貨幣銀行學(xué)案例-資料下載頁
2025-06-10 02:25本頁面
【正文】 00年8月實(shí)行了“零利率”政策，且到2001年2月又連續(xù)兩次下調(diào)官定利率，％％。與1991年7月下調(diào)前相比。這意味著目前日本的官定利率不僅處于歷史上從未有過的超低水平，而且也創(chuàng)了連續(xù)下調(diào)幅度的歷史最高紀(jì)錄。愈演愈烈的通貨緊縮，已經(jīng)并仍將對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行與發(fā)展造成多層面的消極影響。一是惡化了企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，二是加劇消費(fèi)需求低迷，三是加重財(cái)政赤字危機(jī)。從1997到2000年度，日本的國稅收入由539415億日元減少為456780億日元，％。在導(dǎo)致稅收減少的因素中，除政府為刺激經(jīng)濟(jì)回升而主動(dòng)采取的減稅政策外，物價(jià)下跌導(dǎo)致企業(yè)利潤和個(gè)人收入的減少也是其重要原因。1997年10月份，中國全國零售物價(jià)指數(shù)首次出現(xiàn)負(fù)增長（％），以后持續(xù)６個(gè)月保持這一趨勢(shì)。從1997年下半年開始到1999年7月，我國物價(jià)已經(jīng)連續(xù)22個(gè)月下降，物價(jià)不振，商品積壓嚴(yán)重，而且到2001年初這種現(xiàn)象還沒完全消失，這在建國的歷史中也沒有出現(xiàn)過的。按經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋，這是典型的通貨緊縮。思考題，請(qǐng)解釋什么是通貨緊縮？。案例分析，是同通貨膨脹相對(duì)應(yīng)的概念，是減少貨幣發(fā)行量以提高購買力或減輕貨幣貶值，并引起物價(jià)普遍下降的過程。通貨緊縮通常與經(jīng)濟(jì)周期中的蕭條階段相關(guān)聯(lián)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條階段時(shí)，銀行收縮銀根，減少信貸，這就引起了通貨緊縮，進(jìn)而引起物價(jià)普遍下跌與生產(chǎn)衰退。一般來說，通貨緊縮有兩個(gè)特征，一個(gè)伴隨。一是貨幣供應(yīng)量的下降，二是物價(jià)持續(xù)下跌，再就是它通常伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退的出現(xiàn)。一是債務(wù)方面的原因。８０年代中期“撥改貸”政策實(shí)行后，中國經(jīng)濟(jì)增長一直建立在企業(yè)對(duì)銀行負(fù)債的基礎(chǔ)上，當(dāng)企業(yè)負(fù)債達(dá)到一定程度，面對(duì)“過?！钡氖袌?chǎng)形勢(shì)，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，將自動(dòng)收縮信貸。這時(shí)企業(yè)則因?yàn)橛拇蟛糠直汇y行利息所占有，利潤率下降而出現(xiàn)預(yù)期投資意愿下降。二是投融資體制方面的原因。隨著銀行體制的改革，銀行貸款越來越謹(jǐn)慎，出現(xiàn)了“惜貸”現(xiàn)象。同時(shí)非國有銀行并沒有隨著非國有經(jīng)濟(jì)的增長，而同步增長，使許多非國有經(jīng)濟(jì)得不到貸款，投資乏力。三是社會(huì)缺乏資產(chǎn)重組機(jī)制。通貨緊縮是同供給過剩直接相關(guān)的。供給過剩又是同重復(fù)建設(shè)密不可分的。重復(fù)建設(shè)形成的過剩生產(chǎn)能力，在完善的市場(chǎng)機(jī)制下本來可以通過企業(yè)關(guān)閉、資產(chǎn)重組及時(shí)加以解決，但在目前中國缺乏破產(chǎn)倒閉等“退出機(jī)制”的情形下，必然導(dǎo)致矛盾不斷激化。第十一章 貨幣政策背景資料2001年9月11日，恐怖組織對(duì)美國世貿(mào)中心大樓的襲擊，不但使美國的航空與保險(xiǎn)業(yè)陷入困境，而且也擾亂了美國支付與金融體系的正常運(yùn)行，從而對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的后果。一方面，企業(yè)與個(gè)人對(duì)流動(dòng)性的需求大幅增加，另一方面，不確定性的增加和資產(chǎn)價(jià)格的下降也削弱了銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款意愿，這一切，對(duì)已陷入衰退的美國經(jīng)濟(jì)來說，無異于雪上加霜。為了最大限度地減少“”對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不利影響，美聯(lián)儲(chǔ)通過多種渠道，采取了有力的措施以圖恢復(fù)市場(chǎng)信心和保證金融與支付體系的正常運(yùn)行。下面是美聯(lián)儲(chǔ)為“”所采取的六大措施，請(qǐng)仔細(xì)閱讀，并回答問題。首先，美聯(lián)儲(chǔ)通過其在紐約的交易中心以回購協(xié)議的方式為市場(chǎng)注入大筆資金，2001年9月12日，美聯(lián)儲(chǔ)持有的有價(jià)證券金額高達(dá)610億美金，在此之前，美聯(lián)儲(chǔ)日平均證券余額僅為270億美金。第二、美聯(lián)儲(chǔ)通過再貼現(xiàn)直接將貨幣注入銀行體系。9月12日的再貼現(xiàn)余額高達(dá)450億美金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過在此之前的5900萬美金的日平均余額。第三、美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合通貨監(jiān)理局（OCC）勸說商業(yè)銀行調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，為出現(xiàn)臨時(shí)性流動(dòng)性問題的借款人發(fā)放專項(xiàng)貸款。并聲稱，為幫助商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)這一目的，美聯(lián)儲(chǔ)隨時(shí)準(zhǔn)備提供必要的援助。第四、由于交通運(yùn)輸問題妨礙了票據(jù)的及時(shí)清算，美聯(lián)儲(chǔ)于9月12日將支票在途資金擴(kuò)大到230億美金，幾乎是此前日平均金額的30倍。第五、美聯(lián)儲(chǔ)很快與外國中央銀行簽署了貨幣互換協(xié)議，對(duì)已有的貨幣互換協(xié)議，也擴(kuò)大了其協(xié)議的金額。最后，在9月17日清晨，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）又進(jìn)一步將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)利率定為3%。同日晚些時(shí)候，紐約股票交易所重新開業(yè)。思考題？哪些政策動(dòng)用了一般性政策工具，哪些政策平常很少使用？？增加貨幣供應(yīng)量對(duì)一國經(jīng)濟(jì)有何影響？案例分析1. 第一、二、六屬于一般性貨幣政策工具主要是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)總量、信用量和一般利率水平，是數(shù)量工具。第三個(gè)政策屬于窗口指導(dǎo)，四、五是直接的信用控制，這三項(xiàng)措施都是央行有選擇地對(duì)某些特定領(lǐng)域的信用加以直接或間接的調(diào)節(jié)和影響。尤其是第四項(xiàng)政策很少采用。貨幣供給量增加，會(huì)帶來利率的下降，下降的利率刺激投資增加，消費(fèi)需求也會(huì)隨之增加，最終會(huì)促使總產(chǎn)出增加，經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
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