【正文】 　　 （四）制造費用　　　1固定資產(chǎn)折舊攤銷費　　　 2修理費　　　 3其他　　　 （五）管理費用　　?。╀N售費用合計　　　 其它基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（1）建設(shè)經(jīng)營計算期10年（2）基準收益率 12%（3）盈余公積金 10%各項財務指標見表9評價指標匯總表表9 主要財務評價指標序號項 目單位指標序號項目單位指標1職工人數(shù)人2417投資利潤率%2資本金萬元18投資利稅率%3項目總投資萬元19資本金凈利潤率%4建設(shè)投資萬元20投資回收期(稅前)年 5固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅萬元0 21投資回收期(稅后)年6建設(shè)期利息萬元22借款償還期年37鋪底流動資金萬元0 23財務內(nèi)部收益率(稅前)%8年均銷售收入萬元24財務內(nèi)部收益率(稅后)%9年總成本費用(平均)萬元 25財務凈現(xiàn)值(稅前)萬元10年均可變成本萬元 26財務凈現(xiàn)值(稅后)萬元11年均固定成本萬元27人均利稅萬元/人12年銷售稅金及附加萬元28全員勞動生產(chǎn)率萬元/人13年增值稅萬元29盈虧平衡點%44．6414年利潤總額(平均)萬元30折現(xiàn)率　15年凈利潤總額(平均)萬元　　　　16年基本折舊萬元　　　　根據(jù)上述預測參數(shù)，編制項目損益計算表，分年度測算項目的收入、成本、稅金、利潤、所得稅、可分配利潤等指標得出：投資利潤率 %投資利稅率 %年平均利潤總額 年平均利稅總額 以上指標表明本項目靜態(tài)投資利潤指標均超過項目基準收益水平,靜態(tài)利潤指標較好。 現(xiàn)金流量分析通過現(xiàn)金流量附表101分析結(jié)果，項目基準利率12%，盈利能力指標測算如下：表10項目內(nèi)部收益率IRR（%）投資回收期（年）凈現(xiàn)值NPV（萬元）全部投資（稅前）36．683．3691．28全部投資（稅后）34．363．5552．29（稅前）；（稅前）,（稅后），大于零；(稅前),%（稅后），大于基準收益率12%；（稅后）。從上述指標分析，項目的盈利能力較好。 不確定性分析項目在計算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品銷售價格、固定資產(chǎn)投資和經(jīng)營成本，各項因素變化177。10%，177。5%時對財務內(nèi)部收益率影響的程度見表10。根據(jù)敏感性分析表所示數(shù)據(jù)繪制敏感性分析見圖2。表11 敏感性分析表（內(nèi)部收益率）敏感性分析表　1050510基本方案基準收益率1212121212投資變化銷售價格變化 經(jīng)營成本變化圖2 財務敏感性分析圖從敏感性分析表和分析圖可以看出，項目對產(chǎn)品銷售價格變化最為敏感，經(jīng)營成本變化次之，固定資產(chǎn)投資變化稍不敏感。根據(jù)正常預計產(chǎn)量的產(chǎn)品銷售收入、固定成本和可變成本和銷售稅金及附加計算盈虧平衡點如下：固定成本100%產(chǎn)品銷售收入 增值稅－銷售稅金及附加－可變成本100%盈虧平衡點= =% 根據(jù)設(shè)備設(shè)計能力計算盈虧平衡點如下12002500 盈虧平衡點 ＝% ＝%圖3 盈虧平衡分析圖由盈虧平衡計算和盈虧平衡分析圖可見，%，%就可保本，反之，則會出現(xiàn)虧損。由此表明該項目的市場適應能力較強。 財務評價小結(jié)（一）、按照我公司軍工PVC電氣絕緣膠粘帶現(xiàn)在每年產(chǎn)量50萬圈，產(chǎn)值150萬，利潤50萬元計算，更換設(shè)備后，可增加利潤19萬元，增加利潤率13%。（二）、（1）按照增加民用產(chǎn)品后，第一年為300萬圈，第二年為600萬圈，以后各年按1200萬圈PVC電氣絕緣膠粘帶為基準進行計算。，計算年均銷售額1410萬元，,均具有良好的經(jīng)濟效益。（2）%，%，%均高于財務基準收益率（12%）；（稅后），（稅后），財務凈現(xiàn)值稅前和稅后均大于0。以上指標均滿足行業(yè)財務基準要求。詳見表10。