服裝行業(yè)企業(yè)ipo情況及被否原因分析-資料下載頁(yè)
2025-06-27 00:40本頁(yè)面
【正文】 人懷疑美克以往年度可能隱瞞收益，2007年度再將隱瞞收益集中釋放。公司上市前的高成長(zhǎng)不是真實(shí)的高成長(zhǎng)，而是歷史隱瞞收益，制造高增長(zhǎng)的假象。（來(lái)源：根據(jù)網(wǎng)上資料整理）四、對(duì)服裝行業(yè)企業(yè)考察關(guān)注的點(diǎn)1. 庫(kù)存過(guò)大，存貨周轉(zhuǎn)率低2010年至今，國(guó)內(nèi)服裝銷售價(jià)格普遍漲價(jià)10%～20%，這導(dǎo)致了一些過(guò)于追求毛利率的服裝企業(yè)庫(kù)存大幅增加，存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降，隱藏著較大的銷售風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)盈利能力進(jìn)而受到影響。今年以來(lái)IPO申請(qǐng)被否的服裝類企業(yè)基本上均存在此類問(wèn)題。研發(fā)設(shè)計(jì)與營(yíng)銷渠道建設(shè)是服裝類企業(yè)的兩大核心競(jìng)爭(zhēng)力，擬上市服裝類企業(yè)一方面應(yīng)加大研發(fā)設(shè)計(jì)的投入，另一方面應(yīng)提高單店(銷售網(wǎng)點(diǎn))平均銷售量和銷售能力，我們?cè)谡{(diào)研時(shí)可關(guān)注這兩方面。3. 監(jiān)管部門(mén)對(duì)采用加盟、經(jīng)銷這兩種模式的擬IPO企業(yè)審核口徑趨嚴(yán)由于涉及收入確認(rèn)真實(shí)性的問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)對(duì)采用加盟、經(jīng)銷這兩種模式的擬IPO企業(yè)審核口徑趨嚴(yán)。如果企業(yè)采用加盟方式，發(fā)審委要求核查并上報(bào)三年報(bào)告期、每一家加盟店的營(yíng)收、凈利等財(cái)務(wù)指標(biāo)；如果采用經(jīng)銷模式，則需提供三年報(bào)告期、每一家經(jīng)銷商的終端客戶明細(xì)。在2011年4月和6月進(jìn)行的兩期保薦人代表培訓(xùn)會(huì)議上，相關(guān)監(jiān)管人士就對(duì)連鎖經(jīng)營(yíng)類的企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注，并保薦機(jī)構(gòu)對(duì)于涉及經(jīng)銷商較多和較分散的連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)，不僅關(guān)注其前5名客戶，且要利用信息系統(tǒng)等方式在盡職調(diào)查時(shí)調(diào)研80%以上的客戶。對(duì)于這類企業(yè)的加盟商，保薦機(jī)構(gòu)被要求盡量對(duì)每家加盟店核查，并關(guān)注其是否具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。4. 議價(jià)能力是行業(yè)成功重要因素，加工及出口類公司不受青睞服裝家紡行業(yè)的進(jìn)入門(mén)檻較低，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，而服裝加工及出口類公司則更具有產(chǎn)品附加值較低、議價(jià)能力較弱的特點(diǎn)，這些都是服裝企業(yè)IPO折戟的主要原因，男裝更易脫穎而出男裝企業(yè)的生產(chǎn)工藝水平更加穩(wěn)定、市場(chǎng)綜合占有率高，企業(yè)規(guī)模大，男士對(duì)著裝的要求更多體現(xiàn)在時(shí)尚品味和產(chǎn)品質(zhì)量上選購(gòu)服裝時(shí)對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感，但對(duì)質(zhì)量和品牌更加看重。這種消費(fèi)特點(diǎn)決定了具有品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將更易在同類企業(yè)中脫穎而出，獲取較高毛利率。當(dāng)前A股市場(chǎng)上較為知名的服裝企業(yè)多為男裝企業(yè)，即便是男女裝“通吃”的凱撒，男裝業(yè)務(wù)也占到整體服裝業(yè)務(wù)的六成左右。 若從今年的情況看，上會(huì)被否或延緩的舒朗、淑女屋、威絲曼均為女裝企業(yè)，而百圓褲業(yè)這樣的高度依賴加盟模式的單品男褲企業(yè)卻能成功闖關(guān)，似乎也能說(shuō)明此點(diǎn)。總的來(lái)說(shuō)，去年這些服裝企業(yè)上市被否，并非是證監(jiān)會(huì)對(duì)這類企業(yè)上市的門(mén)檻提高了，而應(yīng)該是“對(duì)連鎖經(jīng)營(yíng)模式可能存在的問(wèn)題，審查得更嚴(yán)了”，服裝企業(yè)上市難度有所加大
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