【正文】 下，國(guó)際收支如何調(diào)整？答案提示：本國(guó)貨幣貶值將引起國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲，本國(guó)貨幣供給相對(duì)不足、貨幣需求相對(duì)過(guò)大，國(guó)際儲(chǔ)備增加，改善本國(guó)的國(guó)際收支。不過(guò)，在浮動(dòng)匯率下，貨幣需求通過(guò)匯率的變化來(lái)適應(yīng)貨幣供給，國(guó)際收支失衡通過(guò)匯率的變化來(lái)消除。本國(guó)的順差情況意味著外匯市場(chǎng)中的外匯供給大于外匯需求，于是本國(guó)貨幣升值。本幣升值使得本國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格下降，引起貨幣需求的減少。在貨幣市場(chǎng)趨于平衡的過(guò)程中，國(guó)際收支順差逐漸縮小，直至消失。9*. A國(guó)為一大國(guó)，B國(guó)為一小國(guó)，它們同時(shí)遭受金融危機(jī)而出現(xiàn)國(guó)際收支逆差。兩國(guó)都采 取貶值政策，試對(duì)可能的效果加以比較分析。答案提示：10*. 在固定匯率下，如果一國(guó)政府短期內(nèi)為消除國(guó)際收支逆差對(duì)本國(guó)貨幣供給的沖擊，采取增加國(guó)內(nèi)部分的貨幣供給量辦法，那么通過(guò)國(guó)內(nèi)貨幣供給的變化自動(dòng)調(diào)整國(guó)際收支的機(jī)制還會(huì)有效嗎？為什么？答案提示：沒(méi)有效了。在固定匯率的情況下，本國(guó)國(guó)際收支的惡化后，從長(zhǎng)期來(lái)看，外國(guó)收到這部分貨幣余額的人，一定會(huì)把這部分貨幣余額交給外國(guó)中央銀行換回外國(guó)貨幣，然后外國(guó)中央銀行再把它們提交給本國(guó)中央銀行，而本國(guó)中央銀行只能從本國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備中支付這部分貨幣金額。國(guó)際儲(chǔ)備的減少，必然會(huì)使本國(guó)中央銀行收縮國(guó)內(nèi)信用。本國(guó)收縮國(guó)內(nèi)信用的結(jié)果將會(huì)自動(dòng)地調(diào)整本國(guó)國(guó)際收支的逆差。如果本國(guó)政府采取增加國(guó)內(nèi)部分的貨幣供給量辦法，則不能減少?lài)?guó)內(nèi)信用，以上通過(guò)國(guó)內(nèi)貨幣供給的變化自動(dòng)調(diào)整國(guó)際收支的機(jī)制就沒(méi)有效了。第十七章練習(xí)答案9． （1）如果一個(gè)國(guó)家同時(shí)存在通貨膨脹和國(guó)際收支赤字，財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)如何組合？（2）試設(shè)計(jì)一種解決高通貨膨脹與國(guó)際收支贏(yíng)余并存的辦法；（3）如果同時(shí)存在總需求不足和國(guó)際收支贏(yíng)余，應(yīng)該采用什么樣的解決辦法？答案提示：（1）如果一個(gè)國(guó)家同時(shí)存在通貨膨脹和國(guó)際收支赤字，應(yīng)該采用緊縮性的財(cái)政政策和緊縮性的貨幣政策。（2）在高通脹與國(guó)際收支順差共存的情況下，政府則可采取擴(kuò)張的貨幣政策和緊縮的財(cái)政政策相配合的方法。（3）在通貨緊縮和國(guó)際收支順差并存的情況下，擴(kuò)張性的財(cái)政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策是正確的解決辦法。10． 何為分配法則？其優(yōu)缺點(diǎn)如何？答案提示：蒙代爾、弗萊明及其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家針對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的不同作用，指派給貨幣政策與財(cái)政政策不同的任務(wù)，從而形成一種有用的法則——分配法則：將穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)使其在沒(méi)有過(guò)度通貨膨脹的情況下達(dá)到充分就業(yè)之均衡的任務(wù)分配給財(cái)政政策，而將穩(wěn)定國(guó)際收支的任務(wù)分配給貨幣政策，讓每一種政策工具集中于一項(xiàng)任務(wù)，從而免去了部門(mén)間不必要的協(xié)調(diào)甚至妥協(xié)。11． 在固定匯率下，資本完全自由流動(dòng)對(duì)貨幣政策和財(cái)政政策的有效性意味著什么？答案提示：在資本具有完全流動(dòng)性的情況下，利率的微小變動(dòng)都會(huì)引發(fā)資本的無(wú)限量流動(dòng)。