【正文】 某一項投資活動作為一個獨立的系統(tǒng)，在計算期內(nèi)，資金的收入與支出叫做現(xiàn)金流量。資金的支出叫做現(xiàn)金流出，資金的收入叫做現(xiàn)金流入?！　?1.【答案】C(P146)　　【解析】存貨周轉(zhuǎn)率告訴我們存貨的銷售速度能有多快，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則告訴我們能夠以多快的速度收回銷售收入。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯示了企業(yè)在一年或一個經(jīng)營周期內(nèi)，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)?！　?2.【答案】C(P146)　　【解析】年均存貨通常是指年內(nèi)期初存貨和期末存貨的算術(shù)平均數(shù)。所以年均存貨=(20000+5000)/2=12500(元)。　　73.【答案】D(P147)　　【解析】凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)收益率=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。因此，與流動比率是沒有任何關(guān)系的?！　?4.【答案】C(P151)　　【解析】第n期期末終值的一般計算公式為：FV=PV(1+i)n，式中：FV表示終值，即在第n年年末的貨幣終值。n表示年限。i表示年利率。PV表示本金或現(xiàn)值。則PV=200000/(1+12%)5=113485(元)。　　75.【答案】C(P147)　　【解析】銷售利潤率是指每單位銷售收入所產(chǎn)生的利潤。資產(chǎn)收益率計算的是每單位資產(chǎn)能帶來的利潤。凈資產(chǎn)收益率也稱權(quán)益報酬率，強調(diào)每單位的所有者權(quán)益能夠帶來的利潤?！　?6.【答案】A(P151)　　【解析】利息率簡稱利率，是資金的增值同投入資金的價值之比，是衡量資金增值量的基本單位。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以劃分出多種利率類別。　　77.【答案】C(P137)　　【解析】資產(chǎn)負(fù)債表報告了企業(yè)在某一時點的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，報告時點通常為會計季末、半年末或會計年末。資產(chǎn)負(fù)債表的基本邏輯關(guān)系表述為：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)是上下排序的。　　78.【答案】C(P146～147)　　【解析】評價企業(yè)盈利能力的比率有很多，其中最重要的有三種：銷售利潤率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率。這三種比率都使用的是企業(yè)的年度凈利潤?！　?9.【答案】C(P152)　　【解析】復(fù)利是計算利息的另一種方法。按照這種方法，每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入本金再計利息。因此，復(fù)利終值計算公式為：FV=PV(1+i)n?！　?0.【答案】D(P14148)　　【解析】由于凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)，故權(quán)益乘數(shù)越大，則凈資產(chǎn)收益率越大。由于權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1/(1一資產(chǎn)負(fù)債率)，故權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債越重、資產(chǎn)負(fù)債率越大。權(quán)益乘數(shù)與流動比率無直接關(guān)系，故D項錯誤?！　?1.【答案】B(P157)　　【解析】對于投資收益率r，我們用方差(σ2)或者標(biāo)準(zhǔn)差(σ)來衡量它偏離期望值的程度。其中，σ2=E[(rEr)2]，它的數(shù)值越大，表示收益率r偏離期望收益率的程度越大，反之亦然?！　?2.【答案】A(P142)　　【解析】財務(wù)報表分析是指通過對企業(yè)財務(wù)報表相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進行解析，挖掘企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的相關(guān)信息，從而為評估企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況提供幫助?！　?3.【答案】C(P176)　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括標(biāo)的股票、票面利率、轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比例、贖回條款、回售條款等，不包括市場利率?！　?4.【答案】A(P177)　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券的價值包含兩部分：純粹債券價值和轉(zhuǎn)換權(quán)利價值。