【正文】 常復(fù)雜，剛才您舉了幾個(gè)很好的例子，就是非常簡(jiǎn)單，而且是很好的廣告位置的創(chuàng)新。最終我認(rèn)為他更大的成功讓消費(fèi)者變成了一種習(xí)慣，包括我自己，在大廈里面等電梯的時(shí)候看幾秒鐘的廣告，變成了我可接受的習(xí)慣，這就不得了。這就像七點(diǎn)鐘一定要看中央電視臺(tái)的新聞聯(lián)播一樣，所以就能成功。第三，前面幾位都提到了，就是團(tuán)隊(duì)，做模式創(chuàng)新的方面，我個(gè)人覺得應(yīng)該有足夠的經(jīng)驗(yàn)。要么創(chuàng)始人本人能夠團(tuán)結(jié)或者找到一幫對(duì)這個(gè)模式非常有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人來運(yùn)作。李建光：我們剛才的三個(gè)問題基本上把我們的話題引入到對(duì)未來的展望上。我們?nèi)粚＜乙捕紡牟煌慕嵌然卮鹆诉@個(gè)問題，其實(shí)我也準(zhǔn)備了很多這方面的問題，所以給我一個(gè)機(jī)會(huì)，我來問其他沒有涉足到這個(gè)領(lǐng)域的專家?guī)讉€(gè)問題。第一個(gè)問題問周志雄，軟銀我很熟悉，我整天聽到軟銀說我們要投IPO的項(xiàng)目。請(qǐng)問，你真的相信這個(gè)市場(chǎng)上有那么多IPO的項(xiàng)目嗎？如果回答是否定的，未來的政策有什么樣的變化？周志雄：其實(shí)是投資戰(zhàn)略問題。今天你找到了一個(gè)項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目用一個(gè)合適的價(jià)錢拿下來，在一年到兩年以內(nèi)能夠上市這是運(yùn)氣，這不是必然的，一定是運(yùn)氣。但是從投資的戰(zhàn)略來講的話，如果在看若干個(gè)行業(yè)做一個(gè)戰(zhàn)略的話，在這其中總是找最好的作為你的切入點(diǎn)的話，我相信結(jié)果一定是這樣的結(jié)果，這只是一個(gè)快慢的問題，有的可能快的十八個(gè)月就上了，有的可能需要三年的時(shí)間。我們基本上在戰(zhàn)略上還是以這個(gè)為主要方向的，我們會(huì)找一個(gè)切入點(diǎn)，在這個(gè)切入點(diǎn)中找若干個(gè)我們認(rèn)為有可能成為贏家的企業(yè)來投資。李建光：第二個(gè)問題我想問江先生，你也講了自己是國(guó)際基金經(jīng)常在全球之間溝通，我估計(jì)開會(huì)肯定不少了。面對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)，江先生你們內(nèi)部開會(huì)經(jīng)常討論的宏觀問題是什么？江善頌：我不認(rèn)為我們討論宏觀的問題，我覺得這種宏觀的問題如果大家沒有共識(shí)的話基本上很難達(dá)成一致。我們內(nèi)部開會(huì)還是以案子為主，我們每年或者每六個(gè)月有一個(gè)策略性的討論，不過那是固定的，當(dāng)然是定一些方向。比如說剛才講的投資機(jī)制，我們要做一些調(diào)整。地區(qū)的比例要做一些調(diào)整，是不是對(duì)行業(yè)類別做一些調(diào)整。過去的一些判斷思維是否要做調(diào)整，我們有一年一度的重要的會(huì)議，定一個(gè)方向。上個(gè)月我們就定了一個(gè)方向，所以我為什么最近壓力很大，就是因?yàn)椴呗远ǖ暮芮宄Ｖ袊?guó)這邊有沒有一些動(dòng)作要做。我想這很重要，因?yàn)槲覀冊(cè)谶@個(gè)行業(yè)中做了很久，剛才也聽了一些問題。這個(gè)策略其實(shí)本身都要有它的彈性，我們說VC一定要有例外，因?yàn)槲覀兘^對(duì)不會(huì)相信我們會(huì)看到未來的，我想還是要通過機(jī)會(huì)來告訴你方向是什么，很多還是市場(chǎng)導(dǎo)向的和案源導(dǎo)向的。