【正文】 平穩(wěn)LNIM（C，T,4）不平穩(wěn)ΔLNIM（C，T,4）平穩(wěn)LNEX（C，T,4）平穩(wěn)ΔLNEX（C，T,4）平穩(wěn)LNGDP（C，T,5）不平穩(wěn)ΔLNGDP（C，T,4） 平穩(wěn)LNG(C,T,4) 不平穩(wěn)ΔLNG(C,T, 平穩(wěn)說(shuō)明:檢驗(yàn)形式(C,T,L)中的C,T,L分別代表ADF檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭械某?shù)項(xiàng)、趨勢(shì)項(xiàng)和滯后階數(shù)。C和T取0表示模型中不包括常數(shù)項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)。Δ表示為對(duì)變量進(jìn)行一階差分。由上表顯示檢驗(yàn)結(jié)果是，各原始數(shù)據(jù)并不平穩(wěn)，但LNREER、LNTOTAL、LNIM、LNEX、LNGDP經(jīng)過(guò)一階差分之后的序列是平穩(wěn)序列。因而滿足了協(xié)整檢驗(yàn)的條件。接下來(lái)確定最優(yōu)滯后期數(shù)。先對(duì)加工貿(mào)易進(jìn)出口總額與人民幣實(shí)際有效匯率和GDP、貿(mào)易環(huán)境之間進(jìn)行檢驗(yàn)。分析可得，最優(yōu)滯后階數(shù)為4。接下來(lái)采用 Johansen方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。得到如下數(shù)據(jù)：跡（Trace）統(tǒng)計(jì)量結(jié)果如下：Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)HypothesizedTraceNo. of CE(s)EigenvalueStatisticCritical ValueProb.**None *At most 1 *30．5403929．79707At most 2At most 3Trace test indicates 2 cointegrating eqn(s) at the level* denotes rejection of the hypothesis at the level**MacKinnonHaugMichelis (1999) pvalues 結(jié)果表明， 跡統(tǒng)計(jì)量在5%的顯著性水平上有2個(gè)協(xié)整方程。 最大特征值統(tǒng)計(jì)量結(jié)果如下表：Unrestricted Cointegration Rank Test (Maximum Eigenvalue)HypothesizedMaxEigenNo. of CE(s)EigenvalueStatisticCritical ValueProb.**None *At most 1 *At most 2At most 3Maxeigenvalue test indicates 2 cointegrating eqn(s) at the level* denotes rejection of the hypothesis at the level**MacKinnonHaugMichelis (1999) pvalues 結(jié)果表明， 最大特征值統(tǒng)計(jì)量在5%的顯著性水平上有2個(gè)協(xié)整方程。 綜合上述結(jié)果，表明加工貿(mào)易進(jìn)出口總額與人民幣實(shí)際有效匯率和GDP、貿(mào)易環(huán)境之間存在協(xié)整關(guān)系。其對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系為：LNTOTAL=+ () () ()由上式可以得出：實(shí)際有效匯率對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易有著正向影響。實(shí)際匯率每上升一個(gè)1個(gè)百分點(diǎn)。即長(zhǎng)期內(nèi)人民幣實(shí)際匯率的升值（貶值）將使我國(guó)加工貿(mào)易收支增加。收入水平對(duì)加工貿(mào)易應(yīng)該是有著正向影響。但是從計(jì)量結(jié)果中我們可以看到，匯改后，GDP每上升一個(gè)百分點(diǎn)。出現(xiàn)這種情況的原因可能是我國(guó)加工貿(mào)易出口的一般是比較低端的產(chǎn)品，根據(jù)低檔品的需求原理，一國(guó)收入水平增加到一定程度，對(duì)低檔產(chǎn)品的需求反而會(huì)減少，故收入水平對(duì)加工貿(mào)易有著負(fù)向影響?；蛘哂捎跀?shù)據(jù)的處理可能也會(huì)導(dǎo)致實(shí)證結(jié)果的偏差。貿(mào)易環(huán)境對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易有著正向影響,并且影響力大于實(shí)際有效匯率和GDP。政府對(duì)國(guó)際貿(mào)易的支持每增加1個(gè)百分點(diǎn),。