中國公司債券市場現(xiàn)存問題與對策研究(金融學(xué)學(xué)士論文)-資料下載頁
2025-06-28 03:08本頁面
【正文】 體來看，市場的分割直接影響到債券發(fā)行對象的廣度，不利于其資本運營和現(xiàn)金管理優(yōu)化，增加了籌資成本。不利于金融深化和整個金融系統(tǒng)完善和發(fā)展，不利于公司債券市場作為金融市場重要組成部分的基礎(chǔ)性功能的發(fā)揮。不利于改善貨幣政策的傳導(dǎo)機制，加強中央銀行的宏觀調(diào)控。資本市場的發(fā)展將增加貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，影響貨幣政策的最終目標、中介目標、政策工具和傳導(dǎo)機制，貨幣政策反過來也直接或間接地影響著資本市場的發(fā)展。不利于市場創(chuàng)新和債券市場本身的良性發(fā)展。公司債券市場的分割，形成不同的債券價格和收益率，將不利于債券市場新的交易工具的創(chuàng)新，債券衍生產(chǎn)品推出勢必受到影響。不利于引導(dǎo)公司債券市場發(fā)展和優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，深化直接融資市場的發(fā)展。我國直接融資方式現(xiàn)在主要是股票方式，企業(yè)發(fā)行債券籌集資的規(guī)模相對還說還很少，與股票市場的發(fā)展很不相稱。公司債券市場作為債券市場最重要的組成部分，它的發(fā)展與完善，有助于引導(dǎo)企業(yè)、整個經(jīng)濟和社會的發(fā)展建立提供新的籌資方法。在現(xiàn)有的市場格局基礎(chǔ)上，打通銀行間債券市場和交易所市場，形成以場外市場為主，場內(nèi)市場為輔的統(tǒng)一、高效、透明的兩元結(jié)構(gòu)債券市場是我國債券市場發(fā)展的內(nèi)在要求和必然趨勢。兩個市場之間既獨立運作，又互相溝通。不同的交易市場，不同的交易方式，拓展了債券市場的深度和廣度，滿足了不同投資者的要求，同時將改善市場結(jié)構(gòu)，更好地發(fā)揮債券市場的作用。銀行間市場作為批發(fā)性市場，將成為債券市場的核心，也是中央銀行進行公開市場操作的主要場所。交易所市場作為零售市場，是公司債券的外圍市場，主要為小額投資者提供零散交易服務(wù)。而證券公司、信托公司、保險公司以及一般機構(gòu)投資者作為兩個市場的投資者，將熨平各子市場之間的價格差異，從而把兩個市場融為一體。（四）公司債券風(fēng)險控制策略公司債券是企業(yè)直接融資的工具，是資本市場的重要組成部分，它有降低金融市場風(fēng)險等諸多功能，但如果公司債券的制度等因素不完善，也可能給金融市場和債券投資著帶來風(fēng)險。以下就公司債券的風(fēng)險，提出幾點控制策略：信息披露制度是公司債券投資者對公司債券發(fā)行人基本情況和重大變化知情權(quán)的要求?，F(xiàn)代經(jīng)濟中，信息的重要性日益突出，只有雙方擁有對公司債券的“對稱信息”，才能保障投資者的利益。這就要求發(fā)債企業(yè)應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定及時、準確、完整地披露各項重大信息，提高公司債券相關(guān)問題的透明度。然而，投資者購買公司債券畢竟不同于購買股票，投資者是作為債權(quán)人而不是所有者，他們不可能獲得和擁有所有相關(guān)信息。但為了保證投資者的資金安全和經(jīng)濟利益，發(fā)債公司應(yīng)確保投資者了解基本信息。例如，在發(fā)行前應(yīng)披露發(fā)行人的基本情況、有關(guān)承諾、投資者必須接受的條件、財務(wù)會計報告等：若上市交易還應(yīng)當及時提供中期和年度報告、突發(fā)的重大經(jīng)營事件等：所有這些信息的披露都必須真實、準確、完整。在債券沒有上市交易的情況下，發(fā)債企業(yè)對那些會影響公司債券按期支付本息的重大信息也應(yīng)給予披露。這都是投資者做出理性判斷的基礎(chǔ)，應(yīng)保證其對與自身利益相關(guān)的信息的知曉權(quán)。2000年以來，公司債券發(fā)行的擔(dān)保絕大多數(shù)是由商業(yè)銀行擔(dān)保，這對投資者起到了較好的作用，可以大大降低公司債券的兌付風(fēng)險，但這種擔(dān)保方式長期來看將極大的增加商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險，美國的次貸危機就是個很好的說明。2007年10月18日，中國銀行監(jiān)督管理委員會頒布《關(guān)于有效防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險的意見》，全面停止了銀行對企業(yè)(公司)債進行擔(dān)保。該《意見》的出臺，2010（18）.86【參考文獻】：，2010(3).1213。，2008(12).5656，2010(12).2324 ，2009(33).7879，2009(30).3432009(10).69，2009(14).121122。國家發(fā)展改革委員會和中國證券監(jiān)督委員會鼓勵市場推出企業(yè)擔(dān)?；驌?dān)保公司擔(dān)保的公司債券，以及資產(chǎn)抵押債券和無擔(dān)保公司債券。公司債券的價值將通過債券市場自身供求和利率等來調(diào)節(jié)，公司債市場將迎來全面市場化、蓬勃發(fā)展的時期。建立健全公司債券托管制度也是分擔(dān)投資者面臨的發(fā)行人信用風(fēng)險的有效措施。由于公司債券持有人人數(shù)眾多，而且他們不能像股東那樣參與公司經(jīng)營管理，從而無法在日常監(jiān)管中保證發(fā)行公司履行還本付息的責(zé)任。為了維護分散的個人投資者的利益，公司債券在發(fā)行時可以安排一個債券托管人，與發(fā)行人簽訂信托合同，代表債券持有人利益實施公司債券的清償受領(lǐng)、債權(quán)保全及其他公司債管理行為。公司債信托的受益人是債券持有人，公司債信托為公司債持有人取得債券本息提供了一層制度保障。綜上可以看出，發(fā)展公司債券市場是個長期且全方位的過程，從發(fā)展到成熟是個不斷漸進的過程，這在金融體系發(fā)達的歐美國家尚且如此，在金融體系尚不健全的中國也需要較長的時間。只要認清了其發(fā)展的大趨勢，在宏觀層次完善制度環(huán)境，在微觀層次通過政策鼓勵的引導(dǎo)，在戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)上為公司債券市場發(fā)展創(chuàng)造條件，我國公司債券市場就能得到進一步發(fā)展，更加完善，從而形成完整的證券市場，促進我國經(jīng)濟的健康發(fā)展?！疽淖⑨尅浚簩幙衫鬯涝诼飞希膊荒荛e死在家里！寧可去碰壁，也不能面壁。是狼就要練好牙，是羊就要練好腿。什么是奮斗？奮斗就是每天很難，可一年一年卻越來越容易。不奮斗就是每天都很容易，可一年一年越來越難。能干的人，不在情緒上計較，只在做事上認真；無能的人！不在做事上認真，只在情緒上計較。拼一個春夏秋冬！贏一個無悔人生！早安！—————獻給所有努力的人.學(xué)習(xí)參考
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