【導讀】掌握的事實，出具評估報告，并按照相關法律規(guī)定承擔相應的責任。載明的特別事項說明及其對評估結(jié)論的影響。（四）資產(chǎn)評估師對評估對象的價值進行估算并發(fā)表的專業(yè)意見，是經(jīng)濟行為實現(xiàn)的參考依據(jù)。評估報告及其所披露的評估結(jié)論僅限于評。當造成的后果與評估機構(gòu)及簽字注冊資產(chǎn)評估師無關。（五）資產(chǎn)評估范圍與經(jīng)濟行為所涉及的資產(chǎn)范圍一致，未重未漏。（六）評估方法選用恰當，選用的參照數(shù)據(jù)、資料可靠。（九）評估工作中，評估工作未受任何人干預并獨立進行。（十）本次評估人員與委托方及資產(chǎn)占有方均不存在利害關系。評估基準日為2020年12月31日。其主要為四個生產(chǎn)礦、一個電廠。等的經(jīng)營性資產(chǎn)及負債。

　　

【正文】 號 2 勘察設計費 % 計價格 [2020]10 號、中煤建協(xié)字 [2020]90 號 3 環(huán)境評價費 % 中煤建協(xié)字 [2020]90 號及計價字 [2020]125 號 4 監(jiān)理費 % 發(fā)改價格 [2020]670 號、中煤建協(xié)字 [2020]90 號 5 招標代理服務費 % 計價格 [2020]1980 號 6 工程質(zhì)量監(jiān)督費 % 中煤建協(xié)字 [2020]90 號 7 聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費 % 中煤建協(xié)字 [2020]90 號 合計 % 表 9 電廠設備 前期及其它費用計算表 序號 費用名稱 計算依據(jù) 基數(shù) 費率 0 建筑安裝工程費 1 項目建設管理費 ++ 項目法人管理費 建筑安裝工程費 招標費 建筑安裝工程費 工程監(jiān)理費 建筑安裝工程費 冀中能源邯鄲礦業(yè)集團有限公司以 部分資產(chǎn) 認購金牛能源增發(fā)股份項目 資產(chǎn)評估報告書 中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司 第 28 頁 2 項目建設技術(shù)服務費 ∑ ～ 項目前期工作費 勘察費 +基本設計費 勘察設計費 建筑安裝工程費 工程建設監(jiān)督檢測費 建筑安 裝工程費 電力建設標準編制管理費 勘察設計費 電力工程定額編制費 建筑安裝工程費 3 生產(chǎn)準備費 生產(chǎn)職工培訓及進出場費 建筑安裝工程費 E 資金成本 根據(jù)各類設備不同，按此次評估基準日貸款利率，資金成本按均勻投入計取。 資金成本 =（ 購置價格 （ 不含稅 ） +運雜費 +安裝調(diào)試費 +其他費用 ）貸款利率 建設工期 1/2 另：對部分價值較低，又詢不到價格的國產(chǎn)設備，采用歷史已攤?cè)脒\雜費、安裝費及其它費用的設備轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)的價格，乘以 物價指數(shù)，確定重置全價 。 F 重置全價 重置全價 =設備購置價 +運雜費 +安裝調(diào)試費 +工程建設其他費用＋資金成本 ② 成新率 價值量較大設備成新率，采用年限法與現(xiàn)場勘察法，分別測算其理論成新率 N1 和勘察成新率 N2，加權(quán)平均求得其成新率 N，即： N=N1?40%+N2?60% 其中 N1=（ 1－實際已使用年限／經(jīng)濟壽命年限 ） ?100% 對實際已使用年限超過經(jīng)濟壽命年限的價值量較大的設備的成新率，則由專業(yè)人員通過現(xiàn)場勘察，判斷估計其尚可使用年限，在此基礎上計算成新率 N，即： N=尚可使用年限 /（ 實際已使用年限＋尚可使用 年限 ） 對價值量較小的一般設備采用年限法確定其成新率。 