【正文】 投資過程的有效期、發(fā)生在各個時刻的現(xiàn)金流量值及平衡不同時刻現(xiàn)金流量的投資收益率。同時，通過研究某一投資過程的現(xiàn)金流，可以了解到該投資過程的一些最本質的內容。14。凈現(xiàn)值為負值時說明企業(yè)虧本嗎？答：凈現(xiàn)值為負并不能表明企業(yè)一定虧損，而只是表明項目的收益率低于企業(yè)要求的期望收益率的水平，所以方案不可行。15。在資金限制條件下，若既有獨立方案又有互斥方案則選擇的原則及步驟是怎樣的？答：選擇步驟是：1）在有資金限額條件下，待選方案彼此是獨立的，若選定其中某一方案，并不排斥其他方案的選擇。但由于資金限制，方案不能全部實施，確定投資的最大目標是使總投資的效益最大，方法有：凈現(xiàn)值指數(shù)排序和互斥方案組合法；2）在有資金限制條件下，待選方案是互斥關系的，對互斥方案進行選擇時，應該利用追加投資收益率原理進行分析，同時也要考慮資金的合理利用問題。3）在有資金限額條件下，若備選方案除獨立方案外，還有互斥方案時，應將所有NPV0的互斥方案都列入表中，在進行方案組合時，附加一個條件，即每個組合方案中，每組互斥方案最多只能選擇一個。具體步驟是：a）分別計算投資項目的追加投資利潤率；b）對項目進行方案選優(yōu)；c）在總投資額不同的情況下，方案擇優(yōu)分析；16。什么是經營成本? 為什么要在技術經濟分析中引入經營成本的概念?答：經營成本是生產、經營過程中的支出，等于總成本費用減去折舊和攤銷非減去利息支出。 經營成本是為了進行經濟分析從總成本費用中分離出來的一種費用。首先按國家財政部門的規(guī)定，利息支出可以列入成本費用，在經濟效果分析中，將其單列。而折舊是固定資產價值轉移到產品中的部分，是成本的組成部分，看似作為費用，但由于設備和原材料等不同，不是一次隨產品出售而消失，而是隨著產品一次次銷售而將其補償基金儲存起來，到折舊期滿，原投資得到回收，可見，折舊并沒有從系統(tǒng)中流出，而是保留在系統(tǒng)內。在技術經濟分析中，已經將投資當作支出，如再將折舊作為支出，就重復計算了費用，所以為使技術經濟分析準確，要引入經營成本的概念。?答：不管是靜態(tài)投資回收期還是動態(tài)投資回收期，都不能指出該項投資究竟能獲得多少收益，因此不能用作方案的選優(yōu)。只能與凈現(xiàn)值法結合使用，當方案具有相同或近似的收益率時，必須再參考回收期來確定最優(yōu)方案。四．計算題1．某廠今天存入銀行500萬元，預計在第2年末再存入500萬元，在第8年末將提取1000萬元用于技術改造，其余準備在第10末一次取出2500萬元，能否實現(xiàn)15％的利率？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 按15%的利率折換到現(xiàn)值點，得： 0 答： 能實現(xiàn)15%的利率。2． 某運輸專業(yè)戶花10萬元購買了一臺黃海牌客車，車的壽命10年，若期望收益率為20%，問每年凈收益是多少？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） （萬元） 答：3．某投資工程，第3年投產，生產期20年，若期望收益率為15％，第2年投資300萬元，試求第1年該投資多少萬元？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 第三年投產，就是第二年末，三年年初 所以： （萬元）答： 4．某公司擬購置一臺新計算機，價值100000元，可付現(xiàn)款，也可先付25000元現(xiàn)款，其余每年末付10000元，連付10年，如該公司可以用該項投資賺利8％，哪種方案更合適？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） （元）100000（元） 答：第二種方式更合適5．生產同種產品有A和B兩臺設備供選擇。