將匯改前后的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析：LNTOTAL=++ （匯改前）LNTOTAL=+ （匯改后）第一，無(wú)論是匯改前還是匯改后，人民幣實(shí)際有效匯率和加工貿(mào)易額之間均存在顯著的協(xié)整關(guān)系，而且匯改后影響程度比匯改錢加劇，說(shuō)明匯改后，人民幣匯率的波動(dòng)加劇，對(duì)加工貿(mào)易進(jìn)出口額的影響也加劇。第二，GDP影響從匯改前的正向關(guān)系，變換到匯改后的負(fù)相關(guān)系，可能是一國(guó)收入水平增加到一定程度，對(duì)低檔產(chǎn)品的需求反而會(huì)減少，故收入水平對(duì)加工貿(mào)易有著負(fù)向影響；或者是實(shí)證數(shù)據(jù)處理影響了實(shí)證結(jié)果。第三，貿(mào)易環(huán)境一直以來(lái)都是影響我國(guó)加工貿(mào)易的重要因素,并且影響力大于實(shí)際有效匯率和收入水平。這充分說(shuō)明，要進(jìn)一步促進(jìn)加工貿(mào)易的發(fā)展，得更加完善貿(mào)易環(huán)境，政府在政策上更大強(qiáng)度的支持加工貿(mào)易。 VECM（向量誤差修正模型）通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)人民幣實(shí)際有效匯率、GDP、貿(mào)易環(huán)境等因素與我國(guó)的加工貿(mào)易額之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但是并不能反映上述各個(gè)變量短期失衡的情況，也不能得知這些變量偏離隨機(jī)趨勢(shì)時(shí)的調(diào)整速度是怎樣的。為了著重研究匯改后的因變量在短期波動(dòng)中偏離長(zhǎng)期均衡關(guān)系的程度，下面利用向量誤差修正模型來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)。向量誤差修正模型是Engle和Granger將協(xié)整與誤差修正模型結(jié)合起來(lái)建立的。只要變量之間存在協(xié)整關(guān)系，就可以由自回歸分布滯后模型導(dǎo)出誤差修正模型。而在VAR模型中的每一個(gè)方程都是一個(gè)自回歸分布滯后模型，因此可以認(rèn)為VECM模型是含有協(xié)整約束的VAR模型。公式表示為： 是誤差修正項(xiàng)，反映變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。系數(shù)矩陣反映變量之間的均衡關(guān)系短期偏離長(zhǎng)期均衡狀態(tài)時(shí)，將其調(diào)整到長(zhǎng)期均衡狀態(tài)時(shí)的調(diào)整速度；而所有作為解釋變量的差分項(xiàng)系數(shù)反映各變量的短期波動(dòng)對(duì)作為被解釋變量的短期變化的影響。一些不顯著的滯后差分項(xiàng)可以剔除。使用數(shù)據(jù)為2005年第三季度至2014第三季度的數(shù)據(jù)。向量誤差修正模型數(shù)據(jù)如下表：D(DLNTOTAL)D(DLNREER)D(DLNGDP)D(DLNG)CointEq1 D(DLNTOTAL(1)) D(DLNTOTAL(2)) D(DLNREER(1)) D(DLNREER(2)) D(DLNGDP(1)) D(DLNGDP(2)) D(DLNG(1))D(DLNG(2)) C由第一列數(shù)據(jù)得到：LNTOTAL=(1)(2)(1)+(2)+（1）+(2)+(1)+(2) AIC= SC= LR= 模型結(jié)果可以看到，AIC=，SC=，值都較小。而LR=，數(shù)值較大，模型整體的檢驗(yàn)效果較好。誤差修正項(xiàng)的系數(shù)為負(fù)，符合反向修正機(jī)制，說(shuō)明我們的系統(tǒng)具有自我穩(wěn)定機(jī)制。，表明前期的人民幣實(shí)際匯率、GDP、%的調(diào)整力度對(duì)當(dāng)期的加工貿(mào)易額做出調(diào)整。 結(jié)果還顯示，在其他條件不變的情況下，前一期RRER每增加一個(gè)百分點(diǎn)，短期內(nèi)，人民幣實(shí)際匯率上升對(duì)加工貿(mào)易總額影響為負(fù)，滯后期為一年，但滯后兩年的影響為正，開始向長(zhǎng)期均衡狀態(tài)調(diào)整，說(shuō)明人民幣實(shí)際匯率上升一年后將減少加工貿(mào)易進(jìn)出口，而在第二年將增加,。 此外，GDP和貿(mào)易環(huán)境G的調(diào)整系數(shù)（）較大，說(shuō)明偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，加工貿(mào)易進(jìn)出口主要通過(guò)GDP和貿(mào)易環(huán)境調(diào)節(jié)，說(shuō)明GDP和貿(mào)易環(huán)境對(duì)加工貿(mào)易有著重大的推動(dòng)作用。匯率變動(dòng)對(duì)加工貿(mào)易的的影響程度究竟如何？且其在以后各期的影響是呈現(xiàn)一致的變化方向還是存在較大差異？