【正文】 介紹的費用現(xiàn)值或費用年值的方法進行方案的比選。除非有特別的免稅優(yōu)惠，每一個企業(yè)都要將銷售利潤上繳所得稅，因此通常進行設(shè)備是否租賃決策時應(yīng)該考慮稅收情況。按財務(wù)制度規(guī)定，租賃設(shè)備的租金允許計入成本，購買設(shè)備每年計提的折舊費也允許計入成本，另外，如果是借款購置設(shè)備，其每年支付的利息也可以計入成本。（1）租賃費用出租人和承租人就設(shè)備的租賃協(xié)議一旦達成，在合同簽訂伊始，承租人就要開始支付合同規(guī)定的租賃費用。租賃費用主要包括租賃保證金、租金和租賃擔保費等。（2）租金的確定租金的確定是一個復(fù)雜的談判過程，租賃合同雙方必須通過租金來體現(xiàn)自己的經(jīng)濟利益。但是在實際操作中，我們可以用以下二種方法來計算租金。①附加率法。附加率法是在租賃設(shè)備的價格或評估價值上再加上一個特定的比率來計算租金，其計算公式為：，式中表示租金；表示租賃設(shè)備的價格或評估價值；表示租賃設(shè)備的還款期數(shù)；分別表示為基準折現(xiàn)率和附加率。②年值法。年值法是將一項租賃設(shè)備現(xiàn)值按基準利率平均分攤到未來各租賃期內(nèi)。其計算公式與前面章節(jié)介紹的費用年值是一致的：，式中各符號同前。（3）租金的支付租金的支付所涉及到的內(nèi)容包括租賃期起算日、租金開始支付時間、基準折現(xiàn)率、支付方法等，這些內(nèi)容都會對租金金額產(chǎn)生一定的影響。第七章 工程項目的經(jīng)濟評價一、 概述工程項目的經(jīng)濟評價是項目可行性研究的核心內(nèi)容和決策的重要依據(jù)，包括財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價兩個層次。財務(wù)評價根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和市場價格體系，分析預(yù)測項目直接發(fā)生的財務(wù)效益和費用，編制財務(wù)評價報表，計算財務(wù)評價指標，從項目主持人角度考察擬建項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務(wù)狀況，據(jù)此判別項目的財務(wù)可行性。國民經(jīng)濟評價按照資源合理配置的原則，采用影子價格體系和社會折現(xiàn)率等國民經(jīng)濟評價參數(shù)，從國民經(jīng)濟角度考察投資項目所耗費的社會資源和對社會的貢獻，評價項目的經(jīng)濟合理性。項目經(jīng)濟評價后，方案的取舍主要依據(jù)國民經(jīng)濟評價的結(jié)論。對那些國民經(jīng)濟評價好，而財務(wù)評價不好但確實是國計民生所急需的建設(shè)項目，一方面國家和有關(guān)部門可考慮給予優(yōu)惠政策或進行補貼，另一方面項目投資者對項目進行優(yōu)化，使其在財務(wù)方面可行而可以實施項目。二、 財務(wù)評價財務(wù)評價的目的和主要內(nèi)容主要目的：（１）從投資者角度出發(fā)，分析投資效果，判明投資所獲得的實際利益；（２）為企業(yè)制定資金規(guī)劃；（３）為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國家利益提供依據(jù)。主要內(nèi)容及步驟：（１）選取財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)：如主要投入品和產(chǎn)出品財務(wù)價格、稅率、利率、匯率、計算期、固定資產(chǎn)折舊率、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷年限，生產(chǎn)負荷及基準收益率等；（２）計算銷售收入，估算成本費用；（３）編制基礎(chǔ)財務(wù)報表和財務(wù)評價報表，主要有：借款償還計劃表、損益和利潤分配表、財務(wù)現(xiàn)金流量表、資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表等；（4）計算財務(wù)評價指標，對盈利能力、償債能力、抗風(fēng)險能力等進行分析；（5）進行不確定性分析，包括盈虧平衡分析和敏感性分析等；（6）編寫財務(wù)評價報告。費用與收益的識別根據(jù)項目現(xiàn)金流量對項目盈利性的影響方向來識別費用與收益。在判斷費用與收益時，只計入企業(yè)的實際支出與收入。