【正文】 此來調(diào)動全社會向先進技術(shù)項目投資的積極性。一是目前的征稅方法，即由生產(chǎn)型改為消費型，二是對企業(yè)的無形資產(chǎn)投入應(yīng)允許按照一定的比例計算進項稅額，并允許從銷項稅額中抵扣。其次，企業(yè)所得稅。可采取以下措施：一是對風險企業(yè)（主要是高新技術(shù)企業(yè)）的所得稅優(yōu)惠方式，即主要應(yīng)采用稅基式減免，并輔之以稅率方式減免。二是企業(yè)所得稅中研究開發(fā)費用的扣除辦法。目前企業(yè)所得稅法規(guī)，企業(yè)的研究開發(fā)費用可以在稅前列支，若比上年實際增長達到10％以上的盈利企業(yè)，可加計扣除50％.而風險投資的成功率較低，風險企業(yè)微利或虧損是很普遍的現(xiàn)象?！坝髽I(yè)”的使虧損企業(yè)無法享有該項扣除，更難擺脫虧損局面。取消“盈利企業(yè)”的，受惠企業(yè)因當年虧損不足以抵扣扣除額的，可適當向后結(jié)轉(zhuǎn)。三是允許企業(yè)實行加速折舊或特別折舊方法。四是適當放寬其稅前列支費用標準，提高職工教育費的提取比例，并允許列支一定比例的科技開發(fā)投資風險準備金，用于防范企業(yè)在科技開發(fā)和應(yīng)用中所面臨的風險，其數(shù)額可按企業(yè)投資額或銷售額的一定比例提取。，風險投資還是一個新生事物，更需要在若干環(huán)節(jié)加強法制建設(shè)。而當務(wù)之急，是以下幾個方面的問題：(1)建立規(guī)范風險投資運營機制的法律制度。風險投資是為風險企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過管理上的參與將科技“孵化”為現(xiàn)實生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。因此，嚴格規(guī)范風險投資的運營機制，是風險投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。應(yīng)盡快制定《風險投資法》、《風險投資公司法》、《有限合伙基金管理辦法》等，嚴格風險投資機構(gòu)的性質(zhì)、經(jīng)營目標、投資方式、投資方向等，將風險投資與常規(guī)投資區(qū)別開來，并就風險投資機構(gòu)的創(chuàng)立、運營、風險轉(zhuǎn)移等方面制定規(guī)范的管理辦法。(2)完善知識產(chǎn)權(quán)的法律制度。風險投資運作中，知識產(chǎn)權(quán)的是一定重要的內(nèi)容。因為風險投資主要涉及到高新技術(shù)產(chǎn)品、服務(wù)的研究與開發(fā)，其高技術(shù)性決定了研究與開發(fā)往往具有很強的獨家壟斷性，風險投資的高收益也是多憑借其“專有性”而獲得的。如果風險創(chuàng)業(yè)者的這種專有性得不到有效的，其產(chǎn)品或者服務(wù)可以任意被其它經(jīng)濟主體仿制生產(chǎn)，風險創(chuàng)業(yè)者的積極性必將遭受極大的打擊，整個風險投資的創(chuàng)新性規(guī)律將會被。所以，必須完善知識產(chǎn)權(quán)方面的法律法規(guī)，諸如《專利法》、《技術(shù)合同法》等，給風險創(chuàng)業(yè)者的專利權(quán)、專有權(quán)、創(chuàng)新權(quán)等以特定的，對知識產(chǎn)權(quán)的歸屬、使用、處罰、收益等作出明確的，從根本上風險創(chuàng)業(yè)者從事風險創(chuàng)業(yè)的積極性，風險投資的權(quán)益。(3)制定有關(guān)管理層持股的法律安排。在我國高科技企業(yè)中無形資產(chǎn)最多可以占到25％，但25％的無形資產(chǎn)只能是知識產(chǎn)權(quán)或?qū)＠夹g(shù)，管理股、干股等得不到承認，這樣就無法充分調(diào)動風險企業(yè)經(jīng)營管理層和全體職員的積極性。因此需要對風險企業(yè)適度放寬無形資產(chǎn)比例，允許管理層和職工持有一定量的經(jīng)營股，以作為一種優(yōu)惠和激勵。4風險投資的案例分析風險投資自創(chuàng)立以來，擁有很多驕人的成績：IDG投資易趣網(wǎng)，初始資金1000萬美金，4年后，；凱雷投資攜程網(wǎng)的800萬美元得到了至少不低于10倍的回報；。NATEXIS在中國6家公司的投資總額為3300萬美元，其中僅3家公司（包括無錫尚德）。