【正文】 收益=PXC 或 –C賣出看漲期權(quán)：買方收益=C 或XPC例題：以下對看跌期權(quán)的執(zhí)行價格的理解正確的是( )A 執(zhí)行價格是看跌期權(quán)的權(quán)利金B(yǎng) 執(zhí)行價格是看跌期權(quán)合約相對應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格C 期權(quán)買方有權(quán)利按此價格賣出相應(yīng)資產(chǎn)D 期權(quán)買方有權(quán)利按此價格買入相應(yīng)資產(chǎn)E 期權(quán)賣方有義務(wù)按此價格向買方買入相對應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)(4)金融互換市場金融互換的概念:互換是約定兩個或兩個以上當(dāng)事人，按照商定條件，在約定的時間內(nèi)，相互交換等職現(xiàn)金流的合約。金融互換的類型:利率互換、貨幣互換轉(zhuǎn)　七、黃金等其他投資市場黃金市場：(1)特性：商品+貨幣，儲藏、保值、獲利。(2)金條成色：%、%、%、%(3)黃金交易：參與方：產(chǎn)金商、中央銀行、個人。加工商、中央銀行、個人。影響黃金價格變動的因素：供求關(guān)系、通貨膨脹、利率、匯率房地產(chǎn)市場(1)房地產(chǎn)投資特點(diǎn)：固定性、有限性、差異性、保值增值性(2)房地產(chǎn)投資方式：購買、租賃、信托(3)房地產(chǎn)投資特點(diǎn)：升值效應(yīng)、財務(wù)杠桿效應(yīng)、變現(xiàn)不易、政策風(fēng)險(4)房地產(chǎn)的價格構(gòu)成：行政因素、社會因素、經(jīng)濟(jì)因素等收藏市場：藝術(shù)品、古玩、紀(jì)念幣和郵票八、金融市場的發(fā)展：世界金融市場的發(fā)展：資本流動全球化、自由化。統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則。交易方式逐步融合、清算方式趨于統(tǒng)一。衍生品市場發(fā)展快。中國金融市場的發(fā)展例題：目前國際上最主要、最典型的金融期貨交易品種是( )A 商品期貨 B 利率期貨 C、外匯期貨 D 股指期貨 E 股票價格期貨　2011銀行從業(yè)資格考試《個人理財》知識點(diǎn)：市場有效性(一)投資理論和市場有效性持有期收益和持有期收益率面值收益 HPR = 紅利+面值變化面值收益率 HPY= 面值收益/初始市值 = 紅利收益+資本利得收益例題：張先生在去年以每股25元價格買了100股股票，年底股票價格漲到每股30元，求持有收益和持有收益率。答案：持有收益 100*+100*(3025)=520元持有收益率 520/2500 = %(另一種算法，,資本利得收益(3025)/25=20%，%)預(yù)期收益率(期望收益率):投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。例題：假設(shè)價值1000元資產(chǎn)組合里有三個資產(chǎn)，其中X資產(chǎn)價值300元、期望收益率9%。Y資產(chǎn)價值400元，期望收益率12%。Z資產(chǎn)價值300元，期望收益率15%，則該資產(chǎn)組合的期望收益率是( )A 10% B 11% C 12% D 13%風(fēng)險的確定方差：一組數(shù)據(jù)偏離其均值的程度，ΣPi*[RiE(Ri)],P是概率、R是預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差：方差的開平方根σ變異系數(shù)： CV = 標(biāo)準(zhǔn)差/預(yù)期收益率=σi/E(Ri)必要收益率：投資對象要求的最低收益率稱為必要收益率。必要收益率包括真實(shí)收益率、通貨膨脹率和風(fēng)險報酬三部分。例題： 一張債券面值100元，票面利率是10%，期限5年，到期一次還本付息。