為了得到上述問題的答案，本文在此處基于 VAR 模型引入了脈沖響應(yīng)分析，當(dāng)分析一個(gè)誤差項(xiàng)發(fā)生變化，或者說(shuō)模型受到某種沖擊時(shí)對(duì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響，我們就會(huì)用到脈沖響應(yīng)函數(shù)?！　≡谧雒}沖響應(yīng)之前，要先檢驗(yàn)VAR模型是否穩(wěn)定，如果VAR模型的所有根模的倒數(shù)都小于1，即在單位圓內(nèi)，則該模型是穩(wěn)定的。否則不穩(wěn)定，后續(xù)的結(jié)果有些是無(wú)效的。 VAR模型下，AR根的圖表如下圖所示： 由上圖可見，根都在單位圓內(nèi)，因此模型穩(wěn)定，可以進(jìn)一步進(jìn)行脈沖效應(yīng)檢驗(yàn)。人民幣實(shí)際匯率對(duì)加工貿(mào)易額的脈沖分析圖如下圖所示： 當(dāng)在本期給實(shí)際匯率（REER）一個(gè)正沖擊，加工貿(mào)易進(jìn)出口額（TOTAL）在第一期有一個(gè)負(fù)響應(yīng)，到了第二期達(dá)到最低值。負(fù)響應(yīng)將持續(xù)一段時(shí)間，但是總體趨勢(shì)是由負(fù)轉(zhuǎn)正。到了第六期后轉(zhuǎn)變?yōu)檎憫?yīng)，于第七期達(dá)到最大值。第十期后逐漸收斂于零。具體來(lái)說(shuō)，當(dāng)人民幣實(shí)際有效匯率提高時(shí)，即人民幣發(fā)生貶值后，其影響首先為負(fù)，這可能在于需求還未及時(shí)調(diào)整所致；但隨后會(huì)發(fā)生相應(yīng)的增加。所以，人民幣匯率提高而引起的人民幣貶值首先會(huì)對(duì)中國(guó)加工業(yè)商品產(chǎn)生負(fù)向影響，其貶值效應(yīng)并不太顯著，但在隨后的內(nèi)將有所改善，最終會(huì)轉(zhuǎn)為正響應(yīng)，有效的促進(jìn)加工貿(mào)易的增多。 上圖表示了本期加工貿(mào)易額受期自身變動(dòng)的脈沖變動(dòng)的影響。當(dāng)給加工貿(mào)易額一個(gè)正沖擊，其對(duì)自身會(huì)立即增多，有一個(gè)很強(qiáng)的正響應(yīng)效果，但隨后其影響會(huì)相應(yīng)的下降，尤其在第六期達(dá)到最低值。這種影響會(huì)在隨后逐漸收斂并保持在零值附近。結(jié)合人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)加工貿(mào)易額造成的脈沖分析，可以看到，本期進(jìn)出口額更多的受到了其上期的影響。這種現(xiàn)象很大程度上可能是由于貿(mào)易數(shù)值具有一定的慣性，因此在短期內(nèi)難以調(diào)整。脈沖響應(yīng)描述的是VAR模型中的一個(gè)內(nèi)生變量的沖擊給其他內(nèi)生變量所帶來(lái)的影響。而方差分解是通過(guò)分析每一個(gè)結(jié)構(gòu)沖擊對(duì)內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)度。進(jìn)一步能分析出不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性。 方差分解結(jié)果如下表所示： 方差分解圖期數(shù).方差占比（100%）匯總TOTALREERGDPG1 1000001002 1003 1004 1005 1006100710081009 10010100 由上圖表可知人民幣實(shí)際匯率、GDP和貿(mào)易環(huán)境對(duì)加工貿(mào)易進(jìn)出口額的變動(dòng)影響程度。從長(zhǎng)期看實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易進(jìn)出口相對(duì)來(lái)說(shuō)有較大的貢獻(xiàn)率。具體來(lái)說(shuō)，與脈沖分析一致，方差分析表的結(jié)果顯示本期加工貿(mào)易額更多的受到上期的影響。從第一期開始，% ，而在隨后的幾期中，其影響開始了持續(xù)下降的趨勢(shì)，但是總體上還是占據(jù)了影響效果的最大比重。這可能是因?yàn)橘Q(mào)易數(shù)值具有一定的持續(xù)性和慣性。同時(shí)，人民幣實(shí)際有效匯率的變動(dòng)也對(duì)加工貿(mào)易進(jìn)出口的變動(dòng)提供了一定的解釋力。從第二期開始，%，雖然在接下來(lái)的時(shí)間里，有下降的過(guò)程，但是中后期連續(xù)上升，%的最高值。這種情況的形成也伴隨著加工貿(mào)易額受其自身影響的減弱。還能看出，GDP和貿(mào)易環(huán)境的變化對(duì)加工貿(mào)易額的變動(dòng)貢獻(xiàn)度則較為微弱，雖其影響比重有上升趨勢(shì)，但其各自對(duì)加工貿(mào)易額的影響占比值還是過(guò)小?？偨Y(jié)起來(lái)，方差分解顯示了我國(guó)加工貿(mào)易額的變動(dòng)除了受自身水平外，主要受人民幣實(shí)際有效匯率的影響。