冀中能源邯鄲礦業(yè)集團有限公司以 部分資產(chǎn) 認購金牛能源增發(fā)股份項目 資產(chǎn)評估報告書 中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司 第 29 頁 ③ 評估值的確定 評估值＝重置全價 成新率 3） 電子設備 根據(jù)當?shù)厥袌鲂畔⒓啊痘勐斏糖椤返冉谑袌鰞r格資料，確定評估基準日的電子設備價格，一般生產(chǎn)廠家或銷售商提供免費運輸及安裝，則其重置全價 =購置價。 另：部分電子設備采用市場法進行評估 。 在建工程 本次評估范圍內(nèi)在建工程的評估方法采用重置成本法。對正常施工的工期不到半年的在建工程，企業(yè)按工程進度和合同規(guī)定支付工程款，在調(diào)查和核實工程形象進度的基礎上，在確認工程預算合理性的前提下，評估以核實后的賬面值 確定評估值。工期超過半年的，則考慮恰當?shù)馁Y金成本后確定評估值。 無形資產(chǎn) （ 1） 軟件類無形資產(chǎn)的評估 各項軟件均為市場上可以買到的軟件，以基準日市場實際價格確定評估值。 （ 2）采礦權(quán)的評估 采礦權(quán)評估均由委托方另行委托 北京海地人資源咨詢有限責任公司統(tǒng)一進行評估。 北京海地人資源咨詢有限責任公司 出具了海地人礦評報字 [2020]第 008 號（總第 453 號）、海地人礦評報字 [2020]第 006 號（總第 451 號）、海地人礦評報字 [2020]第 007 號（總第 452 號）、海地人礦評報字 [2020]第 009 號（總第 454 號）《礦權(quán)估價報告》，評估人員在對上述《礦權(quán)估價報告》的評估假設前提、原則、方法、依據(jù)、程序進行冀中能源邯鄲礦業(yè)集團有限公司以 部分資產(chǎn) 認購金牛能源增發(fā)股份項目 資產(chǎn)評估報告書 中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司 第 30 頁 核實的基礎上，直接引用了該報告的數(shù)據(jù)。 欲了解采礦權(quán)作價計算過程和結(jié)果，應閱讀上述機構(gòu)出具、有關礦權(quán)評估師簽署的礦權(quán)評估報告書的相關內(nèi)容。 遞延所得稅 資產(chǎn) 對遞延所得稅資產(chǎn)，評估人員核實了解了企業(yè)會計政策與稅務規(guī)定抵扣政策的差異，查看了企業(yè)明細賬、總賬、報表數(shù)、納稅申報數(shù)是否核對相符；驗算應納稅所得稅，核實應交所得稅；核實所得稅的計算依據(jù)，取得納稅鑒定、核對是否相符。經(jīng)核實，遞延所得稅資產(chǎn)賬、表、單相符，以調(diào) 整后賬面值作為評估值。 （ 三 ） 負債 檢驗核實各項負債在評估目的實現(xiàn)后的實際債務人、負債額，以評估目的實現(xiàn)后的 資產(chǎn)占有方 實際需要承擔的負債項目及金額確定評估值。 收益法評估方法如下： 邯礦集團擬認購金牛能源新增發(fā)行股份，根據(jù)國家有關規(guī)定以及《企業(yè)價值評估指導意見》，確定按照收益途徑、采用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法（ DCF）估算其權(quán)益資本價值。 現(xiàn)金流折現(xiàn)方法 （ DCF） 是通過將企業(yè)未來預期的現(xiàn)金流折算為現(xiàn)值，估計企業(yè)價值的一種方法，即通過估算企業(yè)未來預期現(xiàn)金流和采用適宜的折現(xiàn)率，將預期現(xiàn)金流折算成現(xiàn)時價值，得到企業(yè)價值。其 適用的基本條件是：企業(yè)具備持續(xù)經(jīng)營的基礎和條件，經(jīng)營與收益之間存有較穩(wěn)定的對應關系，并且未來收益和風險能夠預測及可量化。使用現(xiàn)金流折現(xiàn)法的關鍵在于未來預期現(xiàn)金流的預測，以及數(shù)據(jù)采集和處理的客觀性和可靠性等。當對未來預期現(xiàn)金流的預測較為客觀公正、折現(xiàn)率的選取較為合理時，其估值結(jié)果具有較好的客觀性，易于為市場所接受。 