（以2005年12月23日市場收盤價為準）；SAIF（軟銀亞洲信息基礎(chǔ)投資基金），在網(wǎng)絡(luò)游戲商盛大高盛聯(lián)同英國3i、UVI維眾投資分眾傳媒共計3000萬美元，06年春節(jié)前，高盛僅拋售約1/3的分眾股票，即套現(xiàn)6500萬余美元。的投資個案中，（投入4000萬美元），回報率高達14倍；以下以我國國內(nèi)的深圳金蝶軟件的風險投資作為案例加以分析：1998年5月6日，我國最大的財務(wù)及企業(yè)管理軟件廠商之一——深圳金蝶軟件公司宣布，金蝶公司與世界著名的信息產(chǎn)業(yè)跨國集團——國際數(shù)據(jù)集團IDG已經(jīng)正式簽定協(xié)議，將接受IDG設(shè)在中國的風險投資基金公司——廣東太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司2000萬元人民幣的風險投資，用于金蝶軟件公司的科研開發(fā)和國際性市場開拓業(yè)務(wù)。這是繼四通利方之后國內(nèi)IT業(yè)接受的最大一筆風險投資，也是中國財務(wù)軟件行業(yè)接受的第一筆國際風險投資。新生事物，人們不禁紛紛要問：金蝶公司在自身業(yè)務(wù)飛速發(fā)展時，為什么要引進風險投資呢？為什么IDG公司要選擇金蝶公司這樣一個規(guī)模并不大的企業(yè)進行投資呢？風險投資的引進對我國企業(yè)的發(fā)展，尤其是對民營高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展有何意義呢？帶著這些疑問，我們對這一引進風險投資的的嘗試作一分析。引入風險投資的必要性我國實行近20年來，國家對國有企業(yè)的投融資體制進行了多次，從直接由國家財政撥款，到撥改貸，企業(yè)從銀行申請貸款，再到發(fā)展證券市場融資，的力度不可謂不大。但是，國家對中小企業(yè)，特別是民營高科技企業(yè)的發(fā)展一直支持力度不大，這導(dǎo)致了一種矛盾的現(xiàn)象：一方面，國有企業(yè)普遍存在著借錢、要錢、多投資的極大沖動，在資產(chǎn)負債率居高不下的同時，凈資產(chǎn)收益率卻一降再降；而那些產(chǎn)權(quán)關(guān)系清楚，極具發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I高新技術(shù)企業(yè)卻告貸無門，始終未能建立較好的融資渠道。這是因為，國有商業(yè)銀行在對非國有企業(yè)的貸款上存在著許多成文與不成文的，不愿對非國企貸款；另外，非國有企業(yè)目前幾乎沒有上市的機會，很難從證券市場上得到資金。這些最有發(fā)展前途的企業(yè)卻因資金的短缺不能快速發(fā)展。由于資金不足，企業(yè)只能依靠自身積累發(fā)展，所以導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模普遍較小，市場競爭力不強。尤其是高新技術(shù)企業(yè)，直接面對的是國際跨國集團的競爭，往往因企業(yè)規(guī)模太小而不能形成規(guī)模優(yōu)勢，難以與之相抗衡。市場經(jīng)濟規(guī)律這個無形的巨手，推動著市場化的企業(yè)前進。金蝶軟件的老總們深知在市場的海洋里大魚吃小魚的。雖然金蝶在短短的幾年里實現(xiàn)了超速發(fā)展，但是它至今仍然是個規(guī)模不大的企業(yè)，即便成為了中國的大企業(yè)，在跨國公司面前，仍然是小魚，仍然面臨被吃掉的風險。市場競爭的，激勵這些企業(yè)不安于現(xiàn)狀，大膽引進風險投資，以求企業(yè)的長遠發(fā)展。風險投資為何青睞金蝶？IDG公司是集出版、信息網(wǎng)絡(luò)、展覽、市場研究和咨詢?yōu)橐惑w的、業(yè)務(wù)遍布世界80多個國家和地區(qū)，年銷售總額達17億美元的國際大公司。這樣一個國際公司為什么選中金蝶作為其風險投資對象呢？作為一個軟件公司，金蝶有何獨特魅力呢？金蝶公司是1993年才建立的財務(wù)軟件公司，公司建立之初，在財務(wù)軟件領(lǐng)域，即有早已形成規(guī)模并在國內(nèi)市場上占有很大份額的“用友”、“萬能”、“安易”等，還有許多其他公司在爭奪者財務(wù)軟件市場。作為后來者的金蝶公司如果沒有自己的獨特之處將很難立足。