對工業(yè)投資項目來說，建設(shè)投資、流動資金投資、銷售稅、經(jīng)營成本等是費用；而銷售收入、資產(chǎn)回收、補貼等是收益。設(shè)備和建筑物等固定資產(chǎn)與原材料等不同，是隨產(chǎn)品的一次次銷售，以折舊的形式回收，到折舊期滿，原固定資產(chǎn)投資被全部回收。因此，折舊是固定資產(chǎn)投資的回收。攤銷費也具有類似特征。價格和匯率財務(wù)分析的價格采用預(yù)期價格。預(yù)期價格要考慮各種產(chǎn)品的相對價格變動和價格總水平變動（通貨膨脹或通貨緊縮）。建設(shè)期和生產(chǎn)運營期的投入產(chǎn)出情況不同，其預(yù)期價格應(yīng)區(qū)別對待。建設(shè)期由于預(yù)留了漲價預(yù)備費，可采用不變價格；生產(chǎn)運營期的投入物和產(chǎn)出物價格應(yīng)視具體情況選用不變價格或變動價格。銷售收入和生產(chǎn)成本的價格是否含增值稅，在評價時應(yīng)予以說明。不變價格是指不考慮價格相對變動和通貨膨脹影響的固定價格。變動價格是指考慮價格相對變動或者同時考慮價格相對變動和通貨膨脹影響的預(yù)測價格。匯率的取值可按國家外匯管理部門公布的當期外匯牌價的賣出買入中間價，也可采用預(yù)期的實際結(jié)算匯率值。項目計算期的選取財務(wù)評價計算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)運營期，一般不超過20年。影響生產(chǎn)運營期的主要因素有：產(chǎn)品壽命期、主要設(shè)施和設(shè)備的使用壽命期、主要技術(shù)的壽命期等。資金規(guī)劃1）資金結(jié)構(gòu)與財務(wù)杠桿效應(yīng)資金結(jié)構(gòu)是指項目的資金來源與數(shù)量構(gòu)成。設(shè)全部投資為Ｋ，自有資金為Ｋ０，貸款為ＫＬ，全部投資收益率為Ｒ，自有資金收益率為Ｒ０，貸款利率為ＲＬ，由投資收益率的公式可推出 由式（7１）可知，當Ｒ＞ＲＬ時，Ｒ０＞Ｒ；當Ｒ＜ＲＬ時，Ｒ０＜Ｒ；而且全投資收益率與貸款利率的差別（Ｒ－ＲＬ）被資金構(gòu)成比ＫＬ／Ｋ０所放大，這種放大效應(yīng)稱為財務(wù)杠桿效應(yīng)，ＫＬ／Ｋ０稱為債務(wù)比。由（7－1）可知，由于Ｒ不受融資方案的影響，對于一個確定的技術(shù)方案，所選擇的資金構(gòu)成比不同，對資本金的經(jīng)濟效果會產(chǎn)生不同的影響。2）資金運行的可行性資金運行的可行性是指項目的資金安排必須使每期（年）資金能夠保證項目每期(年)的正常運轉(zhuǎn)，即每期的資金來源加上期的結(jié)余必須足以支付本期所需要的使用資金。否則，即使項目的經(jīng)濟效果很好，也無法實施。項目在壽命期內(nèi)資金運行可行性的條件是（資金來源與運用表中各年的）“累計盈余資金”≥０3）債務(wù)償還(１)償還借款的資金來源償還國內(nèi)借款的資金來源通常有：所得稅后利潤、折舊費、攤銷費、營業(yè)外凈收入等其他收入。 (２)借款利息計算長期借款的當年借款按半年計息，當年歸還的貸款按全年計息。利息計算公式為：建設(shè)期年利息額（純借款期）＝（年初借款累計＋本年借款額/２）年利率生產(chǎn)期年利息額（還款期）＝年初借款累計年利率流動資金借款及其他短期借款，當年均按全年計息。(３)借款償還期借款償還期指從開始借款到償清借款本息所經(jīng)歷的時間。基礎(chǔ)財務(wù)報表和財務(wù)評價報表為了計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及抗風(fēng)險能力等財務(wù)狀況，需要在編制基礎(chǔ)財務(wù)報表的基礎(chǔ)上編制財務(wù)評價報表?；A(chǔ)財務(wù)報表主要有固定投資估算表、流動資金估算表、借款還本付息計劃表、總成本估算表等等。主要的財務(wù)評價報表：財務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表、投資各方財務(wù)現(xiàn)金流量表）、損益與利潤分配表、資金來源與運用表、資產(chǎn)負債表。 財務(wù)評價指標1）盈利能力分析靜態(tài)指標：全部投資回收期、投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率、投資各方利潤率等。動態(tài)指標：財務(wù)內(nèi)部收益率ＦＩＲＲ、財務(wù)凈現(xiàn)值ＦＮＰＶ等等。