李建光：你感覺上半年比過去忙還是不忙？江善頌：我覺得我們策略做了改變以后，我們雖然比較忙，不過我們覺得做的很順。李建光：你的意思是你現(xiàn)在新投的項(xiàng)目比過去更有譜？江善頌：是。比如說決策機(jī)制，我們做了調(diào)整以后我的時(shí)間就不會(huì)花在做內(nèi)部溝通上，而可以去真正判斷那些案子，這樣的話我們整個(gè)團(tuán)隊(duì)的方向就很清楚。不要說二三級(jí)城市，喜馬拉雅山都要去了，很有動(dòng)力。所以大家覺得很有成就感，覺得這個(gè)事情做起來很有意義，不用做一些不必要的事情，這還是有一些突破的。李建光：對(duì)不起，我問錯(cuò)人了，因?yàn)槲腋杏X很多人跟我差不多，比過去忙10倍，投的項(xiàng)目更沒譜10倍，所以我想聽聽別人怎么說，人家又譜，又不太忙，所以問錯(cuò)了。早上孫文海講了目前的一片大好形勢(shì)，我想問一下孫先生，你認(rèn)為目前有點(diǎn)像當(dāng)時(shí)紅軍起義了，你認(rèn)為紅旗還能打多久？孫文海：紅旗能打多久，首先界定這個(gè)產(chǎn)業(yè)我認(rèn)為在中國(guó)還是新興的產(chǎn)業(yè)，所以我認(rèn)為紅旗應(yīng)該是能夠一直打下去的。具體說到現(xiàn)在，這是去年下半年起來的一個(gè)新詞，或者說新進(jìn)入中國(guó)的一批VC，我認(rèn)為這輪的熱潮會(huì)逐漸退去，時(shí)間也不會(huì)太長(zhǎng)。我希望它能夠早一點(diǎn)，在一種比較理智的狀態(tài)下退去，這個(gè)退去我不認(rèn)為是紅旗倒下的象征，更多來說我們今天退上一步，我們今天大踏步后退是為了明天大踏步前進(jìn)，我希望紅旗能夠繼續(xù)打下去，但是這個(gè)泡沫破滅的越早越好，大家回到理智的創(chuàng)業(yè)狀態(tài)和投資狀態(tài)會(huì)更好。李建光：請(qǐng)問葉冠泰先生，他說在英特爾機(jī)制不好，壓力又這么大。那么請(qǐng)問您覺得繼續(xù)做VC還有意思嗎？葉冠泰：謝謝。其實(shí)我做VC也不是太久，才兩年，之前我是做投資銀行的。其實(shí)VC是非常好玩的東西，每天都見到好多新的人、新的機(jī)會(huì)，跟我們的投資事業(yè)一起成長(zhǎng)。剛才大家講到了現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈了，我們也感覺到了。我覺得在這個(gè)地方做VC可以凸現(xiàn)出來，我們是一個(gè)有品牌的公司。我今天跑來找你不是說我葉冠泰多么厲害，而是英特爾這個(gè)名字是很值錢的。另一方面，我們也帶來了我們?nèi)虻馁Y源，我們?cè)谌蛲兜囊磺Ф鄠€(gè)案子中有33個(gè)國(guó)家，如果說英特爾的話我們?cè)?00多個(gè)國(guó)家都有據(jù)點(diǎn)。幫助公司成長(zhǎng)，在中國(guó)現(xiàn)在還是有非常大的潛力，一般的公司在這邊還是有很大的發(fā)展。不過到一個(gè)階段的時(shí)候就會(huì)想到去海外的計(jì)劃或戰(zhàn)略，怎么樣打自己的品牌，甚至銷售渠道，我們一定要利用這些資源來幫助這些公司。我覺得是越干越有意思。謝謝。李建光：大家都沒笑，其實(shí)他說假話你們沒聽見。為了滿足討論問題的需要。下面我給專家每人最多五句話的時(shí)間，總結(jié)一下對(duì)未來的展望。周志雄：現(xiàn)在的形勢(shì)從大的角度看，首先我覺得市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)定了，所以今天坐下來看看左邊、看看右邊，就這些人了，該融的錢都融到了，未來的幾個(gè)月里，可能會(huì)有新的基金出來的可能性比較，至少不會(huì)那么大。最起碼你知道這個(gè)基金剛募的錢已經(jīng)花完了，還得再融。大家都已經(jīng)知道了，以后可能會(huì)碰到DCM等等，至少會(huì)穩(wěn)定?