【正文】 資產(chǎn)，冷遇黃金、石油等大宗商品資產(chǎn)，實(shí)在令人費(fèi)解。 費(fèi)解之一：中國(guó)央行官員國(guó)際化水平在中國(guó)經(jīng)濟(jì)部門(mén)中堪稱(chēng)最高，最常用的詞組之一是“與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌”，但是，在黃金儲(chǔ)備上卻與歐美等先進(jìn)發(fā)達(dá)國(guó)家，也是近現(xiàn)代史上的金融大國(guó)嚴(yán)重脫軌，背道而馳：%，%。%。美元、歐元成為國(guó)際交易和儲(chǔ)備貨幣，均有大量黃金儲(chǔ)備作為信用保障。 費(fèi)解之二：中國(guó)外匯儲(chǔ)備的主要來(lái)源是貿(mào)易順差，是中國(guó)從海外進(jìn)口能源資源，加工后出口美國(guó)等西方國(guó)家，獲得加工費(fèi)的貿(mào)易順差。在這種“世界工廠”的模式下，外匯儲(chǔ)備理應(yīng)儲(chǔ)備黃金、石油和銅等大宗商品，以幫助制造商避免因原材料大幅漲價(jià)而導(dǎo)致的損失。現(xiàn)實(shí)卻恰恰相反，外儲(chǔ)買(mǎi)入大量美國(guó)國(guó)債歐元國(guó)債助漲了美元?dú)W元的紙幣濫發(fā)，美元一路貶值，大宗商品對(duì)美元不斷上漲。從2005年7月至今（2012年7月11日），美元對(duì)一籃子商品（石油、銅和玉米各占1/3）%；。即黃金對(duì)美元升值了266%。由此可見(jiàn)歐美外匯儲(chǔ)備中黃金占大比例的高明。費(fèi)解之三：自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，國(guó)際主流社會(huì)越來(lái)越達(dá)成共識(shí)，美元等主要交易儲(chǔ)備貨幣不受遏制地濫發(fā)，華爾街的金融機(jī)構(gòu)不受制約地進(jìn)行金融創(chuàng)新，不斷放大貨幣乘數(shù)是全球金融危機(jī)的根源。而美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行貨幣，美國(guó)政府發(fā)行債券不受制約的源頭何在呢？是1971年布雷頓森林體系解體，美元的發(fā)行徹底擺脫了黃金的制約——因此，是否恢復(fù)黃金對(duì)紙幣的制約成為主流話題。 對(duì)此進(jìn)行深刻反思的人中有兩位特別有代表性，一位是美國(guó)前總統(tǒng)比爾克林頓，他在2010年4月接受采訪時(shí)稱(chēng)：金融危機(jī)的根源是拋棄了金本位，希望看到金本位的回歸；另一位是剛剛卸任世界銀行行長(zhǎng)的佐利克，2010年11月，他撰文呼吁：“領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)體應(yīng)考慮重新實(shí)行經(jīng)過(guò)改良的全球金本位制，為匯率變動(dòng)提供指引?！?時(shí)至今日，美國(guó)已連續(xù)兩輪實(shí)施量化寬松，在沒(méi)有國(guó)債擔(dān)保的情況下直接印刷鈔票（購(gòu)買(mǎi)國(guó)債），已經(jīng)打破了信用紙幣的最后底線；2011年8月，美國(guó)國(guó)債114年來(lái)遭遇首次降級(jí)；2012年春，美國(guó)國(guó)債與GDP的比例已經(jīng)超過(guò)100%，進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)；美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算委員會(huì)（CBO）測(cè)算美國(guó)2020年國(guó)債總額將達(dá)到25萬(wàn)億美元，僅付息就要求GDP增速達(dá)4%——這是不可能達(dá)到的，即美國(guó)根本無(wú)法對(duì)美元還本付息；歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)越演越烈，在愛(ài)爾蘭和希臘已經(jīng)國(guó)債違約，葡萄牙、西班牙和意大利也岌岌可危的情況下，在全球投資者越來(lái)越多買(mǎi)入黃金以規(guī)避紙幣風(fēng)險(xiǎn)的情況下。中國(guó)外匯儲(chǔ)備操作對(duì)于黃金依然冷漠排斥。到底是什么原因令中國(guó)外儲(chǔ)當(dāng)局對(duì)黃金如此冷漠呢？還有如下幾種可能：1， 不懂黃金，不懂貨幣金融；2， 買(mǎi)黃金不是政績(jī)，買(mǎi)美國(guó)國(guó)債可以是政績(jī)；3， 全球黃金市場(chǎng)是最透明公開(kāi)的市場(chǎng)，沒(méi)有暗箱空間；4， 有人不喜歡他們買(mǎi)黃金。5， 若實(shí)在無(wú)法用理性回答了，還有最后的答案——就是不喜歡黃金。 誠(chéng)然，每個(gè)人可以不喜歡黃金，甚至可以恨黃金，如果他手里的錢(qián)是他自己的，他當(dāng)然有著個(gè)權(quán)力。