如果目前市場上的必要收益率是12%，則這張債券的價值是( )元A B C D (答案：100*)例題：，下列哪個組合在投資報酬率5%的情況下無法實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)呢? (=)A 整筆投資5萬元，再定期定額6000元/年B 整筆投資2萬元，再定期定額10000元/年C 整筆投資4萬元，再定期定額7000元/年D 整筆投資3萬元，再定期定額8000元/年系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險：宏觀風(fēng)險，如市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險等非系統(tǒng)性風(fēng)險：微觀風(fēng)險，與具體產(chǎn)品有關(guān)，如經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、信用風(fēng)險、突發(fā)事件風(fēng)險。(二)市場有效性：隨機(jī)漫步市場有效性的三個層次(1)弱姓有效市場 (歷史信息)：價格趨勢分析是徒勞的，歷史信息可以公開得到(2)半強(qiáng)型有效市場(公開信息)：基本面分析是徒勞的(3)強(qiáng)型有效市場(內(nèi)幕信息)：任何信息都體現(xiàn)在價格上有效市場假定的意義(1)主動投資策略：前提是相信市場無效(2)被動投資策略：前提是認(rèn)為市場有效2011銀行從業(yè)資格考試《個人理財》知識點(diǎn)：貨幣的時間價值什么是貨幣的時間價值?有個古代的故事叫“刻舟求劍”?！俺擞猩娼?，其劍自舟中墜于水。遽契其舟，曰:是吾劍之所從墜。39?！敝壑梗瑥钠渌跽呷胨笾?。舟已行矣，而劍不行，求劍若此，不亦惑乎?”這個故事說的就是時間和空間的變化，造成同一個事物也起了變化。貨幣也是一樣，今天的貨幣和明天同樣多的貨幣，價值也是不一樣的。一定數(shù)量的貨幣在兩個不同時點(diǎn)之間的價值差異就是貨幣的時間價值。為什么貨幣有時間價值?因?yàn)樵诩雌谙M(fèi)，和不消費(fèi)而用來投資，兩者之間，有差別。也就是說(1)貨幣可以滿足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資產(chǎn)生回報，資金占用有機(jī)會成本。(2)貨幣本身存在通貨膨脹的可能性，造成貨幣的貶值。(3)投資有風(fēng)險，需要有風(fēng)險補(bǔ)償。影響貨幣時間價值的因素：(1)時間：越早投資越好(2)收益率或通貨膨脹率：收益率高低影響時間價值(3)單利或復(fù)利例題：在利息率和本金相同情況下，若計(jì)息期為一期，則復(fù)利終值和單利終值相等。√時間價值與利率(復(fù)利)計(jì)算：幾個名詞： PV – 現(xiàn)值、FV – 終值(復(fù)利終值)、t 時間。 r利率(1)終值計(jì)算：FV=C0*(1+r) FV=PV*(1+r)t(2)現(xiàn)值計(jì)算C0= FV/(1+r) PV= FV/ (1+r)t(3) 復(fù)利計(jì)算：FV= C0*(1+r/m)mt(4) 年金的計(jì)算年金：在一段時間內(nèi)，間隔相等、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。一般來說，我們假定年金為期末年金。年金現(xiàn)值 PV = (C/r)*[11/(1+r)t]年金終值 FV=(C/r)*[(1+r)t1] (輔導(dǎo)教材有誤)例題：貨幣時間價值計(jì)算中計(jì)算終值必須考慮的因素有( )A 本金 B 年利率 C 年數(shù) D 到期債務(wù) E 股票價格例題：在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計(jì)算基礎(chǔ)應(yīng)采用( )A 單利 B 復(fù)利 C 年金 D 單利或復(fù)利2011銀行從業(yè)資格考試《個人理財》知識點(diǎn)：個人理財概述一、什么是個人理財?個人理財業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化服務(wù)活動。國內(nèi)不允許商業(yè)銀行從事證券和信托的業(yè)務(wù)(只能是代理，不能是自營)個人理財顧問和一般的銀行咨詢?nèi)藛T有什么不同呢?舉例：怎么填寫匯款單?兩年期存款的利息是多少?代售華夏基金公司的基金產(chǎn)品嗎?我有十萬元，是存定期好，還是買基金好呢?個人理財服務(wù)根據(jù)管理方式不同，分為理財顧問和綜合理財兩種類型：(師爺和掌柜的)向客戶提供咨詢，屬于個人理財顧問。區(qū)別于簡單的產(chǎn)品介紹?？蛻艚邮茴檰柗?wù)后，自行管理資金，自行承擔(dān)風(fēng)險。