國外中小企業(yè)融資方式及其啟示-資料下載頁
2025-05-27 22:35本頁面
【正文】 券或股票只需獲得證券監(jiān)察部門的審核和備案，所發(fā)行債券或股票主要通過柜臺交易進行，而通過證券交易所（或所謂“第二板塊市場”）公開發(fā)行的債券或股票只占全部公司債券或股票的極小一部分。因為證券交易所對上市的公司債券或股票是有相當(dāng)嚴格的要求的，只有表現(xiàn)較好的公司發(fā)行的債券或股票才能進入到證券交易所去流通上市。而大量的一般公司的債券或股票只能通過柜臺交易來完成。當(dāng)然，債券或股票的柜臺交易和證券交易所上的公開上市是有密切關(guān)聯(lián)的，并且還不斷地相互轉(zhuǎn)化。一方面，柜臺式交易為證券交易所公開上市提供了廣泛而堅實的基礎(chǔ)（許多債券或股票在證券交易所公開上市之前，必須有一定的柜臺式交易的良好記錄）；另一方面，證券交易所的公開市場也為柜臺式交易提供了合理的價格參照體系?！ ∫虼耍瑸楸ＷC我國證券市場的健康發(fā)展，還公司制中小企業(yè)的基本的直接融資權(quán)，建議盡快建立我國正常的債券或股票的柜臺交易市場體系。在此，還有必要指出的是，規(guī)范的符合市場機制要求的企業(yè)融資體系的建立，將為解決我國部分中小企業(yè)“過度”融資問題創(chuàng)造條件?！ 。ǘ┙ｉT的中小企業(yè)金融機構(gòu)，鼓勵中小企業(yè)間建立互助金融組織 隨著我國金融機構(gòu)專業(yè)化程度的不斷加深，專門服務(wù)于中小企業(yè)的金融機構(gòu)必將應(yīng)運而生。實踐證明，金融機構(gòu)是偏愛實力雄厚的大型企業(yè)的，特別是大型的金融機構(gòu)更是主要為大型企業(yè)提供服務(wù)，即使它們設(shè)有中小企業(yè)金融服務(wù)機構(gòu)也往往是一種擺設(shè)，并不起什么作用。專門化的中小企業(yè)金融機構(gòu)則不同，它們的金融實力與中小企業(yè)相當(dāng)，或有政府的大力支持，可以專門從事對中小企業(yè)的融資活動，從而有利于不斷積累為中小企業(yè)服務(wù)的經(jīng)驗，提高中小企業(yè)融資的質(zhì)量，促進金融業(yè)和中小企業(yè)的共同健康發(fā)展。 中小企業(yè)間也可建立互助金融組織，加強共同發(fā)展和風(fēng)險共擔(dān)的能力，并為建立專門的中小企業(yè)金融機構(gòu)打下良好的基礎(chǔ)?！ 。ㄈ┙⒎衔覈鴩榈摹暗诙鍓K市場” 目前，建立符合我國國情的“第二板塊市場”的條件已基本具備。首先，是我國國民經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求。隨著我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，中小型科技企業(yè)的作用日益增強，為保證這類關(guān)系未來我國經(jīng)濟增長潛力的企業(yè)的發(fā)展，必須盡快建立符合其融資特點的“第二板塊市場”。其次，是我國證券市場已日漸成熟，國家的金融監(jiān)管能力大大加強。第三，經(jīng)過幾年的調(diào)查和了解，我國已基本掌握了有關(guān)“第二板塊市場”的運行規(guī)律。必要的物質(zhì)條件上的準(zhǔn)備也已基本就緒?！ 。ㄋ模┕膭钪行∑髽I(yè)的創(chuàng)業(yè)者向親朋好友借資 我國是一個比較重親情的國家，親戚朋友之間的相互接濟是經(jīng)常發(fā)生的，并常被視為一種美德。在新的形勢下，完全有必要將這種親情關(guān)系引導(dǎo)到一種正常的規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資關(guān)系上來。借鑒意大利和法國的做法，制定相應(yīng)的鼓勵和扶持中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者向親朋好友借資的措施，以建立一條中小企業(yè)便捷有效的融資渠道?！ 。ㄎ澹┮獜亩愂?、財政支出、貸款援助和直接融資等各方面建立和完善我國中小企業(yè)資金扶持政策體系 各國的實踐表明，中小企業(yè)的資金困難問題，需要從多種渠道去解決，單靠一種途徑是不行的。目前，特別重要的是應(yīng)盡快在進一步鼓勵銀行開展中小企業(yè)信貸工作的基礎(chǔ)上，建立和完善我國中小企業(yè)的信貸擔(dān)保機制?！ ≈劣谡畬χ行∑髽I(yè)的資金扶持是選擇以美國為代表的信貸擔(dān)保為主的模式，還是選擇以日本為代表的直接“優(yōu)惠”信貸（相對民間商業(yè)銀行對中小企業(yè)較高的信貸利率而言）模式，則要具體情況具體分析。美國的信貸擔(dān)保模式資金利用效率高、中小企業(yè)受益廣、資金安全系數(shù)高，但手續(xù)復(fù)雜，獲得貸款時間相對較長，對中小企業(yè)和經(jīng)濟的啟動作用相對較慢。日本的直接信貸支持模式需要政府投入的資金量大，資金風(fēng)險也較大，但手續(xù)相對較簡便，獲得貸款時間較短，對中小企業(yè)和經(jīng)濟的啟動作用相對較快。因此，我國可以充分利用這兩種政府對中小企業(yè)資金扶持模式的特點及長處，根據(jù)某一時刻我國中小企業(yè)和國民經(jīng)濟運行的特點，靈活地運用這兩種方式，以取得政府扶持中小企業(yè)資金的最大效果。中小企業(yè)融資難是一個世界性的問題。比較而言，西方國家這個難題是一種較為單純的經(jīng)濟運行中的問題。一方面，中小企業(yè)規(guī)模相對較小、經(jīng)營變數(shù)多、風(fēng)險大、信用能力較低。另一方面，資金是一種特殊的服務(wù)性商品，在它的出租或委托經(jīng)營中極易受到侵蝕，成為所謂“壞帳”而得不到歸還和補償，由此造成的經(jīng)濟和社會影響具有連鎖性和整體性，因此，一般資金所有者或金融機構(gòu)在資金融通上都普遍采取謹慎性原則，有關(guān)政府部門也要求這樣做，這就先天性地決定了中小企業(yè)籌資難。另外，如同任何一般商品一樣，資金的零售比批發(fā)的成本高，相應(yīng)的“價格”也較高，因此中小企業(yè)融資的代價也較高，這進一步增加了融資的難度。這是西方國家中小企業(yè)融資面臨的一般情況。而我國中小企業(yè)不僅會遇到上述由經(jīng)濟運行本身所帶來的不利的融資環(huán)境，而且還會遇到由于經(jīng)濟體制改革滯后所帶來的一些制約因素和一些缺乏基本金融原則的融資規(guī)定所帶來的不利影響。因此，中小企業(yè)的資金問題在我國表現(xiàn)得更為復(fù)雜，即表現(xiàn)在融資難上，又表現(xiàn)在表面上的所謂負債“過度”的反?，F(xiàn)象上。19 /
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