但是，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的操作主體是外匯管理局，是中國(guó)人民銀行，這個(gè)銀行是中國(guó)人民的；外匯儲(chǔ)備中的錢(qián)大部分是中國(guó)“世界工廠”中的億萬(wàn)勞工和管理者，用辛勤勞動(dòng)甚至是血汗積累起來(lái)的，是消耗了中國(guó)大量寶貴資源和環(huán)境換來(lái)的，不是任何個(gè)人的錢(qián)。該是糾正已經(jīng)深陷美元?dú)W元泥潭的外匯儲(chǔ)備困局的時(shí)候了?。ㄗ髡邽橹腥A元智庫(kù)創(chuàng)辦人，《黃金時(shí)代》專(zhuān)題片學(xué)術(shù)顧問(wèn)，聯(lián)系郵箱ztb6006@）文章原址：中國(guó)黃金儲(chǔ)備令人擔(dān)憂黃金以其優(yōu)良穩(wěn)定的物理性，以其美麗無(wú)比的色澤，以其適量的礦藏量，在人類(lèi)文明形成的過(guò)程中被人類(lèi)重視、貯存并加以利用，逐漸形成了各民族均認(rèn)可并熱衷的黃金文化。最終表現(xiàn)為以金本位為主導(dǎo)的資本體系就叫做“金融”。 我國(guó)是銀本位國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)叫“銀行”，銀子的行業(yè)，與英文BANK含義不同。過(guò)去在那些喪權(quán)辱國(guó)的日子里，我們的各類(lèi)賠款都寫(xiě)上賠銀多少萬(wàn)萬(wàn)兩，盡管可以給黃金，但仍要以銀子計(jì)算。 我們國(guó)家歷史上和今天都是貧金貧銀貧礦的國(guó)度，上蒼對(duì)我們一點(diǎn)兒都不公平，只是我們民族勤勞智慧，見(jiàn)縫就鉆，才有了我們舉世皆知的成就；中國(guó)人的財(cái)富都是一點(diǎn)兒一點(diǎn)兒從手指頭縫里摳出來(lái)的，所以節(jié)省是中國(guó)人自古的美德。黃金是全世界通行認(rèn)可的貨幣媒介，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)作為紙幣的計(jì)量基礎(chǔ)，即所謂的金本位。美元發(fā)行那天起就宣稱(chēng)35美元隨時(shí)兌換一盎司黃金（），所以美元一直被民間叫做“美金”。這兩天世界黃金協(xié)會(huì)公布了世界各國(guó)的黃金儲(chǔ)備，總量中國(guó)排老六，比例排老末，這很讓人擔(dān)憂。道理很簡(jiǎn)單，紙幣可以變成黃金，也有變不成的時(shí)候，但黃金什么時(shí)候都是黃金，再說(shuō)深一點(diǎn)，黃金避險(xiǎn)功能天下第一，紙幣出了問(wèn)題價(jià)值是零。 那我們?yōu)槭裁磧?chǔ)備那么多美元紙幣呢？美元1971年單方面與黃金摘鉤以后，40余年貶值40余倍，誰(shuí)也沒(méi)有美國(guó)人精明。 金融的本質(zhì)是“金”，銀行的本質(zhì)是“銀”，紙幣的本質(zhì)是“紙”。我說(shuō)得通俗么？！ 2012年7月12日馬未都文章原址： 中國(guó)增持美債是“無(wú)奈之選”美國(guó)財(cái)政部近日公布截至5月底的世界各國(guó)及地區(qū)持有美國(guó)國(guó)債的狀況。5月,中國(guó)增持美國(guó)國(guó)債52億美元,總計(jì)11696億美元，仍是世界各國(guó)及地區(qū)中持有美債最高的。美財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)已連續(xù)兩月增持美國(guó)債，總計(jì)增持256億美元?！　](méi)有最優(yōu)只有次優(yōu)選擇　　市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒和美元升值走勢(shì)導(dǎo)致投資者選擇美元，商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，現(xiàn)在中國(guó)的國(guó)際收支基本上是順差，所以那些增加的外匯收入中會(huì)有相當(dāng)多一部分變成外匯儲(chǔ)備。自3月中下旬開(kāi)始，美元升值趨勢(shì)明顯，市場(chǎng)參與者自然會(huì)把目光投向美元。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備高達(dá)數(shù)萬(wàn)億美元，在外匯儲(chǔ)備的增量中，增加對(duì)美債的投資是可行的?！　?duì)于中國(guó)此次增持美債的原因，國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部財(cái)金研究室副主任、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師李若愚接受本報(bào)采訪時(shí)表示，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)低迷的背景下，歐洲爆發(fā)了債務(wù)危機(jī)，日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不樂(lè)觀，相比之下美國(guó)國(guó)債因其安全性、流動(dòng)性、營(yíng)利性等特點(diǎn)成為我們的無(wú)奈之選。