2）清償能力分析借款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、利息備付率、償債備付率、三、 財務(wù)評價舉例（略）四、 改擴建和技術(shù)改造項目的經(jīng)濟評價改擴建和技術(shù)改造項目具有一般的新建項目的共同特征，但其經(jīng)濟評價比新建項目要復(fù)雜。這主要表現(xiàn)為① 改擴建和技改項目在不同程度上利用了原有資產(chǎn)和資源；② 原來已在生產(chǎn)經(jīng)營，而且其狀況還會發(fā)生變化，因此項目效益與費用的識別和計算較復(fù)雜；③ 改擴建和技改項目的目標可以是增加產(chǎn)量、擴大品種、提高質(zhì)量、降低能耗、合理利用資源、提高技術(shù)裝備水平、改善勞動條件、保護環(huán)境和綜合利用等，但有的目標是難以定量計算的。在進行經(jīng)濟評價時，應(yīng)著重通過考察其增量投資的經(jīng)濟效益來判定項目的可行性。因為增量方法考察的是新投入資金的效果，增量方法還可以回避原有資產(chǎn)估價的困難。增量現(xiàn)金流的計算有“前后法”和“有無法”?！扒昂蠓ā辈捎猛顿Y前和投資后的效益相減，不滿足時間可比性原則?！坝袩o法”分別考察有投資和無投資兩種情況下的效益。“前后法”只是“有無法”的一種特殊情況（無項目凈收益不變情況下）。顯見，“有無法”是計算增量指標有關(guān)數(shù)據(jù)的正確方法。改擴建和技改項目的財務(wù)評價與新建項目的財務(wù)評價的主要區(qū)別在于：① 盈利能力評價指標：前者是按“有項目”和“無項目”對比，采取增量分析方法計算。② 償債能力評價指標：前者是按“有項目”后，項目的償債能力計算，必要時也可以按“有項目”后，企業(yè)的整體償債能力計算。五、 國民經(jīng)濟評價國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的關(guān)系1）國民經(jīng)濟評價的目的和作用（１）國民經(jīng)濟評價是宏觀上合理配置國家資源的需要。（２）國民經(jīng)濟評價是真實反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻的需要。（３）國民經(jīng)濟評價是投資決策科學(xué)化的需要。① 有利于引導(dǎo)投資方向。② 有利于控制投資規(guī)模。③ 有利于提高計劃質(zhì)量。2）國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的關(guān)系共同之處：（１）評價目的相同。（２）評價的基礎(chǔ)工作相同。（３）基本分析方法和主要指標的計算方法相同。不同之處：（１）研究的經(jīng)濟系統(tǒng)的邊界不同。（２）追蹤的對象不同。財務(wù)分析追蹤的對象是貨幣的流動。（３）凈收益內(nèi)涵不同。財務(wù)評價的凈收益是項目的“利潤”。（４）采用的價格體系不同。財務(wù)評價對投入物和產(chǎn)出物采用財務(wù)價格。（５）采用的主要參數(shù)不同。國民經(jīng)濟評價的費用和效益識別1） 基本原則費用和效益都是相對于目標而言的。效益是對目標的貢獻；費用是對目標的負貢獻。國民經(jīng)濟分析以社會資源的最優(yōu)配置從而使國民收入最大化為目標，凡是增加國民收入的就是國民經(jīng)濟收益；凡是減少國民收入的就是國民經(jīng)濟費用。2）直接效益與直接費用①直接效益項目的直接效益是指由項目本身產(chǎn)生，由其產(chǎn)出物提供，并用影子價格計算的產(chǎn)出物的經(jīng)濟價值。根據(jù)項目的產(chǎn)出物是否增加國內(nèi)市場的供應(yīng)量、或增加出口量、或替代進口、或頂替原有項目的生產(chǎn)貨物，其效益的確定方法是不同的。②直接費用項目的直接費用主要指國家為滿足項目投入（包括固定資產(chǎn)投資、流動資金及經(jīng)常性投入）的需要而付出的代價。這些投入物用影子價格計算的經(jīng)濟價值即為項目的直接費用。根據(jù)項目的投入物是否來自國內(nèi)供應(yīng)量的增加、或進口量的增加、或出口量的減少、或減少對其他項目的供應(yīng)，其直接費用的確定方法是不同的。3）間接費用與間接效益項目的費用和效益不僅體現(xiàn)在它的直接投入物和產(chǎn)出物中，還會在國民經(jīng)濟相鄰部門及社會中反映出來。這就是項目的間接費用（外部費用）和間接效益（外部效益），統(tǒng)稱外部效果。工程項目的外部效果又很多表現(xiàn)形式，不同的項目可能有不同的外部效果。