【正文】 此來調(diào)動(dòng)全社會(huì)向先進(jìn)技術(shù)項(xiàng)目投資的積極性。一是目前的征稅方法，即由生產(chǎn)型改為消費(fèi)型，二是對(duì)企業(yè)的無形資產(chǎn)投入應(yīng)允許按照一定的比例計(jì)算進(jìn)項(xiàng)稅額，并允許從銷項(xiàng)稅額中抵扣。其次，企業(yè)所得稅?？刹扇∫韵麓胧阂皇菍?duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)（主要是高新技術(shù)企業(yè)）的所得稅優(yōu)惠方式，即主要應(yīng)采用稅基式減免，并輔之以稅率方式減免。二是企業(yè)所得稅中研究開發(fā)費(fèi)用的扣除辦法。目前企業(yè)所得稅法規(guī)，企業(yè)的研究開發(fā)費(fèi)用可以在稅前列支，若比上年實(shí)際增長(zhǎng)達(dá)到10％以上的盈利企業(yè)，可加計(jì)扣除50％.而風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率較低，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)微利或虧損是很普遍的現(xiàn)象?！坝髽I(yè)”的使虧損企業(yè)無法享有該項(xiàng)扣除，更難擺脫虧損局面。取消“盈利企業(yè)”的，受惠企業(yè)因當(dāng)年虧損不足以抵扣扣除額的，可適當(dāng)向后結(jié)轉(zhuǎn)。三是允許企業(yè)實(shí)行加速折舊或特別折舊方法。四是適當(dāng)放寬其稅前列支費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，提高職工教育費(fèi)的提取比例，并允許列支一定比例的科技開發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，用于防范企業(yè)在科技開發(fā)和應(yīng)用中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，其數(shù)額可按企業(yè)投資額或銷售額的一定比例提取。，風(fēng)險(xiǎn)投資還是一個(gè)新生事物，更需要在若干環(huán)節(jié)加強(qiáng)法制建設(shè)。而當(dāng)務(wù)之急，是以下幾個(gè)方面的問題：(1)建立規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制的法律制度。風(fēng)險(xiǎn)投資是為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本，通過管理上的參與將科技“孵化”為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的特殊投資，它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。因此，嚴(yán)格規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。應(yīng)盡快制定《風(fēng)險(xiǎn)投資法》、《風(fēng)險(xiǎn)投資公司法》、《有限合伙基金管理辦法》等，嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的性質(zhì)、經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、投資方式、投資方向等，將風(fēng)險(xiǎn)投資與常規(guī)投資區(qū)別開來，并就風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等方面制定規(guī)范的管理辦法。(2)完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律制度。風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的是一定重要的內(nèi)容。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資主要涉及到高新技術(shù)產(chǎn)品、服務(wù)的研究與開發(fā)，其高技術(shù)性決定了研究與開發(fā)往往具有很強(qiáng)的獨(dú)家壟斷性，風(fēng)險(xiǎn)投資的高收益也是多憑借其“專有性”而獲得的。如果風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的這種專有性得不到有效的，其產(chǎn)品或者服務(wù)可以任意被其它經(jīng)濟(jì)主體仿制生產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的積極性必將遭受極大的打擊，整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)新性規(guī)律將會(huì)被。所以，必須完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的法律法規(guī)，諸如《專利法》、《技術(shù)合同法》等，給風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者的專利權(quán)、專有權(quán)、創(chuàng)新權(quán)等以特定的，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的歸屬、使用、處罰、收益等作出明確的，從根本上風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者從事風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)的積極性，風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益。(3)制定有關(guān)管理層持股的法律安排。在我國高科技企業(yè)中無形資產(chǎn)最多可以占到25％，但25％的無形資產(chǎn)只能是知識(shí)產(chǎn)權(quán)或?qū)＠夹g(shù)，管理股、干股等得不到承認(rèn)，這樣就無法充分調(diào)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層和全體職員的積極性。因此需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)適度放寬無形資產(chǎn)比例，允許管理層和職工持有一定量的經(jīng)營(yíng)股，以作為一種優(yōu)惠和激勵(lì)。