【正文】 不到位，可能使其輝煌的東西前功盡棄。如果你不了解只站在門外，始終進不來，中國的資本市場實際還有三至五年的機會，而這三、至五年里，如果大規(guī)模的跨國公司在中國的合資企業(yè)允許上市，成了氣侯，中國大量的資本會往回移的，外國跨國公司在中國形成了的非常強大的實力。國外一個大公司老板說，他檢索過中國的統(tǒng)計年鑒，咱們認為加入WTO才有風險，其實跨國公司在中國已成氣侯了，只不過中國資本市場沒有給他們開門。這資本市場三、五年間一旦一開，跨國公司一定會調動國際資本往里投，中國的股市很可能發(fā)生大規(guī)模的傾斜和振動。香港股市最近有美國七、八支跨國公司大股票，整個市值的股票超過香港所有的公司，這種公司的實力很大，競爭潛力也太大。因此在這三至五年的時間里，我們所有企業(yè)家只有一年左右的學習機會，如果一天還學不懂就沒法弄了，三年后學懂了也沒機會，因此現在的學習能力、把握機會和探索的能力是我們全部問題的關鍵。即我們如何很快地學會，同時非常快地把握住資源。是現在在資本市場上每一個人競爭的關鍵，不光是比素質，還是在比速度。誰有最好的素質，誰能判斷出機會，誰能把速度提到最快，就能比別人快一步，就能把資本整合做到位。因此我們在座的所有企業(yè)，如果真正地想進入大規(guī)模的戰(zhàn)略調整，進入資本市場，進入企業(yè)良性循環(huán)，發(fā)展和良性提升的層次就要關注市場的機會。咨詢行業(yè)永遠是一個學習的行業(yè)，是永無止境地學習自己客戶的經驗，而且是一個互動的過程，在互動中不斷向其他企業(yè)學習。問與答問題:中國的二板市場會否推出來，如果推出來會在什么時間？什么樣公司比較符合二板市場的要求？其共性是什么？回答：風險投資進入了上市企業(yè)，一定是已開始具有一定的產業(yè)能力，或者產業(yè)前景。換句話說資本市場和股市金融市場的關系，和銀行資本區(qū)別是銀行追求現金流，股市追求預期但這個預期已真實到了具有某種產業(yè)能量。比如說杰世杰公司，它絕對符合上二板的資格。杰世杰公司其實就是做樹脂的，即工程塑料。他將樹脂的材料革新到一個程度，比鋁輕，比鋼還硬，做汽車的薄板，強度和輕度都很厲害，如果成本下來推廣還環(huán)保，而且還可以回收，那這個東西就會帶來全世界整個材料革命。這個概念特別漂亮，這樣的概念實際上所有人聽過，只要其技術是真的，肯定會成功。這樣的概念已做到了幾個億的銷售額，從產業(yè)的概念和現代企業(yè)的素質很多問題都已經形成了可以在二板上市的基本條件，而且等于這個技術創(chuàng)新的水平和可能形成的產業(yè)的沖力絕對可以說是一個很好的體系。從另一個角度講，二板市場按道理是一個放得很寬的市場，比如我看安然（音）它是美國特大的一個公司，莫名其妙地變成美國500強的前十位，實際是投資銀行家作這個事。它能把不發(fā)達國家一批人特定資源包起來拿合同到市場上市。最后從股市里弄出錢了，人家相信他，覺得這個公司很好，他說用價值鏈連起來了，我能記住?，F在新加坡股市更熱鬧，不用利潤，用主板都可以讓你上市。你只要能賣到8000萬新幣的市值我就讓你上市。這個概念就是只要券商認為你值這筆錢（8000萬新幣可以合到4億人民幣），你把25％流動，券商買了這個市值你就能上市了。應該說二板市場在鼓勵預期，即預期上市。什么叫資本投入呢？就要完全按回報，現金流，銷售額來做了。二板東西什么最符合標準？其要求的標準是有限的，新加坡的二板市場什么條件都沒有，有人買就行，而那個市場冷落到了沒有人去上，上了也沒人買，那就沒辦法了。所以應該說二板和主板的區(qū)別實際是分寬條件，讓未來有期望值的企業(yè)提前上市，把錢弄回來，中國二板的市場很可能往下推。那天我聽南方證券一個副總說，朱镕基派了一個調查組，私訪調查全球的二板市場和中國的市場。最后得出了一個無限期推后的結論。很多券商恍然大悟，那些原本認為二板有戲的人都退了。很多券商把資本退出來，很多投機的人退出來。其實他們主要擔心三個問題：擔心投機、擔心股市不熱，擔心腐敗等等。因此中國企業(yè)對二板的期望值應稍稍降低，很多人認為朱镕基這一任都做不了，如果朱镕基接著任總理，也許下一步就能推。