常見外部效果有以下幾種情況：（１）由價格“失真”造成的外部效果（２）由于價格的合理升降造成的外部效果（３）技術(shù)性外部效果（４）乘數(shù)效果（相鄰部門效果）4）轉(zhuǎn)移支付在識別費用與效益范圍的過程中，將會遇到稅金、國內(nèi)借款利息和補貼的處理問題。這些都是財務(wù)經(jīng)濟評價中的實際收入或支出，但是從國民經(jīng)濟的角度看，企業(yè)向國家繳納稅金，向國內(nèi)銀行支付利息，或企業(yè)從國家得到某種形式的補貼，都未造成資源的實際耗費或增加，它們只是國民經(jīng)濟各部門之間的轉(zhuǎn)移支付，因此不能作為項目的費用或效益。國民經(jīng)濟評價的價格1）影子價格概念影子價格是指當社會經(jīng)濟處于某種最優(yōu)狀態(tài)時，能夠反映社會勞動的消耗，資源稀缺程度和最終產(chǎn)品需求情況的價格。影子價格反映在項目的產(chǎn)出物上是一種消費者“支付意愿”。只有在供求完全均衡時，市場價格才代表愿付價格。影子價格反映在項目的投入物上是資源不投入該項目，而投在其他經(jīng)濟活動中所能帶來的效益，即“機會成本”。根據(jù)“支付意愿”或“機會成本”的原則確定影子價格后，就可以測算出擬建項目要求經(jīng)濟整體支付的代價和為經(jīng)濟整體提供的效益，從而得出擬建項目的投資能給社會帶來多少國民收入增加額或純收入增加額。因此，在進行國民經(jīng)濟評價時，原則上應(yīng)采用影子價格計量項目的主要投入物和產(chǎn)出物。2）市場定價貨物的影子價格隨著我國市場經(jīng)濟發(fā)展和貿(mào)易范圍的擴大，大部分貨物的價格由市場形成，價格可以近似反映其真實價值。進行國民經(jīng)濟評價可將這類貨物的市場價格加上或者減去國內(nèi)運雜費等，作為投入物或產(chǎn)出物的影子價格。市場定價貨物可分為外貿(mào)貨物和非外貿(mào)貨物。如果主要影響國家的進出口水平，應(yīng)劃為外貿(mào)貨物；如果主要影響國內(nèi)供求關(guān)系，應(yīng)劃為非外貿(mào)貨物。①外貿(mào)貨物的影子價格 ②非外貿(mào)貨物的影子價格非外貿(mào)貨物影子價格以市場價格加上或者減去國內(nèi)運雜費作為影子價格。投入物影子價格為到廠價，產(chǎn)出物影子價格為出廠價。3）政府調(diào)控價格的貨物的影子價格有些貨物或服務(wù)不完全由市場機制形成價格，而是由政府調(diào)控價格，如電價、鐵路運價、水價等。定價原則：投入物按機會成本分解定價，產(chǎn)出物按消費者支付意愿定價。4）特殊投入物的影子價格項目的特殊投入物是指在建設(shè)、生產(chǎn)運營中使用的勞動力、土地和自然資源等。（1）土地的影子價格土地影子價格反映土地用于該擬建項目后，不能再用于其他目的所放棄的國民經(jīng)濟效益，以及國民經(jīng)濟為其增加的資源消耗。土地的影子價格按農(nóng)用土地和城鎮(zhèn)土地分別計算：①農(nóng)用土地影子價格：指項目占用農(nóng)用土地后國家放棄的收益，由土地的機會成本（農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率）和占用該土地而引起的新增資源消耗（如拆遷費用和勞動力安置費）兩部分構(gòu)成。②城鎮(zhèn)土地影子價格：通常按市場價格計算，主要包括土地出讓金、征地費、拆遷安置補償費等。（2）勞動力的影子價格勞動力的影子價格是項目工資成本的影子價格，即影子工資。影子工資反映國民經(jīng)濟為項目使用勞動力所付出的真實代價，由勞動力機會成本和勞動力轉(zhuǎn)移而引起的新增資源耗費兩部分構(gòu)成。勞動力機會成本是指勞動力如果不就業(yè)于擬建項目而從事于其它生產(chǎn)經(jīng)營活動所創(chuàng)造的最大效益。新增資源消耗費是指項目使用勞動力，由于勞動就業(yè)或者遷移而增加的城市管理費用和城市交通等基礎(chǔ)設(shè)施投資費用等。影子工資一般通過影子工資換算系數(shù)計算，由兩部分組成：①項目所雇用的職工在被雇以前對國民經(jīng)濟其他部門所作的貢獻。 ②項目使用或轉(zhuǎn)移勞動力所增加的社會資源消耗。（3）自然資源的影子價格各種自然資源是一種特殊的投入物，項目使用的礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等都是對國家資源的占用和消耗。礦產(chǎn)等不可再生自然資源的影子價格按資源的機會成本計算，水和森林等可再生自然資源的影子價格按資源再生費用計