四大運(yùn)營商半年報綜述和未來趨勢預(yù)測-資料下載頁
2025-06-23 03:03本頁面
【正文】 原來“小網(wǎng)通”在寬帶業(yè)務(wù)上的積累讓公司在目前成長最快的寬帶業(yè)務(wù)上具備競爭優(yōu)勢，同時公司對剩余4省市母公司資產(chǎn)的收購將給網(wǎng)通的下一個報告期產(chǎn)生巨大影響，%。但同時也會對中國網(wǎng)通的負(fù)債比率產(chǎn)生影響，目前中國網(wǎng)通的負(fù)債比率38%，估計在收購母公司4省資產(chǎn)后，負(fù)債比率將上升至50%。而從資本運(yùn)營來看，網(wǎng)通資本運(yùn)營領(lǐng)域最為活躍，收購電訊盈科等措施將會使公司對投資者的吸引力增強(qiáng)。中國聯(lián)通的全年盈利難有顯著轉(zhuǎn)機(jī)。從全年看，盡管CDMA業(yè)務(wù)扭虧為盈概率很大，但難以產(chǎn)生重大利潤貢獻(xiàn)。而GSM業(yè)務(wù)受折舊因素影響，營業(yè)利潤將同比略降及長途數(shù)據(jù)的拖累，全年業(yè)績增長非常有限。從長期看，如果電信業(yè)不進(jìn)行實質(zhì)重組，中國聯(lián)通難有顯著轉(zhuǎn)機(jī)，延遲的電信重組和自身業(yè)務(wù)的競爭劣勢將制約公司業(yè)績增長的空間。總的來看，2005年全年電信運(yùn)營商的業(yè)績有望穩(wěn)步增長，但很難出現(xiàn)大的突破。從全年業(yè)績增長空間來看，中國網(wǎng)通最大，中國移動次之，中國電信第三，中國聯(lián)通最末。四大電信運(yùn)營商資本市場走勢分化將日益突出今年以來，國內(nèi)外資本市場分化，香港資本市場出現(xiàn)了回升，而國內(nèi)資本市場受股改影響，市場整體低迷。在香港資本市場上，四大電信運(yùn)營商在海內(nèi)外資本市場上的表現(xiàn)分化嚴(yán)重（具體情況參見附表2）。中國移動在香港股市上漲38%，漲幅在四大電信運(yùn)營商中領(lǐng)先，成為市場中的熱門股，中國網(wǎng)通的市場表現(xiàn)也不錯，上漲28%，也跑贏了香港恒生指數(shù)。中國電信在香港股市整體上漲的情況下，下跌1%，而中國聯(lián)通在香港股市盡管上漲2%，但也跑輸了香港恒生指數(shù)。在價值主導(dǎo)投資的香港股市上，業(yè)績自然成了決定股價走向的最主要因素，四大電信運(yùn)營商業(yè)績不同的走向使其股價走勢出現(xiàn)了明顯的分化。在國內(nèi)股市上，中國聯(lián)通的市場表現(xiàn)更為低迷，今年以來下跌15%，很多機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者都損失慘重。業(yè)績增長乏力加上股改帶來的壓力，中國聯(lián)通未來走勢不容樂觀。從整體來看，由于電信運(yùn)營業(yè)本身增長速度放慢，加上面臨大重組，在動蕩的產(chǎn)業(yè)格局下，四大電信運(yùn)營商未來股價走勢都不是很樂觀，當(dāng)然這其中各公司走勢還有所差異。結(jié)合公司目前的市盈率和未來發(fā)展趨勢來看，我們認(rèn)為，在香港市場中，未來走勢中國網(wǎng)通、中國移動最為樂觀，中國電信次之，中國聯(lián)通最末。10 / 1
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