國(guó)外中小企業(yè)融資方式及其啟示-資料下載頁(yè)
2025-05-27 22:35本頁(yè)面
【正文】 券或股票只需獲得證券監(jiān)察部門(mén)的審核和備案，所發(fā)行債券或股票主要通過(guò)柜臺(tái)交易進(jìn)行，而通過(guò)證券交易所（或所謂“第二板塊市場(chǎng)”）公開(kāi)發(fā)行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一部分。因?yàn)樽C券交易所對(duì)上市的公司債券或股票是有相當(dāng)嚴(yán)格的要求的，只有表現(xiàn)較好的公司發(fā)行的債券或股票才能進(jìn)入到證券交易所去流通上市。而大量的一般公司的債券或股票只能通過(guò)柜臺(tái)交易來(lái)完成。當(dāng)然，債券或股票的柜臺(tái)交易和證券交易所上的公開(kāi)上市是有密切關(guān)聯(lián)的，并且還不斷地相互轉(zhuǎn)化。一方面，柜臺(tái)式交易為證券交易所公開(kāi)上市提供了廣泛而堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)（許多債券或股票在證券交易所公開(kāi)上市之前，必須有一定的柜臺(tái)式交易的良好記錄）；另一方面，證券交易所的公開(kāi)市場(chǎng)也為柜臺(tái)式交易提供了合理的價(jià)格參照體系?！ ∫虼?，為保證我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，還公司制中小企業(yè)的基本的直接融資權(quán)，建議盡快建立我國(guó)正常的債券或股票的柜臺(tái)交易市場(chǎng)體系。在此，還有必要指出的是，規(guī)范的符合市場(chǎng)機(jī)制要求的企業(yè)融資體系的建立，將為解決我國(guó)部分中小企業(yè)“過(guò)度”融資問(wèn)題創(chuàng)造條件?！ 。ǘ┙?zhuān)門(mén)的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)中小企業(yè)間建立互助金融組織 隨著我國(guó)金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)化程度的不斷加深，專(zhuān)門(mén)服務(wù)于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)必將應(yīng)運(yùn)而生。實(shí)踐證明，金融機(jī)構(gòu)是偏愛(ài)實(shí)力雄厚的大型企業(yè)的，特別是大型的金融機(jī)構(gòu)更是主要為大型企業(yè)提供服務(wù)，即使它們?cè)O(shè)有中小企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)也往往是一種擺設(shè)，并不起什么作用。專(zhuān)門(mén)化的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)則不同，它們的金融實(shí)力與中小企業(yè)相當(dāng)，或有政府的大力支持，可以專(zhuān)門(mén)從事對(duì)中小企業(yè)的融資活動(dòng)，從而有利于不斷積累為中小企業(yè)服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，提高中小企業(yè)融資的質(zhì)量，促進(jìn)金融業(yè)和中小企業(yè)的共同健康發(fā)展?！ ≈行∑髽I(yè)間也可建立互助金融組織，加強(qiáng)共同發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的能力，并為建立專(zhuān)門(mén)的中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)打下良好的基礎(chǔ)。 ?。ㄈ┙⒎衔覈?guó)國(guó)情的“第二板塊市場(chǎng)” 目前，建立符合我國(guó)國(guó)情的“第二板塊市場(chǎng)”的條件已基本具備。首先，是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，中小型科技企業(yè)的作用日益增強(qiáng)，為保證這類(lèi)關(guān)系未來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的企業(yè)的發(fā)展，必須盡快建立符合其融資特點(diǎn)的“第二板塊市場(chǎng)”。其次，是我國(guó)證券市場(chǎng)已日漸成熟，國(guó)家的金融監(jiān)管能力大大加強(qiáng)。第三，經(jīng)過(guò)幾年的調(diào)查和了解，我國(guó)已基本掌握了有關(guān)“第二板塊市場(chǎng)”的運(yùn)行規(guī)律。