，F(xiàn)在新融資的基金可能不是坐在臺(tái)上的這些人，但是大部分新融的基金決策權(quán)都在本地，都在幾個(gè)合伙人手上，所以整體來講是一個(gè)進(jìn)步。這是我的第一個(gè)看法。第二，其實(shí)你看看過去幾個(gè)月，真正融到錢，手一舉起來全融到錢了。如果看04年以前的話，誰融到錢這錢是誰融的誰是老大，現(xiàn)在往后看的話融錢好象不是問題。就是說把錢扔給你們，只要有一個(gè)好的項(xiàng)目都可以拿到錢。其實(shí)競(jìng)爭(zhēng)的壓力是在于誰能做好的項(xiàng)目。你的未來三到四年利潤(rùn)是穩(wěn)拿的，最后關(guān)鍵看三到四年以后你的投資人是不是可以賺到錢，你自己是不是可以得到自己的那部分錢。是騾子是馬要走出來看看。再下面什么東西最重要？是戰(zhàn)略問題。第三個(gè)觀察，我覺得時(shí)間越來越短了，一個(gè)項(xiàng)目可能要經(jīng)過兩年以后才能變成熱的項(xiàng)目。去年最熱的是什么？今天已經(jīng)不熱了，今年已經(jīng)沒有人看了。我覺得這也是一個(gè)進(jìn)步。所以我對(duì)未來的發(fā)展還是非?？春玫摹Ｎ矣X得在未來半年的過程中，中國(guó)會(huì)有若干個(gè)預(yù)計(jì)，若干個(gè)去年或者前年剛剛投的項(xiàng)目上市，整個(gè)投資環(huán)境實(shí)際上是在改善，我覺得大家在下半年會(huì)上半年會(huì)更理性。如果新官上任三把火，燒三把火的可能上半年已經(jīng)燒完了，因?yàn)?億美金已經(jīng)投在中國(guó)了。我希望上半年的三把火已經(jīng)燒完了，下半年大家可以冷靜地投了。徐新：我很認(rèn)同他的意見，錢確實(shí)是越來越多，但是融資的企業(yè)也是越來越多。以前看一千萬美金的企業(yè)恨不得投資銀行全都撲上去搞上市，現(xiàn)在美資銀行都不理他們，都到我們這兒來了。我有一個(gè)數(shù)字想和大家分享，中國(guó)有2900萬個(gè)中小型企業(yè)，定義是收入在3億美金以下，員工在500人之下就叫中小型企業(yè)。他們的作用是占了國(guó)民生產(chǎn)的貢獻(xiàn)是55個(gè)百分點(diǎn)。第二個(gè)問題是他們賺錢不賺錢，根據(jù)政府做的調(diào)查，27萬個(gè)中小型企業(yè)做了調(diào)查，78%是賺錢的。他們的成長(zhǎng)速度在01—04年銷售收入成長(zhǎng)是26%，利潤(rùn)成長(zhǎng)是36%，有這樣的成長(zhǎng)速度肯定缺錢的。為什么VC只能在這兒喊積壓打仗，原因是好幾個(gè)項(xiàng)目全都擠在一起，因?yàn)樗麄儾恢涝趺雌髽I(yè)家，企業(yè)家也不知道怎么找我們。最近我發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在有很多投資公司，如果找十家VC那就很擠。還有海歸，因?yàn)闀?huì)說英語，美國(guó)的VC也找他們，也變得很熱。還有摩根，這三種對(duì)我們很擠。但如果離開這片紅海，自己開發(fā)藍(lán)海，跑到山東濟(jì)南去，我覺得企業(yè)家肯定是在的，關(guān)鍵是怎么把他找到。關(guān)鍵詞還是我剛才說的，再好的公司、再好的人給很高的價(jià)值是賺不到錢的，最后我們以賺錢為平衡標(biāo)準(zhǔn)。在戰(zhàn)略上要細(xì)分市場(chǎng)，在某個(gè)行業(yè)，某個(gè)領(lǐng)域特別精鉆，我兩三個(gè)星期可以看得就先下手為強(qiáng)，我覺得這也是核心。第三是耐的住寂寞，這是一個(gè)長(zhǎng)期奮斗，是一個(gè)馬拉松戰(zhàn)爭(zhēng)，說老實(shí)話今年不是非常好的一年，今年是企業(yè)家很好，今天趕快去籌錢，但對(duì)我們來講并不是很好的。