關注一下香港的二板，如果香港的二板可以大熱，一定可以搶這塊市場，而香港的技術含量很少，香港不熱這面就不敢開。資本市場其實是互相的，等于是你熱了，我這個產業(yè)就可以上。說到底資本市場就是市場，你要冷我就不能參合。深交所要向下移，原來深圳人最熱心，他知道香港不行，他們就不能做，做幾擔死了，你就完，因為人家就不信你了。因此二板市場不會很快。我們公司的總戰(zhàn)略是搜集了大量的項目，就是等于把這個企業(yè)弄好后賣給上市公司，最好的上市公司，剛發(fā)完股票，配完股的上市公司我們都上過門，你要投資的項目，你決定投的，咱倆一起投，或者我投，投大后我賣給你，或者我做好后再賣給你。就是把下面的出口找好，我們在探討創(chuàng)業(yè)與投資的新思路。中國二板市場科技創(chuàng)新的體系和美國不同。美國的科研體制之所以造成沒有大學板塊，教授都去創(chuàng)業(yè)，最簡單的原因是美國的科技創(chuàng)新體制很完整，每個大公司的研究機構在做戰(zhàn)略。比如我在戰(zhàn)略有三個方向，可能創(chuàng)新的產品哪幾類產品，弄后就往下理，有的是什么，沒有的是什么，沒有的東西在社會上招標，找大學教授來做，大學教授是搞科研為主導，他是不講課的，要申請終身教授，就得有公司用你，給你錢才能招研究生，研究生叫教授都是老板，因此美國大學教授沒有完善的產品，大公司不會將完善的東西給你，除非他傻把知識產權都給了你，你做出來了，賣給別人怎么辦？所以最核心的技術在大公司手中，教授、科研人員全都是附帶的螺絲釘。而風險投資是一幫會弄出新產品的科學家做的。在一些特定的領域，包括IT產業(yè)，做做就出來了新的構思，這群人在搞風險投資，出來了完整的產品。中國有一個大的問題，上市公司其實沒有戰(zhàn)略能力，每個教授都想要發(fā)財，都想自己某個產品產業(yè)化市場化，就到處找風險公司，中國的體系沒有理順，因此我們現在認為中國整個的資本市場，風險投資，技術升級要進行全產業(yè)的重新調整。要把大公司運作成大公司，要把風險投資弄成風險投資現在都不是這么回事，所以二板往后推其實是抑制大量的科技資源流過出，有利于我們更好的二板公司買到好的技術，否則現在技術都迷糊了，不知道自己值多少錢了?，F在科學家談判，有點好概念的科學家都不認為自己值一個億，張嘴就說我告訴你我這個事值50個億，而且是美元，我說你這是說什么，你還是一個概念的東西，怎么值50個億，你怎么起步？沒人給他投資了。他都不知道自己在說什么，因此很多項目公司不好找項目，很多人搞藥業(yè)這不是好事，如何開發(fā)藥業(yè)，有沒有市場能力，有沒有投資能力他都不管，只想傳統(tǒng)產業(yè)不行了，就搞藥業(yè)。因此中國企業(yè)的所有功能體系都不到位，我們一直在探討這個問題，覺得里面有大的毛病，需要重新調整和整合，所以從這個意義上講，我倒不認為，二板市場沒有是一個大問題。問與答問題：和君創(chuàng)業(yè)關注那些產業(yè)？回答：我給你講講我們公司在哪些產業(yè)上受益。首先，傳統(tǒng)有價值的產業(yè)不可能被國外代替的產業(yè)我們很關注。比如農業(yè)、機械、紡織特別是流動產業(yè)。還有，就是國外公司再進也不會進流通產業(yè)，一般都是嫁接的，包括物流體系，旅游等等。即中國具有自身的資源體系，別人無法替代的，到WTO還有機會的產業(yè)，我們比較關注。其次，和君創(chuàng)業(yè)認為中國投資可能有機會的是一些政府壟斷資源，這些資源還沒有徹底打破界限，需要在這里面做一些特定的整合，像體育產業(yè)，教育產業(yè)，媒體產業(yè)、信息產業(yè)等等。很多方面總體來講還是封閉的，并沒有全放開，因此放的過程有這樣的可能性，像國外的資本進來還沒有做這樣東西的可能性。另外，現在最熱門的幾個產業(yè)我們也在關注，像生物工程，信息產業(yè)大家都覺得很熱，但在這些領域中，包括新材料等高技術領域我們是廣泛地研究，主要探討具有國際競爭力的有技術壁壘的東西到底怎么搞，可能成氣侯，像納米紡織我們現在做這樣的東西。問與答問題：能否講一下藍星實業(yè)？回答：藍星我們剛開始給他們做顧問，全面地對這個企業(yè)的診斷和研究。