（3）通過不確定性看，通過盈虧虧分析和敏感性分析，說明該項目具有較好的經(jīng)濟效益和平演變抗風險能力較好。綜上所述，該項目從財務上講可行。 第十一章 項目風險分析項目主要風險分析：（一）市場風險分析：根據(jù)目前電氣絕緣膠粘帶行業(yè)的市場現(xiàn)狀，預計PVC膠粘帶在短時期內(nèi)還無法全部取代傳統(tǒng)黑膠布，而且PVC膠粘帶生產(chǎn)廠家眾多，市場競爭十分激烈。目前我公司黑膠布產(chǎn)品在西南市場的份額較大，在市場對電氣絕緣膠粘帶（PVC膠粘帶和黑膠布）需求不變的情況下，我公司PVC膠粘帶產(chǎn)品將會以兩種方式進入市場：一是擠占現(xiàn)有PVC膠粘帶產(chǎn)品的市場份額，力爭在三年內(nèi)達到1200萬圈/年的市場份額，形成黑膠布和PVC膠粘帶產(chǎn)品并駕并驅(qū)的狀況；二是逐步取代傳統(tǒng)黑膠布的市場份額，如果這樣，我公司的黑膠布產(chǎn)品也將受到不同程度的沖擊。因此，為了使我公司的PVC膠粘帶產(chǎn)品能以最佳的模式切入市場，可以充分發(fā)揮我公司品牌、技術(shù)及銷售渠道的優(yōu)勢，努力控制好產(chǎn)品質(zhì)量和成本，做好產(chǎn)品的宣傳促銷，才能在市場競爭中取得成功。（二）投資風險分析：，主要用于購置工藝設(shè)備，而項目所需廠房及其公用工程全部利用現(xiàn)有資源。其主要工藝設(shè)備（PVC涂布機）購置后除了能生產(chǎn)PVC膠粘帶以外，還能兼容生產(chǎn)我公司現(xiàn)有的軍工PVC電氣絕緣膠粘帶產(chǎn)品（擬購置設(shè)備是現(xiàn)有軍工PVC電氣絕緣膠粘帶生產(chǎn)設(shè)備的升級版），我公司僅軍工PVC電氣絕緣膠粘帶產(chǎn)品按現(xiàn)有產(chǎn)量每年利潤就可增加19萬元，因此項目投資無風險。（三）政策風險分析：絕緣膠粘帶產(chǎn)品依付于國家電氣工業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)展而發(fā)展，由于電氣工業(yè)的發(fā)展符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，加之電氣行業(yè)又屬于基礎(chǔ)建設(shè)投資，在國家這次7萬億基建投資中，必將會分得很大一塊蛋糕。因些，本項目完全符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，不但沒有政策風險，其發(fā)展反而受益于政策的支持。（四）其它風險：因本項目屬技術(shù)改造更新設(shè)備項目，產(chǎn)品制造方案成熟，生產(chǎn)中的三廢利用原處理裝置，經(jīng)處理完全能達到國家排放標準，因此，項目不存在技術(shù)和環(huán)境風險。第十二章 結(jié)論和建議：通過技術(shù)、經(jīng)濟、市場、財務、風險等分析，我們認為：一、該項目符合我公司產(chǎn)品發(fā)展規(guī)劃，豐富了產(chǎn)品種類。二、該項目具有投資少、見效快的特點。經(jīng)財務分析，我公司按現(xiàn)有軍工PVC電氣絕緣膠粘帶產(chǎn)量，通過技術(shù)改造，一年能增加利潤19萬元，增加民用PVC電氣絕緣膠粘帶后，第一年生產(chǎn)300萬圈，第二年生產(chǎn)600萬圈，第三年如果能生產(chǎn)1200萬圈。軍民品同時生產(chǎn)，新增利潤兩者疊加。因此，該項目具有較好的經(jīng)濟效益。三、該項目符合國家及行業(yè)相關(guān)政策，項目實施能確保符合環(huán)境保護和清潔生產(chǎn)的原則。因此，我們認為：該項目可行。 （1）本項目按計劃外技術(shù)改造項目由集團公司審批實施 。（2）通過本次兩組人員市場調(diào)查來看，國內(nèi)現(xiàn)有生產(chǎn)PVC電氣絕緣膠粘帶涂布機的廠家，有實力的不多，更多的是組裝企業(yè)（采購市場上各種零部件組裝）及掛牌公司，而每年全國PVC涂布機生產(chǎn)只有一至二臺，更多是生產(chǎn)BOPP等其他涂布機?；谝陨锨闆r，為了取得實效及節(jié)約時間，建議集團公司招標辦采取邀標或議標方式進行設(shè)備采購。（3）廠房利用原有廠房，土建和環(huán)保設(shè)施由長橡公司自己組織施工改造。 35