【正文】 105 144 6 15 3 18 96 4 11 20 3 14 3 1 3 2 5 1 4 1 3 1 2 2 2 1 37 5 16 12 1 8 3 16 40 12 26 2 23 12 11 35 12 22 49 4 1 21 24 62 3 17 42 84 123 81 70 5 65 交易 1 13 并購(gòu) 12 IPO 未披 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 露 第 46頁(yè) 歷年總投資、退出項(xiàng)目數(shù)量 從 20222022年的數(shù)據(jù)看，約有 25%的投資項(xiàng)目隨后披露獲得了退出。 歷年披露總的投資項(xiàng)目數(shù)量和之后退出的項(xiàng)目數(shù)量 % % 971 897 % % % 710 782 567 % 250 328 % % 23 139 35 130 49 151 62 105 144 96 70 % 13 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 披露的退出項(xiàng)目數(shù)量 投資項(xiàng)目數(shù)量 披露的退出項(xiàng)目數(shù)量 /披露的投資項(xiàng)目數(shù)量 第 47頁(yè) 330% IPO退出項(xiàng)目情況 20222022年，披露 489個(gè) IPO退出，累計(jì)投資金額 299億美元，退出回報(bào)金額 813億美元 2022年投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率有較大下滑，近期又逐漸增加（由于是退出年限較少的項(xiàng)目） 披露退出情況的項(xiàng)目的歷年投資及隨后 IPO退出情況 22,371 19,674 累計(jì)投資金額 8,394 7,709 5,797 15,938 9,770 帳面退出回報(bào) 6,150 4,289 321 984 164 1,073 459 1,601 1,663 2,362 1,184 444 797 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 歷年投資及隨后 IPO退出項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（中位數(shù)） 49% 47% 65% 89% 98% 170% 98% 123% 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 *說(shuō)明：年份以首次投資年份為區(qū)分，僅包括以 IPO退出的投資。 第 48頁(yè) 目錄 1. 2. 3. 4. 5. PE簡(jiǎn)介 資金投資 資金募集 退出回報(bào) 基于首次投資年份 基于退出年份 基于投資退出年限 2022年展望 第 49頁(yè) 歷年退出方式和數(shù)量 20222022年，已經(jīng)披露 722個(gè)投資項(xiàng)目的退出，其中以 519個(gè)項(xiàng)目以 IPO方式退出。 歷年不同方式退出的項(xiàng)目數(shù)量 137 5 238 5 20 交易 并購(gòu) 32 106 5 213 IPO 4 10 17 8 34 11 1 22 41 4 18 19 69 6 24 39 100 66 8 24 34 24 77 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 *說(shuō)明：對(duì)于多個(gè)機(jī)構(gòu)投資同一個(gè)項(xiàng)目，只計(jì)算一次。 第 50頁(yè) 在不同交易所的 IPO退出數(shù)量 IPO退出主要是在中小板、香港、創(chuàng)業(yè)板、美國(guó)（納斯達(dá)克、紐交所）。這 5個(gè)交易所 IPO數(shù)量達(dá)到 458個(gè)。 20222022 20222022 2022 中小板 5 78 75 158 香港 創(chuàng)業(yè)板 28 26 62 64 90 30 120 美國(guó) 新加坡 4 15 27 44 3 34 31 90 上交所 4 4 英國(guó) 3 德國(guó) 3 馬來(lái)西亞 1 歐洲 1 韓國(guó) 1 日本 1 9 17 第 51頁(yè) % IPO退出項(xiàng)目情況 20222022年，有 489個(gè) IPO退出項(xiàng)目同時(shí)披露了投資金額和退出金額，累計(jì)投資金額 206億 美元，退出回報(bào)金額 751億美元。 每年 IPO退出項(xiàng)目的平均內(nèi)部收益率約為 70%100%。 歷年退出項(xiàng)目的退出金額和累計(jì)投資金額（百萬(wàn)美元） 25,403 累計(jì)投資金額 帳面退出回報(bào) 9,541 20,103 20,722 3 13 28 146 52 183 234 909 469 1,779 3,397 1,859 1,027 4,004 4,342 1,497 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 200 150 100 % % % 歷年 IPO退出項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（中位數(shù)） % % % % % % 50 0 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 第 52頁(yè) 目錄 1. 