【正文】 期利息 萬元，其中資本金 萬元，項(xiàng)目法人申請銀行貸款 元，年利率為 %。流動(dòng)資金投資 萬元，其中鋪底流動(dòng)資金 萬元，申請銀行貸款 萬元，年利率為 %。債務(wù)資金落實(shí)情況見附件。 資金結(jié)構(gòu)分析資金結(jié)構(gòu)包括項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金的比例、項(xiàng)目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例和項(xiàng)目債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)的比例。項(xiàng)目資本金與項(xiàng)目債務(wù)資金分別為 萬元和 萬元，其比例為 ：1。項(xiàng)目資本金建設(shè)投資、建設(shè)期利息部分與流動(dòng)資金部分分別為 萬元和 萬元，其比例為 ：1。項(xiàng)目債務(wù)資金建設(shè)投資、建設(shè)期利息部分與流動(dòng)資金部分分別為 萬元和 萬元，其比例 ：1。資金結(jié)構(gòu)合理。10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告35 融資風(fēng)險(xiǎn)分析本項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括資金供應(yīng)分析和利率分析。 資金供應(yīng)分析本項(xiàng)目資本金部分主要是企業(yè)自有資金。從企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，完全能滿足要求。債務(wù)資金部分?jǐn)M申請銀行貸款，已初步達(dá)成貸款意向，應(yīng)進(jìn)一步落實(shí)，確保貸款能按建設(shè)進(jìn)度到位。 利率風(fēng)險(xiǎn)分析本項(xiàng)目貸款采用固定利率。如果未來利率下降，項(xiàng)目的資金成本不能相應(yīng)下降，相對(duì)資金成本將升高。從資金市場近十年的發(fā)展走勢來看，利率處在相對(duì)低的一個(gè)水平上，下降的可能性較小，上升的空間較大，利率風(fēng)險(xiǎn)較小。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 概述財(cái)務(wù)分析是在財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算以及編制財(cái)務(wù)輔助報(bào)表的基礎(chǔ)上，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，考察和分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體的價(jià)值以及對(duì)投資者的貢獻(xiàn)，為投資決策、融資決策及銀行審貸提供依據(jù)。 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù) 財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（i c）設(shè)定參考國家發(fā)展改革委、建設(shè)部頒發(fā)的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》和相關(guān)行業(yè)的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，并考慮本行業(yè)的平均收益水平和項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（i c）設(shè)定為 10%。10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告36 資本金內(nèi)部收益率根據(jù)企業(yè)的要求，資本金內(nèi)部收益率應(yīng)大于銀行貸款利率，考慮資金機(jī)會(huì)成本，應(yīng)大于 10%。 利息備付率和償債備付率利息備付率不宜低于 2，償債備付率不宜低于 。 利率本項(xiàng)目借款利率采用固定利率，建設(shè)投資借款年利率按 %計(jì)算，流動(dòng)資金借款年利率按 5. 31%計(jì)算。 項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期確定為 13 年，其中建設(shè)期按 1 年計(jì)算，生產(chǎn)運(yùn)營期按 12年計(jì)算。 生產(chǎn)負(fù)荷項(xiàng)目的生產(chǎn)負(fù)荷根據(jù)市場預(yù)測的結(jié)果，結(jié)合項(xiàng)目性質(zhì)、產(chǎn)出特性和市場的開發(fā)性質(zhì)確定：投產(chǎn)第 1 年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的 70%，第 2 年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的 90%，第 3 年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的 100%。 財(cái)務(wù)價(jià)格本項(xiàng)目財(cái)務(wù)價(jià)格采用固定價(jià)格。固定價(jià)格是根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的定價(jià)原則和市場預(yù)測的情況，并結(jié)合企業(yè)的銷售策略，以近幾年市場已形成的價(jià)格為基礎(chǔ)，預(yù)測到經(jīng)營期初的價(jià)格，運(yùn)營期各年采用同一的不變價(jià)格。本項(xiàng)目財(cái)務(wù)價(jià)格采用固定價(jià)格。固定價(jià)格是根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的定價(jià)原則和市場預(yù)測的情況，并結(jié)合企業(yè)的銷售策略，以近幾年市場已形成的價(jià)格為基礎(chǔ)，預(yù)測到經(jīng)營期初的價(jià)格，運(yùn)營期各年采用同一的不變價(jià)格。