第五章 結(jié)論與建議由結(jié)果可得出, 人民幣升值將促使加工貿(mào)易進(jìn)出口的增加,說(shuō)明人民幣適當(dāng)?shù)纳涤欣诖龠M(jìn)我國(guó)加工貿(mào)易的發(fā)展，這要求我們從以下幾點(diǎn)出發(fā)，一方面穩(wěn)定人民幣匯率，另一方面促進(jìn)加工貿(mào)易進(jìn)出口總額的增長(zhǎng)以及加工貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級(jí)：（1） 提高加工貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度，增加高附加值產(chǎn)品的出口 在我們國(guó)家，加工貿(mào)易企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品大部分呈現(xiàn)出彈性低、附加值低的特點(diǎn)。因此，為減少人民幣升值對(duì)我國(guó)加工貿(mào)易的影響，應(yīng)轉(zhuǎn)變我國(guó)加工貿(mào)易增長(zhǎng)方式，加大對(duì)知識(shí)、技術(shù)含量的投入比重。我國(guó)應(yīng)在繼續(xù)推進(jìn)勞動(dòng)密集型加工貿(mào)易產(chǎn)品出口的同時(shí)，進(jìn)一步加大對(duì)附加值高的資本、技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口。相應(yīng)地，中國(guó)目前要加大對(duì)這些產(chǎn)品生產(chǎn)的政策傾斜力度，逐步優(yōu)化我國(guó)的加工貿(mào)易結(jié)構(gòu)，通過(guò)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的升級(jí)推動(dòng)我國(guó)加工貿(mào)易的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，以提升我國(guó)加工貿(mào)易企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的綜合實(shí)力。（2） 深化市場(chǎng)供求對(duì)匯率浮動(dòng)的調(diào)節(jié)作用 讓市場(chǎng)逐步對(duì)匯率浮動(dòng)發(fā)揮更大作用，我們需要不斷改進(jìn)和完善有管理的浮動(dòng)匯率制度，同時(shí)減少不必要的外匯管制，使企業(yè)能保留部分外匯和資本項(xiàng)目用匯，便利個(gè)人經(jīng)常項(xiàng)目用途，這些都使得外匯市場(chǎng)更加客觀地反映外匯供求關(guān)系，以便發(fā)揮匯率引導(dǎo)國(guó)內(nèi)外資源合理配置的職能。（3） 促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作與協(xié)調(diào)發(fā)展，結(jié)合中西部的地區(qū)優(yōu)勢(shì)開展加工貿(mào)易 為了促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，也為了保持中國(guó)加工貿(mào)易的持續(xù)健康發(fā)展，我們可以利用加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)會(huì)，通過(guò)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策的地區(qū)導(dǎo)向和政策落差，發(fā)揮各地優(yōu)勢(shì)，循序漸進(jìn)，梯度發(fā)展，實(shí)現(xiàn)加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)在各地區(qū)間的轉(zhuǎn)移，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)合作，推動(dòng)加工貿(mào)易的健康穩(wěn)步發(fā)展。（4） 加工貿(mào)易企業(yè)應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)匯率意識(shí) 長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)出口企業(yè)對(duì)于價(jià)格和實(shí)際匯率缺乏充分的敏感度。金融危機(jī)以后，部分出口企業(yè)對(duì)于匯率的變動(dòng)帶來(lái)的影響有了一定的了解。因此，企業(yè)應(yīng)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的變化，努力學(xué)會(huì)運(yùn)用金融避險(xiǎn)工具。同時(shí)企業(yè)要在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)建立匯率風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，提升出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，不斷提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 （五）深化經(jīng)濟(jì)制度改革，為加工貿(mào)易的發(fā)展提供良好的環(huán)境條件人民幣實(shí)際有效匯率只是影響我國(guó)加