2. 3. 4. 5. PE簡(jiǎn)介 資金投資 資金募集 退出回報(bào) 基于首次投資年份 基于退出年份 基于投資退出年限 2022年展望 第 53頁(yè) 不同投資年份的退出時(shí)間 大部分項(xiàng)目的投資退出時(shí)間一般小于 4年。而 12年就退出的項(xiàng)目占較大的比例。 投資項(xiàng)目不同退出年限的數(shù)量（個(gè)） 首次投資年份 1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022 投資年限 01年 1 4 9 16 39 31 8 30 13 12年 23年 34年 1 6 3 4 4 10 4 3 4 6 4 9 12 10 9 22 15 2 33 9 16 30 66 17 46 42 40 45年 56年 67年 9 7 4 5 6 5 5 1 1 4 3 3 2 4 3 6 1 8 78年 4 3 4 1 89年 910年 3 3 *說(shuō)明：基于同時(shí)披露投資年份和退出年份的 701個(gè)項(xiàng)目，部分投資年限過(guò)長(zhǎng)、投資年份過(guò)早的項(xiàng)目未展示。 項(xiàng)目退出包括 IPO、交易、并購(gòu)三種退出方式。 第 54頁(yè) 65% 36% 26% 24% 25% 不同退出期限的投資退出情況 從投資退出金額看，大部分項(xiàng)目的退出時(shí)間小于 4年。 從內(nèi)部收益率看， 4年以下退出項(xiàng)目的內(nèi)部收益率要顯著高于 4年以上的項(xiàng)目。而 IPO退出 的平均回報(bào)要高于全部退出項(xiàng)目的平均回報(bào)。 不同退出期限的投資金額和退出金額（百萬(wàn)美元） 累計(jì)投資金額 帳面回報(bào)金額 01年 12年 23年 34年 45年 56年 67年 78年 89年 910年 1011年 1112年 293% 316% 不同退出期限的內(nèi)部收益率（中位數(shù)） 141% 96% 103% 85% 45% 180% 全部項(xiàng)目 45% IPO退出項(xiàng)目 55% 51% 26% 28% 43% 32% 46% 賬面回報(bào)金額 /累計(jì) 投資金額 =（ 1+內(nèi)部收益率） ^ 投資年限 46% 52% 4% 01年 12年 23年 34年 45年 56年 67年 78年 89年 910年 1011年 1112年 第 55頁(yè) 目錄 1. 2. 3. 4. 5. PE簡(jiǎn)介 資金投資 資金募集 退出回報(bào) 2022年展望 第 56頁(yè) 2022年展望 整個(gè)行業(yè)滲透率仍然非常低，未來(lái)的發(fā)展空間很大。目前來(lái)看， PE大概只是占到 GDP的 2‰ ，美國(guó)有 8 ‰ ，英國(guó)大概有 2%。未來(lái)滲透率逐漸提升，包括 GDP的增長(zhǎng)，會(huì)帶來(lái)整個(gè) 行業(yè)巨大的發(fā)展空間。 從整個(gè)行業(yè)的發(fā)展基礎(chǔ)來(lái)看，是得益于整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)健康的發(fā)展，所以未來(lái)五 年，預(yù)計(jì)大概 GDP會(huì)有 8%10%的增長(zhǎng)，從資本資金提供角度來(lái)看，包括投資機(jī)會(huì)角度來(lái) 看，都是一個(gè)強(qiáng)勁的動(dòng)力。 從政策角度來(lái)看，國(guó)務(wù)院近期頒布了一個(gè)支持企業(yè)兼并重組的若干意見，未來(lái)通過(guò)并購(gòu)方 式退出是又一個(gè)重要渠道。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看也是一樣的，成熟市場(chǎng)主要的 PE機(jī)構(gòu)退出的方 式不是 IPO，而是通過(guò)并購(gòu)。預(yù)計(jì)中國(guó)未來(lái)市場(chǎng)也一樣，退出的渠道，通過(guò)并購(gòu)也會(huì)成為一 個(gè)主要的渠道。 預(yù)計(jì)未來(lái) 5年之后，行業(yè)集中將會(huì)不斷提高，第一梯隊(duì)主要是行業(yè)排名大概前 25%的機(jī)構(gòu)， 將占領(lǐng)主要的市場(chǎng)份額。 從國(guó)際趨勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，本土機(jī)構(gòu)是主力軍，隨著中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，未來(lái)主導(dǎo)我們中國(guó)整 個(gè)行業(yè)，主導(dǎo)中國(guó) PE投資市場(chǎng)也必然是本土的基金。 第 57頁(yè)