【正文】 成為基金業(yè)協(xié)會會員的基金銷售機構(gòu)受托募集私募基金；二是明確了募集機構(gòu)承擔(dān)合格投資者的甄別和認定責(zé)任；三是引入資金賬戶監(jiān)督機構(gòu)，明確募集機構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機構(gòu)簽訂監(jiān)督協(xié)議，對募集專用賬戶進行監(jiān)督，保證資金不被募集機構(gòu)挪用，并確保資金原路返還。該《募集行為辦法》規(guī)定私募募集必須進行“回訪確認”，要求募集機構(gòu)的非募集人員履行回訪程序，進一步確認投資者的身份和真實投資意愿等，只有在確認成功后方能運用投資資金。一季度九成私募陷虧損 二季度預(yù)期轉(zhuǎn)向樂觀盡管近期市場有所反彈，但年初多次觸發(fā)熔斷導(dǎo)致的市場大跌還是讓一季度私募基金的日子不好過。數(shù)據(jù)顯示，一季度接近九成的私募產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，數(shù)十只產(chǎn)品虧損超過40%。不過，業(yè)績整體一般并不影響私募產(chǎn)品發(fā)行，一季度私募發(fā)行數(shù)量超3000只，平均月發(fā)行量過千只。春節(jié)前，當(dāng)時市場陷入一致悲觀預(yù)期，包括私募、公募都有主動減倉避險動作，但一旦行情回暖時，習(xí)慣做右側(cè)交易的他們又會有重新進場做高凈值的沖動。不過，行情肯定不會走得太快，2015年熔斷前的巨大套牢盤擺在那里。雖然3月行情大反彈，但是一季度私募仍然虧損嚴重。格上理財數(shù)據(jù)顯示，%，%有所回升。有關(guān)基金業(yè)人士表示，接近90%的私募基金一季度未能取得正收益，一些明星私募遭遇了滑鐵盧。盡管市場上股權(quán)型私募基金知名度較高，但債券型私募基金由于低風(fēng)險、收益固定等特點，占據(jù)了私募行業(yè)重要市場。據(jù)統(tǒng)計，2016年一季度新發(fā)行債券型私募基金共168只，這個數(shù)量已超過2015年全年發(fā)行數(shù)量（200只）的八成，是2015年同期（74只）的兩倍多。實際上，債券型基金和股權(quán)型基金在一季度的表現(xiàn)呈現(xiàn)出“一邊是海水，一邊是火焰”的截然不同的局面。債券型基金收益上升一季度債券型私募基金新發(fā)行量達到168只，數(shù)量超過2015年全年發(fā)行量的八成。另外，一季度基金收益率逐月上升，超六成基金業(yè)績超過同期基準利率，%。%，其中，%，相較于2月份（%）有明顯回升。樂瑞資產(chǎn)旗下產(chǎn)品“樂瑞強債9號”摘得債券策略2016年一季度收益冠軍。雖然3月制造業(yè)PMI反彈，但經(jīng)濟企穩(wěn)回升的預(yù)期難以證偽，加之3月份股票市場表現(xiàn)較好對債市也有所壓制，因此，整體而言，2016年債市難以延續(xù)2015年的趨勢性機會，多種因素疊加下呈現(xiàn)震蕩市的概率較大。滬深股市經(jīng)過1月份的下跌之后，二三月份仍然處于弱勢行情中，債券私募型基金由于收益率好于股票，風(fēng)險較低、收益固定受到市場歡迎。與此同時，信用債市場違約事件頻發(fā)，意味著投資者需要承擔(dān)更高風(fēng)險，投資者要求更多的風(fēng)險補償，債券收益率或?qū)⒗^續(xù)上升。一季度債券型私募基金新發(fā)行量大幅增長，與一季度股市暴跌、弱勢震蕩有一定關(guān)系。經(jīng)濟較差的環(huán)境下，債券投資收益好于股票收益。