【正文】 品已開始出口。風電和太陽能儲能市場想象空間很大，目前儲能用電池為鉛酸蓄電池，由于價格便宜，仍然占據市場主導地位。但是鋰電池尤其是磷酸鐵鋰切入到這塊市場優(yōu)勢明顯，國內像無錫尚德這樣的太陽能電池廠商在積極地尋求戰(zhàn)略合伙伙伴，而比亞迪也是在努力開辟風電和太陽能儲能市場。需要指出的是，釩電池作為大型風電和太陽能儲能電池，比鋰電池更具優(yōu)勢，但目前仍然是曲高和寡，應用并不廣泛，主要還是因為技術上存在瓶頸，釩電池真正實現商用化還需等待數年。電動自行車市場是目前最被看好的鋰電應用市場之一，國內有很多廠商在積極地投入電池生產線建設，但是短期內，國內幾乎沒有市場，鉛酸電池仍然有很強的生命力，關鍵還在于價格因素。在各種鋰電當中，僅錳酸鋰電池有部分市場，其中最具代表性的廠商是蘇州星恒，目前已形成相當大的產值規(guī)模。作為鉛酸電池最理想的替代品——磷酸鐵鋰電池在國內應用甚少，因為其價格是鉛酸蓄電池的3倍，錳酸鋰電池的2倍，作為消費者一時難以接受。好在許多歐美國家目前指定電動自行車必須使用鋰電池，并且會給以一定的補助，所以國內廠商都是出口市場先行。電動輪椅車、電動摩托車及其他代步車與電動自行車情況類似，本土市場還有一個培育期，而國外的情況相對樂觀。這與太陽能電池產業(yè)頗為相似，中國是最大的制造生產地，但是市場主要在海外。電動汽車是動力鋰電池最大的應用市場，世界各國政府都在積極鼓勵發(fā)展電動汽車，這對動力鋰電池的發(fā)展是極大的利好。從市場情況來看，鎳氫電池在動力汽車應用上有過不俗表現，如豐田普銳斯，但由于比能量低、制造成本高，已不再是重點的發(fā)展方向；燃料電池開發(fā)歷史較長，但是由于系統(tǒng)復雜、維護困難，且氫的儲運是一大難題，至少5年內不會有作為；鋰電池作為汽車動力電池是最佳選擇（除一致性還有待提高），包括日本、美國、中國在內的汽車巨頭幾乎一致看好鋰電池，尤其是磷酸鐵鋰電池，他們紛紛與鋰電廠商結盟，或者直接自行研制生產，國內比亞迪更是樹立了成功典范。根據拓璞撲研究所的預測，全球混合動力車2010年將成長至 210萬輛，2015年將達600萬輛以上，未來將有2/3的電動汽車使用鋰電池。至于鋰電池在軍事和航天方面的應用，由于軍方和航天部門對產價格并不敏感，可能會是一個比較有價值的市場。代表性上市公司一覽表（一）電傳輸領域證券代碼證券簡稱主營產品類型特變電工半導體太陽能光伏、特高壓主干網 平高電氣變電設備、低壓電器類、電氣儀器儀表、特高壓主干網 置信電氣變電設備、輸配電設備智光電氣變電設備、繼電保護及調度自動化天威保變半導體太陽能光伏、特高壓主干網、低壓電器類、風泵機械榮信股份變電設備、電氣儀器儀表、無功補償裝置國電南自繼電保護設備及調度自動化思源電氣變電設備、低壓電器類、電氣儀器儀表國電南瑞繼電保護及調度自動化、行業(yè)專用軟件許繼電氣變電設備、低壓電器類、電氣儀器儀表、施工及檢測設備科陸電子低壓電器類、電氣儀器儀表、電子元器件、繼電保護及調度自動化東方電子變電設備、繼電保護及調度自動化、監(jiān)控器材及系統(tǒng)、電氣儀器儀表長城開發(fā)存儲設備、電腦配件、電氣儀器儀表、電子測試和測量儀器遠光軟件智能調度及財務軟件、行業(yè)專用軟件（二）工業(yè)領域證券代碼證券簡稱主營產品類型海陸重工鍋爐及附屬設備、發(fā)電機及附屬設備，其中余熱鍋爐是行業(yè)龍頭華光股份鍋爐及附屬設備、環(huán)保機械，其中循環(huán)流化床鍋爐是行業(yè)龍頭東源電器變電設備、低壓電器類、發(fā)電機及附屬設備、建筑鋼結構中材國際水泥工程設計和建設、水泥設備制造銀輪股份發(fā)動機設備大冷股份風泵機械三花股份風泵機械德賽電池低壓電器類魯陽股份耐火材料，其中陶瓷纖維是行業(yè)龍頭科達機電輕型工程機械，其中陶瓷機械是行業(yè)龍頭（三）建筑領域證券代碼證券簡稱主營產品類型泰豪科技智能建筑、發(fā)電機、軍工延華智能智能建筑方大A裝飾材料、空調器具、鋁加工材、集成電路中航三鑫建筑鋼結構、節(jié)能門窗、光伏幕墻煙臺萬華高分子聚合物、膠粘劑、有機化工原料 