所有涉及增值稅的價(jià)格均采用不含稅價(jià)格。序號(hào) 項(xiàng)目 單位 價(jià)格 備注10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告37序號(hào) 項(xiàng)目 單位 價(jià)格 備注一 投入物 低值易耗品(油脂） t 電（度） 度 水（噸） t 二 產(chǎn)出物 油罐經(jīng)營收入 元/t 小包裝經(jīng)營收入（含 PET 瓶） 元/t 營業(yè)收入產(chǎn)品銷售價(jià)格是根據(jù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的定價(jià)原則，根據(jù)近期市場實(shí)現(xiàn)的價(jià)格為基礎(chǔ)進(jìn)行預(yù)測。年?duì)I業(yè)稅金及附加按國家規(guī)定計(jì)算。本項(xiàng)目需繳納營業(yè)稅，同時(shí)繳納城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加分別按營業(yè)稅額的 7%和 3%計(jì)算。年?duì)I業(yè)收入和經(jīng)營稅金及附加估算見附表 B6。 正常年?duì)I業(yè)收入 萬元，營業(yè)稅金及附加估算額為 萬元。 經(jīng)營成本與總成本本項(xiàng)目成本計(jì)算采用生產(chǎn)要素估算法?？偝杀举M(fèi)用估算見附表 B7。成本估算說明如下： 外購原材料、輔助材料費(fèi)外購原材料、輔助材料費(fèi)估算見附表 B7 基 1。正常年的外購原材料、輔助材料費(fèi)額為 萬元。 燃料及動(dòng)力費(fèi)燃料及動(dòng)力費(fèi)估算見附表 B7 基 2。10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告38正常年的燃料及動(dòng)力費(fèi)總額為 萬元。 工資及福利費(fèi)全廠勞動(dòng)定員 55 人，其中技術(shù)人員 14 人，工資按 36000 元/人 年計(jì)算，管理人員 8 人，工資按 36000 元/人 年計(jì)算，工人 33 人，工資按 18000 元/人 年計(jì)算，工資總額為 萬元。根據(jù)有關(guān)文件規(guī)定，本項(xiàng)目的福利費(fèi)按工資總額的 14%計(jì)算，年福利總額為 萬元。生產(chǎn)運(yùn)營期各年工資及福利估算詳見附表 B7 基 5。年工資及福利費(fèi)總額為 萬元。 折舊費(fèi)估算固定資產(chǎn)折舊采用分類折舊，殘值率為 5%。房屋、建（構(gòu)）筑物原值為 萬元，按 25 年折舊，年折舊額為 萬元，設(shè)備原值為 萬元，按 12 年折舊，年折舊額為 萬元，年折舊費(fèi)總額為 萬元。折舊費(fèi)估算見附表 B7 基 3。 攤銷費(fèi)估算本項(xiàng)目無形資產(chǎn)（土地費(fèi)用）為 萬元，按 30 年攤銷，年攤銷費(fèi)為 萬元，其它資產(chǎn)為 萬元，按 5 年攤銷，年攤銷費(fèi)為 萬元。年攤銷費(fèi)總額為 元。無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算見附表 B7 基 4。 修理費(fèi)估算修理費(fèi)按年折舊額的 30%計(jì)算，每年為 萬元。 財(cái)務(wù)費(fèi)用生產(chǎn)期長期借款利息和流動(dòng)資金借款利息計(jì)入總成本。10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告39 其他費(fèi)用其他費(fèi)用是在制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用中扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、修理費(fèi)后的費(fèi)用。為簡化計(jì)算，該項(xiàng)費(fèi)用按工資及福利費(fèi)的 80%計(jì)算，每年約為 萬元。土地使用費(fèi)按 4 元/平方米計(jì)算，年土地使用費(fèi)總額為 萬元。銷售費(fèi)用按營業(yè)收入的 10%計(jì)算正常年其他費(fèi)用總額為 萬元。正常年經(jīng)營成本為 萬元。 盈利能力分析項(xiàng)目的盈利能力分析，包括動(dòng)態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量）和靜態(tài)分析（非折現(xiàn)盈利能力分析） 。 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析見附表 B9。根據(jù)附表 B9 計(jì)算如下評(píng)價(jià)指標(biāo)：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前） ＝%項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后） ＝%項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前） （i c＝10%）＝ 萬元項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后） （i c＝8%）＝ 萬元項(xiàng)目投資回收期（年） （所得稅前）＝ 年項(xiàng)目投資回收期（年） （所得稅前）＝ 年從計(jì)算結(jié)果可以看出 FIRR ic，F(xiàn)NPV0,項(xiàng)目是可以接受的，應(yīng)進(jìn)一步進(jìn)行融資后分析。 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析見附表 B10。10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告40根據(jù)附表 B9 計(jì)算如下評(píng)價(jià)指標(biāo)：項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率 ＝ %。 