2016年以來，私募基金發(fā)行受股市影響較小的債券類產(chǎn)品和量化投資產(chǎn)品比較多，尤其是券商資管更傾向于發(fā)行低風(fēng)險產(chǎn)品。實際上，債券型私募基金在收益率方面可圈可點。一季度，%，超越基準利率，%。從債券型私募基金可投資的債券產(chǎn)品來看。其中，政策性銀行債9565億元，商業(yè)銀行債1655億元，企業(yè)債券1917億元。一季度凈值披露的340只債券型私募基金中，%，%，排名第一的為泓信投資管理的“泓信安盈六期”，%。債券違約事件增多環(huán)境下，意味著投資者要承擔(dān)更高的風(fēng)險，投資者也將會要求更多的風(fēng)險補償，債券收益率有望繼續(xù)上升，而對于資質(zhì)不佳的企業(yè)來說，發(fā)行債券的價格也會更低，收益率更高。股票型基金九成虧損一季度A股市場大幅震蕩，非結(jié)構(gòu)化的股票策略型私募雖然大幅跑贏指數(shù)，但整體并未獲得正收益。數(shù)據(jù)顯示，%，有接近90%的私募基金未能取得正收益，一些明星私募遭遇了滑鐵盧。市場上有3個月以上凈值數(shù)據(jù)非結(jié)構(gòu)化股票策略私募產(chǎn)品3109只，%，%的表現(xiàn)。一季度取得正收益的私募產(chǎn)品只有401只，%。也就是說，有超過87%的私募產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的虧損，虧損比例接近九成。不過，整體而言，多數(shù)產(chǎn)品的虧損幅度未超過20%，虧損在10%附近的產(chǎn)品最多，但首尾業(yè)績相差卻較為懸殊。盡管一季度行情并不好，但私募總體產(chǎn)品發(fā)行未受明顯影響。2016年以來成立的各類型私募產(chǎn)品有3064只（包括母基金和子基金），其中1月份1307只、2月份822只、3月份935只。雖然相比2015年同期減少，但在市場較弱的情況下，平均單月千只的發(fā)行量已屬不易。二季度預(yù)期轉(zhuǎn)向樂觀對于一季度私募機構(gòu)的持股，上市公司一季報反映的信息很有限，實際的情況頗為復(fù)雜。開年市場大跌，在凈值快速下跌的壓力下，私募換股頻繁，這是第一次變動情況。春節(jié)前后則是私募的恢復(fù)期，此時不少機構(gòu)認為基本看到了市場的“底部”，買股、加倉出現(xiàn)，但多是試探性的。3月份以來，隨著市場行情企穩(wěn)，私募從3月中旬開始加倉、調(diào)倉的跡象明顯。加倉是因為此前私募持倉水平相對較低，所以在低價補倉；調(diào)倉是因為3月以來部分個股漲速較快，私募獲利減持。一季度復(fù)雜多變的行情，增加了私募基金投資操作的難度，也造成業(yè)績的分化嚴重。融智評級最新調(diào)查報告顯示，50%的私募基金經(jīng)理看好4月份延續(xù)反彈行情，4月份的加倉欲望較3月份有所緩和。如今穩(wěn)健型私募仍然偏謹慎，對指數(shù)不是特別樂觀。私募憂慮主要集中在以下幾個方面：一是下半年解禁減持壓力大增，未來的減持壓力主要來自三方面——2016年定增到期解禁供給、2015年下半年定增到期但因為18號文未減持的延遲解禁供給、2015年下半年大股東為穩(wěn)定市場增持的股票6個月到期后的減持供給二、行業(yè)熱點事件分析【熱點行業(yè)】數(shù)據(jù)中心熱度不減 光通信依然需求強勁O 投資要點概況近期光通信行業(yè)景氣度確定性向上，在“提速降費”政策下，用戶數(shù)和上網(wǎng)速度雙雙提升，驅(qū)使運營商投資向有線領(lǐng)域傾斜，滿足快速增長的流量消耗；而近期光纖光纜供不應(yīng)求、光迅科技等行業(yè)龍頭年度業(yè)績靚麗，也進一步驗證了光通信行業(yè)的高景氣態(tài)勢。