貨幣銀行學(xué)?？贾R(shí)點(diǎn)3-資料下載頁(yè)
2025-06-22 04:49本頁(yè)面
【正文】 但是，英國(guó)政府對(duì)外匯交易課稅。與此同時(shí)，美國(guó)在英國(guó)的子公司也面臨同樣的問(wèn)題。 那么兩家公司通過(guò)平行貸款，達(dá)到降低籌資成本和逃避外匯交易稅的目的。假定英國(guó)子公司籌資利率為12%，美國(guó)子公司籌資利率為11%；英國(guó)母公司以9%利率籌借英鎊給美國(guó)子公司，美國(guó)母公司以10%利率籌借美元給英國(guó)子公司，結(jié)果，兩家子公司都獲得降低利率2%的好處。金融互換市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展背對(duì)背貸款 基本原理同平行貸款，區(qū)別是背對(duì)背貸款發(fā)生在兩家母公司之間。(兩家位于不同國(guó)家的公司向?qū)Ψ浇栀J相同金額的對(duì)方國(guó)家貨幣貸款,目的在于對(duì)沖貨幣波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) )互換市場(chǎng)的發(fā)展 上述貸款存在兩個(gè)重要缺陷： 第一，必須找到兩個(gè)有相同融資要求的籌資者，貸款才能實(shí)現(xiàn)； 第二，上述貸款由兩個(gè)相互獨(dú)立的貸款協(xié)議構(gòu)成，一方違約并不能解除另一方的義務(wù)。 為克服上述缺陷，互換經(jīng)紀(jì)人和互換市場(chǎng)應(yīng)運(yùn)而生。金融互換市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展互換市場(chǎng)的功能1）空間填充功能； 填補(bǔ)因市場(chǎng)進(jìn)入資格、信用級(jí)別、信用工具之間的差異而產(chǎn)生的不連續(xù)性。例如不同貨幣、浮動(dòng)利率與固定利率、證券與貸款之間等。2）避險(xiǎn)功能；3）降低籌資成本功能；4）資產(chǎn)負(fù)債管理功能。貨幣互換* 交易雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，在期末結(jié)束時(shí)，再交換本金。互換期間，雙方相互支付不同貨幣的利息。貨幣互換* 從時(shí)間上看，(國(guó)際商業(yè)機(jī)器 )之間。當(dāng)時(shí)，世界銀行希望籌集低利率的德國(guó)馬克和瑞士法郎，但世界銀行無(wú)法直接發(fā)行債券籌集德國(guó)馬克和瑞士法郎，卻能夠按最優(yōu)惠的條件從市場(chǎng)籌集美元。IBM則因當(dāng)時(shí)手中的德國(guó)馬克和瑞士法郎走強(qiáng)，需要將其兌換成美元，以獲得匯兌收益。 索羅門(mén)兄弟公司獲此信息，撮成此筆交易。世界銀行發(fā)行美元債券，用于支付IBM發(fā)行的德國(guó)馬克和瑞士法郎債券的全部本金和利息；IBM用德國(guó)馬克和瑞士法郎支付世界銀行所發(fā)行美元債券的全部本金和利息。例* 一家德國(guó)公司的歐元固定利率債務(wù)過(guò)多，造成負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，決定將35萬(wàn)歐元5年期利率(%)債務(wù)換成浮動(dòng)利率的美元債務(wù)（Libor）。為此與一家互換銀行簽訂了互換協(xié)議?；Q開(kāi)始，雙方按當(dāng)時(shí)即期匯率交換本金，德國(guó)公司付給銀行35萬(wàn)歐元，銀行付給36萬(wàn)美元，互換期間，公司按Libor支付美元利息給銀行，%支付固定歐元利息給公司，互換結(jié)束時(shí)，雙方再將本金互換。人民幣外匯貨幣掉期* 人民幣外匯貨幣掉期（Cross Currency Interest Rate Swap），是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量人民幣與外幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議。一般在期初按約定匯率交換兩種貨幣，并在期末以相同匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換，也有只在期末交換本金。利息支付可以采用固定利率，也可以采用浮動(dòng)利率 人民幣外匯貨幣掉期* 2006年4月在銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣外匯掉期交易。2007年8月17日，人民銀行推出了關(guān)于在銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)辦人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題通知 。* 外匯市場(chǎng)人民幣外匯遠(yuǎn)期/掉期報(bào)價(jià) 利率互換交易雙方以利率方式相互交換兩筆債務(wù)，一般期初或到期日都沒(méi)有實(shí)際本金的互換，本金是名義的，交換的只是雙方不同特征的利息。例* A公司和B公司有相同的融資要求，A需要100萬(wàn)美元5年期資金，愿意支付浮動(dòng)利率，在市場(chǎng)上可以按12%的固定利率，或Libor+%的浮動(dòng)利率籌集資金；B也需要100萬(wàn)美元5年期資金，愿意支付固定利率，在市場(chǎng)上可以按14%的固定利率或Libor+%的浮動(dòng)利率籌集資金。AB籌資成本比較人民幣利率互換 * 《銀行間市場(chǎng)人民幣利率互換交易操作規(guī)程》的通知二〇〇七年四月 * 關(guān)于發(fā)布《人民幣利率互換交易操作規(guī)程》的通知2008年6月，原《銀行間市場(chǎng)人民幣利率互換交易操作規(guī)程》（中匯交發(fā)[2007]87號(hào)）同時(shí)廢止。* 2007年1月18日，興業(yè)銀行與花旗銀行完成了國(guó)內(nèi)第一筆利率互換交易。這筆利率互換交易期限為一年，以3個(gè)月期Shibor為基準(zhǔn)利率。%的固定利率，并從交易對(duì)手方銀行獲得以3個(gè)月期Shibor為基準(zhǔn)的浮動(dòng)利率（%）。 9 / 9
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