紅寶麗高分子聚合物、催化劑及化學助劑、塑料包裝制品棟梁新材建筑鋼結構、節(jié)能門窗、光伏幕墻、電解鋁、鋁加工材海螺型材節(jié)能建筑型材、裝飾材料，其中塑鋼型材是行業(yè)龍頭北新建材節(jié)能墻體材料，其中紙面石膏板是行業(yè)龍頭大亞科技建材家居超市、鋁加工材、木地板、紙板雙良股份風泵機械、有機化工原料三愛富高分子聚合物、制冷劑塔牌集團水泥青松建化磷肥、水泥、無機化工原料海螺水泥水泥華新水泥混凝土及砂漿、水泥冀東水泥催化劑及化學助劑、水泥天山股份混凝土及砂漿、水泥賽馬實業(yè)水泥祁連山混凝土及砂漿、水泥南玻A半導體材料、半導體太陽能光伏、節(jié)能玻璃金晶科技超白玻璃、車身及外觀設備（四）照明領域證券代碼證券簡稱主營產品類型三安光電半導體分立器件、集成電路士蘭微集成電路聯(lián)創(chuàng)光電半導體分立器件、半導體照明、輸電設備、繼電器、通信線纜同方股份存儲設備、電腦整機、電子設備及加工、集成電路、燃氣福日電子半導體分立器件、半導體照明、變電設備、集成電路華微電子半導體分立器件、半導體照明、集成電路法拉電子變電設備、電子元器件、高分子聚合物浙江陽光節(jié)能電光源、照明器具佛山照明電光源設備及配套器件、照明器具雪萊特節(jié)能燈、特種光源以及配套電子鎮(zhèn)流器飛樂音響電子元器件、集成電路、音響產品、照明器具長電科技半導體分立器件、電子元器件、集成電路（五）交通領域證券代碼證券簡稱主營產品類型中信國安鋰電池、復合肥、無線增值業(yè)務、有線電視網、房地產西藏礦業(yè)半金屬、黏土類非金屬礦產、有色金屬礦產杉杉股份鋰電材料、低壓電器類、開發(fā)區(qū)園區(qū)江蘇國泰鋰電池電解液、進出口貿易巨化股份氟化工原料、氮肥、高分子聚合物、化工原料中國寶安鋰電池材料、房地產、生物制藥佛塑股份高分子聚合物、特種電池用離子滲析微孔薄膜廈門鎢業(yè)鎢鉬產品、 貯氫合金粉、房地產 維科精華紡織品、進出口貿易、房地產TCL集團家電產品、通訊與數碼產品、電氣產品、鋰電池包鋼稀土稀土產品、鎳氫動力電池同濟科技變電設備、進出口貿易、工業(yè)建筑、房地產風帆股份鉛酸蓄電池、變電設備、低壓電器類威孚高科汽車發(fā)動機燃油噴射濰柴動力發(fā)電機設備、商用車、汽車零部件科力遠泡沫鎳和鎳系電池、型鋼類二、環(huán)保產業(yè)投資要點：216。 在當前環(huán)境形式和環(huán)境政策引導下，環(huán)保類公司將成為較有前景的投資機會。我國目前處在環(huán)保產業(yè)的第二階段——環(huán)保基礎設施發(fā)展階段。環(huán)保相關產業(yè)橫向可分為大氣、污水、固廢處理三個子行業(yè)，縱向分為上游的環(huán)保設備(含工程)與下游的環(huán)保運營(含投資)兩個環(huán)節(jié)，本報告著重探討了有上市公司涉及的大氣環(huán)保設備、固廢環(huán)保設備、污水治理運營和固廢環(huán)保運營這四個領域的供需前景及投資機會。216。 大氣污染治理行業(yè)成長空間不大。大氣污染治理行業(yè)包含脫硫和除塵兩個重點子行業(yè)。脫硫行業(yè)還有較多提升空間，除塵行業(yè)已趨于穩(wěn)定。