業(yè)績成長性確定，4G移動互聯(lián)網(wǎng)以及全光纖FTTH固定寬帶建設(shè)近二年的建設(shè)熱潮及用戶數(shù)據(jù)流量的翻番式年度增速，帶來運營商對傳輸網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴容升級，2016年仍將是光通信產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)景氣度高企的一年。O 重點公司信息與行業(yè)新聞178。 CDN/IDC廠商受益于“網(wǎng)紅”經(jīng)濟和視頻直播浪潮事件：隨著資本市場對“網(wǎng)紅”、視頻直播和移動直播的關(guān)注熱情高漲，更多社會資本和創(chuàng)業(yè)公司都沖進直播市場，視頻直播市場進入爆發(fā)期。而視頻直播和近期啟動的移動直播對CDN帶寬需求強勁，CDN及數(shù)據(jù)中心廠商將持續(xù)受益于16年直播業(yè)務(wù)啟動。簡評：，預(yù)計2016年市場規(guī)模將超過300億元人民幣。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等應(yīng)用場景的成熟，企業(yè)級服務(wù)市場需求正不斷增加，我們預(yù)計前期在細分行業(yè)深耕的企業(yè)級企業(yè)將在2016年迎來收獲期，我們重點推薦二六三，擁有完整的跨行業(yè)通信應(yīng)用，把握企業(yè)通信入口，未來將以打造軟件運營聚合平臺為目標，加速企業(yè)級云應(yīng)用間的合作，不斷完善軟件運營領(lǐng)域布局。178。 鵬博士：下屬公司擬出資1500萬美元收購谷歌寬帶事件：鵬博士4月15日發(fā)布公告，宣布其美國全資孫公司VertexTele,，LLC的100%股權(quán)。公司稱，本次交易旨在通過收購美國本地運營商完成公司海外業(yè)務(wù)的布局和拓展，對公司持續(xù)經(jīng)營能力及資產(chǎn)狀況將產(chǎn)生積極影響。簡評：鵬博士美國全資孫公司擎天電訊，擬與多家公司就收購美國古歌寬帶簽署協(xié)議，擎天電訊擬出資1500萬美元受讓轉(zhuǎn)讓方持有的美國古歌寬帶100%的股權(quán)。資料顯示，古歌寬帶2014年4月在美國加州成立，是一家在洛杉磯地區(qū)主要從事互聯(lián)網(wǎng)接入和電話視頻服務(wù)業(yè)務(wù)的運營商。鵬博士稱，本次收購旨在通過美國本地運營商完成公司海外業(yè)務(wù)的布局和拓展，依托公司數(shù)據(jù)中心資源及內(nèi)容資源以及中國市場OTT的成功經(jīng)驗，構(gòu)建全球海外華人OTT的服務(wù)平臺，將公司“云管端”一體化發(fā)展戰(zhàn)略延伸到海外，符合公司全球OTT業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略規(guī)劃。178。 科華恒盛：量子通信助理高安全IDC新能源繼續(xù)取得進展事件：4月4日，科華恒盛稱與科大國盾量子技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“科大國盾量子”)簽署合作備忘錄，共同開發(fā)量子通信應(yīng)用市場；公司同時稱，在山東濰坊投資建設(shè)的20MW光伏發(fā)電項目并網(wǎng)發(fā)電成功。簡評：量子通信助力高安全IDC?？