冀中能源邯鄲礦業(yè)集團有限公司以 部分資產(chǎn) 認購金牛能源增發(fā)股份項目 資產(chǎn)評估報告書 中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司 第 31 頁 基本評估思路 根據(jù)本次評估盡職調(diào)查情況以及企業(yè)的資產(chǎn)的構(gòu)成和主營業(yè)務特點，本次評估的基本思路是 以評估對象經(jīng)審計的模擬會計報表為基礎估算其權(quán)益資本價值，即首先按收益途徑采用現(xiàn)金流折現(xiàn)方法（ DCF）， 估算 評估對象 的經(jīng)營性資產(chǎn)的價值，再加上基 準日 的其他非經(jīng)營性或溢余性資產(chǎn)的價值，來得到評估對象的企業(yè)價值，并由企業(yè)價值經(jīng)扣減付息債務價值后，來得出評估對象價值。 本次評估的具體思路是： （ 1）對納入模擬報表范圍的資產(chǎn)和主營業(yè)務，按照最近幾年的歷史經(jīng)營狀況的變化趨勢和業(yè)務類型估算預期收益（凈現(xiàn)金流量），并折現(xiàn)得到經(jīng)營性資產(chǎn)的價值； （ 2）將納入模擬報表范圍，但在預期收益（凈現(xiàn)金流量）估算中未予考慮的諸如基準日存在的貨幣資金、其他應收款、長期應付款等現(xiàn)金類資產(chǎn)（負債）定義為基準日存在的溢余性或非經(jīng)營性資產(chǎn)（負 債），單獨估算其價值； （ 3） 由上述各項資產(chǎn)和負債價值的加和，得出 評估對象 的企業(yè)價值，經(jīng)扣減付息債務價值后， 得到評估對象的權(quán)益資本價值。 評估模型 （ 1）基本模型 本次評估的基本模型為： DBE ?? （ 1） 式中： E： 評估對象的權(quán)益價值； B：評估對象的企業(yè)價值； ??? iCPB （ 2） 冀中能源邯鄲礦業(yè)集團有限公司以 部分資產(chǎn) 認購金牛能源增發(fā)股份項目 資產(chǎn)評估報告書 中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司 第 32 頁 P：評估對象的經(jīng)營性資產(chǎn)價值； ?? ?? ni iirRP 1 )1( （ 3） 式中 ： Ri： 評估對象未來第 i 年的預期收益（自由現(xiàn)金流量）； r：折現(xiàn)率； n：評估對象的 未來持續(xù)經(jīng)營期。對于本次評估， 邯礦集團 的未來持續(xù)經(jīng)營期 n取決于其煤礦的可采儲量，即其未來持續(xù)經(jīng)營期等于其煤礦的可開采年限或 服務年限 。 n =Q/（ A K） （ 4） 式中： Q： 礦井可采儲量； A：礦山核定生產(chǎn)能力； K：儲量備用系數(shù)； ΣCi：評估對象基準日存在的其他非經(jīng)營性或溢余性資產(chǎn)的價值。 321 CCCC i ???? （ 5） C1：評估對 象基準日存在的現(xiàn)金類資產(chǎn)（負債）價值； C2：評估對象基準日存在的其他溢余性資產(chǎn)價值； C3：評估對象基準日存在的長期應付項目溢余性資產(chǎn)價值； D： 評估對象的付息債務； （ 2）收益指標 本次評估，使用企業(yè)的自由現(xiàn)金流量作為評估對象經(jīng)營性資產(chǎn)的收益指標，其基本定義為： R=凈利潤 +折舊攤銷 +扣稅后付息債務利息 追加資本 （ 6） 根據(jù)評估對象的經(jīng)營歷史以及未來市場發(fā)展等，估算其未來經(jīng)營期內(nèi)的自由現(xiàn)金流量。將未來經(jīng)營期內(nèi)的自由現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)并加和，測算得到冀中能源邯鄲礦業(yè)集團有限公司以 部分資產(chǎn) 認購金牛能源增發(fā)股份項目 資產(chǎn)評估報告書 中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司 第 33 頁 企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)價值。 （ 3）折現(xiàn)率 本次評估采用 資本資產(chǎn)加權(quán)平均成本模型（ WACC）確定折現(xiàn)率 r eedd wrwrr ???? （ 7） 式中： Wd：評估對象的債務比率； )( DE Dwd ?? （ 8） We：評估對象的權(quán)益比率； )( DE Ewe ?? （ 9） re：權(quán)益資本成本。本次評估按資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）確定權(quán)益資本成本 re； ?? ????? )( fmefe rrrr （ 10） 式中： rf：無風險報酬率； rm：市場預期報酬率； ε：評估對象的特性風險調(diào)整系數(shù) ； βe：評估對象權(quán)益資本的預期市場風險系數(shù)； ))1(1( EDtue ????? ?? （ 11） βu：可比公司的無杠桿市場風險系數(shù)； iituEDt )1(1( ????? （ 12） βt：可比公司股票（資產(chǎn)）的預期市場平均風險系數(shù) xt K ?? %66%34 ?? （ 13） 式中： K：一定時期股票市場的平均風險值，通常假設 K=1； 冀中能源邯鄲礦業(yè)集團有限公司以 部分資產(chǎn) 認購金牛能源增發(fā)股份項目 資產(chǎn)評估報告書 中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司 第 34 頁 βx：可比公司股票（資產(chǎn)）的歷史市場平均風險系數(shù) P PXx RRCo v ?? )。(? （ 14） 式中： ),( PX RRCov :一定時期內(nèi)樣本股票的收益率和股票市場組合收益率的協(xié)方差； σp：一定時期內(nèi)股票市場組合收益率的方差。 Di、 Ei：分別為可比公司的付息債務與權(quán)益資本。 冀中能源邯鄲礦業(yè)集團有限公司以 部分資產(chǎn) 認購金牛能源增發(fā)股份項目 資產(chǎn)評估報告書 中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司 第 35 頁 八 、 評估程序?qū)嵤┻^程和情況 整個評估工作分四個階段進行： （ 一 ） 評估準備階段 2020 年 12 月 28 日， 與 委托方 就本次評估的目的、評估基準日、評估范圍等問題協(xié)商一致，并制訂評估工作計劃。 配合 資產(chǎn)占有方 進行資產(chǎn)清查、填報資產(chǎn)評估申報明細表等工作。評估項目組人員進入現(xiàn)場對委估資產(chǎn)進行了初步 了解，協(xié)助企業(yè)進行委估資產(chǎn)申報工作，收集資產(chǎn)評估所需文件資料。 （ 二 ） 現(xiàn)場評估階段 項目組現(xiàn)場評估階段的時間為 2020年 1月 1525日。主要工作如下： 聽取委托方及 資產(chǎn)占有方 有關人員介紹企業(yè)總體情況和委估資產(chǎn)的歷史及現(xiàn)狀，了解企業(yè)的財務制度、經(jīng)營狀況、固定資產(chǎn)技術(shù)狀態(tài)等情況； 對企業(yè)提供的資產(chǎn)清查評估申報明細表進行審核、鑒別，并與企業(yè)有關財務記錄數(shù)據(jù)進行核對，對發(fā)現(xiàn)的問題協(xié)同企業(yè)做出調(diào)整； 根據(jù)資產(chǎn)清查評估申報明細表，按評估規(guī)范的要求，對固定資產(chǎn)進行了全面清查核實，對無形資產(chǎn)進行了逐項清查，對 流動資產(chǎn)中的存貨類實物資產(chǎn)進行了抽查； 查閱收集委估資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)證明文件； 根據(jù)委估資產(chǎn)的實際狀況和特點，確定各類資產(chǎn)的具