在固定匯率制度下，任何國(guó)家的中央銀行均不可能獨(dú)立地操縱貨幣政策，其原因如下：假設(shè)一國(guó)貨幣當(dāng)局希望提高利率，因而采取緊縮性貨幣政策使利率上升，很快世界各國(guó)的投資者為了享有這一更高的利率而將其資金轉(zhuǎn)入該國(guó)，結(jié)果由于巨額資本流入，該國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)大量順差，外國(guó)人購(gòu)買(mǎi)該國(guó)大量的金融資產(chǎn)會(huì)造成該國(guó)貨幣升值的巨大壓力。在固定匯率制度下，該國(guó)中央銀行有責(zé)任干預(yù)外匯市場(chǎng)以保持匯率穩(wěn)定，因此中央銀行將在外匯市場(chǎng)上拋售本幣買(mǎi)進(jìn)外幣，結(jié)果使該國(guó)貨幣存量增加，抵消了最初緊縮貨幣政策的影響，最終國(guó)內(nèi)利率退回到最初水平。而財(cái)政政策則會(huì)收到意想不到的效果，同樣由于上述原因而使國(guó)際收支恢復(fù)均衡，對(duì)國(guó)民收入的影響卻進(jìn)一步擴(kuò)大了。12． 如果BP曲線(xiàn)的斜率小于LM曲線(xiàn)的斜率, 試分別討論擴(kuò)張性財(cái)政和擴(kuò)張性貨幣政策的影響。答案提示：利用畫(huà)圖進(jìn)行分析。13． 在資本完全不流動(dòng)、資本不完全流動(dòng)和資本完全流動(dòng)三種情況下，試比較擴(kuò)張性財(cái)政政策（1）在短期內(nèi)（國(guó)內(nèi)貨幣供給尚未來(lái)得及變動(dòng)）對(duì)國(guó)際收支的影響效果（假設(shè)最初國(guó)際收支是平衡的）；（2）在長(zhǎng)期內(nèi)（中央銀行為維持固定匯率采取干預(yù)措施之后）對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)際收入水平的影響效果。答案提示：利用畫(huà)圖進(jìn)行分析，資本完全不流動(dòng)BP線(xiàn)為垂線(xiàn)，資本不完全流動(dòng)BP線(xiàn)的斜率大于0度小于90度，資本完全流動(dòng)BP線(xiàn)為水平線(xiàn)。14． 試比較在資本完全不流動(dòng)、資本不完全流動(dòng)和資本完全流動(dòng)三種情況下貨幣政策的效果。答案提示：利用畫(huà)圖進(jìn)行分析，資本完全不流動(dòng)BP線(xiàn)為垂線(xiàn)，資本不完全流動(dòng)BP線(xiàn)的斜率大于0度小于90度，資本完全流動(dòng)BP線(xiàn)為水平線(xiàn)。15． 在資本完全流動(dòng)的情況下，如果政府在實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策的同時(shí)，配合以貨幣貶值的匯率政策，那么貨幣政策的效果如何？答案提示：在資本完全流動(dòng)的情況下，如果政府在實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策的同時(shí)，配合以貨幣貶值的匯率政策，貨幣政策的效果將很大，擴(kuò)張性貨幣政策將導(dǎo)致產(chǎn)量和就業(yè)的提高。第十八章練習(xí)答案1．浮動(dòng)匯率下的政策環(huán)境和目標(biāo)與固定匯率下有什么區(qū)別？答案提示：不同于固定匯率下的情況，浮動(dòng)匯率可自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，使一國(guó)經(jīng)濟(jì)達(dá)到對(duì)外平衡，這樣匯率調(diào)節(jié)就完成了固定匯率下政府必須考慮的內(nèi)外均衡兩個(gè)任務(wù)中的一個(gè)?，F(xiàn)在，只剩對(duì)內(nèi)平衡一個(gè)目標(biāo)需要考慮。在浮動(dòng)匯率制度下，政府的政策目標(biāo)將只有一個(gè)，即通過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施達(dá)到充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定。2． 比較固定匯率和浮動(dòng)匯率下的各種宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的效果，并對(duì)之加以解釋。答案提示：在資本具有完全流動(dòng)性的情況下，如果實(shí)行固定匯率制度，財(cái)政政策有效，而貨幣政策完全無(wú)效；如果實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，財(cái)政政策完全無(wú)效，而貨幣政策是有效的，即一國(guó)貨幣當(dāng)局在浮動(dòng)匯率下可以實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。3． 