江善頌：整個(gè)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)是很大的，因?yàn)槲覀兘裉煺劦倪€是所謂的傳統(tǒng)的VC，比如說金融風(fēng)暴，事實(shí)上是國(guó)際上把很多的亞洲經(jīng)濟(jì)給搞跨了。是有亞洲熱錢進(jìn)入中國(guó)的VC。國(guó)際大的投資公司，他們的資金實(shí)在是太大了，現(xiàn)在海外的證券市場(chǎng)其實(shí)做的不是那么好，中國(guó)市場(chǎng)來講的話很快速地進(jìn)入，有很多財(cái)務(wù)的介入，所以還是相當(dāng)理性的，他們可以付很高的價(jià)錢，可能在退出方面賺到錢就可以了，這是很大的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)本身有一個(gè)文化、語言、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)本身的特點(diǎn)，國(guó)際熱錢的誘惑還是比較大的，所以我最擔(dān)心這點(diǎn)。第二，競(jìng)爭(zhēng)是避免不了的，而且競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)加溫。還有附加價(jià)值的服務(wù)，還有口碑，因?yàn)橥顿Y還是一個(gè)長(zhǎng)期合伙的關(guān)系，所以除了金錢的交易，通過合作把價(jià)值提升起來，由投資方提供一些服務(wù)，我想經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)都非常歡迎投資方的附加價(jià)值的服務(wù)，這也是我們?cè)谧魑辉谶@方面做的更扎實(shí)。否則的話國(guó)際熱錢進(jìn)來的話我們絕對(duì)比不過他們。陳浩：我總結(jié)五句話：第一，大家已經(jīng)關(guān)注到，在中國(guó)做VC本土化已經(jīng)開始了，這是一定的，未來還會(huì)更加本土化。第二，對(duì)于本土的VC，未來最大的挑戰(zhàn)是你有沒有一個(gè)自己的戰(zhàn)略，投什么階段的企業(yè)，投什么方向的企業(yè)，怎么幫助他們，怎么提供價(jià)值等等。第三，現(xiàn)在錢很多，我認(rèn)為未必是壞事，至少創(chuàng)業(yè)者更容易拿到錢了，或者對(duì)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)氛圍是一個(gè)很好的事。第四，我呼吁在座的VC更關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新在中國(guó)的潛力。第五，錢多了責(zé)任更大了，不僅是VC身上的責(zé)任，也是融到錢的企業(yè)家的責(zé)任。每年我們把錢投進(jìn)去，有沒有可能幾十億的把錢拿回來。我們希望每年超過十億、或者上百億市值的公司。孫文海：我非常同意陳總的總結(jié)，把自己的思考說的非常透徹。我在這里想說的是，如果從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這個(gè)行業(yè)還是有一個(gè)很長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展的行業(yè)，大家保持良好的心態(tài)是最重要的。如果所有的VC都在追逐，如果所有的創(chuàng)業(yè)者都在急者融錢的時(shí)候，這個(gè)市場(chǎng)中必定會(huì)有泡沫，這種情況下我們不妨往后退一步，中國(guó)的傳統(tǒng)哲學(xué)就是上善若水，流水是不爭(zhēng)先的，誰先流過去就流過去，一切都看緣分。所以，我覺得在這點(diǎn)上作為我們基金本身來說是不急于把自己的錢在多么短的時(shí)間內(nèi)投出去，更多要看長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，看一個(gè)企業(yè)也