美國(guó)雖然也發(fā)生了金融危機(jī)，但相對(duì)于其他國(guó)家而言，它調(diào)整的快，反應(yīng)也快。我們沒(méi)有最優(yōu)選擇，只有次優(yōu)選擇?！　∶绹?guó)駐華大使駱家輝日前表示，奧巴馬總統(tǒng)和美國(guó)國(guó)會(huì)已經(jīng)制定了保證美國(guó)財(cái)政信用的政策，美國(guó)國(guó)債仍是安全資產(chǎn)?！　≠I(mǎi)美債為何不買(mǎi)黃金　　對(duì)于美國(guó)國(guó)債未來(lái)的走勢(shì)，李若愚表示：“由于受到眾多因素影響，如歐債危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)EQ（量化寬松）政策的影響，不好預(yù)判。”　　梅新育認(rèn)為，國(guó)家外匯管理局這次增持美債是踩上了美元升值的點(diǎn)，而且踩準(zhǔn)了?！皬耐鈪R管理角度來(lái)看，外匯儲(chǔ)備管理部門(mén)選擇時(shí)間點(diǎn)的水平有所提高。”國(guó)家外匯管理局對(duì)于黃金儲(chǔ)備向來(lái)不太積極，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為應(yīng)當(dāng)增加黃金儲(chǔ)備。中國(guó)已連續(xù)兩個(gè)月增持美國(guó)國(guó)債，%。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)在本月9日發(fā)布的最新世界各國(guó)/地區(qū)黃金儲(chǔ)備排行榜，排名第六；黃金儲(chǔ)備占外儲(chǔ)比例在前20名中最低。對(duì)此，梅新育表示，總體上贊成增加黃金儲(chǔ)備的數(shù)量，但并不贊成大量增持黃金儲(chǔ)備。他認(rèn)為：“增加黃金儲(chǔ)備數(shù)量要選擇合適的時(shí)機(jī)，在底部而非價(jià)格高的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)。”　　李若愚認(rèn)為，增持黃金有好的一方面，可以?xún)?yōu)化資產(chǎn)配置，可以升值，但也有弊端：“大量的購(gòu)買(mǎi)黃金會(huì)推高黃金的價(jià)格，而且也沒(méi)有地方可以售出如此之多的黃金。黃金不同于銅、鋁等金屬，不能直接用于工業(yè)化生產(chǎn)，它承擔(dān)的是一種貨幣職能?！薄　‰u蛋不要放在一個(gè)籃子里梅新育認(rèn)為，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，美國(guó)財(cái)政問(wèn)題還不能很好解決。因?yàn)橹袊?guó)持有的外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)很大，在國(guó)際市場(chǎng)投資自然要面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家外匯管理局從去年開(kāi)始多次強(qiáng)調(diào)，考慮到美債巨大的存量規(guī)模，為避免美元走勢(shì)不明朗觸發(fā)外匯貶值造成過(guò)大的損失，應(yīng)該多元化外匯儲(chǔ)備投資，分散美債持有頭寸過(guò)于集中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)?！　±钊粲薇硎荆骸熬腿缤墒?，美國(guó)國(guó)債同樣也存在著波動(dòng)，這是正常的情況?！比绾谓档统钟忻纻鶐?lái)的風(fēng)險(xiǎn)？李若愚建議：“除了購(gòu)買(mǎi)美債，我們也可以購(gòu)買(mǎi)一些歐債、日債進(jìn)行存量資產(chǎn)調(diào)整，不要把雞蛋都放在同一個(gè)籃子中。同時(shí)，我們控制外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)，調(diào)整相應(yīng)的外匯政策，達(dá)到國(guó)際收支平衡。把外匯資產(chǎn)變?yōu)閷?shí)物，關(guān)鍵是看落實(shí)。”　　由于債權(quán)投資的收益普遍低于股權(quán)投資，業(yè)內(nèi)人士普遍建議，未來(lái)不但應(yīng)減低美債在外匯儲(chǔ)備投資中的比例，而且要降低債權(quán)投資在整個(gè)外匯投資中的比例。專(zhuān)家表示，盡管持有美國(guó)國(guó)債有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但在全球經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)、歐元區(qū)困難重重之時(shí)，選擇美債在所有不理想的投資品中差不多仍然是安全性與收益性結(jié)合得最好的產(chǎn)品。文章原址：國(guó)軍評(píng)論：應(yīng)該大大增加戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備