試解釋浮動(dòng)匯率下的財(cái)政政策的“擠出效用”。答案提示：參考本章第二節(jié)。4． 假設(shè)A國(guó)和B國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，均實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，A國(guó)遭遇嚴(yán)重失業(yè)問(wèn)題，遂采取放松銀根政策，B國(guó)是否會(huì)受到影響？答案提示：B國(guó)會(huì)受到影響。A國(guó)實(shí)行寬松的貨幣政策，將導(dǎo)致物價(jià)上升和貨幣貶值，隨著A國(guó)出口的增加，B國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將相對(duì)減小，不利于B國(guó)的就業(yè)和生產(chǎn)的增加。5． 試分析在資本完全不流動(dòng)的情況下，財(cái)政政策和貨幣政策的作用。答案提示：通過(guò)畫(huà)圖進(jìn)行分析，此時(shí)BP曲線(xiàn)為垂直的。6*. 試討論資本不完全流動(dòng)下的財(cái)政政策和貨幣政策的作用，與資本完全流動(dòng)下的作用效果 有何差異？ 答案提示：在這種情況下，匯率的變化會(huì)引起B(yǎng)P曲線(xiàn)的移動(dòng)7． 在資本完全流動(dòng)情況下，試分析在下列兩種情形下，固定匯率與浮動(dòng)匯率對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作用（1） 國(guó)內(nèi)貨幣供給突然自發(fā)增加；（2） 外國(guó)資本突然大量流入。答案提示：（1）固定匯率下，國(guó)內(nèi)貨幣供給突然自發(fā)增加，本國(guó)貨幣的利率下降，本國(guó)貨幣利率下降導(dǎo)致資本大量外流、存在國(guó)際收支逆差，這樣對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣產(chǎn)生貶值壓力，中央銀行必須干預(yù)市場(chǎng)，拋出外匯，收回本幣，使匯率保持固定，與此同時(shí)國(guó)內(nèi)貨幣供給減少，直到重新達(dá)到原來(lái)的均衡點(diǎn)為止。浮動(dòng)匯率下，國(guó)內(nèi)貨幣供給突然自發(fā)增加，因價(jià)格不變，實(shí)際貨幣供給增加。實(shí)際貨幣供給增加使利率下降，這會(huì)刺激國(guó)內(nèi)投資，提高國(guó)民收入水平。由于國(guó)內(nèi)利率低于國(guó)際均衡水平，導(dǎo)致大量資本流出，國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，于是本國(guó)貨幣貶值。本幣貶值后，本國(guó)出口增加，進(jìn)口減少，直至國(guó)際收支恢復(fù)平衡為止。最終，國(guó)內(nèi)收入水平提高了，利率與國(guó)際均衡利率相等。國(guó)內(nèi)貨幣供給突然自發(fā)增加導(dǎo)致了產(chǎn)量、就業(yè)的提高。（2）固定匯率下，外國(guó)資本突然大量流入，利率與國(guó)民收入都有所增加。這時(shí)利率高于國(guó)際均衡水平，吸引大量國(guó)際資本流入本國(guó)，造成巨額國(guó)際收支順差，本幣匯率面臨升值的壓力。為保持固定匯率，中央銀行必須在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)外匯，拋出本幣，結(jié)果本國(guó)貨幣供給增加，這一過(guò)程將一直持續(xù)到經(jīng)濟(jì)達(dá)到新的均衡點(diǎn)，使利率恢復(fù)到原來(lái)的水平，國(guó)際收支恢復(fù)平衡。但這時(shí)收入進(jìn)一步增加。浮動(dòng)匯率下，外國(guó)資本突然大量流入，會(huì)使得國(guó)內(nèi)需求擴(kuò)張，產(chǎn)量提高，對(duì)貨幣需求也因此增加，并導(dǎo)致利率上升，國(guó)內(nèi)利率上升會(huì)造成資本大量流入國(guó)內(nèi)，從而國(guó)際收支出現(xiàn)順差，反映在外匯市場(chǎng)上，對(duì)本幣的需求超過(guò)了本幣的供給，由于匯率可以自由調(diào)整，于是本幣升值。本幣升值后，本國(guó)出口受抑制，但進(jìn)口增加，直到凈進(jìn)口的增加抵消國(guó)際收支順差為止。這意味著本國(guó)的產(chǎn)出不會(huì)增加。8．試解釋美國(guó)在20世紀(jì)80年代巨額財(cái)政赤字的成因。答案提示：在浮動(dòng)匯率下，美國(guó)政府為了提高就業(yè)和產(chǎn)出，擴(kuò)大財(cái)政支出，但是財(cái)政政策的效應(yīng)是提高了美國(guó)國(guó)內(nèi)的利率，造成資本大量流入美國(guó)和美元的升值，最終出現(xiàn)了巨額的國(guó)際貿(mào)易收支逆差。