利潤與利潤分配利潤與利潤分配分析見附表 B12。利潤和利潤分配估算見附表 B12。經(jīng)計(jì)算，年平均利潤總額為 萬元，所得稅按利潤總額的 25%計(jì)算，法定盈余公積金、任意盈余公積金分別按凈利潤和可供分配利潤的 10%、5% 計(jì)算。根據(jù)利潤與利潤分配表和現(xiàn)金流量表計(jì)算如下盈利能力指標(biāo)：總投資收益率（ROI）= EBIT247。TI100%=247。100%=%項(xiàng)目資本金凈利潤率= NP 247。EG100%= 247。100%=%從計(jì)算結(jié)果來看，總投資收益率、資本金利潤率大于行業(yè)平均水平，滿足投資者要求。 償債能力分析本項(xiàng)目按等額還本付息方式償還貸款，借款償還期暫按 11 年計(jì)算。借款還本付息計(jì)劃見附表 B3。資產(chǎn)負(fù)債表見附表 B14。利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)計(jì)算分別見上述表格。從計(jì)算結(jié)果來看，利息備付率在投入運(yùn)營 1 年后的所有年份都遠(yuǎn)大于2，償債備付率在投入運(yùn)營后的所有年份都遠(yuǎn)大于 ，資產(chǎn)負(fù)債率在投產(chǎn)5 年后的所有年份均小于 。滿足設(shè)定的最低可接受值，大于我國企業(yè)10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告41歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析的結(jié)果。 財(cái)務(wù)生存能力分析在項(xiàng)目（企業(yè)）運(yùn)營期間，確保從各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中得到足夠的凈現(xiàn)金流量是項(xiàng)目能夠維持生存的條件。財(cái)務(wù)生存能力分析亦稱資金平衡分析。財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表見附表 B13。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，并結(jié)合借款償還平衡計(jì)劃，可以看出：各年累計(jì)盈余資金均遠(yuǎn)大于零，沒有出現(xiàn)負(fù)值，并且在運(yùn)營內(nèi)，具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（ 萬元～ 萬元） ，尤其在運(yùn)營初期，就擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。說明項(xiàng)目方案比較合理，能夠?qū)崿F(xiàn)自身的資金平衡。10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告42第 7 章 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析與控制風(fēng)險(xiǎn)措施 概述項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)所采用的基本變量都是對(duì)未來的預(yù)測和假設(shè)，因而具有不確定性。投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于不確定性的存在導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)施后偏離預(yù)期財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)的可能性。 盈虧平衡分析達(dá)到設(shè)計(jì)綱領(lǐng)年份（第 4 年）的固定成本為 萬元，可變成本為 萬元，年?duì)I業(yè)收入為 萬元，年經(jīng)營稅金及附加為 萬元。以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（BEP）為BEP（ %）= 年固定總成本247。（年銷售收入年可變成本年銷售稅金及附加）100%=247。（）100%=%由盈虧平衡分析可以看出，當(dāng)項(xiàng)目生產(chǎn)能力利用率達(dá)到 %時(shí)，項(xiàng)目就能達(dá)到盈虧平衡，經(jīng)營安全率遠(yuǎn)大于 30%，有一定的抗經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能力。盈虧平衡分析圖見圖 B1。從盈虧平衡分析的結(jié)果來看，項(xiàng)目有較強(qiáng)的適應(yīng)市場的能力，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。 敏感性分析由于本項(xiàng)目的項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率較高，故只對(duì)可能影響項(xiàng)目評(píng)價(jià)指10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告43標(biāo)的主要不確定因素進(jìn)行了單因素敏感性分析，敏感性分析的結(jié)果如表 61。表 6－1 敏感性分析表變化率序號(hào)變化因素15% 10% 5% 0% 5% 10% 15%1 基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10%2 負(fù)荷 % % % % % % %3 營業(yè)價(jià)格 % % % % % % %4 經(jīng)營成本 % % % % % % %5 建設(shè)投資 % % % % % % %敏感性分析圖見圖 B2。臨界點(diǎn):敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析見表 62。