投融資管理習(xí)題及答案1-資料下載頁(yè)
2025-06-24 23:06本頁(yè)面
【正文】 長(zhǎng)期債券成本＝8％（1－33％）＝％ 優(yōu)先股成本＝6％ 普通股成本＝24／200＋4％＝16％ 加權(quán)平均資金成本＝25％％＋12 .5％6％＋62．5％16％ ＝％ （2）計(jì)算按甲方案增資后的加權(quán)平均資金成本： 原債券比重＝200／1000＝20％ 新發(fā)行債券比重＝200／1 000＝20％ 優(yōu)先股比重＝100／1000＝10％ 普通股比重＝500／l 000＝50％ 原債券成本＝％ 新發(fā)行債券成本＝10％（l－33％）＝％ 優(yōu)先股成本＝6％ 普通股成本＝26／180＋5％＝％ 甲方案的綜合資金成本＝20％％＋20％％＋10％6％＋50％％＝12 73％ （3）計(jì)算按乙方案增資后的加權(quán)平均資金成本： 原債券比重＝200／l 000＝20％ 新發(fā)行債券比重＝100／1000＝10％ 優(yōu)先股比重＝100／1000＝10％ 普通股比重＝600／1000＝60％ 原債券成本＝％ 新發(fā)行債券成本＝10％（l—33％）＝％ 優(yōu)先股成本＝6％ 普通股成本＝26／230＋4％＝％乙方案的綜合資金成本＝20％％＋10％％＋10％6％＋60％％＝％通過(guò)計(jì)算可以看出：乙方案的加權(quán)平均資金成本不僅低于甲方案，而且低于目前的加權(quán)平均資金成本，所以應(yīng)選擇乙方案，使企業(yè)的加權(quán)平均資金成本較低。習(xí)題12（1）公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債和普通股權(quán)益各占50％。公司需新增的普通股權(quán)益額為 3 00050％＝1500（萬(wàn)元）。（2）內(nèi)部融資額為公司當(dāng)年的留存收益300萬(wàn)元，外部融資為：1500—300＝1200（萬(wàn)元）（3）留在收益成本：新發(fā)行股票的成本：（4） 8％（l－40％）50％＋％1200／％300／3000＝％習(xí)題13（l）（2）目前的EPS＝400000／200000＝2銷(xiāo)售額增加 10％后，EPS為 2（l＋10％3）＝習(xí)題14（1） EBIT＝640 000（萬(wàn)元） （2）方案B。因?yàn)?0萬(wàn)元超過(guò)了無(wú)差異點(diǎn)，公司應(yīng)該采用債務(wù)融資，EPS較高。方案A的EPS＝1（元）方案B的EPS＝（元）習(xí)題15 （1）方案A與方案B的無(wú)差異點(diǎn)： EBIT＝9 000（元）方案A與方案C的無(wú)差異點(diǎn)： EBIT＝15 000（元） （2）由于先鋒公司的每年 EBIT水平在 22 000元，超過(guò)了方案 A和方案C的無(wú)差異點(diǎn) 15 000元，所以應(yīng)選擇方案 C，即普通股和優(yōu)先股的組合。 7
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