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)沒(méi)有得到促進(jìn)，美國(guó)政府繼續(xù)加大使用財(cái)政政策，導(dǎo)致了巨額財(cái)政赤字。第十九章練習(xí)答案1．為什么在浮動(dòng)匯率下，一國(guó)經(jīng)濟(jì)易受外部沖擊的影響？答案提示：各國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)及其政策的相互聯(lián)系和相互影響將帶來(lái)各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的效果大打折扣。甚至在一國(guó)的資本完全自由流動(dòng)的條件下，政府所實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策可能會(huì)完全失去它應(yīng)有的作用。比如，在浮動(dòng)匯率和資本高度流動(dòng)的情形下，財(cái)政政策無(wú)效，而貨幣政策是比較有效的，但這一結(jié)論是在不考慮別國(guó)的影響情況下得出的；如果考慮別國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的影響，那么一國(guó)的貨幣政策能否達(dá)到目標(biāo)就值得懷疑了。當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨有效需求不足時(shí)，政府應(yīng)該采取放松的貨幣政策，可是如果與該國(guó)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國(guó)家采取緊縮的貨幣政策，該國(guó)增加的資金將會(huì)大量外流，從而一方面使本國(guó)經(jīng)濟(jì)放松的政策因?yàn)橘Y金的流出被抵消，另一方面對(duì)方國(guó)家緊縮的貨幣政策也會(huì)因?yàn)橘Y金的流入而變得難以發(fā)揮作用。相反，當(dāng)一國(guó)采取緊的貨幣政策時(shí)又會(huì)由于與之經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)國(guó)家放松的貨幣政策所抵消。2．假設(shè)美國(guó)實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策的效果不佳，試分析其原因？答案提示：在浮動(dòng)匯率和資本高度流動(dòng)的情形下，一國(guó)實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策的效果不佳，原因很可能是與該國(guó)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的國(guó)家采取緊縮的貨幣政策，該國(guó)增加的資金將會(huì)大量外流，從而一方面使本國(guó)經(jīng)濟(jì)放松的政策因?yàn)橘Y金的流出被抵消，另一方面對(duì)方國(guó)家緊縮的貨幣政策也會(huì)因?yàn)橘Y金的流入而變得難以發(fā)揮作用。3．歐盟愿意看到美元一直堅(jiān)挺嗎？為什么？答案提示：不愿意。4．面對(duì)日元不斷貶值的局面，美國(guó)會(huì)插手干預(yù)嗎？美國(guó)的動(dòng)機(jī)是什么？答案提示：美國(guó)會(huì)插手干預(yù)。日元的貶值將擴(kuò)大日本產(chǎn)品的出口，進(jìn)一步擴(kuò)大美國(guó)對(duì)日本的貿(mào)易逆差，為了扭轉(zhuǎn)這種局面，美國(guó)希望日元貶值的情況能夠停止。5．為什么一些小的開(kāi)放國(guó)家將本國(guó)匯率與美元掛鉤？答案提示：這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較弱，既無(wú)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力，也無(wú)穩(wěn)定匯率的能力。如果采取浮動(dòng)匯率，處在起步階段的對(duì)外貿(mào)易將難以承擔(dān)因匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而不利于企業(yè)的成長(zhǎng)。如果采取相對(duì)固定的匯率制度并由該國(guó)自己維持匯率，在這些國(guó)家外匯缺乏的情況下，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)某種沖擊，它們將很難應(yīng)付和維持現(xiàn)行匯率，導(dǎo)致其匯率聽(tīng)?wèi){市場(chǎng)擺布的困難局面。盯住匯率有助于這些國(guó)家穩(wěn)定與主要貿(mào)易伙伴的正常貿(mào)易往來(lái)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。