4風(fēng)險(xiǎn)投資的案例分析風(fēng)險(xiǎn)投資自創(chuàng)立以來，擁有很多驕人的成績(jī)：IDG投資易趣網(wǎng)，初始資金1000萬美金，4年后，；凱雷投資攜程網(wǎng)的800萬美元得到了至少不低于10倍的回報(bào)；。NATEXIS在中國6家公司的投資總額為3300萬美元，其中僅3家公司（包括無錫尚德）。（以2005年12月23日市場(chǎng)收盤價(jià)為準(zhǔn)）；SAIF（軟銀亞洲信息基礎(chǔ)投資基金），在網(wǎng)絡(luò)游戲商盛大高盛聯(lián)同英國3i、UVI維眾投資分眾傳媒共計(jì)3000萬美元，06年春節(jié)前，高盛僅拋售約1/3的分眾股票，即套現(xiàn)6500萬余美元。的投資個(gè)案中，（投入4000萬美元），回報(bào)率高達(dá)14倍；以下以我國國內(nèi)的深圳金蝶軟件的風(fēng)險(xiǎn)投資作為案例加以分析：1998年5月6日，我國最大的財(cái)務(wù)及企業(yè)管理軟件廠商之一——深圳金蝶軟件公司宣布，金蝶公司與世界著名的信息產(chǎn)業(yè)跨國集團(tuán)——國際數(shù)據(jù)集團(tuán)IDG已經(jīng)正式簽定協(xié)議，將接受IDG設(shè)在中國的風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司——廣東太平洋技術(shù)創(chuàng)業(yè)有限公司2000萬元人民幣的風(fēng)險(xiǎn)投資，用于金蝶軟件公司的科研開發(fā)和國際性市場(chǎng)開拓業(yè)務(wù)。這是繼四通利方之后國內(nèi)IT業(yè)接受的最大一筆風(fēng)險(xiǎn)投資，也是中國財(cái)務(wù)軟件行業(yè)接受的第一筆國際風(fēng)險(xiǎn)投資。新生事物，人們不禁紛紛要問：金蝶公司在自身業(yè)務(wù)飛速發(fā)展時(shí)，為什么要引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資呢？為什么IDG公司要選擇金蝶公司這樣一個(gè)規(guī)模并不大的企業(yè)進(jìn)行投資呢？風(fēng)險(xiǎn)投資的引進(jìn)對(duì)我國企業(yè)的發(fā)展，尤其是對(duì)民營(yíng)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展有何意義呢？帶著這些疑問，我們對(duì)這一引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的的嘗試作一分析。引入風(fēng)險(xiǎn)投資的必要性我國實(shí)行近20年來，國家對(duì)國有企業(yè)的投融資體制進(jìn)行了多次，從直接由國家財(cái)政撥款，到撥改貸，企業(yè)從銀行申請(qǐng)貸款，再到發(fā)展證券市場(chǎng)融資，的力度不可謂不大。但是，國家對(duì)中小企業(yè)，特別是民營(yíng)高科技企業(yè)的發(fā)展一直支持力度不大，這導(dǎo)致了一種矛盾的現(xiàn)象：一方面，國有企業(yè)普遍存在著借錢、要錢、多投資的極大沖動(dòng)，在資產(chǎn)負(fù)債率居高不下的同時(shí)，凈資產(chǎn)收益率卻一降再降；而那些產(chǎn)權(quán)關(guān)系清楚，極具發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I(yíng)高新技術(shù)企業(yè)卻告貸無門，始終未能建立較好的融資渠道。這是因?yàn)椋瑖猩虡I(yè)銀行在對(duì)非國有企業(yè)的貸款上存在著許多成文與不成文的，不愿對(duì)非國企貸款；另外，非國有企業(yè)目前幾乎沒有上市的機(jī)會(huì)，很難從證券市場(chǎng)上得到資金。這些最有發(fā)展前途的企業(yè)卻因資金的短缺不能快速發(fā)展。由于資金不足，企業(yè)只能依靠自身積累發(fā)展，所以導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模普遍較小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。尤其是高新技術(shù)企業(yè)，直接面對(duì)的是國際跨國集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)，往往因企業(yè)規(guī)模太小而不能形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)，難以與之相抗衡。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律這個(gè)無形的巨手，推動(dòng)著市場(chǎng)化的企業(yè)前進(jìn)。金蝶軟件的老總們深知在市場(chǎng)的海洋里大魚吃小魚的。雖然金蝶在短短的幾年里實(shí)現(xiàn)了超速發(fā)展，但是它至今仍然是個(gè)規(guī)模不大的企業(yè)，即便成為了中國的大企業(yè)，在跨國公司面前，仍然是小魚，仍然面臨被吃掉的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的，激勵(lì)這些企業(yè)不安于現(xiàn)狀，大膽引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資，以求企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資為何青睞金蝶？IDG公司是集出版、信息網(wǎng)絡(luò)、展覽、市場(chǎng)研究和咨詢?yōu)橐惑w的、業(yè)務(wù)遍布世界80多個(gè)國家和地區(qū)，年銷售總額達(dá)17億美元的國際大公司。這樣一個(gè)國際公司為什么選中金蝶作為其風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象呢？作為一個(gè)軟件公司，金蝶有何獨(dú)特魅力呢？金蝶公司是1993年才建立的財(cái)務(wù)軟件公司，公司建立之初，在財(cái)務(wù)軟件領(lǐng)域，即有早已形成規(guī)模并在國內(nèi)市場(chǎng)上占有很大份額的“用友”、“萬能”、“安易”等，還有許多其他公司在爭(zhēng)奪者財(cái)務(wù)軟件市場(chǎng)。作為后來者的金蝶公司如果沒有自己的獨(dú)特之處將很難立足。