拼髧芰孔邮侵袊畲蟮牧孔油ㄐ旁O(shè)備制造商和量子信息系統(tǒng)服務(wù)提供商，此次合作的開展，將有利于公司利用量子通信技術(shù)，提供差異化的高安全綠色數(shù)據(jù)中心，公司在北京、上海、廣州等地投資建設(shè)IDC，隨著京滬量子通信干線2016年底的開通，IDC通信鏈路可與量子通信干線對接，實現(xiàn)高安全性，從而在IDC市場上樹立獨特競爭優(yōu)勢。新能源戰(zhàn)略進展不斷。科華恒盛新能源業(yè)務(wù)依靠光伏逆變器等產(chǎn)品積累的優(yōu)勢切入下游光伏電站運營，公司繼河南光伏發(fā)電項目的首期20MW并網(wǎng)發(fā)電后，再次實現(xiàn)山東濰坊光伏發(fā)電項目的首期20MW并網(wǎng)發(fā)電，標志著公司新能源戰(zhàn)略的進展不斷，未來將逐步為公司貢獻業(yè)績。178。 天音控股：收購天音通信30%股權(quán)提高盈利能力事件：4月2日，%股權(quán)，據(jù)此計算共計發(fā)行63，027，806股。本次發(fā)行完成后，天音通信成為上市公司的全資子公司。本次交易公司擬以發(fā)行股份方式購買天音通信30%股權(quán)，收購后對其實現(xiàn)全資控股。該剩余的30%股權(quán)主要是天音通信管理層通過天富錦有限責(zé)任公司持股。簡評：收購?fù)瓿珊?，上市公司對其的控制能力將進一步提高，有益于增加天音通信的業(yè)務(wù)能力，增強天音通信管理層與上市公司股東利益的一致性，降低高管代理人風(fēng)險，優(yōu)化上市公司的公司治理情況；也有利于充分激發(fā)調(diào)動公司管理層的主觀能動性，提高公司的盈利能力，為上市公司創(chuàng)造更多價值，對公司股價構(gòu)成利好。178。 廣發(fā)證券：全資子公司與青島海信通信簽署合作協(xié)議事件：4月1日，二六三與青島海信通信簽署合作運營協(xié)議，由二六三公司為海信通信終端用戶提供境外移動通信服務(wù)。其中，二六三主要負責(zé)境外移動通信服務(wù)的相應(yīng)軟件功能開發(fā)等，海信通信負責(zé)境外移動通信的服務(wù)實現(xiàn)、應(yīng)用及支撐系統(tǒng)開發(fā)、通信資源對接、產(chǎn)品設(shè)計、訂購收費、賬號管理、運營推廣、通信保障、漫游業(yè)務(wù)相關(guān)的技術(shù)支持和客服工作。簡評：雙方合作模式為合作分成，乙方提供漫游業(yè)務(wù)給甲方終端用戶并負責(zé)上線后的運營推廣及客服工作，雙方對甲方終端用戶購買該業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的銷售收入進行分成。免責(zé)及敬告聲明本報告采用公開、合法的信息，由北京銀聯(lián)信科技股份有限公司（簡稱銀聯(lián)信）的研究人員運用相應(yīng)的研究方法，對所研究的對象做出相應(yīng)的評判，代表銀聯(lián)信觀點，僅供用戶參考，并不構(gòu)成任何投資建議。銀聯(lián)信力求信息的及時、完整和準確，如出現(xiàn)各類政府機關(guān)或不可抗力等因素導(dǎo)致的信息變更及延時等對研究及分析產(chǎn)生各方面影響，則報告出刊將順延調(diào)整；報告正文中提供的包括但不限于數(shù)據(jù)、觀點、文字等信息，不構(gòu)成任何訴訟的法律證據(jù)及判斷依據(jù)。如果報告中的研究對象發(fā)生變化，我們將不另行通知。未獲得銀聯(lián)信的書面授權(quán)，任何人不得對本報告進行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需向“北京銀聯(lián)信科技股份有限公司”獲得書面授權(quán)，且不得對本報告進行有悖原意的刪節(jié)和修改。