【正文】 美式期權：持有者可在期權到期日前的任何一個工作日決定執(zhí)行或不執(zhí)行購買期權合約。歐式期權：持有者只能在期權到期日決定執(zhí)行或不執(zhí)行購買期權合約。雙向期權：買方同時買進了看漲期權和看跌期權。金融衍生交易：利用金融衍生工具進行的交易。金融衍生工具：在傳統(tǒng)的金融工具或業(yè)務中衍生或派生出的新的金融交易工具或形式。匯水：也叫遠期差價，是指遠期匯率與即期匯率之間的差價。掉期率：掉期交易中，遠期匯率與即期匯率間的差價。二、簡答題1．為什么銀行買入價低于賣出價？答案要點：銀行買入價是指銀行買入基準貨幣的報價。銀行賣出價是指銀行賣出基準貨幣的報價。買入價和賣出價的差價代表銀行承擔的風險的報酬。2．外匯匯率中的“點”指的是什么？答案要點：按市場慣例，外匯匯率的標價通常由五位有效數(shù)字組成，從右邊向左邊數(shù)過去，第一位稱為“幾個點”，它是構成匯率變動的最小單位；第二位稱為“幾十個點”，依此類推。3．遠期外匯交易的作用有哪些？答案要點：遠期外匯交易的作用主要表現(xiàn)在三個方面：第一，利用遠期外匯交易進行保值以防范匯率風險；第二，利用遠期外匯交易保持銀行外匯頭寸平衡；第三，利用遠期外匯交易進行投機。4．為什么會出現(xiàn)遠期匯率與即期匯率的差異？答案要點：導致遠期匯率與即期匯率出現(xiàn)差異的主要原因是相交換的兩種貨幣同期利率水平不同。利率高的貨幣遠期匯率表現(xiàn)為貼水，利率低的貨幣遠期匯率表現(xiàn)為升水。此外，兩國貨幣遠期外匯市場的供求關系狀況也影響著遠期外匯市場的升水、貼水數(shù)。遠期匯價升水或貼水的計算公式為：升 (貼)水＝即期匯率（A貨幣利率－B貨幣利率)天數(shù)247。360。5．外匯期貨交易和遠期外匯交易有何區(qū)別？答案要點：區(qū) 別外匯期貨交易遠期外匯交易合同關系買方或賣方與期貨市場的結算所簽約，與結算所發(fā)生直接合同關系買賣雙方簽約，產(chǎn)生合同責任關系合同規(guī)模買賣標準化、格式化的期貨合同合約內容雙方協(xié)商成交方式在有形外匯交易市場，委托經(jīng)紀人公開喊價成交主要在無形市場，通過電話、電報、電傳方式，按照牌價成交是否交割到期可作反向交易，不必進行實際交割到期必須交割保證金實行保證金制度一般不收保證金報 價買方報買價，賣方報賣價買賣雙方都要分別報出買、賣兩個價 6．外匯期貨交易和外匯期權交易有何區(qū)別？答案要點：區(qū) 別外匯期貨交易外匯期權交易權利與義務是否對等交易雙方的權利與義務對等交易雙方的權利與義務不對等，買方在合約規(guī)定的期限內有權利選擇是否履約，但不負有相應義務，賣方只有服從買方選擇的義務，而沒有權利盈利與虧損是否對稱對稱且不確定，一方盈利，必有一方虧損不對稱保證金交易雙方均需開立保證金賬戶，按照規(guī)定繳納保證金只有期權出售者才需要開立保證金賬戶，按規(guī)定繳納保證金交易的結算制度實行逐日結算制度，盈利方保證金將增加，虧損方保證金將減少只是期權的買方在購買期權合約時繳納期權費，除此外，期權有效期內，交易雙方不發(fā)生現(xiàn)金流動三、論述題：1．闡述遠期匯率與利率的關系。答案要點：遠期外匯交易在成交和實際交割之間存在時間差，而貨幣的時間價值通常是以利息表示的，因而遠期匯率的定價必須考慮這段時間內相交換的兩種貨幣的不同的利率和由此產(chǎn)生的不同的利息。高利率貨幣能帶來較高的利息收益，市場上對其現(xiàn)匯需求量大，即期匯率上升。根據(jù)價格一律原理，利率高會有利率下降的可能，套利者必然在遠期外匯市場拋出該種貨幣，即在買入高利率貨幣現(xiàn)匯的同時，賣出相同期限、相同金額的該貨幣期匯，使該種貨幣的遠期貨幣供給增多，從而導致其遠期匯率貼水；相反，低利率貨幣帶來的利息收益低，市場對其現(xiàn)匯需求量小，即期匯率下降，但利率低就有上升的可能性，必然刺激該貨幣期匯需求量增加，從而導致其遠期匯率會升水。