能源化工品種分析-資料下載頁(yè)
2025-06-23 21:03本頁(yè)面
【正文】 入家庭住房困難戶，也包括目前還居住在各類棚戶區(qū)當(dāng)中的低收入家庭。也就是說(shuō)，剔除2010年580萬(wàn)套保障性住房和棚戶區(qū)改造住房，尚余960萬(wàn)套保障性住房要在20112012年全部解決。圖17. 房屋新開工面積及同比增速數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind結(jié)論：PVC在國(guó)家鐵腕淘汰落后產(chǎn)能、成本支撐及需求有所改善的背景下，有望走強(qiáng)。今年上半年，大連LLDPE期貨指數(shù)下跌24%，而PVC期貨指數(shù)僅下跌5%，表明PVC抗跌性良好，我們維持下半年P(guān)VC行情將走好的判斷。五、PTA市場(chǎng)分析生產(chǎn)利潤(rùn)良好使PTA生產(chǎn)維持高負(fù)荷對(duì)于PTAT生產(chǎn)而言，利潤(rùn)持續(xù)良好是PTA企業(yè)的現(xiàn)狀，我們可以從PX與MX價(jià)差及PX與石腦油的價(jià)差中反應(yīng)出來(lái)，如果PX－MX和PX－石腦油價(jià)差為正值，且正值越大，表明PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)越好。從PX的外盤歷史報(bào)價(jià)情況來(lái)看，自2009年11月份開始，其報(bào)價(jià)絕大多數(shù)時(shí)間保持在1000美元/噸之上。隨著PX價(jià)格的大幅下跌，PTA的理論生產(chǎn)成本也一路下滑，通過(guò)理論成本價(jià)格與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)比較，可以看出當(dāng)前PTA工廠的生產(chǎn)利潤(rùn)每噸高達(dá)1200元－2000元。圖18. PTA上游原料價(jià)差走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：化工在線高利潤(rùn)使得PTA裝置開工率維持高位，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。由于近期PX下跌速度快于PTA，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)不降反升，企業(yè)的生產(chǎn)積極性很高，裝置負(fù)荷在90%以上，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)增加。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，，在不考慮進(jìn)口貨物供應(yīng)的情況下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)PTA供需較為均衡。下游聚酯纖維產(chǎn)銷旺盛 風(fēng)險(xiǎn)在于人民幣升值2010年上半年，國(guó)內(nèi)紡織品進(jìn)出口與內(nèi)銷市場(chǎng)延續(xù)上年末的良好勢(shì)頭，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。今年上半年，%，紡織服裝類出口增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)源于兩個(gè)因素：一是全球經(jīng)濟(jì)回暖，需求逐漸回升；二是出口產(chǎn)品價(jià)格提高。綜觀PTA的下游需求，我們看到從紡織服裝到滌絲的產(chǎn)銷情況都較為良好，根據(jù)行業(yè)的季節(jié)性特征，紡織服裝的消費(fèi)旺季一般集中在12月份前后，聚酯纖維的消費(fèi)旺季比紡織服裝旺季要早兩個(gè)月左右，主要集中在911月份。因此，我們可以預(yù)期，今年下半年P(guān)TA的下游需求仍較為樂(lè)觀。但是，下游聚酯產(chǎn)銷旺盛的現(xiàn)狀在下半年可能存在變數(shù)，最大的風(fēng)險(xiǎn)在于人民幣升值，人民幣升值將給紡織類企業(yè)訂單帶來(lái)巨大壓力，同時(shí)也使紡織企業(yè)的凈利潤(rùn)下滑。就全年的增長(zhǎng)來(lái)看，由于上半年增幅較大，預(yù)計(jì)下半年增速會(huì)有所放緩，但全年紡織服裝出口仍有望保持高增長(zhǎng)，從而對(duì)聚酯纖維的需求將繼續(xù)上升。圖19. 紡織服裝類出口同比增幅數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署結(jié)論：我們認(rèn)為下半年P(guān)TA來(lái)自直接原料的PX成本支撐因素將逐步體現(xiàn)，考慮正常的利潤(rùn)水平，PTA價(jià)格在6500元/ 噸附近會(huì)面臨明顯的成本支撐。如果下半年P(guān)TA在利空因素作用而下跌至6500附近，結(jié)合全年聚酯纖維需求的上升，我們認(rèn)為是一個(gè)比較好的入場(chǎng)做多機(jī)會(huì)?？偨Y(jié)：原油振蕩，下半年對(duì)能源化工品種的總體引導(dǎo)作用減弱。能源化工品種的走勢(shì)關(guān)注其自身基本面?；趯?duì)各能源化工品種的簡(jiǎn)要分析，筆者認(rèn)為，今年下半年燃料會(huì)原油而振蕩，幅度會(huì)小于原油；LLDPE將繼續(xù)疲弱；PVC或?qū)⒆邚?qiáng)；而PTA也存在上漲行情。在投資策略方面，存在跨品種套利機(jī)會(huì)，可以進(jìn)行買入PVC賣出LLDPE，或者買入PTA賣出LLDPE。20 / 20
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