行業(yè)進入壁壘較低，容易引起惡性競爭。龍頭企業(yè)中關注龍凈環(huán)保，在環(huán)境監(jiān)控和分析設備行業(yè)中，關注牡丹聯(lián)友。216。 污水處理運營領域盈利情況有望改善，但市場擴張難。中國嚴重缺水，水處理及綜合利用行業(yè)市場潛力大。政府提升污水處理費的政策傾向使得污水處理運營商的盈利前景樂觀，但市場化擴張難，部分子行業(yè)進入門檻低，已形成惡性競爭。主要關注進口替代和政府政策（水價、污水處理費用）等。216。 固廢治理行業(yè)在環(huán)保行業(yè)中前景樂觀。在生活垃圾處理領域傳統(tǒng)填埋處理不可忽視，新興產業(yè)如垃圾焚燒發(fā)電發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｔ诠I(yè)固廢處理領域，工業(yè)危廢和醫(yī)療危廢也是告訴增長的行業(yè)。龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯，競爭者數量有限。在未上市的企業(yè)中重點關注金州環(huán)境、中宜環(huán)能、杭州錦江、浙江偉明。1. 國家政策國務院《節(jié)能減排綜合性能高工作方案》對到2010年中國萬元國內生產總值能耗標準煤、單位工作增加值用水量降、主要污染物排放總量、二氧化硫排放量、化學需氧量（COD）、全國城市污水處理率、工業(yè)固體廢物綜合利用率都做了明確的規(guī)定。到2010 年，中國萬元國內生產總值能耗將由2005 噸標準煤下降到１噸標準煤以下，降低20%左右；單位工業(yè)增加值用水量降低30%?！笆晃濉逼陂g，中國主要污染物排放總量減少10%，到2010 年，二氧化硫排放量由2005 年的2549 萬噸減少到2295 萬噸，化學需氧量（ＣＯＤ）由1414 萬噸減少到1273 萬噸；全國設市城市污水處理率不低于70%，工業(yè)固體廢物綜合利用率達到60%以上。2. 環(huán)保行業(yè)產業(yè)鏈及投資機會綜合分析根據 Environmental Business Journal 的分析，環(huán)保產業(yè)的發(fā)展一般可以分成四個階段：市場初步發(fā)展階段、環(huán)保基礎設施發(fā)展階段、監(jiān)管加強階段、提高資源生產率和市場工具加強階段。市場初步發(fā)展階段（Early Market Phase）：在這個發(fā)展階段，環(huán)保投資非常有限；環(huán)保的主要工作內容是識別環(huán)境保護的優(yōu)先級別和策略，以確定環(huán)保投資應首先向環(huán)保的基礎設施，如供水和污水處理。目前非洲的大部分地區(qū)和南亞的部分地區(qū)（如越南）處于這一階段。環(huán)?；A設施發(fā)展階段（Environmental InfrastructureDevelopment Phase）：由于經濟的發(fā)展和工業(yè)化進程速度加快，這一階段的顯著特征是大量的環(huán)?；A設施投資以應對基本的環(huán)境問題和污染對人類健康的影響。在這一階段，環(huán)保的市場容量迅速增長。監(jiān)管加強階段（Regulatory Enforcement Phase）：由于經濟進一步發(fā)展，而環(huán)?；A設施已經基本建立，政府把注意力發(fā)到了環(huán)保法規(guī)的發(fā)展和加強上。這促使對工業(yè)的環(huán)保管理和污染控制加大投資。在這一階段，環(huán)保市場的增長依然較高，但低于第二階段。