因此，遠期匯率與有關貨幣的利率有密切關系，表現(xiàn)為利率高的國家的貨幣，其遠期匯率必然貼水；利率低的國家的貨幣，其遠期匯率必然升水。遠期匯率的升、貼水率大約等于兩種貨幣的利率差。它們之間的關系可以用公式表示為：≈IA－IB式中，Ｓ為即期匯率，Ｆ為遠期匯率，IA國利率，IB為Ｂ國利率。IA和IB與Ｆ同期。2．簡述套利交易的條件、特點與結果。答案要點：套利交易是指利用不同國家和地區(qū)的利率差異，將外匯由利率低的地區(qū)轉移到利率高的地區(qū)以獲得利差收益的外匯交易。套利要求資金在利率較高的國家銀行內存放一定的時間才會獲得收益。而在此期間一般都存在匯率波動帶來的風險。根據(jù)對風險是否進行抵補，可以將套利交易劃分為兩種形式：不拋補套利和拋補套利。條件：套利的前提條件是兩地利差大于升貼水年率（即掉期成本年率）。因為進行抵補套利需要考慮升貼水年率與利率差異率的關系問題，如果升貼水年率大于兩地利差，說明套利成本太高，無利可圖；如果升貼水年率小于兩地利差，說明利差沒有完全被掉期成本抵銷，套利有利可圖，可以進行抵補套利。直到兩者相等，套利活動終止，外匯市場與貨幣市場處于均衡狀態(tài)。計算升貼水年率可用下面的公式：升貼水年率（掉期成本年率）＝100％特點：套利交易以有關國家對貨幣兌換和資金轉移不加任何限制為前提，即在嚴格外匯管制國家之間一般不會發(fā)生套利交易。貨幣市場上不同國家有不同利率，套利是針對同一性質或同一種類金融工具的名義利率的高低不同，否則不具有可比性。套利存在交易成本，如外匯經(jīng)紀人作即期和遠期外匯買賣時所收取的傭金；資金借貸中除了利息以外，有時還涉及其他諸如管理費、手續(xù)費、雜費等費用；去外國投資比在國內投資在納稅方面增加的支出等等，這些都需要在作套利交易時統(tǒng)籌考慮。結果：套利的結果是利率在世界范圍內趨向一致，套利交易使利率高的貨幣存在匯率下降趨勢，而利率低的貨幣有匯率上升趨勢。原因是：高利率國家會吸引大量資金流入，使貨幣供給增加，市場利率必然下降。在利率下降的預期下，套利者必然選擇在遠期外匯市場賣出高利率貨幣，其結果是高利率貨幣遠期供給增加、匯率下降。在高利率國家資金大量流入的同時，低利率國家資金大量流出、資金供應減少、市場利率上升。在利率上升的預期下，套利者在遠期外匯市場上又兌換成該種貨幣，其結果是低利率貨幣遠期需求增加，匯率上升。第七章　外匯風險及防范實務一、名詞解釋外匯風險：又稱匯率風險，是指在國際經(jīng)濟、貿易、金融等活動中，以外幣計價的資產(chǎn)或負債由于外匯匯率的變動，導致其以本幣折算的價值變化，從而給外匯交易主體帶來損失或收益的可能性。交易風險：是指在以外幣進行計價成交的交易活動中，由于外匯匯率發(fā)生變動而引起的應收資產(chǎn)與應付債務價值變化的可能性。轉換風險：又稱會計風險或折算風險，是指經(jīng)濟主體在對資產(chǎn)負債表和損益表進行會計處理中，在將功能貨幣轉換成記賬貨幣時，因匯率波動而呈現(xiàn)賬面損失的可能性。經(jīng)濟風險：又稱為經(jīng)營風險，是指意料之外的匯率變動使企業(yè)計劃收益蒙受損失的可能性。國家外匯儲備風險：是指一國所有的外匯儲備因儲備貨幣貶值而帶來的風險。它主要包括國家外匯庫存風險和國家外匯儲備投資風險。國家外債風險：是指國家不能或不愿意償還到期債務的可能性。貨幣保值：是指選擇某種與合同貨幣不一致、價值相對穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉換為由所選貨幣來表示，在結算或清償時，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣完成收付。