中國公募基金現(xiàn)狀分析-資料下載頁
2025-06-23 07:45本頁面
【正文】 問題，加之基金經(jīng)理個(gè)人及家庭成員投資股票的限制，還有私募陽光化給公募基金更多職業(yè)選擇，共同造成了人才流失現(xiàn)象嚴(yán)重的局面圖11：歷年公募基金經(jīng)理留職率趨勢圖數(shù)據(jù)來源：wind，香港浸會(huì)大學(xué)很多優(yōu)秀投資人員選擇離開導(dǎo)致的尷尬境地是用中小投資者的錢堆起來的公募基金成了為富人服務(wù)的私募團(tuán)隊(duì)的“練兵場————華夏基金范勇宏從基金公司層面，我們統(tǒng)計(jì)了20052009年留職率為100%的基金公司數(shù)目的比例趨勢圖。如圖2近三年來，留職率為100%%、%%。粗略來說，每年只有不到三分之一的基金公司擁有100%的留職率，即超過了三分之二的公司的基金經(jīng)理有不同程度的離開原公司公募基金的現(xiàn)象，其可能的去向包括轉(zhuǎn)做原公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)或是被其他公司挖角。圖12：歷年公募基金經(jīng)理留職率趨勢圖另外，從單個(gè)基金公司來看，5年帄均留職率最高的三家公司為海富通、興業(yè)全球和易方達(dá)，留職率分別為92%、90%和85%；最低的三家公司為金鷹、摩根士丹利華鑫和萬家，留職率分別為30%、53%和55%。良好的企業(yè)文化以及人才培養(yǎng)機(jī)制應(yīng)該是留職率較高的主要原因。而造成公司留職率較低的原因多種多樣，如基金經(jīng)理在公募與特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面進(jìn)行基金經(jīng)理的分配；又如高管發(fā)生變更導(dǎo)致一些基金經(jīng)理的離開；受業(yè)績壓力影響而選擇離職也是原因之一。?基金經(jīng)理流動(dòng)帶來的潛在隱患分析基金經(jīng)理流動(dòng)問題還是值得擔(dān)憂。10只基金中每年帄均有23只基金變更了基金經(jīng)理，這可能會(huì)造成投資者困惑。同時(shí)，基金經(jīng)理的變動(dòng)、流入、流出也在影響未來國內(nèi)公募基金業(yè)的發(fā)展，因?yàn)楣蓟鹦袠I(yè)基金經(jīng)理的水帄、經(jīng)驗(yàn)和資歷對(duì)公募基金業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。從基金經(jīng)理所處的行業(yè)狀態(tài)來看，公募基金經(jīng)理數(shù)量的流入為新增基金經(jīng)理（每年相對(duì)年初在任而增加的基金經(jīng)理），假設(shè)流出為轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募。這種流入流出的模式最后導(dǎo)致的結(jié)果可能造成一批有經(jīng)驗(yàn)的公募基金人才流失，而一批新鮮血液將流入到公募基金行業(yè)。這將會(huì)涉及兩個(gè)問題。其一，聘請(qǐng)新基金經(jīng)理來管理基金可能由于新人缺乏經(jīng)驗(yàn)而需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，新基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)和閱歷也需要在實(shí)戰(zhàn)中鍛煉和培養(yǎng)；其二，長遠(yuǎn)來說，如果這種流入流出模式是一種持續(xù)性的行為，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致整個(gè)公募基金經(jīng)理一直處于一個(gè)比較“年輕”的狀態(tài)，不利于公募集基金行業(yè)長期的發(fā)展。另外，從整體公募行業(yè)來說，雖然公募基金經(jīng)理在公募基金之間流動(dòng)不會(huì)對(duì)整個(gè)公募基金經(jīng)理的數(shù)量產(chǎn)生影響，這種跳槽的流動(dòng)對(duì)基金的穩(wěn)定性卻會(huì)帶來不好的影響。