金蝶總裁徐少春，這個(gè)中國第一代電算化碩士，提出了“突破傳統(tǒng)會(huì)計(jì)核算，跨進(jìn)全新財(cái)務(wù)管理”觀念，并且緊緊抓住與國際接軌這一核心，快速開發(fā)新產(chǎn)品。在1995年底，金蝶又先聲奪人，依據(jù)敏銳的市場(chǎng)判斷力率先開發(fā)出全新的WINDOWS產(chǎn)品，在同業(yè)引起了極大轟動(dòng)。96年4月，金蝶開發(fā)的全新WINDOWS產(chǎn)品經(jīng)過有關(guān)部門嚴(yán)格測(cè)試，被評(píng)為“中國首家WINDOWS版優(yōu)秀財(cái)務(wù)軟件”。在此之后，金蝶再接再厲，縮短產(chǎn)品的更新周期，在產(chǎn)品技術(shù)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他財(cái)務(wù)軟件，并大力提倡決策支持型軟件。金蝶公司金蝶在不斷創(chuàng)新的過程中也完成了企業(yè)發(fā)展的跳躍。尤為令關(guān)注的是，金蝶公司基于先進(jìn)的開發(fā)思提出了三層結(jié)構(gòu)理論的財(cái)務(wù)軟件，而面向大型企業(yè)的企業(yè)資源計(jì)劃亦在緊張的醞釀中。引入風(fēng)險(xiǎn)投資的意義企業(yè)吸納資本能力的強(qiáng)弱，對(duì)企業(yè)的發(fā)展是至關(guān)重要的。在非國有企業(yè)不能在國內(nèi)得到企業(yè)發(fā)展相應(yīng)的投資時(shí)，它們不是去找，而是跨出國門去找國外的資金市場(chǎng)，用自身的能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、產(chǎn)權(quán)去換取發(fā)展的資金，并用基于自己對(duì)自身發(fā)展的充分自信及勇于承重的責(zé)任心來贏得了難得的機(jī)會(huì)。盡管目前大多數(shù)這樣的企業(yè)規(guī)模比起許多國有大企業(yè)來說是小的，但是這些企業(yè)卻是更有實(shí)力和前途的。因?yàn)槠髽I(yè)的產(chǎn)權(quán)是清晰和完整的，企業(yè)老板隨時(shí)可以拿出企業(yè)的部分產(chǎn)權(quán)在市場(chǎng)換其所需要的東西。還因?yàn)?，企業(yè)有著適應(yīng)市場(chǎng)的企業(yè)機(jī)制，具有永不枯竭的發(fā)展動(dòng)力。風(fēng)險(xiǎn)投資與這些企業(yè)相結(jié)合，有助于這些高科技含量的企業(yè)實(shí)現(xiàn)騰飛。知識(shí)經(jīng)濟(jì)正向我們走來，知識(shí)經(jīng)濟(jì)需要風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制的建立將會(huì)給高新技術(shù)企業(yè)插上飛翔的翅膀，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又將大大推進(jìn)中國的經(jīng)濟(jì)步伐。金蝶引入風(fēng)險(xiǎn)投資的成功，無疑為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展提供了一個(gè)有益的。5．結(jié)束語本文重點(diǎn)對(duì)我國風(fēng)險(xiǎn)投資體系構(gòu)建當(dāng)中風(fēng)險(xiǎn)投資的融資、資本運(yùn)作和退出機(jī)制由淺入深、由表及里的作出了闡述，由理論到實(shí)際的了在中國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)需要政策、稅務(wù)和法律法規(guī)的大力配合。本文研究的和結(jié)論有以下幾個(gè)方面：（1）就風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作主體——風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的建設(shè)而言，因當(dāng)構(gòu)造多元化的投資者結(jié)構(gòu)，逐步由主導(dǎo)向“民營(yíng)官助”為主的模式轉(zhuǎn)變。要大力支持大型企業(yè)集團(tuán)及高科技企業(yè)參與風(fēng)險(xiǎn)投資，放寬對(duì)保險(xiǎn)基金、信托投資機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金等機(jī)構(gòu)投資者介入風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)營(yíng)的，多方面動(dòng)員民間閑置資金，在擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金來源的同時(shí)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)出資者結(jié)構(gòu)的多元化。（2）構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)資本退出增值機(jī)制。大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，多種退出渠道相互配合，靈活運(yùn)用，取消對(duì)股份回購的，在條件成熟的情況下推出二板市場(chǎng)，建立一個(gè)真正意義上的全流通市場(chǎng)。（3）建立起我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的政策支持系統(tǒng)，深化稅制，采取優(yōu)惠稅收政策扶持高科技產(chǎn)業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展；完善我國信用機(jī)制，加大向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供信用的力度（4）建立我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的法律支持系統(tǒng)。建立規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制的法律制度，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)的法律制度，制定有關(guān)管理層持股的法律安排。26 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