凈收益為：（萬(wàn)元） 當(dāng) 所以，項(xiàng)目不可行。8．某企業(yè)需要一臺(tái)汽車，有買車和租車兩個(gè)方案：購(gòu)車費(fèi)53000元，4年后轉(zhuǎn)讓價(jià)值11000元，使用費(fèi)用第一年為7500元，以后每年增加500元；租車方案：年租車費(fèi)15000元(年初支付)，使用費(fèi)用比購(gòu)車方案每年少1000元。當(dāng)ic＝10%時(shí)，請(qǐng)選擇最優(yōu)方案。解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） （元） （元） 答：因?yàn)?，所以采用買車方案。9． 某工程投資130萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)壽命為6年，殘值為10萬(wàn)元，年銷售收入100萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本70萬(wàn)元，求IRR多少？解：先畫出現(xiàn)金流量圖（略）先列出求解方程： 當(dāng) 時(shí)， 0 當(dāng) 時(shí)， 0利用插值法，得： 10．某工程投資25000萬(wàn)元，經(jīng)濟(jì)壽命10年，每年收益3000萬(wàn)元，殘值7000萬(wàn)元，ic=5%，項(xiàng)目的IRR是多少？此工程是否可行？解：列出凈現(xiàn)值方程： 當(dāng) 時(shí)， 0 當(dāng) 時(shí)， 0利用插值法，得： 答：% 工程可行11．現(xiàn)有一筆存款，年名義利率8％，每月計(jì)算一次，求每年及每半年的實(shí)際利率。解：每年的實(shí)際利率為： 每半年的實(shí)際利率為： 12．名義利率18％，按半年計(jì)息、季度計(jì)息和月計(jì)息的實(shí)際年利率各為多少？解：按半年計(jì)息： 按季度計(jì)息： 按月計(jì)息：13．某項(xiàng)投資7000元，擬定5年內(nèi)每年等額回收2000元，問(wèn)收益率是多少？ 解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略）得方程： 查表得： 利用插值法求得： 求解上式。得： 答：%14．某中型鋼廠投資方案，年產(chǎn)鋼12萬(wàn)噸，噸鋼售價(jià)500元，單位產(chǎn)品可變費(fèi)用250元，單位產(chǎn)品稅金64元，年固定總成本1500萬(wàn)元，試對(duì)產(chǎn)量、售價(jià)、單位可變費(fèi)用、生產(chǎn)能力利用率進(jìn)行盈虧平衡分析。解： 盈虧平衡點(diǎn)時(shí)產(chǎn)量為： （噸） 盈虧平衡銷售價(jià)格為： （元） 盈虧平衡單位變動(dòng)成本為： （元） 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率為： 15．某投資項(xiàng)目，設(shè)計(jì)年產(chǎn)量10萬(wàn)噸鋼，噸鋼售價(jià)900元，噸鋼總成本費(fèi)用650元，其中可變費(fèi)用占70％，固定費(fèi)用占30％，銷售稅金占銷售收入的8％，固定資產(chǎn)投資4872 萬(wàn)元，流動(dòng)資金占銷售收入的25％，試計(jì)算投資利潤(rùn)率，并列表做出價(jià)格、成本、固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)量各因素變化(177。10％)時(shí)，對(duì)投資利潤(rùn)率的影響，畫出敏感性分析圖，并按因素敏感強(qiáng)弱排序。解：這里是作靜態(tài)的敏感性分析。 投資利潤(rùn)率 = 年利潤(rùn) / 投資額所以： 投資利潤(rùn)率=[(900650)(18%)*10*104]/4872*104=%然后列表，分別列出價(jià)格、成本、固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)量變化（、）代入上式,求出投資利潤(rùn)率。再畫出分析圖，根據(jù)反映強(qiáng)弱排列。16. 假設(shè)利率為8％，試求：(1) 現(xiàn)存入銀行10000元，第5年末應(yīng)取出多少錢？(2) 現(xiàn)向銀行貸款200000元，第10末一次還回多少？ (3) 某企業(yè)現(xiàn)在向銀行貸款15萬(wàn)元，第5年末一次還清，應(yīng)還多少？(4) 現(xiàn)在投資2500元，第25年末可得多少獎(jiǎng)金？解：（1） （元） （2）（元） （3）（萬(wàn)元）（4）（元）29