從投資者的角度，基金經(jīng)理的選擇也是他們選擇基金的一個(gè)方面，如果基金經(jīng)理出走的話很可能會(huì)造成基金的贖回，不利于業(yè)績的長期穩(wěn)定；從基金公司的角度，基金經(jīng)理出走就意味著基金公司需要物色新的基金經(jīng)理來填補(bǔ)空缺，方案可能是從其他基金公司挖人，也可能是從內(nèi)部提拔新人。實(shí)際上兩種方案都會(huì)對(duì)基金的管理造成影響。從其他基金公司挖人代表要付出更高的成本，同時(shí)還存在基金投資風(fēng)格匹配性的問題，而聘請(qǐng)新人來管理基金也需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，其是否具備完整的投資理念和投資資歷都需要經(jīng)過市場的考驗(yàn)。?公募基金中“學(xué)院派”占比高過“經(jīng)驗(yàn)派”經(jīng)驗(yàn)派：基金經(jīng)理有較多的券商投資經(jīng)歷，傾向于從市場的波動(dòng)和投資熱點(diǎn)中尋找機(jī)會(huì)，投資周轉(zhuǎn)率較高學(xué)院派：科班出身，在擔(dān)任基金經(jīng)理之前投資經(jīng)驗(yàn)不多，傾向于通過對(duì)企業(yè)基本面的研究或數(shù)量分析工具中尋找投資機(jī)會(huì)由研究員提拔到基金經(jīng)理的為數(shù)不少，所以在崗基金經(jīng)理群體中依然是學(xué)院派占比更高伴隨資訊優(yōu)勢的逐漸喪失，資深投資精英的相繼離開，“學(xué)院派”占比仍然偏高，然而市場環(huán)境卻愈加復(fù)雜，公募基金群體必須冷靜來面對(duì)原有的競爭力不斷弱化的局面。在機(jī)構(gòu)類別多元化的背景下，各類投資主體之間的競爭會(huì)加劇，各類投資風(fēng)格的融合會(huì)加強(qiáng)。公募基金內(nèi)部的優(yōu)勝劣汰也不可避免，在個(gè)體投資能力短期提升難以實(shí)現(xiàn)的情況下，大型基金公司對(duì)營銷和產(chǎn)品創(chuàng)新或許會(huì)加強(qiáng)，包括被動(dòng)投資產(chǎn)品的占比會(huì)提升，而中小型基金公司會(huì)加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的合力作用。公募基金競爭力的重塑還是得從契約型基金的治理結(jié)構(gòu)這一根本癥結(jié)入手?收益機(jī)制維穩(wěn)阻止人才流失公募基金是靠提取管理費(fèi)吃飯，不管收益為正還是為負(fù)，管理費(fèi)只有多少的區(qū)別，沒有有無的區(qū)別，這種機(jī)制使得公募基金在股票買賣操作中往往變得很大膽，只要有源源不斷的募集資金進(jìn)來，就敢將其所持有的股票價(jià)格推高再推高；而私募經(jīng)理卻是靠收益提成吃飯，盡管收益越高，提成越多，但由于一旦收益為負(fù)，就會(huì)餓肚子，所以，私募經(jīng)理總是以求穩(wěn)為根本宗旨。公募基金屬于信托的一種形式，在我們國家是屬于契約型的基金，帶有受人之托代人理財(cái)?shù)男再|(zhì)，基金管理人的收益應(yīng)該和業(yè)績掛鉤。如果沒有達(dá)到盈利的預(yù)期目標(biāo)，管理費(fèi)就應(yīng)該下降（這也符合美國共同基金的做法）。在代人理財(cái)上，容易出現(xiàn)權(quán)責(zé)利不對(duì)稱的現(xiàn)象。公募基金公司現(xiàn)在是旱澇保收，無非是提得多和少的問題.公募基金的這種制度設(shè)計(jì)應(yīng)該沒有太大的問題，而且還是要堅(jiān)持這樣的制度，因?yàn)橛脴I(yè)績激勵(lì)的辦法會(huì)帶來整個(gè)行業(yè)的不穩(wěn)定，因?yàn)橐坏┨潛p，就沒有收入了。公募基金必須采用這樣的制度，因?yàn)檫@樣能夠靠規(guī)模的增長來帄抑行業(yè)收入的大幅波動(dòng)，如果公募基金收入跟著市場劇烈波動(dòng)，公募基金的行為會(huì)變得非常極端，如果可以的話公募基金可以按照收益的比例來提取管理費(fèi)，增加它的業(yè)績壓力。如果虧損，就不能提管理費(fèi)。
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