貴州茅臺(tái)的盈利能力的分析-資料下載頁(yè)
2025-06-16 18:59本頁(yè)面
【正文】 的原因主要是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上漲幅度較大。由于貴州茅臺(tái)流動(dòng)資產(chǎn)比例高，所以提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能更快提高資產(chǎn)的使用效率，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（ROA）：總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用）/總資產(chǎn)平均余額*100%貴州茅臺(tái)2010年的總資產(chǎn)報(bào)酬率與2009年相比下降了，主要是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)的上漲幅度大于利潤(rùn)總額的上漲的幅度。20102012年，總資產(chǎn)報(bào)酬率都有較大幅度的上漲。貴州茅臺(tái)的利息費(fèi)很小，甚至為零，而茅臺(tái)的利潤(rùn)不斷提高，生產(chǎn)規(guī)模逐年擴(kuò)大，說(shuō)明企業(yè)主要通過(guò)內(nèi)部籌資和股權(quán)籌資來(lái)獲得資金支持發(fā)展。白酒行業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率從比較中可以看出，貴州茅臺(tái)的總資產(chǎn)報(bào)酬率遠(yuǎn)高于白酒行業(yè)的優(yōu)秀值。總資產(chǎn)報(bào)酬率表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，與同行業(yè)相比，貴州茅臺(tái)投入產(chǎn)出的水平更高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)更為有效。四．盈利質(zhì)量的分析盈利質(zhì)量是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告上所披露的盈利（即會(huì)計(jì)利潤(rùn)）與企業(yè)真正的業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性，且能為企業(yè)創(chuàng)造穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流。（一） 高質(zhì)量盈利的評(píng)價(jià)（1） 盈利的變現(xiàn)性盈利的可變現(xiàn)性是指按照權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算出的會(huì)計(jì)利潤(rùn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金流量的程度，因此也被稱為盈利的含金量。1）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)2009年2010年2011年2012年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量4,223,937,6,201,476,10,148,564,11,921,310,凈利潤(rùn)4,552,888,5,339,761,9,250,323,14,008,450,盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)該比率主要反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與當(dāng)期凈利潤(rùn)的差異程度，即當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)有多少是有現(xiàn)金保證的。從圖表可知，貴州茅臺(tái)20092012年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)只有在2010年上升，之后的2012012年都呈下降趨勢(shì)。因?yàn)閮衾麧?rùn)逐年遞增，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)較緩慢，導(dǎo)致該比率下降。貴州茅臺(tái)處于持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的企業(yè)，本期的銷售收入中有一部分會(huì)遞延到下期甚至幾年后才能收回現(xiàn)金，而本期收到的現(xiàn)金包含了一部分前期的應(yīng)收賬款。貴州茅臺(tái)在2010和2011年該比率大于1，說(shuō)明企業(yè)凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量協(xié)調(diào)較好，凈利潤(rùn)現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度高，企業(yè)盈利質(zhì)量也高。但是貴州茅臺(tái)在2009和2012年該比率小于1，說(shuō)明企業(yè)本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)的收入，可能有大量的存貨積壓，企業(yè)凈利潤(rùn)的質(zhì)量欠佳，或者有可能存在操縱賬面利潤(rùn)的行為，因此，在這種情況下，管理層應(yīng)該采取可行的措施，收回應(yīng)收賬款，提高存貨周轉(zhuǎn)率，增加現(xiàn)金流量，以此來(lái)保證盈利的可靠性。2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金回籠率營(yíng)業(yè)現(xiàn)金回籠率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/營(yíng)業(yè)收入2009年2010年2011年2012年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量4,223,937,6,201,476,10,148,564,11,921,310,營(yíng)業(yè)收入9,669,999,11,633,283,18,402,355,26,455,335,營(yíng)業(yè)現(xiàn)金回籠率%%%%該比率反映企業(yè)每一元營(yíng)業(yè)收入最終回籠的現(xiàn)金流量，考慮到折舊費(fèi)用的因素，這個(gè)比率應(yīng)該比營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高一些。從圖表可知， 貴州茅臺(tái)20092012年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金回籠率20092011年都逐年上升，反映每一元營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)造的現(xiàn)金流量多，盈利質(zhì)量比較好。但在2012年卻下降了，說(shuō)明2012年?duì)I業(yè)收入的資金回籠情況差，還可能存在大量壞賬損失，會(huì)對(duì)盈利質(zhì)量產(chǎn)生不利的影響。（2）盈利的持續(xù)性1）利潤(rùn)總額經(jīng)營(yíng)率經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益2009年2010年2011年2012年?duì)I業(yè)利潤(rùn)6,075,520,7,160,906,12,336,164,18,830,739,公允價(jià)值變動(dòng)收益0000投資收益1,209,469,3,383,3,103,經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)6,074,311, 7,160,437, 12,332,781, 18,827,636, 利潤(rùn)總額經(jīng)營(yíng)率=經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/利潤(rùn)總額2009年2010年2011年2012年經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)6,074,311, 7,160,437, 12,332,781, 18,827,636, 利潤(rùn)總額6,080,539,7,162,416,12,334,660,18,700,490,利潤(rùn)總額經(jīng)營(yíng)率%%%%從圖表可知，貴州茅臺(tái)20092012年的利潤(rùn)總額經(jīng)營(yíng)率都很高，且每年都在遞增。說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)不存在嚴(yán)重問(wèn)題，當(dāng)期幾乎是靠主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)支撐企業(yè)的盈利，企業(yè)自身?yè)碛性诎拙菩袠I(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2） 經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入2009年2010年2011年2012年經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)6,074,311, 7,160,437, 12,332,781, 18,827,636, 營(yíng)業(yè)收入9,669,999,11,633,283,18,402,355,26,455,335,經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率%%%%該指標(biāo)用于評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力。從圖表可知，20092012年貴州茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率總體上都在上升，該比率較高且較穩(wěn)定，說(shuō)明貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，具有持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和市場(chǎng)條件，同時(shí)是其具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)志之一。銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入2009年2010年2011年2012年凈利潤(rùn)4,552,888,5,339,761,9,250,323,14,008,450,銷售收入9,669,999,11,633,283,18,402,355,26,455,335,銷售凈利率%%%%通過(guò)銷售凈利率與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的比較可知，20092012年貴州茅臺(tái)的銷售凈利率總體上都在上升，該比率較高且較穩(wěn)定，與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率表現(xiàn)出同樣的變化趨勢(shì)。說(shuō)明貴州茅臺(tái)銷售收入的獲取能力強(qiáng)，在成本上有競(jìng)爭(zhēng)力。綜上所述，我們小組認(rèn)為貴州茅臺(tái)整體獲利能力好，核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，但是在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面應(yīng)該有所提高，提高企業(yè)的資產(chǎn)利用率，同時(shí)擴(kuò)寬業(yè)務(wù)范圍，實(shí)行多元化發(fā)展。
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