平衡法：是指經(jīng)濟主體在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進行一筆幣種、金額、收付日完全相同但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易面臨匯率變動的影響相互抵銷的一種方法。組對法：是指制造一個與存在風險的貨幣相聯(lián)系的另一種貨幣的反方向流動來消除某種貨幣的外匯風險，另一種貨幣與某種貨幣流動方向相反，但金額相同，時間相同。福費廷：是指在延期付款的大型機器設備交易中，出口企業(yè)把經(jīng)進口商承兌的、期限在半年以上的遠期匯票無追索權的向出口商所在地銀行或貼現(xiàn)公司進行票據(jù)貼現(xiàn)，提前獲得現(xiàn)款的資金融通形式。出口信貸：是由出口方銀行直接或間接向進口企業(yè)提供貨款墊付，其目的是通過對進口商提供資金支持促進本國的出口。它包括買方信貸和賣方信貸。保付代理：是指出口商以商業(yè)信用方式出賣商品，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關票據(jù)，賣斷給經(jīng)營保理業(yè)務的財務公司或專門組織，收進全部或一部分貨款，從而取得資金融通的業(yè)務。二、簡答題：本幣、外幣和時間。在外匯業(yè)務中如發(fā)生外幣收付，均須與本幣進行折換，本幣是衡量一個企業(yè)經(jīng)濟效果的共同指標，一筆業(yè)務的完成均有一個期限，這個期限就是時間因素。在確定的時間內，本幣與外幣的折合比率可能發(fā)生變化，從而產(chǎn)生外匯風險。，可免除外幣與本幣價格比率的波動，減輕外匯風險，但這要取決于商品市場的狀況，如進口中如為買方市場，則容易爭取；若為賣方市場，則不容易實現(xiàn)。平衡法是指在同一時期內，創(chuàng)造一個與存在風險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動，借以消除外匯風險。在一般情況下，一個國際公司取得每筆交易的應收應付貨幣“完全平衡”是難以實現(xiàn)的。一個國際公司采用平衡法，有賴于公司領導下的采購部門、銷售部門與財務部門的密切配合。在金額較大、存在一次性外匯風險的貿易中，可以采用平衡法。，有意加速或拖延應收款或應付款，通常的規(guī)則是：對于出口商或者債權人來說，如果預測計價貨幣的匯率會下跌，可以爭取提前收入外匯，以避免由于匯率下跌造成本幣收入減少的損失；反之，如果預測計價貨幣的匯率將上漲，可以爭取或同意延期收進外匯，以獲得匯率上漲增加本幣收入的好處。對于進口商或者債務人來說，如果預測計價貨幣的匯率會下跌，可以爭取延期支付外匯；反之，如果預測計價貨幣的匯率將上漲，則盡量爭取提前支付外匯。，防險貨幣與風險貨幣關系不同，平衡法是相同貨幣，而組對法是與風險貨幣同幅度波動的第三種貨幣；第二，防險效果不同，平衡法可消除時間風險與貨幣風險，組對法可消除時間風險，貨幣風險僅可部分消除，不能消除全部風險，若組對不當反而造成雙重風險，因而必須注意組對貨幣的選擇；第三，防險貨幣與風險貨幣的金額不同，平衡法的金額相同，組對法的金額相當。，一般票據(jù)貼現(xiàn)，如票據(jù)到期遭到拒付，銀行對出票人能行使追索權，要求匯票的出票人付款，而福費廷貼現(xiàn)的票據(jù)不能對出票人行使追索權；第二，一般貼現(xiàn)的票據(jù)通常為國內貿易和國際貿易往來中的票據(jù)，而福費廷貼現(xiàn)的票據(jù)則多為與出口設備相關的有關票據(jù)，可包括數(shù)張等值的匯票（或期票），每張票據(jù)間隔的時間一般為6個月；第三，一般貼現(xiàn)的票據(jù)有時有的國家規(guī)定要具備3個人的背書，但一般不須銀行擔保，而福費廷貼現(xiàn)的票據(jù)必須有一流銀行的擔保；第四，一般貼現(xiàn)辦理貼現(xiàn)的手續(xù)比較簡單，而福費廷辦理貼現(xiàn)的手續(xù)則比較復雜。