純粹債券價值來自債券利息收入，定價方式與普通債券并無差異。轉(zhuǎn)換權(quán)利價值，即轉(zhuǎn)換價值，是指立即轉(zhuǎn)換成股票的債券價值。轉(zhuǎn)換價值的大小，須視普通股的價格高低而定?！　?5.【答案】A(P179)　　【解析】非系統(tǒng)性風(fēng)險是由于公司特定經(jīng)營環(huán)境或特定事件變化引起的不確定性的加強，只對個別公司的證券產(chǎn)生影響，是公司特有的風(fēng)險，主要包括財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和流動性風(fēng)險?！　?6.【答案】B(P181)　　【解析】股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式從股票市場上購回本公司發(fā)行在外股票的行為。股票回購會減少流通在外的股份，購回的股票會被注銷或以庫存股的形式存在?！　?7.【答案】C(P184)　　【解析】利率是資金成本的主要決定因素。高利率會減少未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因而減少投資機會的吸引力?！　?8.【答案】B(P187)　　【解析】股票的內(nèi)在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內(nèi)在價值波動。研究和發(fā)現(xiàn)股票的內(nèi)在價值，并將內(nèi)在價值與市場價格相比較，進而決定投資策略，是證券分析師的主要任務(wù)。　　89.【答案】A(P178)　　【解析】按行權(quán)時間分類，權(quán)證可分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。美式權(quán)證可在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán)，歐式權(quán)證僅可在失效日當(dāng)日行權(quán)，百慕大式權(quán)證可在失效日之前一段規(guī)定時間內(nèi)行權(quán)。　　90.【答案】D(P177～178)　　【解析】按照標(biāo)的資產(chǎn)分類，權(quán)證可分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證及其他權(quán)證。按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源分類，權(quán)證可分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證。按照持有人權(quán)利的性質(zhì)分類，權(quán)證可分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。按行權(quán)時間分類，權(quán)證可分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等?！　?1.【答案】C(P196—197)　　【解析】P/E是從股東的角度出發(fā)，而EV/EBITDA是從全體投資人的角度出發(fā)。　　92.【答案】D(P203)　　【解析】可贖回債券的贖回條款是保護債務(wù)人的條款，而不是保護債權(quán)人的條款?！　?3.【答案】C(P209)　　【解析】我國債券市場形成了銀行間債券市場、交易所市場、商業(yè)銀行柜臺市場三個基本子市場為主的統(tǒng)一分層的市場體系?！　?4.【答案】D(P201)　　【解析】按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券、金融債券、公司債券等。政府債券是指政府為籌集資金而向購買者出具并承諾在一定時期內(nèi)還本付息的債務(wù)憑證。金融債券是由銀行和其他金融機構(gòu)經(jīng)特別批準(zhǔn)而發(fā)行的債券。　　95.【答案】A(P205)　　【解析】在無保證債券中，受償?shù)燃壸罡叩氖莾?yōu)先無保證債券，這也是公司債的主要形式。接下來的是依次是優(yōu)先次級債券、次級債券、劣后次級債券，這些等級的債券在清償時僅有少量補償甚至沒有?！　?6.【答案】C(P221)　　【解析】中央銀行票據(jù)是由中央銀行發(fā)行的用于調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的短期債務(wù)憑證，簡稱央行票據(jù)或央票?！　?7.【答案】A(P217)　　【解析】利用久期來估計債券價格的波動性實際是用價格收益率曲線的切線作為價格收益率曲線的近似。只有在收益率變動較小時，此種方法才適用。若利率變化較大，我們需要引入更精確的度量方式——凸性?！　?8.【答案】C(P218)　　【解析】所得免疫策略保證投資者有充足的資金可以滿足預(yù)期現(xiàn)金支付的需要?！　?9.【答案】C(P219)　　【解析】貨幣市場的特點有：(1)均是債務(wù)契約。(2)期限在1年以內(nèi)(含1年)。(3)流動性高。(4)大宗交易，主要由機構(gòu)投資者參與，個人投資者很少有機會參與買賣。(5)本金安全性高，風(fēng)險較低?！　?00.【答案】D(P222)　　【解析】我國國債期限結(jié)構(gòu)以中期為主，3—5年的國債占比超過80%，1年期的短期國債占比不到10%。因此。中國人民銀行無法通過國債市場實現(xiàn)短期的、大規(guī)模的公開市場業(yè)務(wù)操作。