表 62 敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析序號(hào) 不確定因素變化率（％）內(nèi)部收益率 敏感度系數(shù) 臨界點(diǎn)（％） 臨界值　 基本方案 0 % 　 　 　5 % 　1產(chǎn)品產(chǎn)量 （生產(chǎn)負(fù)荷） 5 % %　5 % 　2 產(chǎn)品價(jià)格5 % %　5 % 　3 原材料價(jià)格5 % %　10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告445 % 　4 建設(shè)投資5 % %　從計(jì)算可以求得建設(shè)投資、產(chǎn)品產(chǎn)量、原材料價(jià)格和產(chǎn)品價(jià)格的臨界點(diǎn)分別為 %、%、% 和 %萬元。從敏感性分析的結(jié)果來看，不確定因素的敏感程度依次為：產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品產(chǎn)量、建設(shè)投資、原材料價(jià)格。 風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析貫穿于項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)運(yùn)營的全過程。一般包括市場風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、工程風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、外部協(xié)作條件風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)某食用油有限公司油脂倉儲(chǔ)（油罐）及物流項(xiàng)目是食用油倉儲(chǔ)及物流設(shè)施項(xiàng)目。投入較大，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是只要充分地調(diào)研，及時(shí)地預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的辦法，就可以化解風(fēng)險(xiǎn)。 政策風(fēng)險(xiǎn)食用油是一種特殊的商品，關(guān)系到國計(jì)民生，關(guān)系到食品安全，有很強(qiáng)的政策性，食用油的加工和油料流通政策性很強(qiáng)。該項(xiàng)目建設(shè)要及時(shí)了解政府的有關(guān)政策調(diào)整：如稅收、金融、環(huán)保、產(chǎn)業(yè)政策，及時(shí)采取措施，積極爭取國家有關(guān)政策落實(shí)在本項(xiàng)目中。 市場風(fēng)險(xiǎn)由于市場需求的變化、競爭對(duì)手的競爭策略調(diào)整，項(xiàng)目成品銷路不暢，成品價(jià)格低迷等，以至產(chǎn)量和銷售收入達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，都將給項(xiàng)目預(yù)10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告45期收益帶來損失。從不確定性分析的結(jié)果可以看出原材料價(jià)格和產(chǎn)品階格的臨界點(diǎn)分別為 %和 %，有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。并且企業(yè)按照營銷策略，建立了完善的市場銷售網(wǎng)絡(luò)，通過內(nèi)引外聯(lián)，創(chuàng)建品牌，構(gòu)筑了穩(wěn)固的銷售市場和網(wǎng)路，有較強(qiáng)的市場競爭力。 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目采用的技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性、適用性和經(jīng)濟(jì)性與原方案發(fā)生重大變化，導(dǎo)致項(xiàng)目不能按期進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)，或生產(chǎn)能力利用率低，達(dá)不到設(shè)計(jì)要求，或生產(chǎn)成本提高，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)不到預(yù)期要求。本項(xiàng)目經(jīng)過多方案比選，擬采用技術(shù)依托單位設(shè)計(jì)的具有國際先進(jìn)水平的工藝技術(shù)方案，對(duì)原料的適應(yīng)性強(qiáng)，出品率高，產(chǎn)品質(zhì)量好，設(shè)備已經(jīng)形成成套能力，技術(shù)的先進(jìn)性、可靠性、適用性和經(jīng)濟(jì)性已得到企業(yè)和市場的檢驗(yàn)。 工程風(fēng)險(xiǎn)工程風(fēng)險(xiǎn)主要是工程地質(zhì)和水文地質(zhì)條件出乎預(yù)料的變化，工程設(shè)計(jì)發(fā)生重大變化，導(dǎo)致工程量增加、投資增加、工期拖長等帶來的損失。該項(xiàng)目前期準(zhǔn)備充分，設(shè)計(jì)單位是糧食行業(yè)的甲級(jí)設(shè)計(jì)院，具有豐富的糧油物流項(xiàng)目設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，工程風(fēng)險(xiǎn)較小。 融資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目資金的可靠性、充足性和及時(shí)性不能保證；由于工程量預(yù)計(jì)不足、或設(shè)備材料價(jià)格上升導(dǎo)致投資增加；由于計(jì)劃不周或外部條件等因素導(dǎo)致建設(shè)工期拖延；利率、匯率變化導(dǎo)致融資成本上升所造成的損失。10 萬噸油罐設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目資金申請報(bào)告46資金的來