金蝶總裁徐少春，這個中國第一代電算化碩士，提出了“突破傳統(tǒng)會計核算，跨進全新財務(wù)管理”觀念，并且緊緊抓住與國際接軌這一核心，快速開發(fā)新產(chǎn)品。在1995年底，金蝶又先聲奪人，依據(jù)敏銳的市場判斷力率先開發(fā)出全新的WINDOWS產(chǎn)品，在同業(yè)引起了極大轟動。96年4月，金蝶開發(fā)的全新WINDOWS產(chǎn)品經(jīng)過有關(guān)部門嚴格測試，被評為“中國首家WINDOWS版優(yōu)秀財務(wù)軟件”。在此之后，金蝶再接再厲，縮短產(chǎn)品的更新周期，在產(chǎn)品技術(shù)上遠遠領(lǐng)先于其他財務(wù)軟件，并大力提倡決策支持型軟件。金蝶公司金蝶在不斷創(chuàng)新的過程中也完成了企業(yè)發(fā)展的跳躍。尤為令關(guān)注的是，金蝶公司基于先進的開發(fā)思提出了三層結(jié)構(gòu)理論的財務(wù)軟件，而面向大型企業(yè)的企業(yè)資源計劃亦在緊張的醞釀中。引入風險投資的意義企業(yè)吸納資本能力的強弱，對企業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的。在非國有企業(yè)不能在國內(nèi)得到企業(yè)發(fā)展相應(yīng)的投資時，它們不是去找，而是跨出國門去找國外的資金市場，用自身的能力、經(jīng)營業(yè)績、產(chǎn)權(quán)去換取發(fā)展的資金，并用基于自己對自身發(fā)展的充分自信及勇于承重的責任心來贏得了難得的機會。盡管目前大多數(shù)這樣的企業(yè)規(guī)模比起許多國有大企業(yè)來說是小的，但是這些企業(yè)卻是更有實力和前途的。因為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)是清晰和完整的，企業(yè)老板隨時可以拿出企業(yè)的部分產(chǎn)權(quán)在市場換其所需要的東西。還因為，企業(yè)有著適應(yīng)市場的企業(yè)機制，具有永不枯竭的發(fā)展動力。風險投資與這些企業(yè)相結(jié)合，有助于這些高科技含量的企業(yè)實現(xiàn)騰飛。知識經(jīng)濟正向我們走來，知識經(jīng)濟需要風險投資，風險投資機制的建立將會給高新技術(shù)企業(yè)插上飛翔的翅膀，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又將大大推進中國的經(jīng)濟步伐。金蝶引入風險投資的成功，無疑為知識經(jīng)濟時代的高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展提供了一個有益的。5．結(jié)束語本文重點對我國風險投資體系構(gòu)建當中風險投資的融資、資本運作和退出機制由淺入深、由表及里的作出了闡述，由理論到實際的了在中國發(fā)展風險投資事業(yè)需要政策、稅務(wù)和法律法規(guī)的大力配合。本文研究的和結(jié)論有以下幾個方面：（1）就風險投資的運作主體——風險投資機構(gòu)的建設(shè)而言，因當構(gòu)造多元化的投資者結(jié)構(gòu)，逐步由主導(dǎo)向“民營官助”為主的模式轉(zhuǎn)變。要大力支持大型企業(yè)集團及高科技企業(yè)參與風險投資，放寬對保險基金、信托投資機構(gòu)、養(yǎng)老基金、捐贈基金等機構(gòu)投資者介入風險資本運營的，多方面動員民間閑置資金，在擴大風險投資資金來源的同時，促進風險投資機構(gòu)出資者結(jié)構(gòu)的多元化。（2）構(gòu)造風險資本退出增值機制。大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場，多種退出渠道相互配合，靈活運用，取消對股份回購的，在條件成熟的情況下推出二板市場，建立一個真正意義上的全流通市場。（3）建立起我國風險投資業(yè)的政策支持系統(tǒng)，深化稅制，采取優(yōu)惠稅收政策扶持高科技產(chǎn)業(yè)和風險投資事業(yè)的發(fā)展；完善我國信用機制，加大向風險企業(yè)提供信用的力度（4）建立我國風險投資業(yè)的法律支持系統(tǒng)。建立規(guī)范風險投資運營機制的法律制度，完善知識產(chǎn)權(quán)的法律制度，制定有關(guān)管理層持股的法律安排。26 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