金融工程練習(xí)題及答案-資料下載頁
2025-06-18 19:43本頁面
【正文】 期權(quán)價(jià)格為2元。如果期權(quán)到期時(shí)A股票價(jià)格為25元，請(qǐng)問甲在整個(gè)過程中的現(xiàn)金流是多少？他在5月份收入2元，9月份付出5元（=2520）假設(shè)3種零息票的債券面值都為100元，它們的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格分別為：① 1年后到期的零息票債券的當(dāng)前價(jià)格為98元；② 2年后到期的零息票債券的當(dāng)前價(jià)格為96元；③ 3年后到期的零息票債券的當(dāng)前價(jià)格為93元；（并假設(shè)不考慮交易成本和違約情況）問題：（1）如果有一個(gè)債券A的息票率為10％，1年支付1次利息，面值為100，期限為三年。試問債券A的當(dāng)前價(jià)格應(yīng)該為多少？（2）如果該債券A的當(dāng)前價(jià)格為120元，問是否存在套利機(jī)會(huì)？如果有，如何套利分析過程：構(gòu)造相同損益的復(fù)制組合（1），其損益剛好為100＝10元；（2），其損益剛好為100＝10元；（3），其損益剛好為100＝110元；98＋96＋93＝問題（2）的解答：債券A的當(dāng)前價(jià)格為120元，因此根據(jù)無套利定價(jià)原理，存在套利機(jī)會(huì)。－120=當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為120元，所以市場(chǎng)低估該債券的價(jià)值，則應(yīng)買進(jìn)這個(gè)債券，然后賣空無套利定價(jià)原理中的復(fù)制組合。套利策略為：（1）買進(jìn)債券A；（2）；（3）；（4）；－120=8．一家企業(yè)預(yù)計(jì)3個(gè)月后將有20,000,000美元的現(xiàn)金流入，打算用這筆資金投資于一年期的美國(guó)國(guó)庫(kù)券。目前，％，但市場(chǎng)預(yù)測(cè)3個(gè)月后收益率將下降到11％。如果市場(chǎng)利率進(jìn)一步下跌，該企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？,000美元的期貨合約，做買入套期保值 。交易過程及結(jié)果如下：項(xiàng)目現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)目前％以89. 0買入3個(gè)月后交割的一年期國(guó)庫(kù)券期貨3個(gè)月后％的一年期國(guó)庫(kù)券結(jié)果虧損:1％20,000,000＝200,000（美元）盈利:(％－89％)250,00080＝100,000（美元）凈虧損200,000－100,000＝100,000（美元）盡管期貨市場(chǎng)的盈利不足以補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，但投資的收益率被固定在11％的水平上某歐洲的財(cái)務(wù)公司在3月15日時(shí)預(yù)計(jì)將將于6月10日收到1000萬歐元,%,該公司擔(dān)心到6月10時(shí)利率會(huì)下跌,.日期現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)%%,收到1000萬歐元,存入銀行損益 10000000*(%%)*1/4=47500()*2500*10=47250實(shí)際利息收入:10000000*%*1/4=143750實(shí)際總收益:143750+47250=191000 實(shí)際收益率:191000*4/1000000=%1A公司是AAA級(jí)的大型績(jī)優(yōu)公司，其長(zhǎng)期固定利率融資成本為年息7%，短期浮動(dòng)利率融資成本為L(zhǎng)IBOR＋% 。B公司BBB級(jí)的中小型公司，%，浮動(dòng)利率融資成本為L(zhǎng)IBOR＋%?，F(xiàn)假設(shè)A公司具有浮動(dòng)利率的收益，希望以浮動(dòng)利率支付其債務(wù)利息，而B公司則具有固定利率的收益，希望以固定利率支付其債務(wù)利息。由A、B如何應(yīng)用互換降低各自的籌資成本？（看筆記）1假定英鎊和美元的即期匯率為1英鎊=0美元。A公司想借入5年期的1000萬英鎊借款，B公司想借入5年期的1500萬美元借款。市場(chǎng)向它們提供的籌資條件見下表。美元 英鎊A公司 % % B公司% % 借款差額 %%請(qǐng)問：A、B兩公司如何做才能既滿足各自的籌資需求又能降低籌資成本？ （看筆記）9
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