按照事先與客戶約定好的投資計(jì)劃進(jìn)行投資或資產(chǎn)管理活動，屬于受托性質(zhì)。投資收益和風(fēng)險由客戶或客戶與銀行按照約定方式獲取或承擔(dān)。綜合理財業(yè)務(wù)分為理財計(jì)劃和私人銀行兩種。(P3)(1)理財計(jì)劃：保證性理財計(jì)劃、非保證性理財計(jì)劃。：銀行承諾固定收益，或最低收益。銀監(jiān)會規(guī)定，不能無條件承諾高收益。舉例：穩(wěn)健收益型理財計(jì)劃，三個月，%的年收益率：保本浮動、非保本浮動舉例：新股申購人民幣資金信托理財計(jì)劃，預(yù)期年收益412%(注意預(yù)期兩個字是必須的)，收益根據(jù)新股上市后的交易狀況決定。(2) 私人銀行：向高凈值客戶提供的綜合理財服務(wù)。特點(diǎn)：不僅提供個人理財產(chǎn)品且利用信托、保險、基金等工具維護(hù)風(fēng)險、流動和盈利三者之間的平衡。包括與個人理財相關(guān)的法律、財務(wù)、稅務(wù)、繼承、子女教育等專業(yè)服務(wù)。有點(diǎn)像私人管家。私人銀行是量身訂造的最高端的服務(wù)(郭德綱相聲“前門樓子是我們家的…)門檻比較：招行金卡：5萬。工行金葵花：30萬。私人銀行：100萬美元二、個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展萌芽期：20世紀(jì)30~60年代形成、發(fā)展期：20世紀(jì)60~80年代成熟期：20世紀(jì)90年代以后國內(nèi)：本世紀(jì)?；A(chǔ)產(chǎn)品：外匯理財產(chǎn)品、人民幣理財產(chǎn)品(國債等 → 結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品)三、影響個人理財業(yè)務(wù)的因素：宏觀因素：(1) 政治、法律、政策環(huán)境。(其中法律體系我們后面還要講到)政策：財政政策、貨幣政策、稅收政策(2)經(jīng)濟(jì)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段、收入水平、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況(經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹率、失業(yè)率、匯率等)問題：什么是個人可支配收入?個人收入扣除稅款后的金額。問題：名義利率和實(shí)際利率?(中間的差就是通貨膨脹率)問題：經(jīng)濟(jì)狀況向好的時候，儲蓄、債券、股票、房產(chǎn)應(yīng)該如何配置?例題：應(yīng)對通貨膨脹的措施有哪些?A 減少儲蓄 B 增加黃金配置 C 擴(kuò)大消費(fèi) D 增加債券(3)社會環(huán)境傳統(tǒng)東方文化好儲蓄，西方好投資。人口環(huán)境(4)技術(shù)環(huán)境：互聯(lián)網(wǎng)促進(jìn)理財產(chǎn)品銷售微觀環(huán)境(1)金融市場的競爭(2)金融市場的開放(3)金融市場的價格機(jī)制：利率水平例題：預(yù)期利率水平下降，會引起個人理財?shù)氖裁醋兓?(多選)A 增加外匯配置 B 增加儲蓄配置 C 減少房產(chǎn)配置 D 增加債券配置 E 增加股票配置　2011銀行從業(yè)資格考試《個人理財》知識點(diǎn)：個人理財基礎(chǔ)一、生命周期理論人有生老病死，從一個嗷嗷待哺的娃娃，到一個白發(fā)蒼蒼的老人，是自然規(guī)律，也就是生命周期。生命周期理論，是一個獲得過諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的理論。生命周期理論對消費(fèi)者的消費(fèi)行為提供了全新的解釋，認(rèn)為一個人、一個家庭，都是在相當(dāng)長的時間內(nèi)，計(jì)劃自己的即期收入、遠(yuǎn)期收入、各項(xiàng)支出、工作時間等要素。家庭的生命周期分為四個階段：形成期、成長期、成熟期和衰老期。不同的時期有不同的財務(wù)狀況。形成期：支出增加、儲蓄減少，家庭收入減少。股票/債券/貨幣=70/10/20成長期：支出穩(wěn)定、收入增加、儲蓄增加，要考慮投資啊!成熟期：保值。收入達(dá)到頂峰，支出下降。股票/債券=50/40衰老期：支出大于收入。增配債券、貨幣。個人也有生命周期理論，個人生命周期可分為6個階段。