從我直接了解大概的情況，應該說其在清洗體系中是靠市場能力，靠好的技術，大規(guī)模做市場做起來了，最后上市做得很好，后來的幾支產業(yè)有不同的特點。比如有一個上市公司是專門做火箭發(fā)射的化學原料體系。人家化工部和企業(yè)幾次點火失敗，在技術、管理上不去，他特明白這個產業(yè)有前景，這個燃油國際市場的價格，國際各地都做不出來，也買不到，因此這里肯定有機會。從產業(yè)判斷后，在這個地方下大力氣在技術、管理上進行研究。后來任總親自帶了一班人馬進去一次點火成功，整個國防工業(yè)的市場一下就火爆起來了。這個點你過去就成功了，過不去就死定了，立刻上市肯定可行?，F在研究的也是這類的問題，就是那些資源整合起來我能將其做完。最近藍星在做汽車產業(yè)，我們就在搜集資料，研究外國公司是怎么做的，看怎么做這個體系，形成新的產業(yè)系統(tǒng)如拖車服務、汽車保險、租賃服務等一系列方面。因此應該說藍星實業(yè)很關注產業(yè)的位置，同時也非常關注管理能力。即一個企業(yè)如何將其管好，一只產業(yè)一只產業(yè)地將資源做好再上市，這方面形成了非常好的能力。問與答問題：能不能談談德??？回答：德隆在刊物上寫的東西比較細了，當年他們起家的時候一直低調處理，在投資上，分了九個板塊，九個板塊是不同的四個兄弟在管，是分散起家的。后來是做了一次大整合，羅蘭貝格（音）給其做的咨詢。要把所有資源重新集中，這場改革定下方向不投資經營能力，只做經營運作，把現有的產業(yè)整合好，培養(yǎng)一批人，形成控股系統(tǒng)，對其日后的戰(zhàn)略形成了很重要的影響。在這三年中，實際是這樣的思維戰(zhàn)略控股體系，把原來分散的體系集中，決策體系已經整得非常好了。我個人對德隆正面的評價多于負面，但其內部的管理需要提升。我們四個合伙人和他對過一次話，管理也需要提升，鄉(xiāng)鎮(zhèn)完全沒有成本感覺，拿臺灣的整個生產流程和美國的物流流程進來后重新設計，所有的人都是機器。成本很低，車間主任也在干活，整個流程安排極其合理，16個點的信息系統(tǒng)都照顧到，非?？茖W地控制企業(yè)。他最后得出了結論，中國國有企業(yè)可能在資本市場上只是一個概念，最后活不了，想整成那樣的體系有多難！他沒法活了，美國很多OEM生產就是生產，小廠就是無成本運營。大的營銷體系是學MBA這樣有非常好的營銷能力的人來做。他們的分工很明確。而中國都是大的工業(yè)，總部的機關人又多，人浮于事。加上政治生態(tài)又不好，爭權奪利，無法決策，這樣的公司是無法治的。問與答問題：和君創(chuàng)業(yè)如何選擇客戶？回答：我們給國內最好的大公司當顧問的時候，他們討論該不該付我們200萬，我說我們企業(yè)三個不做，第一政治生態(tài)不好的不做：國有企業(yè)是議會的政治生態(tài)，平行的權力下來后互相打架，這樣企業(yè)是做不了的，因此這種政治生態(tài)我必須一把收他200萬，我做了一半他們又打來打去，我們做不起。第二種窮人心態(tài)不做：沒錢的人我不做，做后也沒法實施，如有的山東企業(yè)無法做，是因為他們的工資水平很低，心理不平衡就無法和他們打交道。第三種有錢心態(tài)不好不做：貴族的生意你別做，貴族就是暴發(fā)戶，壟斷性企業(yè)，要么是行政貴族，要么是投機性的貴族，他不信你，他覺得你的東西不需要，你教的東西他不信你，你也無法做。中國大國有企業(yè)經常是三個毛病聚于一體，你說你的生意能做嗎？和君創(chuàng)業(yè)根本就不做這些。中國的轉型期最后一定會產生出不是這三種狀況的公司，也就是說所謂政治生態(tài)除國有的議會式的生態(tài)還有一種生態(tài)可造，即家族式私人說得算的也麻煩，雇員戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，都不知道自己是什么，嚇得要死。因為沒有中間層，沒職能，沒功能的企業(yè)也很難做。因此我們有時看中國企業(yè)，我們已經看了15年了，覺得境界走到另一點，回去一看一圈就知道這個企業(yè)怎么回事。22 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