提高資源生產率和市場工具加強階段（Resource Productivityand Market based Instrument Phase）：這一階段的顯著特征是財政和經濟激勵措施在改善環(huán)境和提高生產率方面的使用（例如稅收優(yōu)惠）。環(huán)保市場在這一階段將高速增長。包括集成清潔技術的發(fā)展；循環(huán)和可再生能源的發(fā)展，大企業(yè)承擔更多的環(huán)保責任；以及消費者環(huán)保意識的提高。目前西歐、北美和日本正在進入這一階段。中國目前處于環(huán)保產業(yè)發(fā)展的第二階段，即環(huán)?；A設施發(fā)展階段。目前中國環(huán)保產業(yè)的主要驅動因素如下：高速的經濟增長、工業(yè)現代化、城市化、高污染的現狀。根據EBJ（Environmental Business Journal）的分類，環(huán)保行業(yè)的公司基本可以分為三類：環(huán)保設備、環(huán)保服務、資源利用，以上三類又可以具體分解如下表：表一：環(huán)保行業(yè)的子行業(yè) 環(huán)境設備環(huán)境服務資源利用水和污水處理設備空氣污染控制設備固體廢物處理設備環(huán)境監(jiān)控和分析設備處理和預防設備分析服務污水處理廢物處理危險品處理修復服務咨詢和工程供水循環(huán)利用清潔能源資料來源：Environmental Business Journal四個領域的投資前景及投資機會分析見下表。表二：環(huán)保行業(yè)各領域投資前景及投資機會分析 大氣污染控制設備市場污水處理運營市場固廢工程/設備市場固體處理運營市場競爭及產業(yè)鏈地位分析行業(yè)集中度持續(xù)提升，但產業(yè)壁壘較低，優(yōu)勢企業(yè)產業(yè)鏈地位不夠突出，供應端競爭有望由過度激烈轉為理性競爭，產業(yè)盈利有望回升至合理水平具有地域壟斷特性，競爭極為有限；屬于公用事業(yè)，政府提升收費標準的政策傾向有利于投資運營商，但收購（TOT）擴張模式下高溢價無法向下游傳導供應端競爭態(tài)勢健康，龍頭企業(yè)具有突出的產業(yè)鏈地位：行業(yè)壁壘較高；優(yōu)勢企業(yè)競爭者數量有限；存在國內企業(yè)崛起的土壤具有地域性壟斷特性，競爭極為有限；屬于公用事業(yè)，主要依賴政府補貼，在資源循環(huán)利用、CDM創(chuàng)新機制應用具備有事的企業(yè)能獲得超頻匯報需求面增速及動力：——過去三年CAGR：30%（除塵） 70%（脫硫）CAGR：%（估算）CAGR：約14%NA——短期（20072010）CAGR：15%/20% （除塵/脫硫）動力：約束性硫排放下滑指標CAGR：%動力：約束性處理率指標，污水處理費提升CAGR：%；新型生活垃圾處理設施CAGR40%；動力：約束性生活垃圾處理率指標總體尚處于前期階段，發(fā)展雖快，但基數過小——中長期（20102020）取決于污染排放指標未來如何提升；悲觀情形如下：CAGR：5%CAGR：8%10%；動力：總量增長、處理率提升CAGR：20%；動力：總量增長、設施升級、新興亮點涌現存在復制污水市場目前量價齊升局面的可能投資機會存在短期毛利率反轉機會當前收費較低，非市場化資產注入確定的投資運營商存在投資機會存在明確長期投資機會關注在資源循環(huán)利用及CDM創(chuàng)新機制應用具備優(yōu)勢的新興領域和優(yōu)勢企業(yè)資料來源：中信公司研究部3. 大氣污染處理目前大氣污染防治設備主要是對二氧化硫、煙塵和工業(yè)粉塵的防