必要的物質(zhì)條件上的準(zhǔn)備也已基本就緒?！ 。ㄋ模┕膭?lì)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者向親朋好友借資 我國(guó)是一個(gè)比較重親情的國(guó)家，親戚朋友之間的相互接濟(jì)是經(jīng)常發(fā)生的，并常被視為一種美德。在新的形勢(shì)下，完全有必要將這種親情關(guān)系引導(dǎo)到一種正常的規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資關(guān)系上來(lái)。借鑒意大利和法國(guó)的做法，制定相應(yīng)的鼓勵(lì)和扶持中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者向親朋好友借資的措施，以建立一條中小企業(yè)便捷有效的融資渠道?！ 。ㄎ澹┮獜亩愂?、財(cái)政支出、貸款援助和直接融資等各方面建立和完善我國(guó)中小企業(yè)資金扶持政策體系 各國(guó)的實(shí)踐表明，中小企業(yè)的資金困難問(wèn)題，需要從多種渠道去解決，單靠一種途徑是不行的。目前，特別重要的是應(yīng)盡快在進(jìn)一步鼓勵(lì)銀行開(kāi)展中小企業(yè)信貸工作的基礎(chǔ)上，建立和完善我國(guó)中小企業(yè)的信貸擔(dān)保機(jī)制?！ ≈劣谡畬?duì)中小企業(yè)的資金扶持是選擇以美國(guó)為代表的信貸擔(dān)保為主的模式，還是選擇以日本為代表的直接“優(yōu)惠”信貸（相對(duì)民間商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)較高的信貸利率而言）模式，則要具體情況具體分析。美國(guó)的信貸擔(dān)保模式資金利用效率高、中小企業(yè)受益廣、資金安全系數(shù)高，但手續(xù)復(fù)雜，獲得貸款時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)作用相對(duì)較慢。日本的直接信貸支持模式需要政府投入的資金量大，資金風(fēng)險(xiǎn)也較大，但手續(xù)相對(duì)較簡(jiǎn)便，獲得貸款時(shí)間較短，對(duì)中小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)的啟動(dòng)作用相對(duì)較快。因此，我國(guó)可以充分利用這兩種政府對(duì)中小企業(yè)資金扶持模式的特點(diǎn)及長(zhǎng)處，根據(jù)某一時(shí)刻我國(guó)中小企業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)，靈活地運(yùn)用這兩種方式，以取得政府扶持中小企業(yè)資金的最大效果。中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的問(wèn)題。比較而言，西方國(guó)家這個(gè)難題是一種較為單純的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的問(wèn)題。一方面，中小企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小、經(jīng)營(yíng)變數(shù)多、風(fēng)險(xiǎn)大、信用能力較低。另一方面，資金是一種特殊的服務(wù)性商品，在它的出租或委托經(jīng)營(yíng)中極易受到侵蝕，成為所謂“壞帳”而得不到歸還和補(bǔ)償，由此造成的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響具有連鎖性和整體性，因此，一般資金所有者或金融機(jī)構(gòu)在資金融通上都普遍采取謹(jǐn)慎性原則，有關(guān)政府部門(mén)也要求這樣做，這就先天性地決定了中小企業(yè)籌資難。另外，如同任何一般商品一樣，資金的零售比批發(fā)的成本高，相應(yīng)的“價(jià)格”也較高，因此中小企業(yè)融資的代價(jià)也較高，這進(jìn)一步增加了融資的難度。這是西方國(guó)家中小企業(yè)融資面臨的一般情況。而我國(guó)中小企業(yè)不僅會(huì)遇到上述由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身所帶來(lái)的不利的融資環(huán)境，而且還會(huì)遇到由于經(jīng)濟(jì)體制改革滯后所帶來(lái)的一些制約因素和一些缺乏基本金融原則的融資規(guī)定所帶來(lái)的不利影響。因此，中小企業(yè)的資金問(wèn)題在我國(guó)表現(xiàn)得更為復(fù)雜，即表現(xiàn)在融資難上，又表現(xiàn)在表面上的所謂負(fù)債“過(guò)度”的反?，F(xiàn)象上。19 /
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