探索期、建立期、穩(wěn)定期、高原期、退休期。生命各周期有不同的理財活動(見書P2426)例題: 根據(jù)生命周期理論，個人在青年期成長期的理財特征為：A 沒有或僅有較低的理財需求和理財能力 (小孩子)B 風(fēng)險厭惡程度高，追求穩(wěn)定的投資收益C 愿意承擔(dān)較高風(fēng)險，追求高收益D 盡力保全已積財富，厭惡風(fēng)險。二、理財價值觀理財價值觀就是客戶對不同理財目標(biāo)的優(yōu)先順序的主觀評價。理解義務(wù)性支出和選擇性支出。四種典型的理財價值觀：后享受型、先享受型、購房型、以子女為中心三、客戶的風(fēng)險屬性：影響客戶投資風(fēng)險承認(rèn)能力的因素：年齡、資金投資期限、理財目標(biāo)的彈性、投資者的主觀偏好、教育背景、財富的多少等客戶風(fēng)險偏好的分類(1)非常進(jìn)取型(2)溫和進(jìn)取型(3)中庸穩(wěn)健型(4)混合保守型(5)非常保守型客戶風(fēng)險偏好的評估(1)評估目的 – 使客戶更好地了解自己的風(fēng)險承受能力。(2)評估方法定性/定量、客戶投資目標(biāo)、對投資產(chǎn)品的偏好、概率和收益的關(guān)系習(xí)題：選擇題：將富余的消費(fèi)資金轉(zhuǎn)換成銀行儲蓄，是哪個階段：A 少年成長期 B 青年成長期 C 中年穩(wěn)健期 D 退休養(yǎng)老期不屬于客戶風(fēng)險特征的是：A 風(fēng)險偏好 B 風(fēng)險認(rèn)知度 C 實(shí)際風(fēng)險承受能力 D 客戶的理財目標(biāo)分析理財客戶的風(fēng)險特征應(yīng)該從( )幾方面入手：A 客戶的年齡 B 客戶的受教育程度 C 客戶的風(fēng)險偏好 D 客戶的風(fēng)險認(rèn)知度　E 客戶的實(shí)際風(fēng)險承受能力四、貨幣的時間價值什么是貨幣的時間價值?有個古代的故事叫“刻舟求劍”?！俺擞猩娼?，其劍自舟中墜于水。遽契其舟，曰:是吾劍之所從墜。39?！敝壑?，從其所契者入水求之。舟已行矣，而劍不行，求劍若此，不亦惑乎?”這個故事說的就是時間和空間的變化，造成同一個事物也起了變化。貨幣也是一樣，今天的貨幣和明天同樣多的貨幣，價值也是不一樣的。一定數(shù)量的貨幣在兩個不同時點(diǎn)之間的價值差異就是貨幣的時間價值。為什么貨幣有時間價值?因?yàn)樵诩雌谙M(fèi)，和不消費(fèi)而用來投資，兩者之間，有差別。也就是說(1)貨幣可以滿足當(dāng)前消費(fèi)或用于投資產(chǎn)生回報，資金占用有機(jī)會成本。(2)貨幣本身存在通貨膨脹的可能性，造成貨幣的貶值。(3)投資有風(fēng)險，需要有風(fēng)險補(bǔ)償。影響貨幣時間價值的因素：(1)時間：越早投資越好(2)收益率或通貨膨脹率：收益率高低影響時間價值(3)單利或復(fù)利例題：在利息率和本金相同情況下，若計(jì)息期為一期，則復(fù)利終值和單利終值相等?！虝r間價值與利率(復(fù)利)計(jì)算：幾個名詞： PV – 現(xiàn)值、FV – 終值(復(fù)利終值)、t 時間。 r利率(1)終值計(jì)算：FV=C0*(1+r) FV=PV*(1+r)t(2)現(xiàn)值計(jì)算C0= FV/(1+r) PV= FV/ (1+r)t(3) 復(fù)利計(jì)算：FV= C0*(1+r/m)mt(4) 年金的計(jì)算年金：在一段時間內(nèi)，間隔相等、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。一般來說，我們假定年金為期末年金。年金現(xiàn)值 PV = (C/r)*[11/(1+r)t]年金終值 FV=(C/r)*[(1+r)t1] (輔導(dǎo)教材有誤)例題：貨幣時間價值計(jì)算中計(jì)算終值必須考慮的因素有( )A 本金 B 年利率 C 年數(shù) D 到期債務(wù) E 股票價格例題：在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計(jì)算基礎(chǔ)應(yīng)采用( )A 單利 B 復(fù)利 C 年金 D 單利或復(fù)利　五、投資理論和市場有效性持有期收益和持有期收益率面值收益 HPR = 紅利+面值變化面值收益率 HPY= 面值收益/初始市值 = 紅利收益+資本利得收益例題：張先生在去年以每股25元價格買了100股股票，年底股票價格漲到