三、論述題：做好計價貨幣的選擇；加列合同條款；調整價格。：遠期外匯交易；外匯期貨交易；外匯期權交易；掉期交易。第八章　國際融資一、名詞解釋國際融資：國際融資是指跨國界的資金的融通，是各國或地區(qū)的資金需求者通過各種途徑在國際間向資金供應者進行資金融通，以調劑資金余缺的經(jīng)濟活動。國際融資證券化：國際融資證券化是指在國際金融市場上籌資手段的證券化和貸款權的證券化。出口信用證押匯：出口信用證押匯是指銀行以出口商提供的信用證以及規(guī)定的全套單據(jù)為抵押品，在收到開證行支付的貨款之前，向出口商融通資金的業(yè)務。保付代理：保付代理業(yè)務是指出口商以商業(yè)信用形式出賣商品，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關單據(jù)，賣斷給承購應收賬款的財務公司或專門組織，收進全部或一部分貸款，從而取得資金融通的業(yè)務。打包放款：打包放款是指出口商以收到的信用證正本作為還款憑據(jù)和抵押品向銀行申請的一種裝船前融資。提貨擔保：提貨擔保是指進口商開出信用證后，由于貨物己抵港而正本提單尚未收到，要求銀行為其開出提貨擔保書，交承運人先行提貨，在擔保書中，銀行保證日后補交正本提單，負責向海運公司繳付有關費用，并賠償海運公司由此可能產(chǎn)生的各種損失，待正本提單收到后向承運人換回提貨擔保書的一種融資方式。出口信貸：出口信貸是國際信貸的方式之一，是出口國為了促進本國大型機械設備或成套項目的出口，鼓勵本國銀行對本國出口商或外國進口商(或其銀行)提供利率較低、期限在1～5年或5年以上的中長期貸款，以解決本國出口商資金周轉的困難，或滿足國外進口商對本國出口商支付貨款需要的一種融資方式。賣方信貸：賣方信貸是指在大型設備或成套項目貿易中，為便于出口商以延期付款方式出賣商品，出口商所在地銀行對出口商提供的中長期信貸。買方信貸：買方信貸是指在大型設備或成套項目貿易中，為了擴大本國設備的出口，由出口商所在地銀行向外國進口商或進口商所在國的銀行提供的中長期貸款。福費廷：又稱票據(jù)包買，是指在延期付款的大型設備貿易中，出口商把經(jīng)過進口商承兌的期限在半年以上到5年或6年的遠期匯票無追索權地向出口商所在地的銀行或大金融公司貼現(xiàn)，以便提前獲得資金，并免除一切風險的融資形式。國際商業(yè)銀行貸款：國際商業(yè)銀行貸款，簡稱國際銀行信貸，是指一國借款人為了本國經(jīng)濟建設的需要，支持某一個建設項目或其他一般用途而在國際金融市場上向外國銀行借入貨幣資金。辛迪加：辛迪加貸款是指多家商業(yè)銀行組成一個集團，由一家或幾家銀行牽頭，聯(lián)合向借款人提供長期巨額資金。簽訂“存款協(xié)議” ：簽訂“存款協(xié)議”是進出口方銀行之間簽訂一個存款協(xié)議，約定出口方銀行在進口方銀行開立賬戶，在一定期限內存放一定金額的存款，并在期滿之前保持約定的最低存款數(shù)額，以供進口商在出口國購買設備之用。 信用安排限額：信用安排限額是指出口商所在國銀行給予進口商所在國銀行以中期貸款限額的便利，并與進口方銀行配合，組織較小貿易和金融業(yè)務的成交，以促進本國一般消費品或基礎工程的出口。BOT項目融資：BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫，即建設一經(jīng)營一移交方式，是東道國政府將一個基礎設施項目的特許權授予承包商(項目公司)，承包商在特許期內負責項目設計、融資、建設和運營，并回收成本、償還債務、賺取利潤，特許期結束后將項目所有權無償移交政府。國際租賃：國際租賃又稱跨國租賃或離岸租賃，是指處于不同國家（或地區(qū)）的出租人與承租人之間的租賃活動。由出租人在一定期限內以收取租金為條件，將資本貨物等租賃物交付承租人使用的一種融物和融資相結