漫談十大財務(wù)理論-資料下載頁
2025-06-22 23:07本頁面
【正文】 (Structural Market Imperfection)，不完全競爭問題，表現(xiàn)為四個方面： 商品市場的不完全競爭； 要素市場的不完全競爭； 規(guī)模經(jīng)濟所造成的不完全競爭； 經(jīng)濟制度與經(jīng)濟政策所造成的不完全競爭。 2．壟斷優(yōu)勢是對外直接投資的決定因素。 (二)壟斷優(yōu)勢理論的優(yōu)勢要素分析根據(jù)凱夫斯的分類，這些靜態(tài)優(yōu)勢要素主要由兩部分組成： 1．知識資產(chǎn)優(yōu)勢 技術(shù)優(yōu)勢； 資金優(yōu)勢； 組織管理優(yōu)勢； 原材料優(yōu)勢。 2．規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢 (三)壟斷優(yōu)勢理論的貢獻與局限性理論貢獻 1．理論貢獻 （1）提出了研究對外直接投資的新思路； （2）提出了直接投資與證券投資的區(qū)別； （3）主張從不完全競爭出發(fā)來研究美國企業(yè)對外直接投資； （4）把資本國際流動研究從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，為其他理論的發(fā)展提供了基礎(chǔ)。 2．理論局限性 （1）缺乏動態(tài)分析； （2）該理論無法解釋為什么擁有獨占技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)一定要對外直接投資，而不是通過出口或技術(shù)許可證的轉(zhuǎn)讓來獲取利益； （3）該理淪雖然對西方發(fā)達國家的企業(yè)的對外直接投資及發(fā)達國家之間的雙向投資現(xiàn)象作了很好的理論闡述，但它無法解釋自20世紀60年代后期以來，日益增多的發(fā)達國家的許多并無壟斷優(yōu)勢的中小企業(yè)及發(fā)展中國家企業(yè)的對外直接投資活動； （4）壟斷優(yōu)勢理論也不能解釋物質(zhì)生產(chǎn)部門跨國投資的地理布局。 九、內(nèi)部化理論 (一)內(nèi)部化理論的由來及其含義 所謂市場內(nèi)部化，是指由于市場不完全，跨國公司為了其自身利益，以克服外部市場的某些失效，以及由于某些產(chǎn)品的特殊性質(zhì)或壟斷勢力的存在，導(dǎo)致企業(yè)市場交易成本的增加，而通過國際直接投資，將本來應(yīng)在外部市場交易的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樵诠舅鶎倨髽I(yè)之間進行，并形成一個內(nèi)部市場。也就是說，跨國公司通過國際直接投資和一體化經(jīng)營，采用行政管理方式將外部市場內(nèi)部化。 (二)市場內(nèi)部化理論的基本假設(shè) 在不完全競爭的市場條件下，追求利潤最大化的廠商經(jīng)營目標不變； 當(dāng)中間產(chǎn)品市場不完全時，促使廠商對外投資建立企業(yè)間的內(nèi)部市場，以替代外部市場； 企業(yè)內(nèi)部化行為超越國界，就形成了跨國公司。 (三)市場內(nèi)部化的動因和實現(xiàn)條件 1．市場內(nèi)部化的動因 防止技術(shù)優(yōu)勢的流失； 特種產(chǎn)品交易的需要； 對規(guī)模經(jīng)濟的追求； 利用內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格獲取高額壟斷利潤、規(guī)避外匯管制、逃稅等目的。 2．市場內(nèi)部化條件 從內(nèi)部化的成本來看，它主要包括： 通訊成本；管理成本；國際風(fēng)險成本；規(guī)模經(jīng)濟損失成本 (四)內(nèi)部化理論的貢獻與局限性 1．內(nèi)部化理論貢獻 （1）優(yōu)勢理論不同的研究思路，提供了另外一個理論框架并能解釋較大范圍的跨國公司與對外直接投資行為。 （2）內(nèi)部化理論分析具有動態(tài)性，更接近實際。 （3）內(nèi)部化理論研究和解釋了跨國公司的擴展行為，不僅較好地解釋了第二次世界大戰(zhàn)以來跨國公司的迅速增加與擴展，以及發(fā)達國家之間的相互投資行為，而且成為全球跨國公司進一步發(fā)展的理論依據(jù)。它被稱為跨國公司的綜合理論之核心理論。 2．理論局限性 （1）內(nèi)部化理論與壟斷優(yōu)勢論分析問題的角度是一致的，都是從跨國企業(yè)的主觀方面來尋找其對外投資的動因和基礎(chǔ)。內(nèi)部化的決策過程完全取決于企業(yè)自身特點，忽視了國際經(jīng)濟環(huán)境的影響因素，如市場結(jié)構(gòu)、競爭力量的影響等。因而對于交易內(nèi)部化為什么一定會跨國界而不在國內(nèi)實行，仍缺乏有力的說明。 （2）在對跨國公司的對外拓展解釋方面，也只能解釋縱向一體化的跨國擴展，而對橫向一體化、無關(guān)多樣化的跨國擴展行為則解釋不了，可見還存在很大的局限性。 十、產(chǎn)品生命周期理論1966年美國哈佛大學(xué)教授雷蒙維農(nóng)(R. Vernoon)從動態(tài)角度，根據(jù)產(chǎn)品的生命周期過程，提出“產(chǎn)品生命周期”直接投資理論。 （一）產(chǎn)品生命周期理論的內(nèi)容 根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，跨國公司建立在長期性技術(shù)優(yōu)勢基礎(chǔ)上的對外直接投資經(jīng)歷的過程有以下三個階段： 1．產(chǎn)品的創(chuàng)新階段 具有影響的是高知識的研究與開發(fā)技能和潛在高收入的市場條件。維農(nóng)認為美國最具有這些條件。 2．產(chǎn)品的成熟階段 市場對產(chǎn)品的需求量急劇增大，但產(chǎn)品尚沒有實行標準化生產(chǎn)，因而追求產(chǎn)品的異質(zhì)化仍然是投資者避免直接價格競爭的一個途徑。 3．產(chǎn)品的標準化階段 進入標準化階段，意味著企業(yè)擁有的專利保護期已經(jīng)期滿，企業(yè)擁有的技術(shù)訣竅也已成為公開的秘密。進入標準化階段，市場上充斥著類似的替代產(chǎn)品，競爭加劇，而競爭的核心是成本問題。 (二)產(chǎn)品生命周期理論的發(fā)展 在維農(nóng)的產(chǎn)品周期三階段模型基礎(chǔ)上，美國學(xué)者約翰遜則進一步分析和考察了導(dǎo)致國際直接投資的各種區(qū)位因素，認為它們是構(gòu)成對外直接投資的充分條件，這些因素主要包括： 勞動成本； 市場需求； 貿(mào)易壁壘； 政府政策。 (三)對產(chǎn)品生命周期理論的評價 從應(yīng)用范圍來講，產(chǎn)品生命周期理論不能解釋非代替出口的工業(yè)領(lǐng)域方面投資比例增加的現(xiàn)象，也不能說明今后對外投資的發(fā)展趨勢。該理論沒能解釋清楚發(fā)展中國家之間的雙向投資現(xiàn)象。此外，該理論對于初次進行跨國投資，而且主要涉及最終產(chǎn)品市場的企業(yè)較適用，對于已經(jīng)建立國際生產(chǎn)和銷售體系的跨國公司的投資，它并不能作出有力的說明。 10 / 1
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