A，B投資額分別為2500萬元和5800萬元，A，B年操作費用分別為1000萬元和500萬元，若基準投資回收期為5年，選哪臺設備好？解：先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 由于沒有給出折現(xiàn)率，只能用靜態(tài)方法分析： 所以選擇A設備。6． 某項投資7000元，擬定5年內每年等額回收2000元，問收益率是多少？解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 查表得： 利用插值法求得： 求解上式。得： 答：%7．某特鋼廠投資工程，基建投資4500萬元，投產后，正常生產年份產鋼6萬噸，若噸鋼售價1200元，噸鋼成本1000元，年稅金按年銷售收入的8％計算，流動資金按年銷售收的30％計算，所需資金全部自籌。若基準投資收益率為30％，試計算判斷項目是否可行。解：先畫出現(xiàn)金流量圖（略） 銷售凈收益為：（萬元） 當 所以，項目不可行。8．某企業(yè)需要一臺汽車，有買車和租車兩個方案：購車費53000元，4年后轉讓價值11000元，使用費用第一年為7500元，以后每年增加500元；租車方案：年租車費15000元(年初支付)，使用費用比購車方案每年少1000元。當ic＝10%時，請選擇最優(yōu)方案。解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略） （元） （元） 答：因為，所以采用買車方案。9． 某工程投資130萬元，經濟壽命為6年，殘值為10萬元，年銷售收入100萬元，年經營成本70萬元，求IRR多少？解：先畫出現(xiàn)金流量圖（略）先列出求解方程： 當 時， 0 當 時， 0利用插值法，得： 10．某工程投資25000萬元，經濟壽命10年，每年收益3000萬元，殘值7000萬元，ic=5%，項目的IRR是多少？此工程是否可行？解：列出凈現(xiàn)值方程： 當 時， 0 當 時， 0利用插值法，得： 答：% 工程可行11．現(xiàn)有一筆存款，年名義利率8％，每月計算一次，求每年及每半年的實際利率。解：每年的實際利率為： 每半年的實際利率為： 12．名義利率18％，按半年計息、季度計息和月計息的實際年利率各為多少？解：按半年計息： 按季度計息： 按月計息：13．某項投資7000元，擬定5年內每年等額回收2000元，問收益率是多少？ 解： 先畫出現(xiàn)金流量圖（略）得方程： 查表得： 利用插值法求得： 求解上式。得： 答：%14．某中型鋼廠投資方案，年產鋼12萬噸，噸鋼售價500元，單位產品可變費用250元，單位產品稅金64元，年固定總成本1500萬元，試對產量、售價、單位可變費用、生產能力利用率進行盈虧平衡分析。解： 盈虧平衡點時產量為： （噸） 盈虧平衡銷售價格為： （元） 盈虧平衡單位變動成本為： （元） 盈虧平衡生產能力利用率為： 15．某投資項目，設計年產量10萬噸鋼，噸鋼售價900元，噸鋼總成本費用650元，其中可變費用占70％，固定費用占30％，銷售稅金占銷售收入的8％，固定資產投資4872 萬元，流動資金占銷售收入的25％，試計算投資利潤率，并列表做出價格、成本、固定資產投資、產量各因素變化(177。10％)時，對投資利潤率的影響，畫出敏感性分析圖，并按因素敏感強弱排序。解：這里是作靜態(tài)的敏感性分析。 投資利潤率 = 年利潤 / 投資額所以： 投資利潤率=[(900650)(18%)*10*104]/4872*104=%然后列表，分別列出價格、成本、固定資產投資、產量變化（、）代入上式,求出投資利潤率。再畫出分析圖，根據(jù)反映強弱排列。16. 假設利率為8％，試求：(1) 現(xiàn)存入銀行10000元，第5年末應取出多少錢？(2) 現(xiàn)向銀行貸款200000元，第10末一次還回多少？ (3) 某企業(yè)現(xiàn)在向銀行貸款15萬元，第5年末一次還清，應還多少？(4) 現(xiàn)在投資2500元，第25年末可得多少獎金？解：（1） （元） （2）（元） （3）（萬元）（4）（元）31